2016注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)試題及答案

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.目前無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率為6%，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為18%，甲公司股票預(yù)期收益率與整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率之間的協(xié)方差為250，整個(gè)股票市場(chǎng)平均收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為15，則ABC公司股票的必要報(bào)酬率為( )。

　　A.15%

　　B.19.32%

　　C.18.88%

　　D.16.43%

　　2.一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是( )。

　　A.預(yù)付年金 B.永續(xù)年金 C.遞延年金 D.普通年金

　　3.下列關(guān)于遞延年金的說法中，正確的是( )。

　　A.沒有終值

　　B.沒有現(xiàn)值

　　C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)

　　D.年金的終值與遞延期無關(guān)

　　4.已知某種證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，當(dāng)前的市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.4，兩者之間的相關(guān)系數(shù)為0.5，則兩者之間的協(xié)方差是( )。

　　A.0.04

　　B.0.16

　　C.0.25

　　D.1.00

　　5.如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則由其組成的投資組合(　 )。

　　A.不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)

　　B.可以分散部分風(fēng)險(xiǎn)

　　C.可以最大限度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)

　　D.風(fēng)險(xiǎn)等于兩只股票風(fēng)險(xiǎn)之和

　　6.下列互為倒數(shù)的一對(duì)指標(biāo)是( )。

　　A.復(fù)利終值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)

　　B.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)

　　C.普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)

　　D.普通年金終值系數(shù)與資本回收系數(shù)

　　7.財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的“價(jià)值”是指( )。

　　A.市場(chǎng)價(jià)值

　　B.賬面價(jià)值

　　C.清算價(jià)值

　　D.內(nèi)在價(jià)值

　　8.已知(P/A，5%，4)=3.5460，(P/F，5%，5)=0.7835，(P/F，5%，4)=0.8227，則(P/A，5%，5)為( )。

　　A.4.3295

　　B.4.3687

　　C.3.5852

　　D.5.6956

　　9.A公司擬購建一條新生產(chǎn)線，項(xiàng)目總投資800萬元，建設(shè)期為2年，可以使用6年。若公司要求的年報(bào)酬率為lO%，則該項(xiàng)目每年產(chǎn)生的最低報(bào)酬為( )萬元。

　　A.86.41 B.183.7 C.149.96 D.222.3

　　10.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)原理的說法中，錯(cuò)誤的是( )。

　　A.股票的預(yù)期收益率與β值線性相關(guān)

　　B.在其他條件相同時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿較大的公司β值較大

　　C.在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司β值較大

　　D.若投資組合的β值等于1，表明該組合沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　11.一項(xiàng)1000萬元的借款，借款期3年，年利率為5%，若每半年復(fù)利一次，有效年利率會(huì)高出名義利率( )。

　　A.0.16%

　　B.0.25%

　　C. 0.06%

　　D. 0.05%

　　12.已知A證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.2，B證券收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.5，A、B兩者之間收益率的協(xié)方差是0.06,則A、B兩者之間收益率的相關(guān)系數(shù)為( )。

　　A.0.1 B.0.2 C.0.25 D.0.6

　　13.已知(F/A，6%，5)=5.6371，(A/F，6%，7)=0.1191，(P/A，6%，5)=4.2124，則6年6%的預(yù)付年金終值系數(shù)為( )。

　　A.7.3963

　　B.1.1774

　　C.9.3963

　　D.5.2124

　　14.包含全部股票的投資組合只承擔(dān)( )。

　　A.整體風(fēng)險(xiǎn)

　　B.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.特有風(fēng)險(xiǎn)

　　15.6年分期付款購買高檔家具，每年年初支付50000元，假設(shè)銀行利率為10%，該項(xiàng)分期付款相當(dāng)于現(xiàn)在一次性現(xiàn)金支付的購買價(jià)格是( )元。

　　A.193450

　　B.239542

　　C.189550

　　D.217750

　　16.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%,假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金,將其自有資金200萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合,則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為( )。

　　A.16.75%和25%

　　B.13.65%和16.24%

　　C.16.75%和12.5%

　　D.13.65%和25%

　　17.某企業(yè)于每半年末存入銀行10000元，假定年利息率為6%，每年復(fù)利兩次。已知(F/A，3%，5)=5.3091，(F /A，3%，10)= 11.464，(F/A，6%，5)=5.6371，(F/A，6%，10)=13.181，則第5年末的本利和為(　)元。

