- 相關(guān)推薦
2023年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯
外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、財(cái)政部庫券、長短期政府證券等形式保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán)。下面是小編整理的2023年證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯，僅供參考，歡迎大家閱讀。
證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯1
作為國際支付手段的外匯必須具備三性：可支付性、可獲得性和可兌換性。
市場特點(diǎn)
如果從外匯交易的區(qū)域范圍和周圍速度來看，外匯市場具有空間統(tǒng)一性和時間連續(xù)性兩個基本特點(diǎn)。
所謂空間統(tǒng)一性是指由于各國外匯市場都用現(xiàn)代化的通訊技術(shù)(電話、電報(bào)、電傳等)進(jìn)行外匯交易，因而使它們之間的聯(lián)系非常緊密，整個世界越來越聯(lián)成一片，形成一個統(tǒng)一的世界外匯市場。
所謂時間連續(xù)性是指世界上的各個外匯市場在營業(yè)時間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。外匯市場的組成部分是匯票的交易公司或個人，利用自己的資金買賣外匯票據(jù)，從中取得買賣價(jià)差。外匯交易商多數(shù)是信托公司、銀行等兼營機(jī)構(gòu)24小時不間斷，市場特點(diǎn)是全球化市場和24小時間斷及時性。
外匯交易時間
外匯市場的開市時間：
倫敦(London)——美東時間早上3點(diǎn)到中午12點(diǎn)(夏令時的北京時間下午15點(diǎn)到凌晨24點(diǎn));約占總外匯交易量的35%
紐約(NewYork)——美東時間早上8點(diǎn)到下午17點(diǎn)(夏令時的北京時間晚上20點(diǎn)到翌日凌晨5點(diǎn));約占外匯總交易量的20%
悉尼(Sydney)——美東時間下午17點(diǎn)到翌日凌晨2點(diǎn)(夏令時的北京時間早上5點(diǎn)到下午14點(diǎn));約占外匯總交易量的4%
東京(Tokyo)——美東時間晚上19點(diǎn)到翌日凌晨4點(diǎn)(夏令時的北京時間早上7點(diǎn)到下午16點(diǎn));約占外匯總交易量的6%
周末交易
外匯市場永遠(yuǎn)不會有嚴(yán)格意義上的關(guān)閉，但實(shí)際上所有主要銀行和交易商在周末是關(guān)閉的。周末的流動性是如此的小，以至于它不能提供給交易者許多交易機(jī)會。當(dāng)一些基本面新聞在周末公布時，一些價(jià)格變化可能會發(fā)生，但基本上貨幣對走勢的變動都可以忽略不計(jì)，交易量也非常的少，這些都使得交易執(zhí)行困難且點(diǎn)差很大。因此，福匯交易平臺會在周五的美東時間下午5點(diǎn)關(guān)閉，并在周日的美東時間下午5點(diǎn)重開。
外匯分類
按受限制程度
按照外匯進(jìn)行兌換時的.受限制程度，可分為自由兌換外匯、有限自由兌換外匯和記帳外匯。
自由兌換外匯，就是在國際結(jié)算中用得最多、在國際金融市場上可以自由買賣、在國際金融中可以用于償清債權(quán)債務(wù)、并可以自由兌換其他國家貨幣的外匯。例如美元、港幣、加拿大元等。
有限自由兌換外匯，則是指未經(jīng)貨幣發(fā)行國批準(zhǔn)，不能自由兌換成其他貨幣或?qū)Φ谌龂M(jìn)行支付的外匯。國際貨幣基金組織規(guī)定凡對國際性經(jīng)常往來的付款和資金轉(zhuǎn)移有一定限制的貨幣均屬于有限自由兌換貨幣。世界上有一大半的國家貨幣屬于有限自由兌換貨幣，包括人民幣。
記賬外匯，又稱清算外匯或雙邊外匯，是指記賬在雙方指定銀行賬戶上的外匯，不能兌換成其他貨幣，也不能對第三國進(jìn)行支付。
按來源與用途
根據(jù)外匯的來源與用途不同，可以分為貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯和金融外匯。
貿(mào)易外匯，也稱實(shí)物貿(mào)易外匯，是指來源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，即由于國際間的商品流通所形成的一種國際支付手段。
非貿(mào)易外匯是指貿(mào)易外匯以外的一切外匯，即一切非來源于或用于進(jìn)出口貿(mào)易的外匯，如勞務(wù)外匯、僑匯和捐贈外匯等。
金融外匯與貿(mào)易外匯、非貿(mào)易外匯不同，是屬于一種金融資產(chǎn)外匯，例如銀行同業(yè)間買賣的外匯，既非來源于有形貿(mào)易或無形貿(mào)易，也非用于有形貿(mào)易，而是為了各種貨幣頭寸的管理和擺布。資本在國家之間的轉(zhuǎn)移，也要以貨幣形態(tài)出現(xiàn)，或是間接投資，或是直接投資，都形成在國家之間流動的金融資產(chǎn)，特別是國際游資數(shù)量之大，交易之頻繁，影響之深刻，不能不引起有關(guān)方面的特別關(guān)注。
