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2016年稅務師《財務與會計》要點:并購支付方式
所謂并購支付方式是指，并購公司為了得到對目標公司的控制權采用的支付方式，即并購公司拿什么來換取對目標公司的控制權。下面小編分享并購支付的知識點給大家備考!
企業并購支付方式影響因素
(一)企業財務結構支付方式要受企業現實財務狀況的影響，如果收購企業的杠桿比率較高，一般不會采用現金收購或發行債券，而傾向于股權融資。如收購公司有充足的現金流量，則可以考慮現金支付，增加負債水平;如收購公司的現金流量不寬裕，則可以考慮分期付款或股票收購。一般來說，只有每股的現金流量大于每股收益，企業才有能力進行購并擴張活動。否則就要通過融資，依靠貸款或發行股票來解決。
(二)支付方式并購支付方式的選擇與支付金額及融資方式直接相關。如果并購金額不是很大，采用股票支付方式是不合算的，因為發行股票需要通過證券交易所等有關部門的審批和批準，是一項耗時費力的工作，所以一般采用現金支付方式。如果并購公司是大規模的公司，且并購涉及的金額過大，則一般采用股票或混合支付方式。若使用現金支付，公司的現金壓力太大，可能會影響到并購后公司整合和運營的資金需求和運用。
(三)融資成本在可以選擇支付方式時，應從收益成本的角度，比較資金成本。發行股票有發行成本，銀行貸款有貸款成本。這里要注意，即使是用公司的自有資金來支付，也存在資金成本，至圖芎財務風險，其傳導的主要特征是：環境性，外部環境對財務風險傳導有重要影響;財務風險源復雜性，財務風險源由外部傳人供應鏈，外部風險多而復雜，風險源查找不易;動態性，外部風險的不確定性和內部風險傳導過程的變化使風險處于動態傳遞。供應鏈中某些節點企業在生產運營過程中可能占用上下游企業大量資金，如果其財務狀況不夠穩健，將隨時導致對整條供應鏈的致命打擊。該類風險的動力是供應鏈節點企業之間互相提供的信用，風險載體是資金。由于各企業需要在反應速度和效率之間進行權衡，一旦有一家企業出現資金危機，則上游提供品不能正常輸出，下游則會因輸人品供應不及時而影響生產，最終導致鏈條某一環斷裂，一環的斷裂又以極快的速度傳遍整個供應鏈，整個供應鏈面臨崩潰。
供應鏈風險交互式傳導模式是指由某一風險事傳遞給供應鏈中另一個節點企業，接受財務風險的供應鏈節點企業又引發若干其他風險，并將新生風險反過來又傳遞給原有企業。該模式的傳導特征表現為：循環疊加性，交互式風險傳遞是雙向的，具有交互性，風險源將風險傳遞給風險宿主時，風險宿主又因風險的位移引發新的風險事件，將原風險反向傳給原風險源;復雜性，多種風險往往交互傳遞相互影響和助長，使得風險防范的難度大大增加;傳染性，交互式使風險在整條供應鏈范圍內迅速傳播，風險一旦產生，就會借助風險主體之間的交互關系而迅速擴散;系統性，供應鏈的擴展虛擬組織的特性使供應鏈節點企業風險單向傳遞的可能性相對少見，供應鏈中的風險傳遞更多地屬于風險在供應鏈中交互式傳遞。
(四)資本市場因素 目標企業所在國的資本市場開放程度是影響投資并購的一個大環境因素。如對于股票支付方式必須通過證券市場發行股票，必須考慮證券市場的走向，股票發行時間、發行價格和發行方式，考慮換股比例、企業股權結構的變化以及股權收益的影響。
(五)稅收安排對于并購企業而言，以借款或發債方式籌集現金來支付，其利息成本可以在稅前列支，而股權資本成本則必須在稅后列支，不能收到合理避稅的效果。對于目標企業而言，若并購公司支付現金，則必須在收到現金后立即繳納所得稅;若采取換股方式，則可通過推遲收益確認時間延遲繳納。因此，只有當以現金支付的并購價格足以彌補目標公司股東稅收方面的損失時，現金支付才是可接受的。
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