　　A. 53091 B. 56371

　　C. 114640 D.131810

　　18.從投資人的角度看，下列觀點(diǎn)中不能被認(rèn)同的是( )。

　　A.有些風(fēng)險(xiǎn)可以分散，有些風(fēng)險(xiǎn)則不能分散

　　B.額外的風(fēng)險(xiǎn)要通過額外的收益來補(bǔ)償

　　C.投資分散化是好的事件與不好事件的相互抵銷

　　D.投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了預(yù)期收益

　　19.下列可以表示資金時(shí)間價(jià)值的利息率是( )。

　　A.國(guó)債利率

　　B.沒有風(fēng)險(xiǎn)沒有通貨膨脹下的社會(huì)平均利潤(rùn)率

　　C.投資人要求的必要報(bào)酬率

　　D.無風(fēng)險(xiǎn)利率

　　20.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括( )。

　　A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

　　B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

　　C.較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

　　D.較低標(biāo)準(zhǔn)差和較高的報(bào)酬率

　　21.當(dāng)證券間的相關(guān)系數(shù)小于1時(shí)，關(guān)于兩種證券分散投資的有關(guān)表述不正確的是( )。

　　A.投資組合機(jī)會(huì)集曲線的彎曲必然伴隨分散化投資發(fā)生

　　B.投資組合報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差小于各證券投資報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)

　　C.表示一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)不成同比例

　　D.其投資機(jī)會(huì)集是一條曲線

　　22.某投資者于第一年年初向銀行借款100000元，預(yù)計(jì)在未來每年年末等額償還借款本息20000元，連續(xù)10年還清，則該貸款的年利率為( )。

　　A.20%

　　B.14%

　　C.16.13%

　　D.15.13%

　　23.采用多角經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一前提是( )。

　　A.所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在正相關(guān)關(guān)系

　　B.所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系

　　C.所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率完全不相關(guān)

　　D.經(jīng)營(yíng)不同行業(yè)的商品

　　24.某人失業(yè)時(shí)有現(xiàn)金10萬元，正考慮選擇一項(xiàng)回報(bào)比較穩(wěn)定的投資，希望每個(gè)季度能收入2000元投資收益。那么，該項(xiàng)投資的有效年利率應(yīng)為( )。

　　A.2%

　　B.8%

　　C.8.24%

　　D.10.04%

　　25.有甲、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元，但價(jià)格高于乙設(shè)備6000元。若資本成本為12%，選用甲設(shè)備有利的使用期為( )年。

　　A.1 B.2 C.3 D.4

　　26.在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是( )。

　　A.普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1

　　B.普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1

　　C.普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1

　　D.普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1

　　27.關(guān)于證券投資組合理論的以下表述中，正確的是( )。

　　A.證券投資組合能消除大部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.證券投資組合的總規(guī)模越大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越大

　　C.最小方差組合是所有組合中風(fēng)險(xiǎn)最小的組合，所以，報(bào)酬最大

　　D.一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢

　　28.下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過投資組合予以分散的是( )。?

　　A.市場(chǎng)利率上升? B.社會(huì)經(jīng)濟(jì)衰退?

　　C.技術(shù)革新? D.通貨膨脹?

　　29.企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最有利的復(fù)利計(jì)息期是( )。

　　A.1年 B.半年

　　C.1季 D.1月

　　30.某只股票要求的收益率為15%，收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為25%，與市場(chǎng)投資組合收益率的相關(guān)系數(shù)是0.2，市場(chǎng)投資組合要求的收益率是14%，市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差是4%，假設(shè)處于市場(chǎng)均衡狀態(tài)，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)收益率和該股票的貝塔系數(shù)分別為(　　)。

　　A.4%;1.25 B.5%;1.75

　　C.4.25%;1.45 D.5.25%;1.55

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.實(shí)際工作中以年金形式出現(xiàn)的是( )。

　　A.采用加速折舊法所計(jì)提的各年的折舊費(fèi)

　　B.租金

　　C.獎(jiǎng)金

　　D.特定資產(chǎn)的年保險(xiǎn)費(fèi)

　　2.下列有關(guān)資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的說法中，正確的有( )。

　　A.證券市場(chǎng)線無論對(duì)于單個(gè)證券，還是投資組合都可以成立

　　B.資本市場(chǎng)線只對(duì)有效組合才能成立

　　C.證券市場(chǎng)線和資本市場(chǎng)線的縱軸表示的均是預(yù)期報(bào)酬率，且在縱軸上的截距均表示無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

　　D.證券市場(chǎng)線的橫軸表示的是 值，資本市場(chǎng)線的橫軸表示的是標(biāo)準(zhǔn)差

　　3.下列關(guān)于預(yù)付年金系數(shù)表達(dá)正確的是( )。

　　A.預(yù)付年金終值系數(shù)等于在普通年金終值系數(shù)基礎(chǔ)上期數(shù)減1系數(shù)加1

　　B.預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)乘以(1+i)

　　C.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎(chǔ)上期數(shù)減1系數(shù)加1

　　D.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以(1-i)

