證券交易市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)和類型
先后順序按證券交易所交易主機(jī)接受申報(bào)的時(shí)間確定。
(2)交易規(guī)則
①交易時(shí)間。交易所有嚴(yán)格的交易時(shí)間，在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)開(kāi)始和結(jié)束集中交易，以示公正。
②交易單位。最小交易單位是一手。
交易所規(guī)定的每次申報(bào)和成交的交易數(shù)量單位，一個(gè)交易單位俗稱“一手”，委托買(mǎi)賣(mài)的數(shù)量通常為一手或一手的整數(shù)倍。
③價(jià)位。交易所規(guī)定每次報(bào)價(jià)和成交的最小變動(dòng)單位。
④報(bào)價(jià)方式。傳統(tǒng)的證券交易所用口頭叫價(jià)方式并輔之以手勢(shì)作為補(bǔ)充，現(xiàn)代證券交易所多采用電腦報(bào)價(jià)方式。無(wú)論何種方式，交易所均規(guī)定報(bào)價(jià)規(guī)則。
⑤價(jià)格決定。我國(guó)上海、深圳證券交易所的價(jià)格決定采取集合競(jìng)價(jià)和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式。集合競(jìng)價(jià)是指在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)接受的買(mǎi)賣(mài)申報(bào)一次性撮合的競(jìng)價(jià)方式。連續(xù)競(jìng)價(jià)是指對(duì)買(mǎi)賣(mài)申報(bào)逐筆連續(xù)撮合的競(jìng)價(jià)方式。
⑥漲跌幅限制。
2007年1月8日起對(duì)未完成股改的股票(即S股)實(shí)施特別的差異化、制度化安排;將其漲跌幅比例統(tǒng)一調(diào)整為5%。除此以外，滬、深交易所還考慮對(duì)S股股票采取限制交易，屆時(shí)只允許一天進(jìn)行兩次競(jìng)價(jià)，而不再進(jìn)行連續(xù)競(jìng)價(jià)交易。
6.中小企業(yè)板塊。
2004年5月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊，包括四項(xiàng)基本原則，即審慎推進(jìn)、統(tǒng)分結(jié)合、從嚴(yán)監(jiān)管、統(tǒng)籌兼顧的原則。
“兩個(gè)不變”是指中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門(mén)規(guī)章與主板市場(chǎng)相同;中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求。
“四個(gè)獨(dú)立”是指中小企業(yè)板塊是主板市場(chǎng)的組成部分，同時(shí)實(shí)行運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。運(yùn)行獨(dú)立是指中小企業(yè)板塊的交易由獨(dú)立于主板市場(chǎng)交易系統(tǒng)的第二交易系統(tǒng)承擔(dān);指數(shù)獨(dú)立是指指數(shù)不計(jì)入主板市場(chǎng)的指數(shù)，而是單獨(dú)編制該中小板塊的獨(dú)立的指數(shù)。
中小企業(yè)板塊的制度安排
(1)發(fā)行制度：主要安排在主板市場(chǎng)擬發(fā)行上市企業(yè)中流通股本規(guī)模相對(duì)較小的公司在中小企業(yè)板塊上市。
(2)交易及監(jiān)察制度
有別于主板市場(chǎng)的特別安排：一是改進(jìn)開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)制度和收盤(pán)價(jià)的確定方式，迸一步提高市場(chǎng)透明度，遏制市場(chǎng)操縱行為;二是完善交易信息公開(kāi)制度，引入漲跌幅、振幅及換手率的偏離值等監(jiān)控指標(biāo)，并將異常波動(dòng)股票納入信息披露范圍，按主要成交席位分別披露買(mǎi)賣(mài)情況，提高信息披露的有效性;三是完善交易異常波動(dòng)停牌制度，優(yōu)化股票價(jià)量異常判定指標(biāo)，及時(shí)揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減少信息披露滯后或提前泄漏的影響。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，持續(xù)推進(jìn)交易和監(jiān)察制度的改革創(chuàng)新。
(3)公司監(jiān)管制度。實(shí)行比主板市場(chǎng)更為嚴(yán)格的信息披露制度：一是建立募集資金使用定期審計(jì)制度;二是建立涉及公司發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況等內(nèi)容的年度報(bào)告說(shuō)明會(huì)制度;三是建立定期報(bào)告披露上市公司股東持股分布制度;四是建立上市公司及中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)信管理系統(tǒng);五是建立退市公司股票有序快捷地轉(zhuǎn)移至股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易的機(jī)制。
7.創(chuàng)業(yè)板(新內(nèi)容)
2009.3《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》規(guī)定的創(chuàng)業(yè)板上市條件：
(1)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具備一定的盈利能力。為適應(yīng)不同類型企業(yè)的融資需要，創(chuàng)業(yè)板對(duì)發(fā)行人設(shè)置了兩項(xiàng)定量業(yè)績(jī)指標(biāo)，以便發(fā)行申請(qǐng)人選擇：第一項(xiàng)指標(biāo)要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于l 000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng);第二項(xiàng)指標(biāo)要求最近l年盈利，且凈利潤(rùn)不少于500萬(wàn)元，最近1年?duì)I業(yè)收入不少于5 000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%。
(2)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有一定規(guī)模和存續(xù)時(shí)間。根據(jù)《證券法》第五十條關(guān)于申請(qǐng)股票上市的公司股本總額應(yīng)不少于3 000萬(wàn)元的規(guī)定，《管理辦法》要求發(fā)行人具備一定的資產(chǎn)規(guī)模，具體規(guī)定最近1期末凈資產(chǎn)不少于2 000萬(wàn)元，發(fā)行后股本不少于3 000萬(wàn)元。規(guī)定發(fā)行人具備一定的凈資產(chǎn)和股本規(guī)模，有利于控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
(3)發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。要求發(fā)行人集中有限的資源主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)，并強(qiáng)調(diào)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)境保護(hù)政策。同時(shí)，要求募集資金只能用于發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)。
