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影響股票價格變動的基本因素
股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。那么影響股票價格變動的基本因素有哪些呢?下面我們一起來看看具體內容吧。
基本因素：
(一)公司經營狀況
股份公司的經營現狀和未來發展是股票價格的基石。從理論上分析，公司經營狀況與股票價格正相關，公司經營狀況好，股價上升;反之，股價下跌。公司經營狀況的好壞，可以從以下各項來分析：(1)公司治理水平與管理層質量。(2)公司競爭力。(3)財務狀況。會計報表是描述公司經營狀況的一種相對客觀的工具，分析公司財務狀況，重點在于研究公司的營利性、安全性和流動性。
①營利性。公司營利水平高低及未來發展趨勢是股東權益的基本決定因素，通常把營利水平高的公司股票稱為“績優股”，把未來營利增長趨勢強勁的公司股票稱為“高增長型股票”，它們在股票市場上通常會有較好的表現。
②安全性。公司的財務安全性主要是指公司償還債務從而避免破產的特性，通常用公司的負債與公司資產和資本金相聯系來刻畫公司的財務穩健性或安全性。而這類指標同時也反映了公司自有資本與總資產之間的杠桿關系，因此也稱為“杠桿比率”。除此之外，財務安全性分析往往還涉及債務擔保比率、長期債務比率、短期財務比率等指標。
③流動性。公司資金鏈狀況也是影響經營的重要因素，流動性強的公司抗風險能力較強，尤其在經濟低迷時期，這一類公司股票往往會有較好的表現;反之，流動性脆弱的公司，一旦資金鏈斷裂，很容易陷入技術性破產。衡量財務流動性狀況需要從資產負債整體考量，最常用的指標包括流動比率、速動比率、應收賬款平均回收期、銷售周轉率等。
(4)公司改組或合并。公司改組或合并有多種情況，有的是為了擴大規模、增強競爭能力，有的是為了消滅競爭對手，有的是為了控股，也有的是為操縱市場。公司改組或合并總會引起股價劇烈波動，但要分析此舉對公司的長期發展是否有利，改組或合并后是否能夠改善公司的經營狀況，這是決定股價變動方向的重要因素。
(二)行業與部門因素
股票市場中，經常觀察到某一行業(例如有色金屬、裝備制造、商業零售、房地產)或者板塊(例如新能源板塊)的股票在特定時期中表現出齊漲共跌的特征，這說明，在這些股票中，存在著某種行業性或產業性的共同影響因素，對這些因素的分析稱為行業/部門分析。
1.行業分類
行業分類的依據主要是公司收入或利潤的來源比重，目前我國常見的分類標準包括中國證監會2001年制定的《上市公司行業分類指引》、國家統計局發布的《行業分布標準》以及由摩根斯坦利和標準普爾聯合發布的《全球行業分類標準》(GICS)等。以中國證監會《上市公司行業分類指引》為例，其把上市公司按三級分類，分別列入農林牧漁業、采掘業、制造業、電力煤氣及水的生產和供應業、建筑業、交通運輸倉儲業、信息技術業、批發和零售貿易業、房地產業、社會服務業、傳播與文化產業、綜合類共12個門類及若干大類和中類。上海證券交易所與中證指數有限公司參照GICS，于2007年5月31日對滬市上市公司行業分類進行了調整，分為金融地產、原材料、工業、可選消費、主要消費、公用事業、能源、電信業務、醫藥衛生、信息技術十大行業。
2.行業分析因素
行業因素包括定性因素和定量因素，常見的有：