　　4.下列關(guān)于有效年利率和名義利率說法正確的有( )。

　　A.有效年利率是指在考慮復(fù)利效果后付出的有效年利率

　　B.名義利率是指按照第一計(jì)息周期的利率乘以每年計(jì)息期數(shù)計(jì)算得出的利率

　　C.通常名義利率是以復(fù)利計(jì)息的年利率來表示

　　D.當(dāng)每年復(fù)利次數(shù)超過一次時(shí)，這樣的年利率就是名義利率，而每年只復(fù)利一次的利率才是有效年利率

　　5.影響資金時(shí)間價(jià)值大小的因素主要有( )。

　　A.資金額 B.利率和期限

　　C.計(jì)息方式 D.風(fēng)險(xiǎn)

　　6.下列關(guān)于兩只股票構(gòu)成的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線表述正確的有( )。

　　A.揭示了風(fēng)險(xiǎn)分散化的內(nèi)在效應(yīng)

　　B.機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小

　　C.反映了投資的有效集合

　　D.完全負(fù)相關(guān)的投資組合，其機(jī)會(huì)集曲線是一條折線

　　7.下列各項(xiàng)中，其數(shù)值等于n期預(yù)付年金終值系數(shù)的有( )。

　　A.(P/A，i，n)(1+i)

　　B.[(P/A，i，n-1)+1]

　　C.(F/A，i，n)(1+i)

　　D.[(F/A，i，n+1)-1]

　　8.某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設(shè)該公司的資本成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為( )萬元。

　　A.10×[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，5)]

　　B.10×(P/A，10%，10)(P/F，10%，5)

　　C.10×[(P/A，10%，16)-(P/A，10%，6)]

　　D.10×[(P/A，10%，15)-(P/A，10%，6)]

　　9.在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，則表述不正確的是( )。

　　A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大

　　B.復(fù)利終值系數(shù)變小

　　C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小

　　D.普通年金終值系數(shù)變大

　　10.下列關(guān)于普通年金現(xiàn)值正確的表述為( )。

　　A.普通年金現(xiàn)值是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在所需要投入的金額

　　B.普通年金現(xiàn)值是一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和

　　C.普通年金現(xiàn)值是指未來一定時(shí)間的特定資金按復(fù)利計(jì)算的現(xiàn)值

　　D.普通年金現(xiàn)值是指為在一定時(shí)期內(nèi)每期期初取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在所需要投入的金額

　　11.下列關(guān)于有效年利率與名義利率的關(guān)系中正確的表述有( )。

　　A.計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率;計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率

　　B.當(dāng)計(jì)息周期為一年時(shí)，名義利率與有效年利率相等

　　C.名義利率越大，計(jì)息周期越短，有效年利率與名義利率的差異就越大

　　D.有效年利率不能完全反映資本的時(shí)間價(jià)值，名義利率才能真正反映出資本的時(shí)間價(jià)值

　　12.下列有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)表述正確的有( )。

　　A.風(fēng)險(xiǎn)是指一種對(duì)未來結(jié)果的不安和危機(jī)感，是對(duì)未來不良結(jié)果的預(yù)計(jì)

　　B.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表示對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的可分散風(fēng)險(xiǎn)

　　C.可分散風(fēng)險(xiǎn)是指只對(duì)于某個(gè)行業(yè)或個(gè)別公司產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)

　　D.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資來抵銷，即發(fā)生于一家公司的不利事件可被其他公司的有利事件所抵銷，因此這類風(fēng)險(xiǎn)又被稱為“可分散風(fēng)險(xiǎn)”、“特有風(fēng)險(xiǎn)”

　　13.下列表述中錯(cuò)誤的選項(xiàng)有( )。

　　A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)

　　B.年金現(xiàn)值系數(shù)與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)

　　C.年金現(xiàn)值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)

　　D.年金終值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)

　　14.投資決策中用來衡量項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的，可以是項(xiàng)目的( )。

　　A.預(yù)期報(bào)酬率 　　B.各種可能的報(bào)酬率概率分布的離散程度

　　C.預(yù)期報(bào)酬率的方差 　 D.預(yù)期報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差

　　15.影響有效年利率的因素有( )。

　　A.本金 B.名義年利率

　　C.一年的復(fù)利次數(shù) D.年限

　　16.下列說法中，正確的有( )。

　　A.影響證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差不僅取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差，而且還取決于證券之間的協(xié)方差

　　B.當(dāng)組合中的證券數(shù)量較多時(shí)，總方差主要取決于單個(gè)證券的標(biāo)準(zhǔn)差

　　C.當(dāng)一個(gè)組合擴(kuò)大到能夠包含所有證券時(shí)，只有方差項(xiàng)是重要的，協(xié)方差將變得微不足道

　　D.充分投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān)

