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2015年中級會計師考試《財務管理》模擬試題（一）答案及解析
一、單項選擇題
1、
【正確答案】 A
【答案解析】
本題考核可轉換債券籌資。可轉換債券的標的股票一般是發行公司自己的普通股票，不過也可以是其他公司的股票，如該公司的上市子公司的股票。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 B
【答案解析】
轉換比率=200/100=2(萬股/張)，轉換價格=10/2=5(元/股)。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
3、
【正確答案】 A
【答案解析】
本題考核可轉換債券籌資。可轉換債券的籌資特點：(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低;(3)籌資效率高;(4)存在一定的財務壓力。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
4、
【正確答案】 C
【答案解析】
本題考核認股權證。認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。
【該題針對“認股權證”知識點進行考核】
5、
【正確答案】 C
【答案解析】
因素分析法又稱分析調整法，是以有關項目基期年度的平均資金需要量為基礎，根據預測年度的生產經營任務和資金周轉加速的要求，進行分析調整，來預測資金需要量的一種方法。這種方法計算簡便，容易掌握，但預測結果不太精確。它通常用于品種繁多、規格復雜、資金用量較小的項目。
【該題針對“因素分析法”知識點進行考核】
6、
【正確答案】 A
【答案解析】
預測年度資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)=(200-10)×(1+5%)×(1+7%)=213.47(萬元)
【該題針對“因素分析法”知識點進行考核】
7、
【正確答案】 C
【答案解析】
外部融資需求量=5000×20%×(1600/5000-800/5000)-40=120(萬元)。
【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
8、
【正確答案】 A
【答案解析】
不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。這部分資金包括：為維持營業而占用的最低數額的現金，原材料的原始儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產占用的資金。
【該題針對“資金習性預測法”知識點進行考核】
9、
【正確答案】 B
【答案解析】
本期財務杠桿系數=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，降低基期的銷售量可以降低基期的息稅前利潤，從而提高本期財務杠桿系數。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
10、
【正確答案】 D
【答案解析】
本題考核杠桿效應。因為經營杠桿系數為1.5，所以銷售量增加10%，息稅前利潤將增加10%×1.5=15%，選項A的說法正確。由于總杠桿系數為3，所以如果銷售量增加10%，每股收益將增加10%×3=30%，選項C的說法正確。由于財務杠桿系數為3/1.5=2，所以息稅前利潤增加20%，每股收益將增加20%×2=40%，選項B的說法正確。由于總杠桿系數為3，所以每股收益增加10%，銷售量增加10%/3=3.33%，選項D的說法不正確。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
11、
【正確答案】 C
【答案解析】
股票的市場價值=(700-300×8%)×(1-25%)/15%=3380(萬元)
【該題針對“資本結構”知識點進行考核】
12、
【正確答案】 D
【答案解析】
資本結構優化的方法有每股收益分析法、平均資本成本比較法和公司價值分析法。
【該題針對“資本結構”知識點進行考核】
13、
【正確答案】 C
【答案解析】
先根據資本資產定價模型計算普通股的資本成本=6%+1.2×10%=18%，根據股利增長模型則有18%=2/(21-1)+g，所以g=8%。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
14、
【正確答案】 A
【答案解析】
認股權證屬于混合籌資方式，兼具股權和債務特征。
【該題針對“認股權證”知識點進行考核】
15、
【正確答案】 B
【答案解析】
影響資本成本的因素有四個：總體經濟環境、資本市場條件、企業經營狀況和融資狀況、企業對籌資規模和時限的需求。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
二、多項選擇題
1、
【正確答案】 AB
【答案解析】
本題考核可轉換債券的贖回條款。設置贖回條款最主要的功能是強制債券持有者積極行使轉股權，因此又被稱為加速條款，同時也能使發行公司避免市場利率下降后，繼續向債券持有人按照較高的債券票面利率支付利息所蒙受的損失。選項C是設置強制性轉換調整條款的目的。選項D是回售條款的作用。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】
可轉換債券籌資的優點主要包括：(1)籌資靈活性;(2)資本成本較低，主要表現在兩個方面：可轉換債券的利率低于同一條件下普通債券的利率，節約利息支出。另外，可轉換債券轉換為普通股時，公司無需另外支付籌資費用;(3)籌資效率高。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