(1)行業或產業競爭結構。(2)行業可持續性。(3)抗外部沖擊的能力。(4)監管及稅收待遇——政府關系。(5)勞資關系。(6)財務與融資問題。(7)行業估值水平。
3.行業生命周期
根據產業周期理論，任何產業或行業通常都要經歷幼稚期、成長期、成熟期、穩定期四個階段。即使行業不同，處于相同生命周期階段的行業，其所屬股票價格通常也會呈現相似的特征。
(三)宏觀經濟與政策因素
宏觀經濟發展水平和狀況是影響股票價格的重要因素。宏觀經濟影響股票價格的特點是波及范圍廣、干擾程度深、作用機制復雜和股價波動幅度較大。
(1)經濟增長。一個國家或地區的社會經濟是否能持續穩定地保持一定的發展速度，是影響股票價格能否穩定上升的重要因素。當一國或地區的經濟運行勢態良好，一般來說，大多數企業的經營狀況也較好，它們的股票價格會上升;反之，股票價格會下降。
(2)經濟周期循環。社會經濟運行經常表現為擴張與收縮的周期性交替，每個周期一般都要經過高漲、衰退、蕭條、復蘇4個階段，即所謂的景氣循環。經濟周期循環對股票市場的影響非常顯著，可以這么說，是景氣變動從根本上決定了股票價格的長期變動趨勢。
(3)貨幣政策。中央銀行的貨幣政策對股票價格有直接的影響。貨幣政策是政府重要的宏觀經濟政策，中央銀行通常采用存款準備金制度、再貼現政策、公開市場業務等貨幣政策手段調控貨幣供應量，從而實現發展經濟、穩定貨幣等政策目標。
(4)財政政策。財政政策也是政府的重要宏觀經濟政策。財政政策對股票價格影響有四個方面：其一，通過擴大財政赤字、發行國債籌集資金，增加財政支出，刺激經濟發展;或是通過增加財政盈余或降低赤字，減少財政支出，抑制經濟增長，調整社會經濟發展速度，改變企業生產的外部環境，進而影響企業利潤水平和股息派發。其二，通過調節稅率影響企業利潤和股息。提高稅率，企業稅負增加，稅后利潤下降，股息減少;反之，企業稅后利潤和股息增加。其三，干預資本市場各類交易適用的稅率，直接影響市場交易和價格。其四，國債發行量會改變證券市場的證券供應和資金需求，從而間接影響股票價格。
(5)市場利率。市場利率變化通過以下途徑影響股票價格：
①絕大部分公司都負有債務，利率提高，利息負擔加重，公司凈利潤和股息相應減少，股票價格下降;利率下降，利息負擔減輕，公司凈營利和股息增加，股票價格上升。
②在市場資金量一定的條件下，利率提高，其他投資工具收益相應增加，一部分資金會流向儲蓄、債券等其他收益固定的金融工具，對股票需求減少，股價下降;若利率下降，對固定收益證券的需求減少，資金流向股票市場，對股票的需求增加，股票價格上升。
③利率提高，一部分投資者要負擔較高的利息才能借到所需資金進行證券投資，如果允許進行信用交易，買空者的融資成本相應提高，投資者會減少融資和對股票的需求，股票價格下降;若利率下降、投資者能以較低利率借到所需資金，增加融資和對股票的需求，股票價格上漲。
(6)通貨膨脹。通貨膨脹對股票價格的影響較復雜，它既有刺激股票市場的作用，又有抑制股票市場的作用。通貨膨脹是因貨幣供應過多造成貨幣貶值、物價上漲的經濟現象。在通貨膨脹之初，公司會因產品價格的提升和存貨的增值而增加利潤，從而增加可以分派的股息，并使股票價格上漲。在物價上漲時，股東實際股息收入下降，股份公司為股東利益著想，會增加股息派發，使股息名義收入有所增加，也會促使股價上漲。通貨膨脹給其他收益固定的證券帶來了不可回避的通貨膨脹風險，投資者為了保值，增加購買收益不固定的股票，對股票的需求增加，股價也會上漲。但是，當通貨膨脹嚴重、物價居高不下時，企業因原材料、工資、費用、利息等各項支出增加，使得利潤減少，引起股價下降。嚴重的通貨膨脹會使社會經濟秩序紊亂，使企業無法正常地開展經營活動，同時政府也會采取治理通貨膨脹的緊縮政策和相應的措施，此時對股票價格的負面影響更大。