　　17.股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為25%，貝塔系數(shù)為1.25，股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%，貝塔系數(shù)為1.5，則有關(guān)股票A和股票B風(fēng)險(xiǎn)的說法正確的有( )。

　　A.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大

　　B.股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小

　　C.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)大

　　D.股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票B的總風(fēng)險(xiǎn)小

　　18.下列關(guān)于貝塔系數(shù)的表述中正確的有( )。

　　A.貝塔系數(shù)越大，說明系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)越大

　　B.某股票的貝塔系數(shù)等于1，則它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同

　　C.某股票的貝塔系數(shù)等于2，則它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的2倍

　　D.某股票的貝塔系數(shù)是0.5，則它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)程度是股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)的一半

　　19.以下關(guān)于投資組合風(fēng)險(xiǎn)的表述，正確的有( )。

　　A.一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除

　　C.股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過證券組合來消除

　　D.不可分散風(fēng)險(xiǎn)可通過β系數(shù)來測(cè)量

　　20.下列說法中，正確的是( )。

　　A.一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越小

　　B.預(yù)計(jì)通貨膨脹提高時(shí)，無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨之提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線向上平移

　　C.投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度

　　D.某一股票的β值的大小反映了這種股票收益的變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益變動(dòng)之間的相關(guān)關(guān)系

　　21.A證券的預(yù)期報(bào)酬率為12%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%;B證券的預(yù)期報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%。投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，以下結(jié)論中正確的有( )。

　　A.最小方差組合是全部投資于A證券

　　B.最高預(yù)期報(bào)酬率組合是全部投資于B證券

　　C.兩種證券報(bào)酬率的相關(guān)性較高，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱

　　D.可以在有效集曲線上找到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合

　　22.按照資本資產(chǎn)定價(jià)模式，影響特定股票必要收益率的因素有( )。

　　A.無風(fēng)險(xiǎn)的收益率 　 　B.平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率

　　C.特定股票的貝塔系數(shù) 　　D.特定股票在投資組合中的比重

　　23.關(guān)于股票或股票組合的貝塔系數(shù)，下列說法中正確的是( )。

　　A.股票的貝塔系數(shù)反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度

　　B.股票組合的貝塔系數(shù)反映股票投資組合相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變異程度

　　C.股票組合的貝塔系數(shù)是構(gòu)成組合的個(gè)股貝塔系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)

　　D.股票的貝塔系數(shù)衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　E.股票的貝塔系數(shù)衡量個(gè)別股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　24.證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越弱，則( )。

　　A.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越弱

　　B.風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)越強(qiáng)

　　C.機(jī)會(huì)集是一條直線

　　D.機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲

　　25.下列有關(guān)證券組合風(fēng)險(xiǎn)的表述正確的是( )。

　　A.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅與組合中每個(gè)證券的報(bào)酬率標(biāo)準(zhǔn)差有關(guān)，而且與各證券之間報(bào)酬率的協(xié)方差有關(guān)

　　B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風(fēng)險(xiǎn)

　　C.資本市場(chǎng)線反映了在資本市場(chǎng)上資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系

　　D.投資機(jī)會(huì)集曲線描述了不同投資比例組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間的權(quán)衡關(guān)系，有效邊界就是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最低預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線

　　26.下列關(guān)于貝塔值和標(biāo)準(zhǔn)差的表述中，正確的有( )。

　　A.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)

　　C.貝塔值測(cè)度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　D.貝塔值只反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差還反映特有風(fēng)險(xiǎn)

　　27.下列關(guān)于資本市場(chǎng)線的說法中，正確的有( )。

　　A.資本市場(chǎng)線只適用于有效組合

　　B.資本市場(chǎng)線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

　　C.資本市場(chǎng)線測(cè)度風(fēng)險(xiǎn)的工具是整個(gè)資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差

　　D.資本市場(chǎng)線比證券市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛

　　28.在下列各項(xiàng)中，可以直接或間接利用普通年金終值系數(shù)計(jì)算出確切結(jié)果的項(xiàng)目有( )。

　　A.償債基金

　　B.先付年金終值

　　C.永續(xù)年金現(xiàn)值

　　D.永續(xù)年金終值

　　29.下列關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)的說法正確的是( )。

　　A.如果投資者選擇一項(xiàng)資產(chǎn)并把它加入已有的投資組合中，那么該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全取決于它如何影響投資組合收益的波動(dòng)性

　　B.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是一種客觀存在，但投資人是否冒風(fēng)險(xiǎn)，則是主觀可以決定的

　　C.風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下，一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度

