分級基金實新規施警惕下折風險

　　導語：《上海證券交易所分級基金業務管理指引》《深圳證券交易所分級基金業務管理指引》以下簡稱《指引》)將于5月1日起正式實施。業內人士提醒，需警惕凈值下折風險。

　　《指引》在總結近年來分級基金管理運作經驗的基礎上，進一步完善了投資者適當性管理制度，規范了分級基金份額折算、投資者教育與風險警示等工作，是貫徹依法監管、從嚴監管、全面監管、更加重視和防范市場各類風險、切實推進基金市場穩定健康發展的一項重要制度安排。

　　滬深交易所相關負責人表示，《指引》正式實施后，未開通權限的投資者將不能實行分級基金子份額買入和基礎份額分拆操作，但仍可自主選擇繼續持有或者賣出之前持有的分級基金份額。按《指引》規定，申請開通分級基金相關權限的投資者須滿足“申請開通權限前20個交易日日均證券類資產不低于人民幣30萬元”、“在營業部現場以書面方式簽署《分級基金投資者風險揭示書》”等條件。

　　業內人士提醒，需要警惕分級基金凈值下折風險。業內人士稱，“下折”，即當分級基金B份額的凈值下跌到某個價格，為了保護A份額持有人利益，基金公司將按照合同約定對分級基金實行向下折算，折算完成后，A份額和B份額的凈值重新回歸初始凈值1元，A份額持有人將獲得母基金份額，而B份額持有人的份額將按照一定比例縮減。

　　華泰證券分析師林曉明表示，以上周為例，市場出現4只股票型分級B的下折距離(即下折母基金所需跌幅)小于10%，比前周新增1只。其中下折距離最小的依舊是工銀瑞信中證傳媒B，其距離下折母基金僅需跌幅0.93%，另外三只分別為富國中證移動互聯網B、華安創業板50B和富國中證體育產業B，距離下折母基金分別需跌幅3.14%、3.40%和8.59%，投資者需要注意下折風險。

　　有鑒于此，投資者如何把握住當前套利機會?“當分級基金存在較高的整體折溢價時，可以采用一級市場申購贖回、以及二級市場買入賣出的方式套利。投資者可以選擇整體折價或溢價超過0.8%的分級基金，并且要求子基金的周成交額超過3000萬元，來保證其流動性;同時要求最近的一個交易日B份額不能夠出現漲跌停，且距離下折仍有超過20%的空間，以此來保證套利的可行性以及安全性。”廣發證券分析師馬普凡表示。

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