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圓通入主先達(dá)國(guó)際物流利弊分析
導(dǎo)語：作為中國(guó)“快遞第一股”，圓通速遞股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“圓通速遞”，600233.SH)不僅率先登陸A股，還率先進(jìn)入香港資本市場(chǎng)，擬入主港股上市公司先達(dá)國(guó)際物流控股有限公司(06123.HK，以下簡(jiǎn)稱“先達(dá)國(guó)際”)。
5月16日，圓通速遞與先達(dá)國(guó)際在香港舉行戰(zhàn)略合作發(fā)布會(huì)，宣布以總價(jià)約10.41億港元收購(gòu)先達(dá)國(guó)際61.87%的股份。
據(jù)了解，自圓通速遞5月初發(fā)布公告以來，市場(chǎng)便紛傳圓通速遞此次收購(gòu)先達(dá)國(guó)際或是要“借殼”港股。對(duì)此，圓通速遞副總裁郝文寧予以否認(rèn)，稱入股先達(dá)國(guó)際最核心需求是布局國(guó)際板塊，資金是第二考慮要素。公司董秘朱銳也明確表示，圓通速遞不會(huì)在港上市，先達(dá)物流也將是圓通唯一海外平臺(tái)，未來不會(huì)實(shí)行兩地上市。
“收購(gòu)先達(dá)國(guó)際有海外融資的考量，但主要驅(qū)動(dòng)因素還是在于優(yōu)先滿足國(guó)際化的戰(zhàn)略布局。”圓通速遞品牌部相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，圓通速遞將充分利用先達(dá)國(guó)際這一平臺(tái)進(jìn)行投資、并購(gòu)、拓展全球快遞業(yè)務(wù)，致力于成為全球領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)提供商以及供應(yīng)鏈集成商。
收購(gòu)標(biāo)的凈利暴跌九成
據(jù)了解，截至2016年底，圓通速遞在全國(guó)范圍內(nèi)擁有自營(yíng)樞紐轉(zhuǎn)運(yùn)中心62個(gè)，加盟商2593家、終端網(wǎng)點(diǎn)37713個(gè)，并擁有航空機(jī)隊(duì)5架。2016年，公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)量44.6億件，市場(chǎng)規(guī)模居行業(yè)前列;營(yíng)業(yè)收入168.18億元，同比增長(zhǎng)39.04%。
5月8日，圓通速遞發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金收購(gòu)的方式收購(gòu)先達(dá)國(guó)際2.56億股股份，占已發(fā)行股份的61.87%，目標(biāo)股份對(duì)價(jià)約10.41億港元。同日，圓通速遞與先達(dá)國(guó)際在上海正式簽署了戰(zhàn)略收購(gòu)協(xié)議，獲得后者控股權(quán)。 5月16日，正式對(duì)外公布。
據(jù)了解，先達(dá)國(guó)際成立于1995年，2014年7月在香港上市，是一家國(guó)際貨代運(yùn)營(yíng)商，主營(yíng)航空貨物運(yùn)輸代理、海運(yùn)及其他物流服務(wù)。目前，其在全球18個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有公司實(shí)體，在全球擁有52個(gè)自建站點(diǎn)，業(yè)務(wù)范圍覆蓋超過150個(gè)國(guó)家，國(guó)際航線超過2000條。
但由于空運(yùn)及海運(yùn)艙位供應(yīng)過剩，導(dǎo)致行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈、員工成本及租金開支因擴(kuò)展銷售團(tuán)隊(duì)、配套及合約物流服務(wù)業(yè)務(wù)而增加，以及電子商務(wù)公司的凈額虧損等原因，先達(dá)國(guó)際2016年總營(yíng)收同比下跌11.05%至28.79億港元，凈利潤(rùn)同比暴跌90.05%至497萬港元。
對(duì)于收購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)欠佳的狀況，圓通速遞在公告中早有預(yù)測(cè)：先達(dá)國(guó)際主營(yíng)業(yè)務(wù)為貨物代理運(yùn)輸業(yè)務(wù)，其業(yè)務(wù)及盈利受經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期、國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、燃油價(jià)格變動(dòng)等多種因素影響，可能使得先達(dá)國(guó)際盈利下降或虧損。
“公司認(rèn)為先達(dá)國(guó)際具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，與圓通的結(jié)合也會(huì)產(chǎn)生較大的協(xié)同效益，未來發(fā)展并不會(huì)受短期業(yè)績(jī)起伏的影響。” 圓通速遞相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，收購(gòu)先達(dá)國(guó)際后，雙方將通過對(duì)現(xiàn)有的客戶資源進(jìn)行二次開發(fā)、實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商規(guī)模采購(gòu)、共同開發(fā)國(guó)際快遞、快運(yùn)新航線和產(chǎn)品，以及提供一站式綜合物流服務(wù)等手段，不僅對(duì)現(xiàn)有客戶提供更多服務(wù)，更增加和吸引更多新的客戶和業(yè)務(wù)。
