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2017高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析題特訓(xùn)
新的一輪高級(jí)會(huì)計(jì)師考試開始備考啦，大家要多做練習(xí)才能鞏固知識(shí)，下面是yjbys網(wǎng)小編提供給大家關(guān)于高級(jí)會(huì)計(jì)師考試案例分析題特訓(xùn)，希望對(duì)大家的備考有所幫助。
案例分析題
天琪公司息稅前利潤(rùn)為600萬元，公司適用的所得稅稅率為33%，公司目前總資金為2000萬元，其中80%由普通股資金構(gòu)成，股票賬面價(jià)值為1 600萬元，20%由債券資金構(gòu)成，債券賬面價(jià)值為400萬元，假設(shè)債券價(jià)值與其賬面價(jià)值基本一致。該公司認(rèn)為目前的資本結(jié)構(gòu)不夠合理，準(zhǔn)備用發(fā)行債券購回股票的辦法予以調(diào)整。經(jīng)咨詢調(diào)查，目前債務(wù)利率和權(quán)益資金的成本情況見下表：
表1 債務(wù)利率與權(quán)益資本成本
|
債券市場(chǎng)價(jià)值 (萬元） |
債券利率 % |
股票的β系數(shù) |
無風(fēng)險(xiǎn)收益率 |
平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率 |
權(quán)益資金成本 |
|
400 |
8% |
1.3 |
6% |
16% |
A |
|
600 |
10% |
1.42 |
6% |
B |
20.2% |
|
800 |
12% |
1.5 |
C |
16% |
21% |
|
1 000 |
14% |
2.0 |
6% |
16% |
D |
表2 公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)加權(quán)平均資本成本
|
債券市場(chǎng)價(jià) 值（萬元） |
股票市場(chǎng)價(jià) 值（萬元） |
公司市場(chǎng)總價(jià)值 |
債券資金比重 |
股票資金比重 |
債券資本成本 |
權(quán)益資本成本 |
平均資金成本 |
|
400 |
E |
F |
16. 65% |
83. 35% |
G |
H |
I |
|
600 |
1 791.09 |
2 391. 09 |
25.09% |
74. 91% |
6. 70% |
20. 20% |
16. 81% |
|
800 |
1 608 |
2 408 |
33. 22% |
66. 78% |
8. 04% |
21% |
16. 69% |
|
1 000 |
J |
K |
L |
M |
N |
0 |
P |
要求：
1.填寫表1中用字母表示的空格。
2.填寫表2公司市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)綜合資本成本中用字母表示的空格。
3.根據(jù)表2的計(jì)算結(jié)果，確定該公司最佳資本結(jié)構(gòu)。
【分析提示】
1.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：
A=6%+1.3×(16%-6%)=19%
20.2%=6%+1.42×(B-6%)，B=16%
21%=C+1.5×(16%-C),C=6%
D=6%+2×(16%—6%)=26%
2.
債券市場(chǎng)價(jià)值(萬元) 股票市場(chǎng)價(jià) 值(萬元) 公司市場(chǎng) 總價(jià)值 債券資金比重 股票資金比重 債券資金成本 權(quán)益資金成本 加權(quán)平均資金成本
400 E=2 002.95 F=2 402.95 16.65% 83.35% G=5.36% H = 19% 1=16.73%
600 1 791.09 2 391.09. 25. 09% 74.91% 6.70% 20.20% 16.81%
800 1 608 2 408 33.22% 66.78% 8.04% 21% 16.69%
1 000 J=1 185.38 K=2 185.38 L=45.76% M=54.24% N=9.38% O=26% P=18.39%
E=(600-400X8%)×(1-33%)/19%=2 002.95 (萬元)
F=400+2002.95=2402.95(萬元)
G=8%×(1-33%)=5.36%
H=A=19%
1=5.36%×16.65%+19%X83.35%=16.73%
J=(600-1 000×14%)×(1-33%)/26%=1185.38(萬元)
K=1 185.38+1 000=2185.38 (萬元)
L=1 000/2185.38×100%=45.76%
M=1 185.38/2185.38×100%=54.24%
或=1-45.76%=54.24%
N=14%×(1-33%)=9.38%
O=D=26%
P=9.38%×45.76%+26%×54.24%=18.39%
3.由于負(fù)債資金為800萬元時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大，所以此時(shí)的結(jié)構(gòu)為公司最佳資本結(jié)構(gòu)。
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