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2015高級會計(jì)師案例分析模擬試題(二)答案及解析
案例分析題一
1.發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券后,2010年可節(jié)約的利息支出為:
20×(6%-1%)×11/12=0.92(億元)?
或:20×6%×11÷12=1.1(億元) ?
20×1%×11÷12=0.18(億元) ?
1.1-0.18=0.92(億元) ?
或:20×(6%-1%)=1(億元) ?
1×11÷12=0.92(億元)
2.2010年公司基本每股收益為:9/20=0.45(元/股)
3.為實(shí)現(xiàn)第二次融資,必須促使權(quán)證持有人行權(quán),為此股價(jià)應(yīng)當(dāng)達(dá)到的水平:
12+1.5×2=15元
2011年基本每股收益應(yīng)達(dá)到的水平:15/20=0.75元
4.主要目標(biāo)是分兩階段融通項(xiàng)目第一期、第二期所需資金,特別是努力促使認(rèn)股權(quán)證持有人行權(quán),以實(shí)現(xiàn)發(fā)行分離交易可轉(zhuǎn)換公司債券的第二次融資。?
或:主要目標(biāo)是一次發(fā)行,兩次融資。
或:主要目標(biāo)是通過發(fā)行分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券籌集所需資金。
主要風(fēng)險(xiǎn)是第二次融資時(shí),股價(jià)低于行權(quán)價(jià)格,投資者放棄行權(quán)[或:第二次融資失敗]。
5.具體財(cái)務(wù)策略是:
(1)最大限度發(fā)揮生產(chǎn)項(xiàng)目的效益,改善經(jīng)營業(yè)績[或:提高盈利能力]。
(2)改善與投資者的關(guān)系及社會公眾形象,提升公司股價(jià)的市場表現(xiàn)。
案例分析題二
(1)
①計(jì)算相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo):
②簡要財(cái)務(wù)分析:
從資產(chǎn)負(fù)債率來看,公司負(fù)債水平逐年提高,且大大高于行業(yè)平均水平,表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,注意償債可能會出現(xiàn)一些問題。從總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來看,公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度盡管逐年提高,但仍然低于行業(yè)平均水平,表明公司營運(yùn)能力不強(qiáng)。
從凈資產(chǎn)收益率來看,盈利能力逐年提高,2011年已經(jīng)達(dá)到行業(yè)平均水平,表明公司盈利能力形勢大有好轉(zhuǎn)。
從銷售增長率來看,公司銷售增長速度逐年增長,并大大高于行業(yè)平均水平,表明公司發(fā)展能力較強(qiáng)。
(2)
息前稅后利潤:
2008年:400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)
2009年:442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)
2010年:522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)
2011年:570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)
投資資本收益率:
加權(quán)平均資金成本:
2008年:5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%
2009年:5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%
2010年:5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%
2011年:5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%
(3)公司實(shí)現(xiàn)的會計(jì)利潤和凈資產(chǎn)收益率均穩(wěn)步增長,公司盈利能力逐年增強(qiáng)。說明公司初步實(shí)現(xiàn)了會計(jì)利潤最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。公司的經(jīng)濟(jì)增加值的虧損額逐年降低,并且近兩年扭虧為盈,說明公司初步實(shí)現(xiàn)了以經(jīng)濟(jì)增加值最大化的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)。
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