(4)對(duì)發(fā)行人公司治理提出從嚴(yán)要求。根據(jù)創(chuàng)業(yè)板公司特點(diǎn)，在公司治理方面參照主板上市公司從嚴(yán)要求，要求董事會(huì)下設(shè)審計(jì)委員會(huì)，強(qiáng)化獨(dú)立董事職責(zé)，并明確控股股東責(zé)任。
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保持業(yè)務(wù)、管理層和實(shí)際控制人的持續(xù)穩(wěn)定，規(guī)定發(fā)行人最近兩年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)和董事、高級(jí)管理人員均沒(méi)有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更。
發(fā)行人應(yīng)當(dāng)資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立，具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力。
發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人最近3年內(nèi)不存在損害投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益的重大違法行為。
(二)其他交易市場(chǎng)
1.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的定義和特征
場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱。
特征：
(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)分散的無(wú)形市場(chǎng)。
(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組織方式采取做市商制。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，以未能或無(wú)須在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。
(4)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)以議價(jià)方式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。
(5)場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。
2.場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能
(1)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所。
(2)場(chǎng)外交易市場(chǎng)提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)是證券交易所的必要補(bǔ)充。
3.我國(guó)的銀行間債券市場(chǎng)
(1)主要職能。我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)依托中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心(下文簡(jiǎn)稱“交易中心”)和中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行交易。交易中心為中國(guó)人民銀行直屬事業(yè)單位。
主要職能是：提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場(chǎng)交易;辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督;提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng);提供外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的信息服務(wù);開(kāi)展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。
(2)組織構(gòu)架。交易中心總部設(shè)在上海，備份中心建在北京。在支持人民幣匯率穩(wěn)定、傳導(dǎo)央行貨幣政策、服務(wù)金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門(mén)等方面發(fā)揮了重要的作用。
(3)發(fā)展過(guò)程。
(4)人民幣債券交易。中國(guó)人民銀行為全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的主管部門(mén)，交易中心負(fù)責(zé)市場(chǎng)運(yùn)行并提供計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)服務(wù)。
債券交易方式包括現(xiàn)券買(mǎi)賣(mài)與回購(gòu)交易兩部分。現(xiàn)券交易品種目前為國(guó)債和以市場(chǎng)化形式發(fā)行的政策性金融債券;用于回購(gòu)的債券包括國(guó)債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債券和企業(yè)中期票據(jù)。
交易時(shí)間：每周一～周五(節(jié)假日除外)上午9：00-12：00，下午13：30-16：30
清算辦法：債券托管結(jié)算和資金清算分別通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司和中國(guó)人民銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行。實(shí)行“見(jiàn)券付款”、“見(jiàn)款付券”和“券款對(duì)付”三種清算方式，清算速度為T(mén)+0或T+1。
4.代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。
代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，又稱三板，是指以具有代辦股份轉(zhuǎn)讓主辦券商業(yè)務(wù)資格的證券公司為核心，為非上市股份有限公司提供規(guī)范股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)的服務(wù)轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。它以證券公司及相關(guān)當(dāng)事人的契約為基礎(chǔ)，依托證券交易所和登記結(jié)算公司的技術(shù)系統(tǒng)，以證券公司代理買(mǎi)賣(mài)掛牌公司股份為核心業(yè)務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái)。代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)負(fù)責(zé)自律性管理，以契約明確參與各方的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任。
目前，在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌的公司大致可分為兩類：一類是原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司和滬、深證券交易所退市公司，這類公司按其資質(zhì)和信息披露履行情況，其股票采取每周集合競(jìng)價(jià)l次、3次或5次的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓;另一類是非上市股份有限公司的股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，目前主要是中關(guān)村科技園區(qū)高科技公司，其股票轉(zhuǎn)讓主要采取協(xié)商配對(duì)的方式進(jìn)行成交。
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