2015年高級會計師考試精選模擬試題及答案（八）
案例分析題一
A公司是一家汽車配件生產商。公司2009年末有關資產負債表(簡表)項目及其金額如下(金額單位為億元)：
資產 負債與所有者權益
1.現金 2 1.短期借款 8
2.應收賬款 8 2.長期借款 12
3.存貨 6 3.實收資本 4
4.非流動資產 13 4.留存收益 5
合計 29 合計 29
公司營銷部門預測，隨著中國汽車行業的未來增長，2010年公司營業收入將在2009年20億元的基礎上增長30%。財務部門根據分析認為，2010年公司銷售凈利率(凈利潤/營業收入總額)能夠保持在10%的水平：公司營業收入規模增長不會要求新增非流動資產投資，但流動資產、短期借款將隨著營業收入的增長而相應增長。公司計劃2010年外部凈籌資額全部通過長期借款解決。
公司經理層將上述2010年度有關經營計劃、財務預算和籌資規劃提交董事會審議。根據董事會要求，為樹立廣大股東對公司信心，公司應當向股東提供持續的投資回報。每年現金股利支付率應當維持在當年凈利潤80%的水平。為控制財務風險，公司擬定的資產負債率“紅線”為70%。
假定不考慮其他有關因素。
要求：
1.根據上述資料和財務戰略規劃的要求，按照銷售百分比法分別計算A公司2010年為滿足營業收入30%的增長所需要的流動資產增量和外部凈籌資額。
2.判斷A公司經理層提出的外部凈籌資額全部通過長期借款籌集的籌資戰略規劃是否可行，并說明理由。
【分析與解釋】
1.所需流動資產增量=(20×30%)(2+8+6)/20=4.8(億元) (3分)
或1：(2+8+6)×30%=4.8(億元) (3分)
或2：(2+8+6)×(1+30%)—(2+8+6)=4.8(億元) (3分)
所需外部凈籌資額=4.8—(20×30%)×(8/20)-20×(1+30%)×10%×(1-80%)=1.88(億元)(4分)
或1：
銷售增長引起的短期借款增量=(20×30%)×(8/20)=2.4億元(1分)
因當期利潤留存所提供的內部資金量=20×(1+30%)×10%×(1-80%)=0.52(億元)(1分)
外部凈籌資額=4.8—2.4—0.52=1.88(億元)(2分)
或2：
2010年末公司短期借款量=8×(1+30%)=10.4(億元) (1分)
因當期利潤留存所提供的內部資金量=20×(1+30%)×10%×(1-80%)=0.52(億元)(1分)
外部凈籌資額=(2+8+6)×(1+30%)+13—10.4—12—4—5—0.52=1.88(億元)(2分)
評分說明：采用其他方法計算出流動資產增量4.8億元和外部凈籌資額1.88億元的亦為正確答案，分別得3分和4分。
2.判斷：公司長期借款籌資戰略規劃不可行。(1分)
理由：如果A公司2010年外部凈籌資額全部通過長期借款來滿足，將會使公司資產負債率提高到71.83%((10.4+12+1.88)/(29+4.8)×100%)，這一比例越過了70%的資產負債率“紅線”，所以不可行。(2分)
評分說明：計算出資產負債率71.83%即為正確答案，得2分。
案例分析題二
M公司為一家中央國有企業，擁有兩家業務范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為52%和75%。在M公司管控系統中，A、B兩家子公司均作為M公司的利潤中心。A、B兩家公司2009年經審計后的基本財務數據如下(金額單位為萬元)：
公司
相關財務數據 子公司A 子公司B
1.無息債務(平均) 300 100
2.有息債務(平均，年利率為6%) 700 200
3.所有者權益(平均) 500 700
4.總資產(平均) 1500 1000
5.息稅前利潤 150 100
適用所得稅稅率 25%
平均資本成本率 5.5%
2010年初，M公司董事會在對這兩家公司進行業績評價與分析比較時，出現了較大的意見分歧。以董事長為首的部分董事認為，作為股東應主要關注凈資產回報情況，而A公司凈資產收益率遠高于B公司，因此A公司的業績好于B公司。以總經理為代表的部分董事認為，A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤中心，應當主要考慮總資產回報情況，從比較兩家公司總資產報酬率(稅后)結果分析，B公司業績好于A公司。
假定不考慮所得稅納稅調整事項和其他有關因素。
要求：
1.根據上述資料，分別計算A、B兩家公司2009年凈資產收益率、總資產報酬率(稅后)(要求列出計算過程)。
2.根據上述資料，分別計算A、B兩家公司的經濟增加值，并據此對A、B兩家公司做出業績比較評價(要求列出計算過程)。
3.簡要說明采用經濟增加值指標進行業績評價的優點和不足。
【分析與解釋】
1.(1)A公司凈資產收益率=(150-700×6%)×(1-25%)÷500=16.2% (1分)
(2)B公司凈資產收益率=(100-200×6%)×(1-25%)÷700=9.43%(1分)
(3)A公司總資產報酬率(稅后)=(150-700×6%)×(1-25%)÷1500=5.4%(1分)
(4)B公司總資產報酬率(稅后)=(100-200×6%)×(1-25%)÷1000=6.6%(1分)
2.(1)A公司經濟增加值=81+700×6%×(1-25%)—(500+700)×5.5%=46.5(萬元)(1分)
B公司經濟增加值=66+200×6%×(1-25%)—(200+700)×5.5%=25.5(萬元)(1分)
評分說明：列出計算過程，計算結果正確的，得相應分值。未理出計算過程、計算結果正確的，得相應分值的一半。
(2)評價：從經濟增加值角度分析，A公司業績好于B公司。(1分)
3.(1)采用經濟增加值指標進行業績評價的優點：
可以避免會計利潤指標評價的局限性，有利于消除或降低盈余管理的動機或機會(0.5分)
(或：考慮了資本投入與產出效益)(0.5分)
比較全面地考慮了企業資本成本(0.5分)
能夠促進資源有效配置和資本使用效率提高(或：促進企業價值管理或創造)
(2)采用經濟增加值指標進行業績評價的不足：
①經濟增加值未能充分反映產品、員工、客戶、創新等非財務信息;(0.5分)
②經濟增加值對于長期現金流量缺乏考慮;(0.5分)
③計算經濟增加值需要預測資本成本并取得相關參數有一定難度(0.5分)
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