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注冊會計師《財務管理》模擬試題答案
現(xiàn)如今，只要有考核要求，就會有試題，試題有助于被考核者了解自己的真實水平。你所見過的試題是什么樣的呢？下面是小編整理的注冊會計師《財務管理》模擬試題答案，歡迎大家借鑒與參考，希望對大家有所幫助。
注冊會計師《財務管理》模擬試題答案1
一、單項選擇題
1.
【正確答案】：A
【答案解析】：凈經(jīng)營營運資本=(經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn))-經(jīng)營流動負債=(100×60%+3000)-2000×(1-40%)=1860(萬元)，經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營現(xiàn)金+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)+經(jīng)營長期資產(chǎn)=(100×60%+3000)+5000=8060(萬元)，經(jīng)營負債=經(jīng)營流動負債+經(jīng)營長期負債=2000×(1-40%)+4000=5200(萬元)，凈經(jīng)營資產(chǎn)=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負債=8060-5200=2860(萬元)。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【29】
2.
【正確答案】：B
【答案解析】：凈投資=經(jīng)營營運資本增加+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長期債務增加=(經(jīng)營現(xiàn)金增加+其他經(jīng)營流動資產(chǎn)增加-經(jīng)營流動負債增加)+經(jīng)營長期資產(chǎn)增加-經(jīng)營長期債務增加=(20+480-150)+800-200=950(萬元)
根據(jù)“按照固定的負債率40%為投資籌集資本”可知：股權現(xiàn)金流量=稅后利潤-(1-負債率)×凈投資=(稅前經(jīng)營利潤-利息)×(1-所得稅率)-(1-負債率)×凈投資=(2000-40)×(1-30%)-(1-40%)×950=1372-570=802(萬元)。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【30】
3.
【正確答案】：A
【答案解析】：選項B是收入乘數(shù)的關鍵驅動因素，選項C是市凈率的關鍵驅動因素。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
【31】
4.
【正確答案】：D
【答案解析】：確定基期數(shù)據(jù)的方法有兩種，一種是以上年實際數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù);另一種是以修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)。如果通過歷史財務報表分析認為，上年的數(shù)據(jù)不具有可持續(xù)性，就應適當進行調整，使之適合未來情況，所以，A的說法正確。企業(yè)增長的不穩(wěn)定時期有多長，預測期就應當有多長，實務中的詳細預測期通常為5～7年，很少超過10年。由此可知，B的說法正確。在穩(wěn)定狀態(tài)下，經(jīng)營效率和財務政策不變，即資產(chǎn)稅后經(jīng)營利潤率、資本結構和股利分配政策不變，財務報表將按照固定的增長率在擴大的規(guī)模上被復制。影響實體現(xiàn)金流量和股權現(xiàn)金流量的各因素都與銷售額同步增長，因此，現(xiàn)金流量增長率與銷售增長率相同。由此可知，C的說法正確。預測期和后續(xù)期的劃分不是事先主觀確定的，而是在實際預測過程中根據(jù)銷售增長率與投資資本回報率的變動趨勢確定的。因此，D的說法不正確。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【32】
5.
【正確答案】：A
【答案解析】：股權資本成本=4%+1.5×(8%-4%)=10%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(10%-5%)=3.15，每股市價=4×3.15=12.60(元)。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
【33】
6.
【正確答案】：A
【答案解析】：每年的稅后經(jīng)營利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)， 第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+(600/8%)/(1+8%)=7407(萬元)。
【該題針對“實體現(xiàn)金流量模型的應用”知識點進行考核】
【34】
7.
【正確答案】：A
【答案解析】：甲股票的資本成本=4%+0.90×8%=11.2%，甲企業(yè)本期市盈率=[0.2/0.5×(1+6%)]/(11.2%-6%)=8.15，目標企業(yè)的增長率與甲企業(yè)不同，應該按照修正市盈率計算，以排除增長率對市盈率的影響。甲企業(yè)修正市盈率=甲企業(yè)本期市盈率/(預期增長率×100)=8.15/(6%×100)=1.3583，根據(jù)甲企業(yè)的修正市盈率估計的乙企業(yè)股票價值=1.3583×20%×100×3=81.5(元/股)。
【該題針對“相對價值模型的應用”知識點進行考核】
【35】
8.