(7)匯率變化。匯率的調整對整個社會經濟影響很大，有利有弊。傳統理論認為，匯率下降，即本幣升值，不利于出口而有利于進口，同時會引起境外資本流入，國內資本市場流動性增加;匯率上升，即本幣貶值，不利于進口而有利于出口，同時會導致境內資本流出，國內資本市場流動性下降。匯率變化對股價的影響要看對整個經濟的影響而定。若匯率變化趨勢對本國經濟發展影響較為有利，股價會上升;反之，股價會下降。具體地說，匯率的變化對那些在商品進出口和資本項目兩方面嚴重依賴國際市場的國家(或地區)和企業的股票價格影響較大。
(8)國際收支狀況。一般地說，若一國國際收支連續出現逆差，政府為平衡國際收支會采取提高國內利率和提高匯率的措施，以鼓勵出口、減少進口，股價就會下跌;反之，股價會上漲。
相關資料：
一、投資者心態是影響股票價格的重要因素
心理因素作為影響股票價格的重要因素，在股市的發展歷史中早已有之， 并在股市現實中已經得到證明。18世紀英國的“南海公司泡沫”， 是世界證券史上最早的、最著名的股票泡沫之一。受利益誘惑和從眾心理的驅使， 投資者紛紛涌入、競相搶購南海公司股票， 股票不斷上漲， 股價狂漲20倍以上， 投機狂潮達到頂峰， 甚至英國半數以上的參議員和眾議員均購買了該股票。
后來事實被揭露后， 股市在短期內暴跌， 英國經濟受到重創， 英國股市也因之沉寂了100多年; 1987年美國股市也經歷了最為嚴重的股災。當年10月19日下午美國國防部宣布美國在前一天擊毀了一座伊朗在波斯灣的石油鉆井平臺。出于對海灣戰爭突然升級的擔心， 使得證券交易所出現更大的拋售狂潮。該次股災對投資者的身心健康產生了極大的負面影響。
不少人因為股市的崩潰而嚴重失眠， 甚至感到背部和頸部肌肉痙。上述兩次世界金融史上最為嚴重的股災表明， 投資者的心理因素是股票暴漲或暴跌的重要原因。當公眾中大多數對股票有信心、看漲時， 股票價格往往上漲; 當公眾中大多數對股票無信心看跌時， 股票價格往往下跌。這就是所謂的“自我實現的預言”——事實總是朝人們的預期方向發展。
股票交易受心理因素的影響極大， 投資者的成敗與投資者的心態密切相關。有學者曾經對此進行研究， 發現成功者往往較失敗者心態更正常、健康、積極( 見表1) 。英國學者喬納桑·梅爾斯認為， 股票的總體價值由這三部分組成:
( 1) 基礎股票價格， 指建立在有形資產和過去的業績基礎上的基本價格;
( 2) 無形價格， 即建立在素質資產上的價格;
( 3) 心理價格，指建立在非理性的系列性錯誤、市場壓力、對未來增長和企業業績的預期等基礎上的價格。顯然， 投資者心理對股票價格產生重大影響。
首先， 股票交易前， 投資者的價值判斷受心理因素的制約。客觀世界中的政治、經濟、社會等狀況會主觀地反映在投資者的心理， 而投資者自己往往根據這些“主觀反映”形成對股票的價值判斷。心理學研究表明， 由于存在認知偏差， 人們獲取信息、形成判斷時， 常常有自身偏好， 根據自己的理解力、自己的喜怒哀樂來挑選信息。
