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2017理財規劃師基礎知識考試教材章節復習
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經濟周期與投資策略
經濟周期大體上經厲周期性的四個階段：繁榮、衰退、蕭條和復蘇。結合經濟周期的不同階段確定相應的行業投資策略，是規避投資風險、穩定投資收益非常有效的途徑。增長型行業、周期型行業和防守型行業各行業變動時，往往呈現出明顯的、可測的增長或衰退的格局。這些變動與國民經濟總體的周期變動是有關系的，但關系密切的程度又不一樣。據此，可以將行業分為三類。
增長型行業的運動狀態與經濟活動總水平的周期及其振幅無關。這些行業收入增加的速率相對于經濟周期的變動來說，并未出現同步影響，因為它們主要依靠技術的進步、新產品的推出及更優質的服務，從而使其經常呈現出增長形態。
周期型行業的運動狀態直接與經濟周期相關。當經濟處于上升時期，這些行業會緊隨其擴張;當經濟衰退時，這些行業也相應跌落。
防守型行業，這些行業運動形態的存在是因為其行業的產品需求相對穩定，并不受經濟周期衰退的影響。
結合經濟周期性的波動，行業投資策略選擇的關鍵在于依據對經濟周期各階段的預測，當對經濟前景持樂觀態度時，選擇周期型行業，以獲取更大的回報率;而當對經濟前景持悲觀態度時，選擇投資防守型行業以穩定投資收益;同時，選擇一些增長型的行、業加以投資。
行業發展與投資策略選擇
行業有自己特定的生命周期，處在生命周期不同發展階段的行業其投資價值也不一樣。行業的生命周期一般表現為早期增長率很高，到中期階段增長率逐步放慢，在經過一段較長的成熟期后出現停滯和衰敗的現象。通常，行業的生命周期可以分為創業階段、成長階段、成熟階段和衰退階段。在創業階段，行業內企業家數很少，產品價格很高，利潤很少甚至虧損，風險很大;在成長階段，企業數量增加，產品價格急速下降，利潤大幅增加，但由于競爭激烈，風險很大;在成熟階段，企業多數由于淘汰兼并而減少.產品價格穩定，銷售量和利潤都很高，風險降低;在衰退階段，企業數量進一步減少.銷售和利潤下降，甚至出現虧損，風險增大。
通過對行業一般特征的了解和分析，投資者可做出選擇某一行業作為投資對象的決策。一般來說，可以遵循以下原則：
第一，順應產業結構演進的趨勢，選擇有潛力的行業進行投資。產業結構的演進所引起的產業升級是極為難得的投資機會。
第二，根據投資者自身的實際情況，選擇不同生命周期行業進行投資。由于不同生命周期行業的風險和收益特/征不一樣，因此，投資者需要根據自己的情況選擇符合自身的產品進行投資。處于初創期的行業，其風險大，收益小，通常是風險投資者和投機者投資該類行業。進入成長期的行業，由于其風險較大，收益小;另外，由于競爭激烈，倒閉的可能性大，因而這類行業不適合進行價值型投資的投資者。由于處于成長期的行業技術風險已經基本消除，風險主要來自于公司的經營管理能力和市場開拓能力，因此，投資于這類公司的需要精心研究上市公司的經營管理水平和市場開拓能力。成熟期的行業，其風險較小，收益較大。從中外證券市場歷史來看，處于成熟期的行業的藍籌股歷來為工薪層和長線投資者所青睞。但不一定適合投機者。衰退型的行業，由于不僅當前收益率低，而其發展空間已無，是績平股、垃圾股的搖籃。一般的投資者也應對此類行業敬而遠之，除非有明顯的跡象表明行業的復興在即。
第三，正確理解國家的產業政策，把握投資機會。政府對于行業的管理和調控主要是通過產業政策來實施的。產業政策是國家干預或參與經濟的一種形式.是國家(政府)系統設計的有關產業發展的政策目標和政策措施的總和。從具體政策內容來看，產業政策在實際執行過程中大致可分為產業結構政策、產業組織政策、產業技術政策和產業布局政策四大類，其共同構成了產業政策的基本體系。國家對某一產業的扶持或限制，常常意味著這一產業有更多的發展機會，或者被封殺了發展的空間，而且國家的產業政策往往是在對產業結構發展的方向和各產業發展規律的深刻認識的基礎上做出并實施的，因而具有顯著的導向作用。在把握產業結構的演進趨勢的基礎上正確理解國家的產業政策，能更好地提高投資效益。
本章的難點內容包括：
1.國內生產總值(GDP)的計算方法
對三種方法的掌握一定要會運用并且會區分，主要掌握支出法。
國內生產總值是指一個國家在某一時期(通常為一年)內所產生的所有最終產品和服務的價值總和，是衡量宏觀經濟運行規模的最重要的指標。人們可以從三個角度來計量GDP：生產法、收入法、支出法。
(1)生產法
從生產角度出發，把一個國家在一定時期內所生產的全部物品和勞務的價值總和減去生產過程中所使用的中間產品的價值總和。這種方法被稱為生產法。
(2)支出法
用支出法核算GDP，就是通過核算在一定時期內整個社會購買最終產品的總支出來計量GDP。在實際生活中，對最終產品的購買(或需求)包括四個部分：居民的消費、企業的投資、政府購買和凈出口。消費支出是指本國居民對最終產品的購買。在宏觀經濟學中，通常用字母C代表消費。消費支出可以進一步分為耐用消費品(如空調器、小汽車等)的支出、非耐用品(如食物、衣服等)的支出和勞務(如醫療、旅游等)支出。
投資包括固定資產投資和存貨投資兩類。固定資產投資指新廠房、新設備、新商業用房以及新住宅的增加。存貨投資是企業掌握的存貨(或稱庫存)的增加(或減少)。
它可能是正值，也可能是負值。從國民經濟統計的角度看，生產出來但沒有賣出的產品只能作為企業的存貨投資處理，這樣使從生產角度統計的GDP和從支出角度統計的GDP相一致。通常用字母I表示投資支出。
政府購買是指各級政府購買物品和勞務的支出，用字母G表示。政府購買是政府支出的一部分.政府支出的另一部分包括政府轉移支付、公債利息等。在宏觀經濟學中，通常是將政府轉移支付放到消費支出上來處的。
凈出口是指一國出口額與進口額的差額。出口是指一個國家的物品和勞務輸出到國外.由國外的居民、企業和政府形成對這些物品和勞務購買。進口是指本國居民、企業和政府對外國生產的物品和勞務的購買。用X表示出口，M表示進口，凈出口為X—M。顯然.當一國出口額大于進口額時，凈出口為正值;反之，當一國的出口額小于進口額時，凈出口為負值。于是，按照支出法：
國內生產總值(GDP)=C+I+G+(X—M)
(3)收入法
用收入法核算GDP是從收入角度出發，因為所有產出都是通過貨幣計量的，并構成各生產單位所雇傭的各種生產要素的收入。
從理論上講，用生產法、收入法和支出法計算出的GDP應該是一致的。
2.經濟周期的理論性解釋理解每個理論的推導和結論，重點掌握創新理論。具體內容參考本章重點部分。
3.行業發展與投資策略選擇掌握如何根據不同行業的不同時期進行投資。具體內容參考本章重點部分。
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