【正確答案】：B
【答案解析】：股利支付率=0.2/1×100%=20%，增長率為6%，股票的貝塔系數(shù)=0.8×11%/8%=1.1，股權資本成本=3%+1.1×5%=8.5%，內在市盈率=20%/(8.5%-6%)=8。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
【36】
9.
【正確答案】：A
【答案解析】：股權資本成本=4%+1.2×(8%-4%)=8.8%，銷售凈利率=1/4×100%=25%，本期收入乘數(shù)=25%×(1-40%)×(1+5%)/(8.8%-5%)=4.14，每股市價=4×4.14=16.56(元)。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
二、多項選擇題
1.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：根據(jù)市盈率和市凈率的推導公式可以看出，選項A、B、C都是正確答案。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
【38】
2.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：購置各種經(jīng)營長期資產(chǎn)的支出=△經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值+折舊攤銷=(1100-1000)+100=200萬元，凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=△經(jīng)營長期資產(chǎn)凈值-△經(jīng)營長期負債=(1100-1000)-(120-100)=80萬元，資本支出=△凈經(jīng)營長期資產(chǎn)+折舊與攤銷=80+100=180萬元。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【39】
3.
【正確答案】：ABC
【答案解析】：根據(jù)“凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉率保持與2007年一致”可知2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=8%，即2008年凈經(jīng)營資產(chǎn)增加2500×8%=200(萬元)，由此可知，2008年凈投資為200萬元;由于稅后經(jīng)營利潤率=稅后經(jīng)營利潤/銷售收入，所以，2008年稅后經(jīng)營利潤=5000×(1+8%)×10%=540(萬元);實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-凈投資=540-200=340(萬元);2008年凈利潤=540-(2500-2200)×4%=528(萬元)，多余的現(xiàn)金=凈利潤-凈投資=528-200=328(萬元)，但是此處需要注意有一個陷阱：題中給出的'條件是2008年初的凈負債為300萬元，并不是全部借款為300萬元，因為凈負債和全部借款含義并不同，因此，不能認為歸還借款300萬元，剩余的現(xiàn)金為328-300=28(萬元)用于發(fā)放股利，留存收益為528-28=500(萬元)。也就是說，選項D不是答案。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【40】
4.
【正確答案】：AD
【答案解析】：可以用修正后的上年數(shù)據(jù)作為基期數(shù)據(jù)，所以選項A不正確。判斷企業(yè)進入穩(wěn)定狀態(tài)的標志主要有兩個：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率;(2)具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近。所以選項D不正確。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【41】
5.
【正確答案】：ABCD
【答案解析】：根據(jù)教材的表述，選項A、B、C、D均正確。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【42】
6.
【正確答案】：CD
【答案解析】：A、B的說法不正確，股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息支出+債務凈增加，本期凈投資=本期凈負債增加+本期股東權益增加。
【該題針對“現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型參數(shù)的估計”知識點進行考核】
【45】
7.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：市盈率除了受企業(yè)本身基本基本面的影響以外，還受到整個經(jīng)濟景氣程度的影響。所以選項C不正確。
【該題針對“相對價值模型的原理”知識點進行考核】
【49】
8.
【正確答案】：CD
【答案解析】：企業(yè)也是資產(chǎn)，具有資產(chǎn)的一般特征，但是，它又與實物資產(chǎn)有區(qū)別，所以C不正確;相對價值模型運用一些基本的財務比率評估一家企業(yè)相對于另一家企業(yè)的價值，所以D的說法不正確。
【該題針對“企業(yè)價值評估的模型”知識點進行考核】
【55】
9.
【正確答案】：ABD
【答案解析】：項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流屬于投資者，而企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流僅在管理層決定分配時才流向所有者，如果管理者決定向較差的項目投資而不愿意支付股利，則少數(shù)股東只能出售股票。
【該題針對“企業(yè)價值評估的模型”知識點進行考核】
【57】
10.
【正確答案】：ACD
【答案解析】：選項B不對，因為現(xiàn)時市場價格可能是公平的，也可能是不公平的。
【該題針對“企業(yè)價值評估的對象”知識點進行考核】
三、計算題
1.