按市場走勢
根據(jù)外匯匯率的市場走勢不同，外匯又可區(qū)分為硬外匯和軟外匯。
外匯就其特征意義來說，總是指某種具體貨幣，如美元外匯是指以美元作為國際支付手段的外匯;英鎊外匯是指以英鎊作為國際支付手段的外匯;日元外匯是指以日元作為國際支付手段的外匯，等等。在國際外匯市場上，由于多方面的原因，各種貨幣的幣值總是經(jīng)常變化的，匯率也總是經(jīng)常變動的，因此根據(jù)幣值和匯率走勢我們又可將各種貨幣歸類為硬貨幣和軟貨幣，或叫強(qiáng)勢貨幣和弱勢貨幣。硬幣是指幣值堅(jiān)挺，購買能力較強(qiáng)，匯價(jià)呈上漲趨勢的自由兌換貨幣。由于各國國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政治情況千變?nèi)f化，各種貨幣所處硬幣、軟幣的狀態(tài)也不是一成不變的，經(jīng)常是昨天的硬幣變成了今天的軟幣，昨天的軟幣變成了今天的硬幣。
證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯2
一、股票的價(jià)值
(一)股票的票面價(jià)值
股票的票面價(jià)值又被稱為面值，即在股票栗面上標(biāo)明的金額。該種股票被稱為有面額股票。股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為平價(jià)發(fā)行，此時公司發(fā)行股票募集的資金等于股本的總和，也等于面值總和。發(fā)行價(jià)格高于前值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分計(jì)入資本賬戶，以超過股票票面金額的發(fā)行價(jià)格發(fā)行股份所得的溢價(jià)款列為公司資本公積金。隨著時間的推移，公司的凈資產(chǎn)會發(fā)生變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價(jià)值之間也沒有必然的聯(lián)系，盡管如此，票面價(jià)值代表了每一份股份占總股份的比例，在確定股東權(quán)益時仍有一定的意義。
(二)股票的賬面價(jià)值
股票的賬面價(jià)值又稱股票凈值或每股凈資產(chǎn)，在沒有優(yōu)先股的條件下，每股賬面價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)債總額后的凈值，從會計(jì)角度說，等于股東權(quán)益價(jià)值。股票賬面價(jià)值的高低對股票交易價(jià)格有重要影響，但是，通常情況下，股票賬面價(jià)值并不等于股票的市場價(jià)格。主要原因有兩點(diǎn)：一是會計(jì)價(jià)值通常反映的是歷史成本或者按某種規(guī)則計(jì)算的公允價(jià)值，并不等于公司資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值：二是賬面價(jià)值并不反映公司的未來發(fā)展前景。
(三)股票的清算價(jià)值
股票的清算價(jià)值是公司清算時每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上說，股票的清算價(jià)值應(yīng)與賬面價(jià)值一致，實(shí)際上并非如此。只有當(dāng)清算時公司資產(chǎn)實(shí)際出售價(jià)款與財(cái)務(wù)報(bào)表上的賬面價(jià)值一致時，每一股份的清算價(jià)值才與賬面價(jià)值一致。但在公司清算時，其資產(chǎn)往往只能壓低價(jià)格出售，再加上必要的清算費(fèi)用，所以大多數(shù)公司的實(shí)際清算價(jià)值低于其賬面價(jià)值。
(四)股票的內(nèi)在價(jià)值
股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市場價(jià)格，股票的市場價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動。研究和發(fā)現(xiàn)股票的內(nèi)在價(jià)值，并將內(nèi)在價(jià)值與市場價(jià)格相比較，進(jìn)而決定投資策略是證券研究人員、投資管理人員的主要任務(wù)。由于未來收益及市場利率的不確定性，各種價(jià)值模型計(jì)算出來的內(nèi)在價(jià)值只是股票真實(shí)的內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)值。經(jīng)濟(jì)形勢的變化、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、供求關(guān)系的變化等都會影響上市公司未來的收益，引起內(nèi)在價(jià)值的變化。
二、股票的價(jià)格
(一)股票的理論價(jià)格
