債券質押式回購市場：行間和交易所市場的區別

　　質押式回購是交易雙方以債券為權利質押所進行的短期資金融通業務。在質押式回購交易中，資金融入方(正回購方)在將債券出質給資金融出方(逆回購方)融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質債券。下面是yjbys小編為大家帶來的關于債券質押式回購市場銀行間和交易所市場的區別的知識，歡迎閱讀。

　　一、債券質押式回購銀行間市場占主導，但近年來交易所市場份額有多提升

　　在債券質押式回購市場中，銀行間市場占絕對主導，今年二季度以來成交均值在36萬億左右，交易所市場僅為10萬億左右。

　　二、兩市場交易者機構存在明顯差異

　　1)銀行間市場參與者主要包括銀行、基金、保險、券商等其他機構，個人投資者無法參與其中，交易所市場參與者不包括銀行，但有個人投資者、基金、保險、券商、一般企業法人等

　　2)銀行間市場資金融出方主要有全國性商業銀行，融入方主要是城市商業銀行、外資銀行、券商、基金和保險;交易所市場資金融出方主要是個人和一般法人，而融入方主要是保險等。

　　三、銀行間市場利率較穩定，交易所市場利率波動較大

　　1)銀行間市場利率波動較小，參與主體主要是以銀行為代表的機構，多數交易日銀行間市場利率較交易所市場利率穩定。

　　2)交易所市場個人投資者眾多，資金小而零散，價格波動較大，在新股認購期這一特征更加明顯，交易所隔夜資金漲幅峰值曾達6053.85%，絕對價格曾觸及99%。這可能會增加利用回購進行杠桿交易或套利交易投資者的風險。

　　四、銀行間融資規模更大，交易杠桿倍數更大

　　1)上交所單筆回購最高1000萬，深交所1億，銀行間市場沒有上限規定。

　　2)銀行間市場對于券商、基金回購規模做出嚴格限制，券商回購資金不得超過實收資本金的80%，基金債券回購資金余額不得超過基金凈資產的40%;交易所市場除對個人投資者回購杠桿不超過5倍以外，對其他機構投資者沒有規模和杠桿的限制。

　　五、交易所市場質押券較銀行間市場更靈活

　　交易所市場實行標準券制度更快捷，利于信用債質押回購，因此信用債在交易所市場更容易質押融入資金;交易所質押券可替換機制便于提高質押券流動性，銀行間市場正在改進，目前大部分銀行間市場流通的大部分高評級債券基本可以質押融資。

　　六、銀行間市場較交易所市場交易對手更固定

　　銀行間市場采用詢價機制，交易對手較固定，便于在一定范圍內維護交易對手和交易量;而交易所市場主要采用集中競價(外加部分詢價)方式，交易對手匿名，適合小規模交易，但對銀行等交易量較大的機構來說，不利于展開長期合作。

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