【正確答案】：(1)進行價值評估，預計經(jīng)營利潤時，不考慮不具有可持續(xù)性的項目，也不考慮債權投資收益，所以，答案為：2007年的稅后經(jīng)營利潤=1000×(1-60%-15%-5%)×(1-20%)×(1+10%)=176(萬元)
(2)2007年的經(jīng)營營運資本增加數(shù)額=(40+200-80)×8%=12.8(萬元)
(3)2007年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加數(shù)額=(400-120)×5%=14(萬元)
(4)2007年的經(jīng)營現(xiàn)金毛流量=176+55=231(萬元)
2007年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=231-12.8=218.2(萬元)
2007年的實體現(xiàn)金流量=218.2-14-55=149.2(萬元)
(5)甲公司在2007年初的實體價值=149.2×(P/F，10%，1)+149.2×(1+10%)×(P/F，10%，2)+149.2×(1+10%)×(1+10%)×(P/F，10%，3)+149.2×(1+10%)×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，3)
=149.2×(P/F，10%，1)+149.2×(P/F，10%，1)+149.2×(P/F，10%，1)+149.2×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，1)
=149.2×(P/F，10%，1)×24
=149.2/(1+10%)×24
=3255.27(萬元)
【該題針對“實體現(xiàn)金流量模型的應用”知識點進行考核】
【59】
2.
【正確答案】：(1)2007年的資本支出=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量-實體現(xiàn)金流量=160-100=60(萬元)
因為，資本支出=長期資產(chǎn)凈值增加+折舊與攤銷-無息長期負債增加
所以，2007年的無息長期負債增加=120+20-60=80(萬元)
(2)2007年的總投資=經(jīng)營營運資本增加+資本支出=50+60=110(萬元)
2007年的凈投資=總投資-折舊與攤銷=110-20=90(萬元)
2007年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=2007年初的凈經(jīng)營資產(chǎn)+2007年的凈投資=500+90=590(萬元)
2007年的稅后經(jīng)營利潤=實體現(xiàn)金流量+凈投資=100+90=190(萬元)
2007年的稅后利潤=稅后經(jīng)營利潤-稅后利息費用=190-30×(1-20%)=166(萬元)
(3)2007年的融資流量合計=2007年的實體現(xiàn)金流量=100(萬元)
債權人現(xiàn)金流量=稅后利息支出-凈債務增加
因此，2007年凈債務增加=30×(1-20%)-40=-16(萬元)
由于，凈債務增加=(新借債務-償還債務本金)-金融資產(chǎn)增加
所以，償還債務本金=新借債務-凈債務增加-金融資產(chǎn)增加=20-(-16)-0=36(萬元)
由于，股權現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-債權人現(xiàn)金流量=股權融資凈流量=股利分配-股權資本發(fā)行
所以，100-40=60-股權資本發(fā)行
即：股權資本發(fā)行=0
(4)2007年的股權現(xiàn)金流量=100-40=60(萬元)
2008年的股權現(xiàn)金流量=60×(1+8%)=64.8(萬元)
2009年的股權現(xiàn)金流量=64.8×(1+8%)=69.98(萬元)
2010年的股權現(xiàn)金流量=69.98×(1+6%)=74.18(萬元)
2011年的股權現(xiàn)金流量=74.18×(1+6%)=78.63(萬元)
乙公司在2007年初的股權價值
=60×0.9091+64.8×0.8264+69.98×0.7513+74.18×0.6830+78.63/(10%-6%)×0.6830
=54.546+53.551+52.576+50.665+1342.607
=1553.945(萬元)
由于目前的市價1100萬元低于股權價值1153.945萬元，所以，被市場低估了。
【該題針對“股權現(xiàn)金流量模型的應用”知識點進行考核】
【60】
3.