股票價(jià)格是指股票在證券市場上買賣的價(jià)格。從理論上說，股票價(jià)格應(yīng)由其價(jià)值決定，但股票本身并沒有價(jià)值，不是在生產(chǎn)過程中發(fā)揮職能作用的現(xiàn)實(shí)資本，而只是一張資本憑證。股票之所以有價(jià)格，是因?yàn)樗碇找娴膬r(jià)值，即能給它的持有者帶來股息紅利。股票交易實(shí)際上是對未來收益權(quán)的轉(zhuǎn)讓買賣，股票價(jià)格就是對未來收益的評定。股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格是根據(jù)現(xiàn)值理論而來的。現(xiàn)值理論認(rèn)為，人們之所以愿意購買股票和其他證券，是因?yàn)樗軌驗(yàn)樗某钟腥藥眍A(yù)期收益，因此，它的價(jià)值取決于未來收益的大小。可以認(rèn)為，股票的未來股息收入、資本利得收入是股票的未來收益，亦可稱之為期值。將股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的價(jià)值，即為股票的現(xiàn)值。股票的現(xiàn)值就是股票未來收益的當(dāng)前價(jià)值，也就是人們?yōu)榱说玫焦善钡奈磥硎找嬖敢飧冻龅拇鷥r(jià)。可見，股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定的必要收益率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值。
(二)股票的市場價(jià)格
股票的市場價(jià)格一般是指股票在二級市場上交易的價(jià)格。股票的市場價(jià)格由股票的價(jià)值決定，但同時受許多其他因素的影響。其中，供求關(guān)系是最直接的影響因素，其他因素都是通過作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。由于影響股票價(jià)格的因素復(fù)雜多變，所以股票的市場價(jià)格呈現(xiàn)出高低起伏的波動性特征。
在自由競價(jià)的股票市場中，股票的市場價(jià)格不斷變動。引起股票價(jià)格變動的直接原因是供求關(guān)系的變化或者說是買賣雙方力量強(qiáng)弱的轉(zhuǎn)換。根據(jù)供求規(guī)律，價(jià)格是供求對比的產(chǎn)物，同時也是恢復(fù)供求平衡的關(guān)鍵變量。在任何價(jià)位上，如果買方的`意愿購買世超過此時賣方的意愿出售量，股價(jià)將會上漲；反之，股價(jià)將會下跌。從根本上說，股票供求以及股票價(jià)格主要取決于預(yù)期。買方之所以愿意按某個價(jià)位買進(jìn)股票，主要是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為持有該股票帶來的收益超過了目前所花資金的機(jī)會成本(比如說，預(yù)期股價(jià)將會上漲、預(yù)期公司將派發(fā)較高紅利)，換言之，認(rèn)為該股票的價(jià)格被低估了。同理，賣方之所以愿意出售股票，主要原因是他們認(rèn)為該價(jià)格被高估了，將來可能下跌。當(dāng)然，某些特殊原因也可能導(dǎo)致股票的供求變化，比如為了奪取或保持公司控制權(quán)而買入股票。履行某種承諾(如期權(quán)到期行權(quán))而買進(jìn)股票。同樣，股票持有人也可能因流動性擠壓或者財(cái)產(chǎn)清算等原因而賣出股票。分析股價(jià)變動的因素，就是要梳理影響供求關(guān)系變化的深層次原因。
三、影響股價(jià)變動的基本因素
宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場運(yùn)行狀況、行業(yè)前景以及公司經(jīng)營狀況是影響投資者對將來股價(jià)預(yù)期、從而影響當(dāng)前買賣決策并最終導(dǎo)致當(dāng)前股價(jià)變化的最主要原因，在證券分析中，我們通常把這三類因素統(tǒng)稱為基本因素，對這些因素的分析稱為基本分析或基本面分析。
(一)公司經(jīng)營狀況
股份公司的經(jīng)營現(xiàn)狀和未來發(fā)展是股票價(jià)格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營表與股票價(jià)格正相關(guān)，公司經(jīng)營狀況好，股價(jià)上升；反之，股價(jià)下跌。公司經(jīng)營狀況的好壞，可以從以下各項(xiàng)來分析：》》》2012年版考試用書新舊變化對比
