2017年基金從業《基礎知識》重點梳理

　　為提高基金從業人員業務水平和執業素質，中國證券業協會定于從2008年9月開始舉行基金從業資格考試(Fund qualification exam)。接下來小編為大家精心整理了2017年基金從業《基礎知識》重點梳理，更多相關內容請關注應屆畢業生考試網!

　　投資交易管理

　　a) 做市商與經紀人的區別

　　1.兩者的市場角色不同——做市商在報價驅動市場中處于關鍵性地位，他們在市場中與投資者進行買賣雙向交易，而經紀人則是在交易中執行投資者的指令，并沒有參與到交易中。

　　2 .兩者的利潤來源不同——做市商的利潤主要來自于證券買賣差價，而經紀人的利潤則主要來自于給投資者提供經紀業務的傭金;

　　3.市場流動性貢獻不同——在報價驅動市場中，做市商是市場流動性的主要提供者和維持者，而在指令驅動市場中，市場流動性是由投資者的買賣指令提供的，經紀人只是執行這些指令。

　　b) 買空、賣空和加杠桿對風險和收益的影響

　　1. 融資即投資者借入資金購買證券，也叫買空交易。融券即投資者借入證券賣出，也稱賣空交易。融券交易沒有平倉之前，投資者融券賣出所得資金除買券還券外，是不能用于其他用途的。

　　2. 融資融券業務會放大投資收益率或損失率，如同杠桿一樣增加了投資結果的波動幅度。

　　c) 基金公司投資交易流程

　　基金公司投資交易包括形成投資策略、構建投資組合、執行交易指令、績效評估與組合調整、風險控制等環節。

　　基金投資交易過程中的風險主要體現在兩個方面：一是投資交易過程中的合規性風險，二是投資組合風險。

　　d) 交易成本

　　(一)顯性成本：傭金、印花稅和過戶費

　　我國 A 股印花稅率為單邊征收(只在賣出股票時征收)，稅率為千分之一。

　　(二)隱性成本：1.買賣價差 2.市場沖擊 3.對沖費用 4.機會成本

　　投資風險的管理與控制

　　a) 風險的定義和分類

　　1. 風險來源于不確定性，是未來的不確定事件可能對公司帶來的影響。所有的公司都面臨如何在競爭和變化市場環境下不能正常運轉并取得利潤的風險，這是商業風險。操作風險是來源于人力、系統、流程出錯，以及其他不可控但會影響公司運營的風險。例如人為失誤、內部欺詐、系統失靈和合同糾紛等。合規風險則與公司因未能遵守所有的法律法規而遭受處罰有關。

　　2. 市場風險：基金投資行為受到宏觀政治、經濟、社會等環境因素對證券價格所造成的影響而面對的風險。包括政策風險、經濟周期性波動風險、利率風險、購買力風險、匯率風險等。

　　3. 流動性風險：一是基金管理人建倉時或者為實現投資收益而進行組合調整時，可能會由于個股的市場流動性相對不足而無法按預期的價格將股票或債券買進或賣出;二是為應付投資者的贖回，當個股的流動性較差時，基金管理人被迫在不適當的價格大量拋售股票或債券。兩者均可能使基金凈值受到不利影響。當流動性供給者與需求者出現供求不平衡時便會帶來流動性風險。流動性風險有兩方面的影響，從資金供給的角度看取決于股票市場和貨幣市場的資金供給，從資金需求的角度則要看基金持有人的結構。

　　4. 信用風險：信用風險指的是基金投資面臨的基金交易對象無力履約而給基金帶來的風險，如基金所投資債券的發行人不能或拒絕支付到期本息，不能履行合約規定的其他義務。

　　b) 事前和事后

　　事后指標通常用來評價一個組合在歷史上的表現和風險情況，而事前指標則通常用來衡量和預測目前組合在將來的表現和風險情況。

　　c) 衡量風險的指標

　　1.貝塔系數(β)是評估證券或投資組合系統性風險的指標，反映的是投資對象對市場變化的敏感度。

　　貝塔系數大于 0 時，該投資組合的價格變動方向與市場一致;貝塔系數小于 0 時，該投資組合的價格變動方向與市場相反。貝塔系數等于 1 時，該投資組合的價格變動幅度與市場一致。貝塔系數大于 1 時，該投資組合的價格變動幅度比市場更大。貝塔系數小于 1(大于 0)時，該投資組合的價格變動幅度比市場小。

　　2. 下行風險是指，由于市場環境變化，未來價格走勢有可能低于基金經理或投資者所預期的目標價位。下行風險是投資可能出現的最壞的情況，也是投資者可能需要承擔的損失。

　　3. 最大回撤是從資產最高價格到接下來最低價格的損失。

　　4. 風險價值(value at risk，VaR)，又稱在險價值、風險收益、風險報酬，是指在一定的持有期和給定的置信水平下，利率、匯率等市場風險要素發生變化時可能對某項資金頭寸、資產組合或投資機構造成的潛在最大損失。

　　d) 不同類型基金的風險管理

　　1. 股票基金的預期收益與風險皆為最高。股票基金通過分散投資可以大大降低個股投資的非系統性風險。可以設置個股最高比例來控制個股風險，實現風險分散化。

　　2. 債券收益波動較小，所以債券基金具有風險低、收益低的特點。債券基金主要的投資風險包括利率風險、信用風險以及提前贖回風險。

　　3. 混合基金的投資風險主要取決于股票與債券配置的比例。

　　4. 貨幣基金是風險很小的投資方式，是短期投資的良好選擇。

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