3、
【正確答案】 ABD
【答案解析】
本題考核認股權證的籌資特點。認股權證的籌資特點包括：(1)認股權證是一種融資促進工具;(2)有助于改善上市公司的治理結構;(3)有利于推進上市公司的股權激勵機制。
【該題針對“認股權證”知識點進行考核】
4、
【正確答案】 ACD
【答案解析】
資金需要量的預測方法包括：因素分析法、銷售百分比法、資金習性預測法，其中資金習性預測法又包括回歸分析法和高低點法。
【該題針對“因素分析法”知識點進行考核】
5、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】
因素分析法下，資金需要量=(基期資金平均占用額-不合理資金占用額)×(1±預測期銷售增減率)×(1-預測期資金周轉速度增長率)。所以以上四個選項均正確。
【該題針對“因素分析法”知識點進行考核】
6、
【正確答案】 ABD
【答案解析】
經營性負債指的是與銷售額保持穩定比例關系的負債或者理解為經營活動中產生的負債。
【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
7、
【正確答案】 ACD
【答案解析】
外部融資需求量與銷售增長率、股利支付率呈同方向變動，與銷售凈利率、利潤留存率呈反方向變動。選項A、C、D都會導致留存收益增加，因此會導致外部融資需求量減少。
【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
8、
【正確答案】 AB
【答案解析】
高低點法中，確定最高點和最低點的依據是業務量，也就是產銷量或者銷售收入等。
【該題針對“資金習性預測法”知識點進行考核】
9、
【正確答案】 AC
【答案解析】
不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金，這部分資金包括：為維持營業而占用的最低數額現金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產占用的資金。選項B占用的資金屬于變動資金，選項D占用的資金屬于半變動資金。
【該題針對“資金習性預測法”知識點進行考核】
10、
【正確答案】 AB
【答案解析】
考慮所得稅抵減作用的籌資方式是債務籌資方式，因為只有債務資金的利息才有抵減所得稅的作用，銀行借款和長期債券屬于債務籌資方式，所以應該選擇AB選項。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
11、
【正確答案】 BCD
【答案解析】
公司債券資本成本計算可以采用一般模式和貼現模式兩種模式計算，所以應該選擇BCD選項。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
12、
【正確答案】 AC
【答案解析】
無風險報酬率降低，投資人要求的報酬率也會降低，從而資本成本也會降低，所以A選項是正確的。財務風險大，投資人要求的報酬率就高，資本成本也相應增大。所以B選項不正確。市場流動性改善了，流動性風險降低，籌資人要求的報酬率降低，資本成本也降低，所以選項C是正確的。企業一次性需要籌集的資金規模大、占用資金時限長會導致資本成本的提高。所以選項D不正確。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
13、
【正確答案】 ABCD
【答案解析】
影響企業財務杠桿的因素包括企業資本結構中債務資本比重;普通股收益水平;所得稅稅率水平。其中普通股收益水平又受息稅前利潤、固定資本成本高低的影響;息稅前利潤又受產品銷售數量、銷售價格、成本水平高低的影響。企業借款的利息率水平影響固定資本成本的數額，企業固定經營成本的高低影響息稅前利潤。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
14、
【正確答案】 AD
【答案解析】
本題考核杠桿效應。本期經營杠桿系數=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻-基期固定成本)=1/(1-基期固定成本/基期邊際貢獻)，由此可知，提高基期邊際貢獻可以降低本期經營杠桿系數。所以，選項A是正確答案;又因為基期邊際貢獻=基期銷售收入-基期變動成本，所以，選項D也是正確答案。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
三、判斷題
1、
【正確答案】 錯
【答案解析】
如果債券轉換時，公司股票價格大幅度上揚，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，從而減少了股權籌資額。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 錯
【答案解析】
本題考核可轉換債券的回售條款。當公司的股票價格在一段時期內連續低于轉股價格達到某一幅度時，債券持有人可按事先約定的價格將所持債券回賣給發行公司。
【該題針對“可轉換債券”知識點進行考核】
3、
【正確答案】 錯
【答案解析】
本題考核認股權證的基本性質。認股權證本質上是一種股票期權，屬于衍生金融工具，具有實現融資和股票期權激勵的雙重功能。但認股權證本身是一種認購普通股的期權，它沒有普通股的紅利收入，也沒有普通股相應的投票權。
【該題針對“認股權證”知識點進行考核】
4、
【正確答案】 對
【答案解析】
