什么是場外交易市場

　　場外交易市場是指在證券交易所外進行證券買賣的市場。它主要由柜臺交易市場、第三市場、第四市場組成，下面我們再一起來詳細了解一下!

　　(一)定義：

　　“柜臺市場”、“店頭市場”，分散在各證券商柜臺的市場，無集中交易場所和統一交易制度

　　(二)特征：

　　1、掛牌標準相對較低

　　2、信息披露要求較低，監管較為寬松

　　3、交易制度通常采用做市商制度

　　①做市商制度又叫報價驅動制度，指做市商向市場提供雙向報價，投資者根據報價選擇是否與做市商交易，場外交易市場的投資者無論是買入還是賣出，都只能與做市商交易

　　②目前的場外交易市場不僅是做市商模式，也摻雜自動競價撮合，形成混合交易模式

　　(三)場外交易市場的功能

　　①拓寬融資渠道、改善中小企業融資環境

　　②為不能在證交所上市交易的證券提供流通轉讓的場所

　　③提供風險分層的金融資產管理渠道

　　(四)我國的場外交易市場

　　1、銀行間債券市場

　　①1997.6.6 成立，中國外匯交易中心暨全國銀行間同業拆借中心、中央國債登記結算有限責任公司

　　②交易中心總部上海，備份中心在北京

　　③人民幣債券交易時間：周一到周五 9：00-12：00,13：30-16：30

　　④經營人民幣業務的外資金融機構也可申請與交易中心交易系統聯網交易

　　⑤清算方式：見券付款、見款付券、券款對付 3 種，清算速度為 T+0 或 T+1

　　2、代辦股份轉讓系統：“三板市場”

　　(1)指經證券業協會批準，具有代辦系統主板券商資格的證券公司采用電子交易方式，為非上市股份公司提供股份轉讓服務的平臺，成立于 2001.6

　　(2)代辦股份轉讓系統掛牌的 2 類公司：

　　①原 STAQ、NET 掛牌公司、滬深交易所退市公司，每周集合競價 1、3 或 5 次

　　②非上市股份公司，主要為中關村科技園區高科技公司，主要用協商配對和定價委托方式轉讓

　　(3)證券公司根據契約對掛牌公司的信息披露進行監管、指導、督促;證券業協會委托證交所對股份轉讓進行實時監控，證券業協會負責自律性管理

　　(4)中關村科技園區非上市股份公司股份報價轉讓試點辦法：

　　①投資者適當性制度：投資者僅限于機構投資者和特定自然人投資者

　　②公司掛牌條件調整為存續期滿 2 年

　　③投資者可通過深圳 A 股股票帳戶報價轉讓，中國證券登記結算公司資金結算

　　④投資者可使用 A 股資金結算帳戶辦理業務

　　⑤掛牌公司必須披露半年度報告、現金流量表

　　場外交易市場的特點包括：

　　交易方式靈活。場外交易市場的交易主要利用電話、電報、傳真及計算機網絡進行，允許投資者在某一價位上買進或者賣出所持證券，參與主體不局限于證券交易商

　　做市商制度。場外交易市場的組織方式采取做市商制度，做市商持有某些證券存貨和資金，并承諾維持這些證券的雙向買賣交易。

　　價格協商議定。場外交易市場的價格決定機制不是公開競價，而是買賣雙方協商議價，證券公司對自己所經營的證券同時掛出買入價和賣出價，最終的成交價是在牌價基礎上經雙方協商決定的不含傭金的凈價

　　管理相對寬松。場外交易市場的管理比證券交易所寬松，由于場外交易市場分散，缺乏統一的組織和章程，不易管理和監督。

　　場外交易市場為政府債券、金融債券以及按照有關法規公開發行而又不能或一時不能到證券交易所上市交易的股票提供了流通轉讓的場所，為這些證券提供了流動性的必要條件，為投資者提供了兌現及投資的機會。同時，場外交易市場也是證券交易所的必要補充，為部分投資者提供靈活方便的交易方式。

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