　　D.在充分組合的情況下，公司特有風(fēng)險(xiǎn)與決策是不相關(guān)的

　　E.投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)大小是投資人主觀可以決定的

　　30.如果組合中包括了全部股票，則投資人( )。

　　A.只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 　　B.只承擔(dān)特有風(fēng)險(xiǎn)

　　C.只承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)　　 D.只承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　參考答案及解析

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.【答案】B

　　【解析】 。

　　2.【答案】A

　　【解析】本題的考點(diǎn)是年金的含義與種類。每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是預(yù)付年金。

　　3.【答案】D

　　【解析】遞延年金是指第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金，其終值的大小與遞延期無關(guān)，但其現(xiàn)值的大小與遞延期有關(guān)，遞延期越長(zhǎng)，現(xiàn)值越小。

　　4.【答案】A

　　【解析】協(xié)方差是一個(gè)用于測(cè)量投資組合中某一具體投資項(xiàng)目相對(duì)于另一投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：COV(R1，R2)= 12 =0.5×0.2×0.4=0.04。

　　5.【答案】A

　　【解析】如果A、B兩只股票的收益率變化方向和變化幅度完全相同，則這兩只股票收益率的相關(guān)系數(shù)為1，即完全正相關(guān);完全正相關(guān)的兩只股票所構(gòu)成的投資組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)，包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　6.【答案】C

　　【解析】單利終值系數(shù)與單利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù);復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù);普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù);普通年金現(xiàn)值系數(shù)與資本回收系數(shù)互為倒數(shù)。

　　7.【答案】D

　　【解析】財(cái)務(wù)估價(jià)是指對(duì)一項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值的估計(jì)，這里的“價(jià)值”是指資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值，或者稱為經(jīng)濟(jì)價(jià)值，是指用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計(jì)算的資產(chǎn)預(yù)期未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。

　　8.【答案】A

　　【解析】(P/A，5%，5)=(P/A，5%，4)+(P/F，5%，5)=3.5460+0.7835=4.3295。

　　9.【答案】D

　　【解析】本題考核的是遞延年金現(xiàn)值公式的靈活運(yùn)用。A=800/[(P/A,10%,8)-(P/A,10%,2)]=800 /(5.3349-1.7355)=222.26(萬元);或A=800/[(P/A,10%,6)×(P/F,10%,2)]=800÷ (4.3533×0.8264)=222.27(萬元)

　　10.【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本資產(chǎn)定價(jià)原理。資本資產(chǎn)定價(jià)模型如下：

　　由上式可知，股票的預(yù)期收益率Ri與β值線性相關(guān);在其他條件相同時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿較大的公司其經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，總風(fēng)險(xiǎn)也較大;在其他條件相同時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿較高的公司其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大，總風(fēng)險(xiǎn)也較大。β值是反映市場(chǎng)總風(fēng)險(xiǎn)的，所以，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的大小與β值同向變化。若投資組合的β值等于1，表明該投資組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)程度相同，但并不表明該組合沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　β=1表明它的風(fēng)險(xiǎn)與整個(gè)市場(chǎng)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，而不是沒有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因此D選項(xiàng)是錯(cuò)誤的。

　　11.【答案】C

　　【解析】已知：M = 2，r = 5%

　　根據(jù)有效年利率和名義利率之間關(guān)系式：

　　= (1+5%/2)2-1

　　= 5.06 %

　　有效年利率高出名義利率0.06%(5.06%-5%)。

　　12.【答案】D

　　【解析】 =0.6

　　13.【答案】A

　　【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1。6年6%的預(yù)付年金終值系數(shù)=1/(A/F，6%，7)-1=1/0.1191-1=7.3963

　　14.【答案】B

　　【解析】若組合中包括全部股票，則只承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不承擔(dān)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　15.【答案】B

　　【解析】根據(jù)預(yù)付年金現(xiàn)值=年金額×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=(1+i)×普通年金現(xiàn)值，本題中，一次性現(xiàn)金支付的購買價(jià)格=50000×(P/A，10%，6)×(1+10%)=239542(元)。

　　16.【答案】A

　　【解析】Q=250/200=1.25，總期望報(bào)酬率=1.25×15%+(1-1.25)×8%=16.75%，總標(biāo)準(zhǔn)差=1.25×20%=25%。

　　17.【答案】C

　　【解析】第5年末的本利和=10000×(F/A,3%,10)=114640(元)