同時(shí)，通過雙方資源的綜合利用，也可以降低成本，提升先達(dá)國(guó)際的盈利能力。
關(guān)于此次收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，圓通速遞在相關(guān)公告中稱，先達(dá)國(guó)際為香港上市公司，并在全球擁有較多實(shí)體和站點(diǎn)，其運(yùn)營(yíng)與公司在法律法規(guī)、會(huì)計(jì)稅收制度、商業(yè)慣例、企業(yè)文化等方面存在一定差異，本次收購(gòu)后，公司與先達(dá)國(guó)際的業(yè)務(wù)整合、協(xié)同發(fā)展能否順利實(shí)施及效果能否達(dá)到預(yù)期，存在不確定性。
欲“圈占”海外市場(chǎng)
“之所以選擇先達(dá)國(guó)際，是因?yàn)槠鋼碛腥蚍⻊?wù)據(jù)點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)、全球航線訂艙優(yōu)勢(shì)資源和倉(cāng)儲(chǔ)資源。通過本次收購(gòu)，公司可獲得其遍布全球的網(wǎng)絡(luò)布局、干線運(yùn)輸能力和關(guān)務(wù)能力、經(jīng)驗(yàn)豐富的本土化管理及運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，能夠快速構(gòu)建公司國(guó)際化發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)、奠定海外競(jìng)爭(zhēng)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。”5月16日，圓通速遞董事局主席兼總裁喻渭蛟在發(fā)布會(huì)上公開表示。
收購(gòu)?fù)瓿珊螅冗_(dá)國(guó)際將成為圓通速遞的控股子公司。圓通速遞在公告中表示，先達(dá)國(guó)際為香港上市企業(yè)，借此，公司將擁有境外融資平臺(tái)，可利用境外融資效率高、成本低、渠道多樣等優(yōu)勢(shì)，快速獲得多元化資本促進(jìn)公司國(guó)際業(yè)務(wù)發(fā)展。
“收購(gòu)先達(dá)國(guó)際有海外融資的考量，但主要驅(qū)動(dòng)因素還是在于優(yōu)先滿足公司國(guó)際化的戰(zhàn)略布局。”圓通速遞表示，隨著國(guó)內(nèi)快遞行業(yè)發(fā)展增速放緩，行業(yè)內(nèi)企業(yè)逐漸將眼光由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向國(guó)際市場(chǎng)。
在各大同行快遞公司先后擁抱資本之后，不排除會(huì)有部分企業(yè)通過投資并購(gòu)的方式發(fā)展其海外業(yè)務(wù)。
“為了快速搶占國(guó)際業(yè)務(wù)市場(chǎng)，以最快的速度搭建一張成熟的全球網(wǎng)絡(luò)，通過收購(gòu)一家具有成熟的全球性網(wǎng)絡(luò)、干線航線資源、國(guó)際團(tuán)隊(duì)等具有影響力的主流貨代公司，將大大縮短公司鋪設(shè)全球網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間。”上述負(fù)責(zé)人表示，隨著行業(yè)增速逐漸放緩，行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)逐步進(jìn)入“深水區(qū)”，未來的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將綜合考量各企業(yè)的價(jià)格、時(shí)效與服務(wù)品質(zhì)。
此外，隨著國(guó)家“一帶一路”大戰(zhàn)略的布局深入，經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展，跨境電商規(guī)模激增，快遞行業(yè)國(guó)際化發(fā)展將成為大趨勢(shì)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次收購(gòu)是圓通速遞為“成為全球領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)提供商以及供應(yīng)鏈集成商”下的首步棋。
“此次聯(lián)姻對(duì)雙方來講都具有里程碑的意義，也是圓通國(guó)際化新的起點(diǎn)。”圓通速遞相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，圓通將充分利用先達(dá)國(guó)際這一平臺(tái)進(jìn)行投資、并購(gòu)、拓展全球快遞業(yè)務(wù)，致力于成為全球領(lǐng)先的綜合物流服務(wù)提供商以及供應(yīng)鏈集成商。
快遞物流咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇則分析認(rèn)為，未來快遞行業(yè)將由專職快遞向綜合物流轉(zhuǎn)型，向國(guó)際化、一體化、標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、智能化、機(jī)械化、自動(dòng)化升級(jí)。其中，加快國(guó)際化比較快的方式就是并購(gòu)。但圓通速遞收購(gòu)先達(dá)國(guó)際發(fā)展跨境快遞，將直面國(guó)外快遞巨頭和國(guó)內(nèi)同行的激烈競(jìng)爭(zhēng)，未來發(fā)展也將面臨諸多挑戰(zhàn)。
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