在投資數據中， 只看到支持個人觀點的肯定性證據。投資者對股票的價值判斷， 其依據來源于被“主觀反映”了現實。換而言之， 投資者的價值判斷受心理因素的影響。同一條消息、同一個事實， 樂觀主義者把它視為機會， 認為會推動股票價格上漲; 悲觀主義者把它視為威脅， 認為會導致股票價格下跌。
其次， 股票交易時， 投資者受“從眾心理”的驅使。股市中是由各式各樣的投資者組成的一個大眾聚集場所， 由于股市充滿著不確定性， 投資者在做出投資決策時常會以他人的行為作為自己的一種參照。這就為從眾效應的產生提供了溫床。
在股市中， 投資大眾的心態與行為往往會對投資個體產生影響， 這種影響有時甚至會表現為一種無形的壓力， 使人不由自主地改變或動搖自己原有的想法與行為， 屈從于群體的壓力。當股市行情看好時， 大家被“傳染”成一片樂觀情緒， 紛紛搶進籌碼， 導致價格上漲; 在行情疲軟的時候， 整個市場又被“傳染”成一派悲觀氣氛， 以致引發恐慌性拋售， 引發價格下跌。
最后，“心理歸因” 會影響投資者的下次股票交易行為。投資者會對此次股票交易的成功或失敗進行分析， 尋找根源。心理學家范·夏普發現， 成功的交易者在其心理構成中顯示: 有完整的個人生活、有積極的人生態度、有強烈的賺錢動機、內心沖突很少、勇于為結果承擔責任。
顯然，成功的交易者在日后的股票交易時， 更富有自信， 對股票價格的判斷較為客觀; 而失敗的交易者往往表現得非常緊張， 同時往往有悲觀主義的傾向， 常常體驗著人格的沖突，一旦事情變壞重視責怪別人。此外， 在日后的投資時更多的是隨大流， 一遇到挫折就灰心喪氣， 對股票價格的判斷較為主觀。
二、股價高漲時的投資者“心理誤區”
從2007年初到現在， 我國股市處于“牛市”。2005年6月的上證指數跌破1000， 到2007年5月上證指數突破4000點、并呈持續上揚態勢， 相距不到兩年時間內暴漲四倍。對于2007“牛市”有諸多解釋: 改革開放二十多年來中國國民經濟保持持續、穩定、健康、快速的發展， 國內外人士對中國濟普遍看好; 中央對樓市的宏觀調控使得民間剩余資金沒有出處， 大量閑置資本為追求高額回報而涌向股市。
人民幣升值的背景下， 大量境外資金流入股市， 企圖利用匯率差獲取雙重收益; 等等。暫且拋開是否存在“泡沫”， 股市行情看好引發系列“雪球效應”已經是不爭事實: 每天在證券公司排隊開戶的人排起長龍， 有些證券公司甚至每天只能限量放號開戶。股市火爆的程度， 可以用“全民皆股”來形容， 非理性所能理解和解釋。本文在此想強調一點， 當前整個社會的盲從和浮躁心理， 將對股市帶來極大的不良影響。
股票的“牛市”極易讓投資者的心態發生變異， 造成投資過程中的非理性現象。當前常見的幾種“心理誤區”有:1. 暴富。每次股票“牛市”都將造就不少富翁， “一夜暴富”總是不斷出現、傳頌， 成為諸多投資者的偶像和英雄。暴富是投資者普遍的心態， 其心理特征有: 一心一意想大撈一把; 賺錢時能夠獲得極度的快感， 賠錢后總希望把它盡快賺回來。所以， 暴富心理下的投資行為表現為賭性十足， 常常會不惜背水一戰， 把資金全部投在股票上而孤注一擲。
2. 貪婪。貪婪可以說是人類的一種天性， 人不貪婪， 就不會產生投資熱情。投資者的貪婪就是對股市獲利的追求永無止境， 永不滿足。在股市中， 人的貪婪會有許多不同的表現， 具體來說， 主要有:
( 1) 見好不收。在股市中嘗到甜頭時， 人的貪欲可能變得更強烈;
( 2) 羨慕和妒忌。對別人“暴富”極度心理不平衡， 憑一時的頭腦發熱進行投資;
