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2016年中級會計師《財務管理》考點精練
考點精講：企業綜合績效分析的方法
杜邦分析法是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為起點，以總資產凈利率和權益乘數為核心。
公式：凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉次數×權益乘數
=總資產凈利率×權益乘數
其中：權益乘數=資產總額/所有者權益總額=1/(1-資產負債率)
【提示】在杜邦財務分析體系中，核心指標“凈資產收益率”與因素指標“總資產周轉率”和“權益乘數”的口徑必須一致，即指標計算中凡是涉及資產負債表的數據要么都采用年末數，要么都采用平均數，否則會影響體系的平衡性。
單項選擇題
在上市公司杜邦財務分析體系中，最具有綜合性的財務指標是( )。
A.營業凈利率
B.凈資產收益率
C.總資產凈利率
D.總資產周轉率
【正確答案】 B
【知 識 點】 本題考核點是企業綜合績效分析的方法。
【答案解析】 此題考核的是杜邦分析法的財務指標。凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點。
考點精講：上市公司特殊財務分析指標
(一)每股收益
基本每股收益
基本每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外普通股的加權平均數
發行在外普通股的加權平均數=期初發行在外普通股股數+當期新發行普通股股數×已發行時間÷報告期時間-當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間。
稀釋每股收益
考慮潛在普通股稀釋性影響的基礎上，對基本每股收益的分子、分母進行調整后再計算的每股收益。
稀釋性潛在普通股主要包括可轉換公司債券、認股權證和股份期權。
(1)可轉換公司債券：分子的調整項目為可轉換債券當前已確認為費用的利息等的稅后影響額;分母的調整項目為假定可轉換債券當前期初或發行日轉換為普通股的加權平均數。
(2)認股權證、股票期權：分子不用調整;分母的調整項目為增加的普通股股數，同時還應考慮時間權重。
增加的普通股股數=擬行權時轉換的普通股股數-行權價格×擬行權時轉換的普通股股數÷當期普通股平均市場價格 。
【提示】算每股收益時=凈利潤/股數 此時如果發放股票股利的話，那么，直接從原來的股數中減去就可以了，不用考慮時間問題�；蛘甙凑丈险n時老師總結的：不改變所有者權益總額的都不需要考慮時間權重。
(二)市盈率
市盈率=每股市價/每股收益
【提示】市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標，該比率的高低反映了市場上的投資者對股票投資收益和投資風險的預期。一方面，市盈率越高意味著投資者對該股票的收益預期越看好、投資價值越大;反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，也說明獲得一定的預期利潤投資者需要支付更高的價格，因此，投資于該股票的風險也越大;市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。
(三)市凈率
每股凈資產
每股凈資產=期末凈資產/期末發行在外的普通股股數
【提示】計算每股凈資產時分母的股數無論是發放股票股利或者是回購股票都不需要考慮時期權重，因為，每股凈資產=股東權益總額/股數，這里分子的股東權益是資產負債表的時點指標，因此，為了計算結果的一致性分母的股數也用時點指標算，也就是不考慮時間權重。
市凈率
市凈率=每股市價/每股凈資產
考點精練：判斷題
基本每股權益=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外普通股股數;每股凈資產=股東權益總額/發行在外的普通股加權平均數。( )
【答案】錯
【解析】本題考核上市公司特殊財務分析指標的計算公式�；久抗墒找�=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外的普通股加權平均數;每股凈資產=股東權益總額/發行在外普通股股數。
【提示】分母中股數加權平均數與時點數的運用：公式分子中涉及到利潤表中的數據時，分母中的股數一般用加權平均數(如每股收益)，如果涉及到資產負債表中的數據則用時點數(如每股凈資產、每股股利)。
考點精講：企業綜合績效分析的方法
杜邦分析法是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為起點，以總資產凈利率和權益乘數為核心。
公式：凈資產收益率=銷售凈利率×總資產周轉次數×權益乘數
=總資產凈利率×權益乘數
其中：權益乘數=資產總額/所有者權益總額=1/(1-資產負債率)
【提示】在杜邦財務分析體系中，核心指標“凈資產收益率”與因素指標“總資產周轉率”和“權益乘數”的口徑必須一致，即指標計算中凡是涉及資產負債表的數據要么都采用年末數，要么都采用平均數，否則會影響體系的平衡性。
考點精練·多選題
下列有關杜邦分析法的說法中，正確的有( )。
A、杜邦分析法以凈資產收益率為核心，以資產凈利率和權益乘數為起點
B、杜邦分析法重點揭示企業盈利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系
C、凈資產收益率是一個綜合性最強的財務分析指標
D、權益乘數越高，說明企業的負債程度比較高
【正確答案】 BCD
【答案解析】
杜邦分析法，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。該體系是以凈資產收益率為起點，以總資產凈利率和權益乘數為核心。選項A不正確。
考點精講：上市公司特殊財務分析指標
(一)每股收益
基本每股收益
�、倩久抗墒找�=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外普通股的加權平均數
�、诎l行在外普通股的加權平均數=期初發行在外普通股股數+當期新發行普通股股數×已發行時間÷報告期時間-當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間。
稀釋每股收益
�、倏紤]潛在普通股稀釋性影響的基礎上，對基本每股收益的分子、分母進行調整后再計算的每股收益。
�、谙♂屝詽撛谄胀ü芍饕ǹ赊D換公司債券、認股權證和股份期權。
(1)可轉換公司債券：分子的調整項目為可轉換債券當前已確認為費用的利息等的稅后影響額;分母的調整項目為假定可轉換債券當前期初或發行日轉換為普通股的加權平均數。
(2)認股權證、股票期權：分子不用調整;分母的調整項目為增加的普通股股數，同時還應考慮時間權重。
�、墼黾拥钠胀ü晒蓴�=擬行權時轉換的普通股股數-行權價格×擬行權時轉換的普通股股數÷當期普通股平均市場價格 。
【提示】算每股收益時=凈利潤/股數 此時如果發放股票股利的話，那么，直接從原來的股數中減去就可以了，不用考慮時間問題�；蛘甙凑丈险n時老師總結的：不改變所有者權益總額的都不需要考慮時間權重。
(二)市盈率
市盈率=每股市價/每股收益
【提示】市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標，該比率的高低反映了市場上的投資者對股票投資收益和投資風險的預期。一方面，市盈率越高意味著投資者對該股票的收益預期越看好、投資價值越大;反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，也說明獲得一定的預期利潤投資者需要支付更高的價格，因此，投資于該股票的風險也越大;市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。
(三)市凈率
每股凈資產
�、倜抗蓛糍Y產=期末凈資產/期末發行在外的普通股股數
�、凇咎崾尽坑嬎忝抗蓛糍Y產時分母的股數無論是發放股票股利或者是回購股票都不需要考慮時期權重，因為，每股凈資產=股東權益總額/股數，這里分子的股東權益是資產負債表的時點指標，因此，為了計算結果的一致性分母的股數也用時點指標算，也就是不考慮時間權重。
市凈率
市凈率=每股市價/每股凈資產
考點精練：判斷題
市凈率較低的股票，投資價值較高;反之，則投資價值較低。( )
【答案】錯
【答案解析】一般來說，市凈率較低的股票，投資價值較高;反之，則投資價值較低。但有時較低市凈率反映的可能是投資者對公司前景的不良預期，而較高市凈率則相反。因此，在判斷某只股票的投資價值時，還要綜合考慮當時的市場環境以及公司經營情況、資產質量和盈利能力等因素。
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