1.公司治理水平與管理層質(zhì)量。公司治理是一國社會經(jīng)濟(jì)活動中的企業(yè)制度安排，傳統(tǒng)的公司治理是指在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的條件下，投資者(股東和貸款入)和公司之間的利益分配和控制關(guān)系。現(xiàn)代意義上的公司治理可理解為關(guān)于企業(yè)組織方式、控制機(jī)制、利益分配的所有法律、機(jī)構(gòu)、文化和制度安排，它界定的不僅是企業(yè)及其所有者之間的關(guān)系，而且包括企業(yè)與所有相關(guān)利益集團(tuán)(例如員工、客戶、供貨商、債權(quán)入、所在社區(qū)等)之間的關(guān)系。從提高公司績效的角度，公司治理主要解決兩大問題，一是經(jīng)理層、內(nèi)部人的利益機(jī)制及其與公司的外部投資者利益和社會利益的兼容問題；二是經(jīng)理層的管理能力問題。公司治理包括決定公司經(jīng)營的若干制度性因素，主要是根據(jù)權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、執(zhí)行機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)相互獨(dú)立、杈責(zé)明確、相互制衡的原則建立股東會、董事會、管理層和監(jiān)事會，其重點(diǎn)在于監(jiān)督和制衡。良好的公司治理結(jié)構(gòu)與治理實(shí)踐對公司的長期穩(wěn)定經(jīng)營具有至關(guān)重要的作用。對于公司治理情況的分析主要包括公司股東、管理層、員工及其他外部利益相關(guān)者之間的關(guān)系及其制衡狀況，公司董事會、監(jiān)事會構(gòu)成及運(yùn)作等因素。管理層是具體負(fù)責(zé)公司日常經(jīng)營的核心力量，對公司的營運(yùn)前景關(guān)系重大，對管理層的分析包括主要高級管理人員經(jīng)驗(yàn)、水平、性格等內(nèi)容，以及管理團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性、合作與分工等情況。
2.公司競爭力。在任何時期、任何行業(yè)，具有競爭力的公司股票通常更容易得到投資者認(rèn)可；反之，缺乏競爭力的公司股票價(jià)格會下跌。最常用的公司競爭力分析框架是所謂的SWOT分析，它提出了4個考察維度，即公司經(jīng)營中存在的優(yōu)勢(Strengths)、劣勢(Weaknesses)、機(jī)會(Opportunities)與威脅(Threats)。對具體公司而言，競爭力分析的側(cè)重點(diǎn)各不相同，但通常會包括市場占有情況、產(chǎn)品線完整程度、創(chuàng)新能力、財(cái)務(wù)健全性等。
3.財(cái)務(wù)狀況。會計(jì)報(bào)表是描述公司經(jīng)營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財(cái)務(wù)狀
況，重點(diǎn)在于研究公司的盈利性、安全性和流動性。
(1)盈利性。公司盈利水平高低及未來發(fā)展趨勢是股東權(quán)益的基本決定因素，通常把盈利水平高的公司股票稱為績優(yōu)股，把未來盈利增長趨勢強(qiáng)勁的公司股票稱為高增長郵股票，它們在股票市場上通常會有較好的表現(xiàn)。
衡量盈利性最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。每股收益等于公司凈利潤除以發(fā)行在外的總股數(shù)，其他條件不變，每股收益越高，股價(jià)就越高。凈資產(chǎn)收益率也稱為股本收益率，等于公司凈利潤除以凈資產(chǎn)，反映了公司自有資本的獲利水平。在證券市場實(shí)踐中，除了分析利潤的絕對量(每股收益)和相對量(凈資產(chǎn)收益率)之外，通常還需要考察盈利的構(gòu)成以及持續(xù)性等因素。通常，穩(wěn)定持久的主營業(yè)務(wù)利潤比其他一次性或偶然的收入(例如資產(chǎn)重估與資產(chǎn)處置、財(cái)政補(bǔ)貼、會計(jì)政策變更等等)更值得投資者重視。
(2)安全性。公司的財(cái)務(wù)安全性主要是指公司償還債務(wù)從而避免破產(chǎn)的特性，通常用公司的負(fù)債與公司資產(chǎn)和資本金相聯(lián)系來刻畫公司的財(cái)務(wù)穩(wěn)健性或安全性。而這類指標(biāo)同時也反映了公司自有資本與總資產(chǎn)之間的杠桿關(guān)系，因此也被稱為杠桿比率。除此之外，財(cái)務(wù)安全性分析往往還涉及債務(wù)擔(dān)保比率、長期債務(wù)比率、短期財(cái)務(wù)比率等指標(biāo)。
(3)流動性。公司資金鏈狀況也是影響經(jīng)營的重要因素，流動性強(qiáng)的公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)，尤其在經(jīng)濟(jì)處于低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現(xiàn)；反之，流動性弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷人技術(shù)性破產(chǎn)。衡量財(cái)務(wù)流動性狀況需要從資產(chǎn)負(fù)債整體考量，最常用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率、府收賬款平均回收期、銷售周轉(zhuǎn)率等。公司各種財(cái)務(wù)指標(biāo)之間存在一定的鉤稽關(guān)系，以凈資產(chǎn)收益率(ROE)為例，著名的杜邦公式揭示了它的構(gòu)成：