　　18.【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)分散和投資收益之間的關(guān)系。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分散理論，投資組合可以分散不同的公司特有風(fēng)險(xiǎn)，但不能分散源于公司之 外的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，如通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退等，因此選項(xiàng)A的“有些風(fēng)險(xiǎn)可以分散，有些風(fēng)險(xiǎn)則不能分散”的表述是正確的;根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào) 酬率也越高，因此，選項(xiàng)B的“額外的風(fēng)險(xiǎn)要通過額外的收益來補(bǔ)償”的表述也是正確的;根據(jù)證券投資組合理論，若干種投資的組合可以使投資組合獲得這些投資 的平均收益，但其風(fēng)險(xiǎn)不是這些投資的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，所以，投資分散化降低了風(fēng)險(xiǎn)，但不降低預(yù)期收益，只是使投資者要求的預(yù)期報(bào)酬率降低，因此，選項(xiàng)D的表 述是不正確的。選項(xiàng)C“投資分散化是好的事件與不好的事件的相互抵銷”的表述是正確的。

　　19.【答案】B

　　【解析】本題考核點(diǎn)是資金時(shí)間價(jià)值的量的規(guī)定性。資金時(shí)間價(jià)值是沒有風(fēng)險(xiǎn)和沒有通貨膨脹條件下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。國(guó)庫券也存在購買力風(fēng)險(xiǎn)。無風(fēng)險(xiǎn)利率包含了通貨膨脹附加率所以也是不正確的。

　　20.【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是有效邊界的含義。有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：

　　(1)相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率;

　　(2)相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差;

　　(3)較低報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。

　　以上組合都是無效的。如果投資組合是無效的，可以通過改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

　　21.【答案】D

　　【解析】如果投資兩種證券，投資機(jī)會(huì)集是一條曲線，若投資兩種以上證券其投資機(jī)會(huì)集落在一個(gè)平面上。

　　22.【答案】D

　　【解析】由已知條件可知：100000=20000×(P/A，i，10)，所以(P/A，i，10)=5，查表可知年金現(xiàn)值系數(shù)(P /A，14%，10)=5.2161，(P/A，16%，10)=4.8332，利用內(nèi)插法計(jì)算：i=14%+(5-5.216) /(4.8332-5.216)×(16%-14%)，解得i=15.13%。

　　23.【答案】B

　　【解析】采用多角經(jīng)營(yíng)控制風(fēng)險(xiǎn)的唯一前提是所經(jīng)營(yíng)的各種商品的利潤(rùn)率存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。

　　24.【答案】C

　　【解析】本題為按季度的永續(xù)年金問題，由于永續(xù)年金現(xiàn)值P=A/i，所以i=A/P，季度報(bào)酬率=2000/100000=2%，有效年利率=(1+2%)4-1=8.24%。

　　25.【答案】D

　　【解析】已知：P=6000 A=2000 i=12%

　　P=2000×(P/A，12%，n)

　　6000=2000×(P/A，12%，n)

　　(P/A，12%，n)=6000/2000=3

　　查普通年金現(xiàn)值表可知：(P/A，12%，3)=2.4018

　　(P/A，12%，4)=3.0373

　　利用內(nèi)插法，n=3.94，說明甲設(shè)備的使用期應(yīng)長(zhǎng)于3.94年，所以，選用甲設(shè)備才是有利的。

　　26.【答案】B

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)的互為倒數(shù)關(guān)系。

　　27.【答案】D

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是證券投資組合理論。一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)幾乎被完全分散，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)無法通過投資組合分散，使得整體風(fēng)險(xiǎn)降低的速度會(huì)越來越慢，即風(fēng)險(xiǎn)降低的速度遞減。

　　28.【答案】C

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資組合的意義。從個(gè)別投資主體的角度來劃分，風(fēng)險(xiǎn)可以分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)兩類。其中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)(不可分散 風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))是指那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，不能通過多角化投資來分散;公司特有風(fēng)險(xiǎn)(可分散風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，可以通過多角化投資來分散。選項(xiàng)A、B、D引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于那些影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，因此，不能通過多角化投資予以分散。而選項(xiàng)C引 起的風(fēng)險(xiǎn)，屬于發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以通過多角化投資予以分散。

　　29.【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是名義利率和有效年利率的關(guān)系。在名義利率相同的情況下，1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息次數(shù)越多，有效年利率越高。籌資者應(yīng)選擇利率最低的計(jì)息方式。

　　30.【答案】A

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)收益率和貝塔系數(shù)的計(jì)算。

　　β=0.2×25%/4%=1.25

　　由：Rf+1.25×(14%-Rf)=15%

　　得：Rf=10%

　　風(fēng)險(xiǎn)收益率=14%-10%=4%。

　　二、多項(xiàng)選擇題

　　1.【答案】BD

　　【解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)等額定期的系列款項(xiàng)。加速折舊法下所計(jì)提的折舊前面多，后面少，所以不符合年金等額的特性。獎(jiǎng)金要達(dá)到獎(jiǎng)勵(lì)的作用， 就不能平均化，應(yīng)依據(jù)每個(gè)人的工作成績(jī)或貢獻(xiàn)大小，以及不同時(shí)期的工作成績(jī)或貢獻(xiàn)大小給予不同的獎(jiǎng)勵(lì)，也不符合年金等額的特性。

