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2017年高級會計師考試模擬試題及答案：企業并購動因
導語：高級會計師有較高的政策理論水平和豐富的經濟工作實踐經驗，能夠解決重要經濟活動中的實際問題，提出有價值的政策性意見，在加強經濟管理和提高經濟效益、社會效益提供重大作用。下面和小編來看看2017年高級會計師考試模擬試題及答案：企業并購動因。希望對大家有所幫助。
【模擬試題】
資料一：甲公司是一家汽車生產企業，成立于1992年，總部位于A市。在當地已經占有了一定的市場地位。隨著汽車行業的進一步發展，企業的發展潛力巨大。為了控制成本，保證質量，公司決定并購一家輪胎生產企業乙公司，并購乙公司需要支付對價8000萬元。甲公司就此并購有兩種外部融資方式可供選擇：一是債券融資;二是發行可轉換債券融資。甲公司董事會根據公司實際情況，提出如下要求：一是要靈活性高一些;二是盡量采用較低的融資成本。在選擇融資方式的時候要考慮董事會的要求。
資料二：甲公司目前發行在外普通股1000萬股(每股面值1元)，已發行票面利率為10%的債券4000萬元。該公司打算為一個新的投資項目融資5000萬元，新項目投產后公司每年息稅前利潤預計會達到5000萬元。現有兩個方案可供選擇：按8%的利率平價發行債券(方案1);按每股25元增發普通股(方案2)。公司適用的所得稅率為25%。
要求：
1.根據資料一，分析甲公司并購乙公司的動因，并說明理由。
2.根據資料一，按照并購雙方行業相關性劃分，判斷甲公司并購乙公司的并購類型，并說明理由。
3.根據資料一，分析甲公司應該選擇何種外部融資方式并說明理由。簡述該種融資方式的優缺點。
4.根據資料二，計算兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤，并進行籌資決策。
【正確答案】
1.甲公司并購乙公司的動因是發揮協同效應中的經營協同效應。(0.5分)
理由：經營協同效應是指并購給企業生產經營活動在效率方面帶來的變化以及效率提高所產生的效益。甲公司并購乙公司是為了控制成本，保證質量，獲得經營協同效應。(1分)
2.甲公司并購乙公司屬于縱向并購。(0.5分)
理由：甲公司是汽車生產企業，乙公司是輪胎生產企業，屬于甲公司的上游企業，甲公司和乙公司的并購屬于縱向并購。(1分)
3.甲公司應該選擇發行可轉換債券融資。(0.5分)
理由：可轉換債券相比一般債券靈活性較高，融資成本較低。(1分)
可轉換債券的優點：(1)靈活性較高，企業可以設計出不同報酬率和轉換溢價的可轉換債券，尋求最佳資本結構。(2)可轉換債券融資的報酬率一般較低，大大降低了企業的融資成本。(3)一般可獲得較為穩定的長期資本供給。(2分)
缺點：(1)受股價影響較大，當企業股價上漲大大高于轉換價格時，發行可轉換債券融資反而會使企業蒙受損失。(2)當股價未如預期上漲，轉換無法實施時，會導致投資者對企業的信任危機，從而對未來融資造成障礙;順利轉換時，意味著企業原有控制權的稀釋。(1.5分)
4.(EBIT-400-400)×(1-25%)/1000=(EBIT-400)×(1-25%)/1200
解得：EBIT=2800(萬元)(1分)
由于公司預計EBIT(5000萬元)大于所測算后的兩平點，因此債務融資是最佳的，應該采用方案1。(1分)
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