基金市場壓力大要警惕分級B下折

　　導語：在買賣基金的你，分級B下折風險你知道嗎?最近市場壓力較大，百分網小編整理了的相關內容如下，需要了解的小伙伴可以一起來看看，以下內容僅供參考。

　　上周A股市場繼續下跌。截至2017年5月5日，上證綜指收于3103.04點，全周下跌1.64%，深證成指收于10024.44點，全周下跌2.05%。市場風格方面，大盤優于小盤。中證100指數、中證500指數、中小板綜指、創業板綜指分別下跌1.03%、1.97%、1.52%、1.45%。行業方面，除家電與建材分別上漲1.22%與0.66%之外，各行業普遍下跌、其中國防軍工、煤炭、有色金屬的跌幅較大，分別為5.60%、3.29%、3.17%。

　　海通宏觀認為，今年央行開始強化宏觀審慎監管MPA考核的約束，近期證監會開始監管券商資 金池，其本質就是要把金融業的杠桿降下去，把超發的貨幣收回來，促使金融業發展向實體經濟回歸。中國經濟轉型的關鍵在于讓金融市場有效配置資源，而這其中 的關鍵在于打破金融機構的剛兌魔咒，回歸金融業的本質，為實體經濟服務。而在金融去杠桿的過程中，會伴隨短期陣痛，比如資產價格下跌，金融機構倒閉等等， 但是不破不立，只有這樣中國經濟才能破繭重生。

　　上周央行開啟公開市場逆回購，投放2500億元，到期2400億元，MLF到期2300 億元，合計相當于回收流動性2200億元;貨幣利率方面，R007均值下行至3.66%;債券發行規模合計4519億元，相比前周減少了1848億元，總 償還量合計3950億元，凈融資額為569億元。債券市場持續調整，短端調整幅度大于長端，收益率曲線扁平化。自4月份一行三會統籌監管以來，券商資管與 銀行理財規模都收縮，金融去杠桿正走向實質階段。我們認為，在去杠桿的環境下，債券市場的調整將會繼續，建議投資者關注相關的風險。

　　5 月假期回來的第一周市場表現慘淡，雄安熱點熄火加上券商板塊大幅調整帶動市場下挫。從上周來看，首先，事件性影響仍存，央行、銀監會、保監會和證監會近日 密集召開會議，明確2017年工作重點，多舉措維護國家金融安全，金融監管再度升級;其次，從歷史統計來看，“賣在五月”(SELL IN MAY)的效應明顯，且五月第一周市場表現疲弱，也對市場情緒有所沖擊;再次，根據海通金工量化擇時指標顯示，上證50ETF期權成交量和持倉量的 PUT-CALL比率分別為1.03和0.67，相對上周(0.73和0.69)大幅上升，說明投資者對上證50ETF短期走勢偏悲觀;從分級基金表現來 看，分級交易新規實施后的第一周，由于證券資產在30萬元以下中小投資者不再能買分級子份額，分級基金市場成交明顯回落，且成交活躍品種普遍整體折價，顯 示市場情緒謹慎。

　　此外，由于市場連續下跌，除去已折算的傳媒B級，還有多只分級基金激進份額臨近下折算，截至5月5日，創業股B、互聯網B、國防B、可轉債B、體育B、轉債B級、網金融B、券商B、煤炭B級、成長B級、傳媒業B以及金融地B合計12只分級基金對應母基金凈值下跌不足10%，即將觸發下折算，其中前4只對應母基金凈值下挫不足5%，即將下折算，投資者需警惕向下到點折算風險。

　　綜合來看，市場壓力仍較大，雖然短期超跌后有修復可能，且下周一帶一路國際合作高峰論壇即將召開或點燃局部熱點，但在整體較大的壓力下，我們仍建議投資者保持輕倉。黃金ETF雖然近期調整較多，但我們仍強調黃金全年來看仍有配置價值，長線資金繼續關注黃金ETF。

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