換言之，如果把凈資產(chǎn)收益率、銷售利潤率視為盈利性指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率視為流動性指標(biāo)，杠桿比率視為安全性指標(biāo)的話，那么，以上“三性”之間是存在一定的內(nèi)在聯(lián)系的。
4.公司改組或合并。公司改組或合并有多種情況，有的是為了擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)競爭能力而改組或合并，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場而進(jìn)行惡意兼并。公司改組或合并總會引起股價(jià)劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發(fā)展是否有利，改組或合并后是否能夠改善公司的經(jīng)營狀況，這是決定股價(jià)變動方向的重要因素。
(二)行業(yè)與部門因素
股票市場中，經(jīng)常觀察到某一行業(yè)(例如有色金屬、裝備制造、商業(yè)零售、房地產(chǎn))或者板塊(例如新能源板塊)的股票在特定時期表現(xiàn)出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業(yè)性或產(chǎn)業(yè)性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業(yè)/部門分析。
1.行業(yè)分類。行業(yè)分類的依據(jù)主要是公司收人或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標(biāo)準(zhǔn)包括中國證監(jiān)會于2001年制定的《上市公司行業(yè)分類指引》、國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《行業(yè)分布標(biāo)準(zhǔn)》以及由摩根士丹利和標(biāo)準(zhǔn)普爾聯(lián)合發(fā)布的《全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)》(GICS)等等。以中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》為例，它將上市公司按三級分類，分別列入農(nóng)林牧漁業(yè)、采掘業(yè)、制造業(yè)、電力煤氣及水的生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸倉儲業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等12個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數(shù)有限公司參照GICS，于2007年5月31日對滬市上市公司行業(yè)分類進(jìn)行了調(diào)整，分為金融地產(chǎn)、原材料、工業(yè)、可選消費(fèi)、主要消費(fèi)、公用事業(yè)、能源、電信業(yè)務(wù)、醫(yī)藥衛(wèi)生、信息技術(shù)十大行業(yè)。》》》證券從業(yè)資格考試歷年真題匯總（不斷更新）
2.行業(yè)分析因素。行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見的有：
(1)行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競爭結(jié)構(gòu)。首先需要列出該行業(yè)所有的企業(yè)，重點(diǎn)考察其中的已上市公司；其次需要研究各家公司所占的市場份額及變化趨勢、該行業(yè)中企業(yè)總家數(shù)的變化趨勢等。
從該項(xiàng)分析可以得到該行業(yè)壟斷/競爭特性的初步結(jié)論。
(2)行業(yè)可持續(xù)性。技術(shù)及其他因素的變化有可能終結(jié)某些行業(yè)的發(fā)展，例如，手機(jī)的普遍采用終結(jié)了早期作為移動通信主要方式的傳呼機(jī)，導(dǎo)致該行業(yè)的公司不能繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。
(3)抗外部沖擊的能力。這是考察某個行業(yè)在遭遇重大政治、經(jīng)濟(jì)或自然環(huán)境變化打擊時業(yè)績的穩(wěn)定性。例如，高油價(jià)可能對整個交通運(yùn)輸業(yè)以及相關(guān)制造行業(yè)產(chǎn)生非常大的不利影響，但對替代能源生產(chǎn)行業(yè)則是有利的。
(4)監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。某些行業(yè)可能會受到政府的特殊對待，例如，公用事業(yè)通常會受到較嚴(yán)厲的監(jiān)管，某些重要領(lǐng)域可能會因政府保護(hù)而暫時避免外部沖擊等。