【正確答案】：B公司的股票價值評估 單位：元
注冊會計師《財務管理》模擬試題答案2
第一章 財務管理總論
一、單項選擇題
1． 資金的實質是（ D）。
A．商品的價值表現(xiàn) B．貨幣資金
C．財產(chǎn)物資的價值表現(xiàn) D．再生產(chǎn)過程中運動著的價值
2．在下列各種觀點中，既能夠考慮資金的時間價值和投資風險，又有利于克服管理上的片面性和短期行為的財務管理目標是（ B ）。 h Z<}b`
A.利潤最大化 . |Clfy0 B.企業(yè)價值最大化 3 #W{XzH C.每股收益最大化 OwLzVvr} D.資本利潤率最大化
3． 企業(yè)的出發(fā)點和歸宿是（ C ）。
A．生存 B.發(fā)展 C．獲利 D．節(jié)支
4．威脅企業(yè)生存的內在原因是（ C ）。
A．生存 B．發(fā)展 C．長期虧損 D．不能償還到期債務
5．考慮風險因素的財務目標有（ C）。
A．每股盈余最大化 B．權益資本凈利率最大化
C．利潤最大化 D．股東財富最大化
6．企業(yè)的核心目標是（ D ）。
A．生存 B．發(fā)展 C．獲利 D．競爭優(yōu)勢
7． 企業(yè)與債權人之間的財務關系主要體現(xiàn)為（ D ）。
A．投資—收益關系 B．等價交換關系 C．分工協(xié)作關系 D．債務債權關系
8．在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與投資者之間財務關系的是（C ）。
A.企業(yè)向職工支付工資 B.企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款
C.企業(yè)向國家稅務機關繳納稅款 D.國有企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司支付股利
9．企業(yè)價值最大化目標強調的是企業(yè)的（C ）。
A．實際利潤額 B．實際利潤率 C．預期獲利能力 D．生產(chǎn)能力
10．能夠較好地反映企業(yè)價值最大化目標實現(xiàn)程度的指標是（ D ）。
A．稅后凈利潤 B．凈資產(chǎn)收益率 C．每股市價 D．剩余收益
11．企業(yè)價值最大化的財務目標沒有考慮的因素是（ D ）。
A．資本利潤率 B．資金使用的時間價值 C．資金使用的風險 D．企業(yè)賬面凈資產(chǎn)
12．財務管理的核心工作環(huán)節(jié)為（ B ）。
A．財務預測 B．財務決策 C．財務預算 D．財務控制
13．下列屬于通過采取激勵方式協(xié)調股東與經(jīng)營者矛盾的方法是（ A ）。
A．股票選舉權 B．解聘 C．接收 D．監(jiān)督
14．企業(yè)與政府間的財務關系體現(xiàn)為（B �。�
A．債權債務關系 B．強制和無償?shù)姆峙潢P系 C．資金結算關系 D．風險收益對等關系
15．在下列經(jīng)濟活動中，能夠體現(xiàn)企業(yè)與其投資者之間財務關系的是（ A �。�。
A．企業(yè)向國有資產(chǎn)投資公司交付利潤 B.企業(yè)向國家稅務機關繳納稅款
C．企業(yè)向其他企業(yè)支付貨款 D．企業(yè)向職工支付工資
16．相對于每股利潤最大化目標而言，企業(yè)價值最大化目標的不足之處是（ D�。�。
A．沒有考慮資金的時間價值 B．沒有考慮投資的風險價值
C．不能反映企業(yè)潛在的獲利能力 D．不能直接反映企業(yè)當前的獲利水平
17．每股利潤最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（ D ）。
A．考慮了資金的時間價值 B．考慮了投資的風險價值
C．有利于企業(yè)克服短期行為 D．反映了投入資本與收益的對比關系
18.每股利潤最大化目標與利潤最大化目標相比具有的優(yōu)點是（ C）。
A．考慮了資金時間價值 B．考慮了風險因素
C．可以用于同一企業(yè)不同時期的比較 D．不會導致企業(yè)的短期行為
19．下列各項中，不能協(xié)調所有者與債權人之間矛盾的方式是（ A�。�
A．市場對公司強行接收或吞并 B．債權人通過合同實施限制性借款
C．債權人停止借款 D．債權人收回借款
二、 多項選擇題
1．企業(yè)管理的目標可以概括為（ ACD）。
A．生存 B． 有收入 C．發(fā)展 D.獲利
2． 企業(yè)能在市場中生存的基本條件是（ BC）。
A．激勵經(jīng)營者 B．以收抵支 C．到期償債 D．擴大收入
3．企業(yè)目標對財務管理的要求有（ ABC ）。
A．以收抵支，償還到期債務 B．籌集企業(yè)發(fā)展所需資金
C．合理有效使用資金使企業(yè)獲利 D．利潤最大化
4．影響企業(yè)價值的基本因素有（ CD ）。
Ａ.資本結構 B．股利政策 C．投資報酬率
D．風險 E.投資項目
5．財務預測環(huán)節(jié)工作主要包括以下幾個步驟（ ABCD ）。