假設基期銷售額為S，預測期銷售增長率為g，則銷售額的增加額=S×g，預測期銷售額為S×(1+g)。根據外部籌資需要量的計算公式可得：(50%-15%)×S×g-S×(1+g)×10%×(1-60%)=0，解得：g=12.9%，所以上述命題正確。
【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
5、
【正確答案】 錯
【答案解析】
不變資金是指在一定的產銷量范圍內，不受產銷量變動的影響而保持固定不變的那部分資金。這部分資金包括：為維持營業而占用的最低數額的現金，原材料的保險儲備，必要的成品儲備，廠房、機器設備等固定資產占用的資金。
【該題針對“資金習性預測法”知識點進行考核】
6、
【正確答案】 錯
【答案解析】
利用高低點法預測資金占用量時，高點數據是指產銷量等的最高點及其對應的資金占用量，低點數據是指產銷量等的最低點及其占用的資金占用量。
【該題針對“資金習性預測法”知識點進行考核】
7、
【正確答案】 錯
【答案解析】
本題考核資本成本的含義。資本成本，是指企業為籌集和使用資本而付出的代價，包括籌資費用和占用費用兩部分。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
8、
【正確答案】 錯
【答案解析】
如果企業經營風險高，財務風險大，則企業總體風險水平高，投資者要求的預期報酬率高，企業籌資的資本成本相應就大。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
9、
【正確答案】 錯
【答案解析】
經營杠桿系數=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=基期邊際貢獻/(基期邊際貢獻-固定經營成本)=1/(1-固定經營成本/基期邊際貢獻)，由此可知，提高基期邊際貢獻會降低本期經營杠桿系數。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
10、
【正確答案】 錯
【答案解析】
本題考核杠桿效應。總杠桿系數等于經營杠桿系數與財務杠桿系數的乘積，在財務杠桿系數不變的情況下，經營杠桿系數降低，則總杠桿系數也隨之降低。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
11、
【正確答案】 錯
【答案解析】
本題考核杠桿效應。引起經營風險的主要原因是市場需求和生產成本等因素的不確定性，經營杠桿本身并不是資產報酬不確定的根源，它只是放大了經營風險。如果經營杠桿系數為1，則說明不存在經營杠桿效應，沒有放大經營風險。企業只要經營就存在經營風險。
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
12、
【正確答案】 錯
【答案解析】
本題考核每股收益無差別點法。當預期息稅前利潤或業務量水平大于每股收益無差別點時，應當選擇財務杠桿效應較大的籌資方案，反之亦然。
【該題針對“資本結構”知識點進行考核】
13、
【正確答案】 對
【答案解析】
平均資本成本比較法和每股收益分析法都是從賬面價值的角度進行資本結構優化分析，沒有考慮市場反應，也即沒有考慮風險因素。
【該題針對“資本結構”知識點進行考核】
14、
【正確答案】 對
【答案解析】
本題考核資本成本。留存收益的資本成本，表現為股東追加投資要求的報酬率，其計算與普通股資本成本相同，但不用考慮籌資費用。
【該題針對“資本成本”知識點進行考核】
四、計算分析題
1、
【正確答案】 (1)流動資產增長率為20%
上年末的流動資產=1000+3000+6000=10000(萬元)
今年流動資產增加額=10000×20%=2000(萬元)
(2)流動負債增長率為20%
上年末的流動負債=1000+2000=3000(萬元)
今年流動負債增加額=3000×20%=600(萬元)
(3)今年公司需增加的營運資金
=流動資產增加額-流動負債增加額
=2000-600=1400(萬元)
(4)今年的銷售收入=20000×(1+20%)=24000(萬元)
今年的凈利潤=24000×10%=2400(萬元)
今年的留存收益=2400×(1-60%)=960(萬元)
(5)今年需要對外籌集的資金量=(1400+320)-960=760(萬元)
【答案解析】
【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】
2、
【正確答案】 (1)目前情況：
邊際貢獻=1000×(1-60%)=400(萬元)
稅前利潤=400-120=280(萬元)(提示：120萬元是全部成本和費用，包括了利息費用)
總杠桿系數=400/280=1.43
(2)追加實收資本方案：
邊際貢獻=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬元)
稅前利潤=540-(120+20)=400(萬元)
總杠桿系數=540/400=1.35
由于與目前情況相比，總杠桿系數降低，所以，應改變經營計劃。
(3)借入資金方案：
邊際貢獻=1000×(1+20%)×(1-55%)=540(萬元)
利息增加=200×12%=24(萬元)
稅前利潤=540-(120+20+24)=376(萬元)
總杠桿系數=540/376=1.44
由于與目前情況相比，總杠桿系數提高了，因此，不應改變經營計劃。
(4)息稅前利潤=稅前利潤+利息=400+80=480(萬元)
或：息稅前利潤=540-[(120-80)+20]=480(萬元)
經營杠桿系數=540/480=1.13
【答案解析】
【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】
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