(5)勞資關(guān)系。在某些產(chǎn)業(yè)或行業(yè)中，工會擁有傳統(tǒng)勢力，對公司業(yè)績經(jīng)常產(chǎn)生重大影響。
(6)財(cái)務(wù)與融資問題。某些行業(yè)(例如航空業(yè))可能具有非常高的長期負(fù)債率，而零售業(yè)則非常依賴短期流動性。
(7)行業(yè)估值水平。不管采用絕對估值還是相對估值手段，同一行業(yè)的股票通常具有相似的水平。
3.行業(yè)生命周期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期理論，任何產(chǎn)業(yè)或行業(yè)通常都要經(jīng)歷幼稚期、成長期、成熟期、穩(wěn)定期四個階段。即使行業(yè)不同，處于相同生命周期的股票價(jià)格通常也會呈現(xiàn)相似的特征。
(三)宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因素
宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。宏觀經(jīng)濟(jì)對股票價(jià)格影響的特點(diǎn)是波及范圍廣、干擾程度深、作用機(jī)制復(fù)雜并可能導(dǎo)致股價(jià)波動幅度較大。
1.經(jīng)濟(jì)增長。一個國家或地區(qū)的社會經(jīng)濟(jì)是否能持續(xù)穩(wěn)定地保持一定的發(fā)展速度，是影響股票價(jià)格能否穩(wěn)定上升的重要因素。當(dāng)一國或地區(qū)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行勢態(tài)良好，一般來說，大多數(shù)企業(yè)的經(jīng)營狀況也較好，它們的股票價(jià)格會上升；反之，股票價(jià)格會下降。
2.經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)。社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行經(jīng)常表現(xiàn)為擴(kuò)張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經(jīng)過高漲、衰退、蕭條、復(fù)蘇四個階段，即所渭的景氣循環(huán)。經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價(jià)格的長期變動趨勢。
值得重視的是，股票價(jià)格的變動通常比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的繁榮或衰退領(lǐng)先一步，即在經(jīng)濟(jì)高漲后期，股價(jià)已率先下跌；在經(jīng)濟(jì)尚未全面復(fù)蘇之際，股價(jià)已先行上漲，國外學(xué)者認(rèn)為股價(jià)變動要比經(jīng)濟(jì)景氣循環(huán)早4~6個月。這是因?yàn)楣善眱r(jià)格是對未來收入的預(yù)期，所以先于經(jīng)濟(jì)周期的變動而變動。因此，股票價(jià)格水平已成為經(jīng)濟(jì)周期變動的靈敏信號或稱先導(dǎo)性指標(biāo)。
3.貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價(jià)格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，中央銀行通常采用存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策、公開市場業(yè)務(wù)等貨幣政策手段調(diào)控貨幣供應(yīng)嫩，從而實(shí)現(xiàn)發(fā)展經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣等政策目標(biāo)。中央銀行放松銀根，增加貨幣供應(yīng)，資金面較為寬松，除了支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展外，大量游資需要新的投資機(jī)會，股票成為理想的投資對象。一旦資金進(jìn)人股市，引起對股票需求的增加，立即促使股價(jià)上升。反之，中央銀行收緊銀根，減少貨幣供應(yīng)，資金普遍吃緊，流入股市資金減少，加上企業(yè)拋出持有的股票以獲取現(xiàn)金，使股票市場的需求減少，交易萎縮，股價(jià)下跌。
4.財(cái)政政策。財(cái)政政策也是政府的重要宏觀經(jīng)濟(jì)政策。財(cái)政政策對股票價(jià)格的影響有四個方面：其一，通過擴(kuò)大財(cái)政赤字、發(fā)行國債籌集資金，增加財(cái)政支出，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；或是