　　2.【答案】ABCD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的區(qū)別與聯(lián)系。

　　3.【答案】BC

　　【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)等于普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1或者在普通年金終值系數(shù)基礎(chǔ)上乘以(1+i);預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1或者在普通年金現(xiàn)值系數(shù)基礎(chǔ)上乘以(1+i)。

　　4.【答案】ABD

　　【解析】名義利率是按照單利的方法計(jì)算的，所以選項(xiàng)C不正確。

　　5.【答案】ABC

　　【解析】資金時(shí)間價(jià)值率是無風(fēng)險(xiǎn)無通貨膨脹的均衡點(diǎn)的利率，所以不選D。在資金額一定的情況下，利率與期限是決定資金價(jià)值主要因素，此外采用單利還是復(fù)利也會(huì)影響時(shí)間價(jià)值的大小。

　　6.【答案】ABCD

　　【解析】?jī)芍还善睒?gòu)成的投資組合其機(jī)會(huì)集曲線可以揭示風(fēng)險(xiǎn)分散化的內(nèi)在效應(yīng);機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小，相關(guān)系數(shù)越小機(jī)會(huì)集曲線向左越彎曲;機(jī)會(huì)集曲線包括有效集和無效集，所以它可以反映投資的有效集合。完全負(fù)相關(guān)的投資組合，即相關(guān)系數(shù)等于-1，其機(jī)會(huì)集曲線向左彎曲的程 度最大，形成一條折線。

　　7.【答案】CD

　　【解析】本題考查預(yù)付年金終值系數(shù)，預(yù)付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1，也等于普通年金終值系數(shù)再乘以(1+i)。

　　8.【答案】AB

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是遞延年金求現(xiàn)值。按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年金現(xiàn)值=A×(P/A，i，n-s)×(P/F， i，s)=A×[(P/A，i，n)-(P/A，i，s)]，s表示遞延期，n表示總期數(shù)，一定注意應(yīng)將期初問題轉(zhuǎn)化為期末，所以，s=5，n=15。

　　9.【答案】ABC

　　【解析】在利率一定的條件下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)是隨著年限的增加而降低，復(fù)利終值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)和年金終值系數(shù)都隨著年限增加而增加。

　　10.【答案】AB

　　【解析】本題考點(diǎn)是普通年金現(xiàn)值的含義。普通年金是發(fā)生在每期期末的年金。C的表述是針對(duì)一次性款項(xiàng)而言的;D的表述是針對(duì)即付年金而言的。

　　11.【答案】BC

　　【解析】計(jì)息周期短于一年時(shí)，有效年利率大于名義利率;計(jì)息周期長(zhǎng)于一年時(shí)，有效年利率小于名義利率;名義利率不能完全反映資本的時(shí)間價(jià)值，有效年利率才能真正反映出資本的時(shí)間價(jià)值，所以選項(xiàng)BC正確。

　　12.【答案】CD

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)并不是只對(duì)不利的因素而只指的對(duì)預(yù)期結(jié)果的不確定性;市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)表示對(duì)整個(gè)市場(chǎng)上各類企業(yè)都產(chǎn)生影響的不可分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　13.【答案】BCD

　　【解析】復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)與復(fù)利終值系數(shù)互為倒數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)與投資回收系數(shù)互為倒數(shù)、年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)互為倒數(shù)。

　　14.【答案】BCD

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)的衡量需要使用概率和統(tǒng)計(jì)方法，一般包括概率、預(yù)期值、離散程度、置信區(qū)間和置信概率，其中離散程度包括全距、平均差、方差和標(biāo)準(zhǔn)差。預(yù)期值是用來衡量預(yù)期平均收益水平，不能衡量風(fēng)險(xiǎn)，計(jì)算預(yù)期值是為了確定方差和標(biāo)準(zhǔn)差，并近而計(jì)算變化系數(shù)。

　　15.【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是名義利率與有效年利率的換算關(guān)系。根據(jù)名義利率(r)與有效年利率(i)的換算關(guān)系式i=(1+r/m)m-1即可得知。

　　16.【答案】AD

　　【解析】當(dāng)組合中的證券數(shù)量較多時(shí)，總方差主要取決于各證券間的協(xié)方差;當(dāng)一個(gè)組合擴(kuò)大到能夠包含所有證券時(shí)，只有協(xié)方差是重要的，方差項(xiàng)將變得微不足道，因此選項(xiàng)B、C是錯(cuò)誤的。