( 3) 斤斤計較。有時會貪圖一兩個價位的便宜而使想買進的股票進不了帳， 想賣出的股票又出不了手， 失掉了寶貴的機會。
3. 焦躁。所謂急躁， 就是著急和煩躁， 不沉穩， 總是急于求成， 今天買了股票， 指望著明天就大漲， 一不漲馬上就換股， 有如猴子掰玉米， 掰一個扔一個。之所以出現這種現象， 與急于致富的心情有很大的關系。
4. 從眾。所謂從眾， 就是不問是非地附和與跟從別人，在股市中主要表現為跟風， 別人怎樣做自己就跟著， 缺乏主見。股市本來就是風云莫測， 就算是受到系統證券知識教育的人， 也很難作出正確的判斷， 易受他人的影響。特別是在股市高漲的背景下， 越來越多的人下海炒股， 其中不少人連最基本的股票基礎知識都沒有。他們看不懂技術指標， 只能看股評、聽投資專家解盤， 或者聽從周圍人的投資判斷。
5. 時狂。時狂現象是一種大眾激奮方式， 一種令人亢奮不已的大眾投入狀態， 也是一種幾乎是狂熱而無理性的行為方式。時狂現象的基本特征是卷入的人數多、持續時間長、行為的非理性。英國著名經濟學家凱恩斯指出。
在股票市場上， 真正起作用的并不是人們對股票公司投資前景的展望， 而只是投資者對股票在下一期出售時能賣出高價的短期考慮。在這種情況下， 股市投資者的行為常受投機幻覺的支配， 雖然這種幻覺遲早要破滅的， 但并不利用這一幻覺又似乎是愚蠢的。于是， 便在股市中上演了一幕幕從暴富到忽而破產的悲喜劇。但在這種悲喜劇中， 總是有許多人投身其中， 并能持續很長時間。
三、增強心理調控能力， 回歸理性股市投資
“股市有風險， 入世需謹慎。”健康、理性的心態是股市投資的前提條件。巴菲特認為， 投資人的自信心來自于他的學識， 而不是主觀的期望。巴菲特告訴人們， 如果不加認真思考就匆忙作出決定， 那么， 一旦價格發生與預期相反的波動就會讓投資者失去信心， 從而讓自己不知所措。特別值得一提地是， 在當前股票“牛市”的背景下， 理性股市投資更顯重要和必要。針對當前“牛市”中的種種心理誤區， 投資者必須增強心理調控能力。
一方面， 投資者必須建立正確的自我認識。在證券市場上， 投資者只有正確認識自己， 才能找到屬于自己的位置， 對股票價格做出相對理性的判斷， 并確定相應的投資策略、方法。在心理學上， 自我認識是自我意識的認知部分， 是指個體對生理自己( 如身高、體重、胖瘦) 、心理自我( 思維活動、個性等特征) 和社會自我( 人際關系) 的認識。
自我認識包括自我感覺、自我觀念、自我分析和自我評價等層次。作為證券投資者， 要建立起正確的自我認識， 就是要清楚自己是屬于哪種類型的投資者， 是屬于沖動型投資者， 還是冒險型投資者， 或者賭徒型投資者。只有清楚自己的類型特征， 還能在投資行為過程中有效的克服心理弱點。
另一方面， 投資者要理性對待股市價格中的漲與跌。證券投資市場贏或虧是不變的主題。如何面對成功與失敗， 時刻考驗著投資者。經常有投資者抱著這樣的心態: 投資股票并不希望能賺多少錢， 但無論如何是不能虧。
如果有這樣心態， 那十有八、九真會虧。因為投資者把錢看得太認真， 把贏虧看得太重， 這樣， 在實際操作中就必然會瞻前顧后， 放不開手腳。因此， 投資者在進行投資時， 一定要保持心平氣和的心情。股市中只有拿得起放得下輸得起、能把贏虧置之度外的人， 才能是真正的成功者。
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