通過增加財(cái)政盈余或降低赤字，減少財(cái)政支出抑制經(jīng)濟(jì)增長，調(diào)整社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，改變企業(yè)生產(chǎn)的外部環(huán)境，進(jìn)而影響企業(yè)利潤水平和股息派發(fā)。其二，通過調(diào)節(jié)稅率影響企業(yè)利潤和股息。提高稅率，企業(yè)稅負(fù)增加，稅后利潤下降，股息減少：反之，企業(yè)稅后利潤和股息增加。其三，干預(yù)資本市場各類交易適用的稅率，例如利息稅、資本利得稅、印花稅等，直接影響市場交易和價(jià)格。其四，國債發(fā)行量會改變證券市場的證券供應(yīng)和資金需求，從而間接影響股票價(jià)格。
5.市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價(jià)格：
(1)絕大部分公司都負(fù)有債務(wù)，利率提高，利息負(fù)擔(dān)加重，公司凈利潤和股息相應(yīng)減少，股票價(jià)格下降；利率下降，利息負(fù)擔(dān)減輕，公司凈盈利和股息增加，股票價(jià)格上升。
(2)在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應(yīng)增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股票下降。若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價(jià)格上升。
(3)利率提高，一部分投資者要負(fù)擔(dān)較高的利息才能借到所需資金進(jìn)行證券投資。如果允許進(jìn)行融資融券交易，買空者的融資成本相應(yīng)提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價(jià)格下降。若利率下降，投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價(jià)格上漲。
6.通貨膨脹。通貨膨脹對股票價(jià)格的影響較為復(fù)雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應(yīng)過多造成貨幣貶值、物價(jià)上漲的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象。在通貨膨脹之初，公司會因產(chǎn)品價(jià)格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，并使股票價(jià)格上漲。在物價(jià)上漲時，股東實(shí)際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發(fā)，使股息名義收入有所增加，也會促使股價(jià)上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可回避的通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價(jià)也會上漲。但是，當(dāng)通貨膨脹嚴(yán)重、物價(jià)居高不下時，企業(yè)因原材料、工資、費(fèi)用、利息等各項(xiàng)支出增加，使得利潤減少，引起股價(jià)下降。嚴(yán)重的通貨膨脹會使社會經(jīng)濟(jì)秩序紊亂，使企業(yè)無法正常地開展經(jīng)營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應(yīng)的措施，此時對股票價(jià)格的負(fù)面影響更大。
7.匯率變化。匯率的調(diào)整對整個社會經(jīng)濟(jì)影響很大，有利有弊。傳統(tǒng)理論認(rèn)為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進(jìn)口，同時會引起境外資本流入，國內(nèi)資本市場流動性增加；匯率上升，即本幣貶值，不利于進(jìn)口而有利于出口，同時會導(dǎo)致境內(nèi)資本流出，國內(nèi)資本市場流動性下降。匯率變化對股價(jià)的影響要看對整個經(jīng)濟(jì)的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響較為有利，股價(jià)會上升；反之，股價(jià)會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進(jìn)出口和資本項(xiàng)目兩方面嚴(yán)重依賴國際市場的國家(或地區(qū))和企業(yè)的股票價(jià)格影響較大。
8.國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續(xù)出現(xiàn)逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內(nèi)利率和匯率的措施，以鼓勵出口、減少進(jìn)口，股價(jià)就會下跌；反之，股價(jià)會上漲。
四、影響股價(jià)變化的其他因素
(一)政治及其他不可抗力的影響
政治因素對股票價(jià)格的影響很大，往往很難預(yù)料，主要有：