　　17.【答案】BC

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量。

　　貝塔值測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而標(biāo)準(zhǔn)差或變化系數(shù)測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)。因此，由于股票A的貝塔系數(shù)小于股票B的貝塔系數(shù)，所以，股票A的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)比股票B的系 統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)小。又由于股票A的報(bào)酬率的預(yù)期值與股票B的報(bào)酬率的預(yù)期值不相等，所以，不能直接根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)差來判斷總風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)根據(jù)變化系數(shù)來測(cè)度總風(fēng)險(xiǎn)，股票A 的變化系數(shù)=25%/10%=2.5，股票B的變化系數(shù)=15%/12%=1.25，股票A的變化系數(shù)大于股票B的變化系數(shù)，所以，股票A的總風(fēng)險(xiǎn)比股票 B的總風(fēng)險(xiǎn)大。

　　18.【答案】ABCD

　　【解析】貝塔系數(shù)是反映個(gè)別股票相對(duì)于平均風(fēng)險(xiǎn)股票的變動(dòng)程度指標(biāo)。

　　19.【答案】ABCD

　　【解析】本題的主要考核點(diǎn)是投資風(fēng)險(xiǎn)的類別及含義。一種股票的風(fēng)險(xiǎn)由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以通過證券投資組合來消除;證券組合不能消除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn);β系數(shù)是衡量不可分散風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過β系數(shù)來測(cè)量。

　　20.【答案】BCD

　　【解析】證券市場(chǎng)線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度。一般地說，投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感越強(qiáng)，證券市場(chǎng)線的斜率越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償越大，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的要求收益率越高。因此，選項(xiàng)A的說法是錯(cuò)誤的。

　　21.【答案】ABC

　　【解析】投資于兩種證券組合的機(jī)會(huì)集是一條曲線，有效邊界與機(jī)會(huì)集重合，表明兩種證券預(yù)期報(bào)酬率的正相關(guān)系數(shù)較高，接近完全正相關(guān)(相關(guān)系數(shù)為 1)，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)較弱;機(jī)會(huì)集較直，接近為一條直線(線段)，在兩個(gè)端點(diǎn)分別表示最小風(fēng)險(xiǎn)最小報(bào)酬的全部投資于A證券和最大風(fēng)險(xiǎn)最大報(bào)酬的全部投資于 B證券;有效集曲線上的任何一點(diǎn)所表示的投資組合，均體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)和收益的對(duì)等原則，所以，在有效集曲線上找不到風(fēng)險(xiǎn)最小，期望報(bào)酬率最高的投資組合。

　　22.【答案】ABC

　　【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模式，Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，影響特定股票必要收益率的因素有Rf即無風(fēng)險(xiǎn)的收益率;β即特定股票的貝塔系數(shù);Rm平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率。

　　23.【答案】ABCD

　　【解析】股票的貝塔系數(shù)是用來衡量個(gè)別股票的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)而不能衡量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　24.【答案】BD

　　【解析】證券報(bào)酬率之間的相關(guān)性越弱，風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)，機(jī)會(huì)集曲線就越彎曲。

　　25.【答案】ABC

　　【解析】本題的考點(diǎn)是證券組合風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)內(nèi)容。有效邊界就是機(jī)會(huì)集曲線上從最小方差組合點(diǎn)到最高預(yù)期報(bào)酬率的那段曲線。

　　26.【答案】BD

　　【解析】貝塔值僅能測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不能測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn));標(biāo)準(zhǔn)差測(cè)度整體風(fēng)險(xiǎn)，即既能測(cè)度系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又能測(cè)度非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)(特有風(fēng)險(xiǎn))，所以，選項(xiàng)B、D正確，選項(xiàng)A、C錯(cuò)誤。

　　27.【答案】ABC

　　【解析】證券市場(chǎng)線比資本市場(chǎng)線的前提寬松，應(yīng)用也更廣泛。因此，選項(xiàng)D的說法是錯(cuò)誤的。

　　28.【答案】AB

　　【解析】?jī)攤�基�?年金終值×償債基金系數(shù)=年金終值/年金終值系數(shù)，所以選項(xiàng)A正確;先付年金終值=普通年金終值×(1+i)=年金×普通年 金終值系數(shù)×(1+i)，所以選項(xiàng)B正確。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金/ i，所以選項(xiàng)C的計(jì)算與普通年金終值系數(shù)無關(guān)，永續(xù)年金不存在終值。

　　29.【答案】ABCD

　　【解析】風(fēng)險(xiǎn)的大小是客觀存在的，投資人主觀不能決定風(fēng)險(xiǎn)的大小，所以E不對(duì)。

　　30.【答案】AD

　　【解析】組合中的證券種類越多風(fēng)險(xiǎn)越小，若組合中包括全部股票，則只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

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