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基金從業(yè)資格考試知識：資本資產定價模型
資本資產定價模型是由美國學者夏普、林特爾、特里諾和莫辛等人在資產組合理論的基礎上發(fā)展起來的，是現(xiàn)代金融市場價格理論的支柱，廣泛應用于投資決策和公司理財領域。以下是小編整理的基金從業(yè)資格考試知識：資本資產定價模型，希望對大家有所幫助。
資本資產定價模型
1.資本資產定價模型(CAPM)以馬可維茨證券組合理論為基礎，研究如果投資者都按照分散化的理念去投資，最終證券市場達到均衡時，價格和收益率如何決定的問題。
2.CAPM匯集了威廉夏普、約翰林特納和費雪布菜克三位學者的研究成果，夏普教授也因此獲得了1990年的諾貝爾經濟學獎。
資本資產定價模型的主要思想：
資本資產定價模型認為只有證券或證券組合的系統(tǒng)性風險才能獲得收益補償，其非系統(tǒng)性風險將得不到收益補償。
按照該邏輯，投資者要想獲得更高的報酬，必須承擔更高的系統(tǒng)性風險;承擔額外的非系統(tǒng)性風險將不會給投資者帶來收益。
現(xiàn)實中并不是所有的投資者都能夠持有充分分散化的投資組合，這也是造成CAPM不能夠完全預測股票收益的一個重要原因。
資本資產定價模型的基本假定：
市場上存在大量投資者，每個投資者的財富相對于所有投資者的財富總量而言是微不足道的。
所有投資者的投資期限都是相同的，并且不在投資期限內對投資組合做動態(tài)的調整。
投資者的投資范圍僅限于公開市場上可以交易的資產，如股票、債券、無風險借貸安排等。
不存在交易費用及稅金。
所有投資者都是理性的。
所有投資者都具有同樣的信息，對資產的預期收益率、風險及資產間的相關性都具有同樣的判斷，即對所有資產的收益率所服從的概率分布具有一致的看法。被稱為同質期望假定或同質信念假定。
資本市場線：
引入無風險資產后，有效前沿變成了射線。這條射線即是資本市場線(CML)。新的有效前沿與原有效前沿相切。
切點投資組合具有三個重要的特征：
(1)是有效前沿上唯一一個不含無風險資產的投資組合;
(2)有效前沿上的任何投資組合都可看作是切點投資組合M與無風險資產的再組合;
(3)切點投資組合完全由市場決定，與投資者的偏好無關。
切點投資組合M正是市場投資組合。
所謂市場投資組合是指由風險資產構成，并且其成員資產的投資比例與整個市場上風險資產的相對市值比例一致的投資組合。
證券市場線：
證券市場線(SML)是以資本市場線為基礎發(fā)展起來的。
資本市場線給出了所有有效投資組合風險與預期收益率之問的關系，但沒有指出每一個風險資產的風險與收益之間的關系。
證券市場線則給出每一個風險資產風險與預期收益率之間的關系。也就是說證券市場線為每一個風險資產進行定價，它是CAPM的核心。
每一個風險資產對于市場投資組合的系統(tǒng)風險和預期收益率應當具有正的線性關系。這是證券市場線的核心內容。
CAPM利用希臘字母貝塔(β)來描述資產或資產組合的系統(tǒng)風險大小。
貝塔(β)可以理解為某資產或資產組合對市場收益變動的敏感性，貝塔值越大的股票，在市場波動的時候，其收益的波動也就越大。
若某資產或資產組合的預期收益率高于與其貝塔值對應的預期收益率，也就是說位于證券市場線的上方，則理性投資者將更偏好于該資產或資產組合，市場對該資產或資產組合的需求超過其供給，最終抬升其價格，導致其預期收益率降低，使其向證券市場線回歸。
若某資產或資產組合位于證券市場線的下方，則理性投資者將不愿意投資該資產或資產組合，導致市場對它供過于求，價格下降，預期收益率上升，最終該資產或資產組合也會向證券市場線回歸。
CAPM的實際應用：
1.CAPM可應用于資本預算決策。
2.CAPM為投資業(yè)績評價提供了一個基準。
資本資產定價模型的主要思想
（1）以馬克維茨證券組合理論為基礎；
（2）揭示在均衡狀態(tài)下，證券收益與風險間的關系；
（3）假設所有投資者都進行充分分散化的投資；
（4）只有證券或組合的系統(tǒng)性風險才能獲得收益補償【非系統(tǒng)性風險可以通過組合投資分散掉】；
（5）期望收益率=無風險利率+市場風險溢價=無風險利率+β×（市場組合的收益率-無風險利率）；
（6）CAPM體現(xiàn)了資產期望收益率與系統(tǒng)風險之間的正向關系。
證券市場線SML：以資本市場線為基礎發(fā)展起來
1、描述每一個風險資產的風險（貝塔β）與預期收益率之間的均衡關系，即能為每一個風險資產定價（核心）
2、均衡狀態(tài)下，預期收益率應與系統(tǒng)風險相匹配，系統(tǒng)風險越高，預期收益率也越高。
【系統(tǒng)風險越高，“我”承擔的風險越大，就希望得到更高的風險溢價跟補償】
資本資產定價模型的原理
(一)假設條件
1. 投資者是風險回避者，并以期望收益率和風險(用方差或標準差衡量)為基礎選擇投資組合;
2.投資者可以以相同的無風險利率進行無限制的借貸;
3.所有投資者的投資均為單一投資期，投資者對證券的回報率的均值、方差以及協(xié)方差具有相同的預期;
4.資本市場是均衡的;
5.市場是完美的，無通貨膨脹，不存在交易成本和稅收引起的現(xiàn)象。
(二)資本市場線
(三)證券市場線
資本資產定價模型的應用
1.資產估值
2.資源配置
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