1.戰(zhàn)爭。戰(zhàn)爭是最有影響的政治因素。戰(zhàn)爭會破壞社會生產(chǎn)力，使經(jīng)濟(jì)停滯、生產(chǎn)凋敝、收人減少、利潤下降。戰(zhàn)爭期間除了**工業(yè)以外，大部分企業(yè)都會受到嚴(yán)重打擊。戰(zhàn)爭又使投資者風(fēng)險(xiǎn)明顯增大，在生命得不到保障的情況下，人們的投資愿望降到最低點(diǎn)。特別是全面的、長期的戰(zhàn)爭，會使股票市場受到致命打，股票價(jià)格長期低迷。
2.政權(quán)更迭、領(lǐng)袖更替等政治事件。這些事件的爆發(fā)都會影響社會安定，進(jìn)而影響投資者的心理狀態(tài)和投資行為，引起股票市場的漲跌變化。
3.政府重大經(jīng)濟(jì)政策的出臺、社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的制定、重要法規(guī)的頒布等。這些會影響投資者對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景的預(yù)期，從而也會引起股票價(jià)格變動。
4.國際社會政治、經(jīng)濟(jì)的變化。隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程加快，國家之間、地區(qū)之間的政治、經(jīng)濟(jì)關(guān)系更趨緊密，加之先進(jìn)通信工具的運(yùn)用，國際關(guān)系的細(xì)微變化都可能引致各國股市發(fā)生敏感的聯(lián)動。
5.因發(fā)生不可預(yù)料和不可抵抗的自然災(zāi)害或不幸事件，給社會經(jīng)濟(jì)和上市公司帶來重大財(cái)產(chǎn)損失而又得不到相應(yīng)賠償，股價(jià)會下跌。
(二)心理因素
投資者的心理變化對股價(jià)變動影響很大。在大多數(shù)投資者對股市抱樂觀態(tài)度時，會有意無意地夸大市場有利因素的影響，并忽視一些潛在的不利因素，從而脫離上市公司的實(shí)際業(yè)績而紛紛買進(jìn)股票，促使股價(jià)上漲；反之，在大多數(shù)資者對股市前景過于悲觀時，會對潛在的有利因素視而不見，而對不利因素特別敏感，甚至不顧發(fā)行公司的優(yōu)良業(yè)績大量拋售股票，致使股價(jià)下跌。當(dāng)大多數(shù)投資者對股市持觀望態(tài)度時，市場交易量就會減少，股價(jià)往往呈現(xiàn)盤整格局。股市市場中的中小投資者由于信息不靈，缺乏必要的專業(yè)知識和投資技巧，往往有嚴(yán)重的盲從心理，而有的人就利用這一盲從心理故意制造假象、渲染氣氛，誘使中小投資者在股價(jià)上漲時盲目追漲，或者在股價(jià)下跌時恐慌拋售，從而加大了股價(jià)漲跌的程度。
(三)政策及制度因素
為保證證券市場的穩(wěn)定，各國的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和證券交易所會制定相應(yīng)的政策措施和作出一定的制度安排。我國《證券法>規(guī)定，證券交易所依照證券法律、行政法規(guī)制定上市規(guī)則、交易規(guī)則、會員管理規(guī)則，并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。因突發(fā)事件而影響證券交易的正常進(jìn)行時，證券交易所可以采取技術(shù)性停牌的措施；因不可抗力的突發(fā)性事件或者為維護(hù)證券交易的正常秩序，證券交易所可以決定臨時停市。證券交易所根據(jù)需要，可以對出現(xiàn)重大異常交易情況的證券賬戶限制交易。有的證券交易所對每日股票價(jià)格的漲跌幅度有一定限制，即漲跌停板規(guī)定，使股價(jià)的漲跌大大平緩。另外，當(dāng)股票市場投機(jī)過度或出現(xiàn)嚴(yán)重違法行為時，證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)也會采取一定的措施以平抑股價(jià)波動。
(四)人為操縱因素
人為操縱往往會引起股票價(jià)格短期的劇烈波動。因大多數(shù)投資者不明真相，操縱者乘機(jī)渾水摸魚，非法牟利。人為操縱會影響股票市場的健康發(fā)展，違背公開、公平、公正的原則，'-旦查明，操縱者會受到行政處罰或法律制裁。
【證券從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識：外匯】相關(guān)文章：
證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》考點(diǎn)06-08
速記證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識》考點(diǎn)07-07
證券從業(yè)資格考試《證券市場基礎(chǔ)知識》模擬試題11-30
證券從業(yè)資格考試分析03-22
基金從業(yè)資格考試《證券投資基礎(chǔ)知識》押卷題03-23
證券從業(yè)《證券基礎(chǔ)知識》沖刺模擬試題10-23
證券從業(yè)資格考試《金融市場基礎(chǔ)知識》復(fù)習(xí)題11-23