A．明確預測目標 B．搜集相關資料 C．建立預測模型 D．實施財務預測
6．利潤最大化目標與每股利潤最大化目標的相同缺陷是（ ABC ）。
A.沒有考慮貨幣時間價值 B.沒有考慮風險因素
C.沒有考慮利潤與資本的關系 D.容易導致短期行為
7．企業(yè)最重要的財務關系是（ AC ）。
�。�.股東和經(jīng)營者的關系 B．經(jīng)營者和職工的關系
C．股東和債權人的關系 D．本企業(yè)與其他企業(yè)的關系
8．沒有考慮貨幣時間價值和風險因素的財務目標是（ ACD ）。
A．利潤最大化 B．股東財富最大化
C．每股盈余最大化 D．權益資本凈利率最大化
9．以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理的目標的優(yōu)點有( ABC )。
A．考慮了資金的時間價值 B．考慮了投資的風險價值
C．有利于社會資源的合理配置 D．能夠直接揭示企業(yè)的獲利能力
10．利潤最大化不能作為企業(yè)財務目標，其原因是（ ABD ）。
�。�.沒有考慮利潤的取得時間 B．沒有考慮利潤和投入資本間的關系
C．沒有考慮形成利潤的收入和成本大小 D．沒有考慮獲取利潤和風險的大小
11．以股東財富最大化為財務管理總目標具有（ ABD ）等優(yōu)點。
Ａ.考慮了收益的時間因素 B．能克服短期行為
C．考慮利潤與投入資本間的關系 D．考慮風險與收益關系
12．財務管理十分重視股價的高低，因其（ ABCD ）。
�。�.代表公眾對公司價值的評價 B.反映資本和獲利之間的關系
C．反映每股盈利和風險的大小 D．反映財務管理目標的實現(xiàn)程度
13.利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務管理目標，其原因包括（ BC ）。
A．不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品多少
B．沒有考慮利潤和投入資本額的關系
C．沒有考慮利潤取得的時間和承受風險的大小
D．沒有考慮企業(yè)成本的高低
14．以資本利潤率最大化作為財務目標，存在的缺陷是（ CD）。
A．不能反映資本的獲利水平 B．不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較
C．沒有考慮風險因素和時間價值 D．也不能避免企業(yè)的短期化行為
15．企業(yè)價值最大化目標的缺點在于（ C D ）。
A．沒有考慮資金時間價值和投資的風險價值
B．不能反映對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求
C．很難確定企業(yè)價值
D．股價最大化并不是使所有股東均感興趣
16．為確保企業(yè)財務目標的實現(xiàn)，下列各項中，可用于協(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（ ABCD）。
A．所有者解聘經(jīng)營者 B．所有者向企業(yè)派遣財務總監(jiān)
C．公司被其他公司接收或吞并 D．所有者給經(jīng)營者以“股票選擇權”
17．債權人為防止股東通過經(jīng)營者傷害其利益，主要的辦法是（ ABC ）。
A.尋求立法保護 B．提前收回貸款
C．在借款合同中規(guī)定限制性條款 D．參與企業(yè)經(jīng)營決策
18．企業(yè)價值最大化目標之所以考慮風險與收益的關系，體現(xiàn)在（ AB）。
A．折現(xiàn)率中包含風險報酬率 B．預期未獲利能力用概率估算
C.期限一定 D.折現(xiàn)率中包含純利率 E.期限很長
19．經(jīng)營者傷害債權人利益的常見形式有（ AC ）。
Ａ.不經(jīng)債權人同意而發(fā)行新債 B．借口工作需要亂花錢
C．投資于比債權人預期風險要高的新項目 D．不盡最大努力增加企業(yè)財富
20．下列各項中，可用來協(xié)調公司債權人與所有者矛盾的方法有（ ABCD ）。
A. 規(guī)定借款用途 B. 規(guī)定借款的信用條件
C. 要求提供借款擔保 D. 收回借款或不再借款
三、判斷題
1．資本利潤率最大化考慮到了利潤與投入資本之間的關系，在一定程度上克服了利潤最大化的缺點。（ T）
2．企業(yè)的分配活動只是對股東的利益產(chǎn)生影響，對公司的籌資結構無影響。（ F ）
3．企業(yè)價值是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值，反映了企業(yè)已經(jīng)獲得的現(xiàn)金利潤水平。（ F）
4.“解聘”是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。（ T ）
5．根據(jù)風險與收益對稱的原理，高風險的投資項目必然會獲得高收益。（F ）
6．所謂股東財富最大化，就是指企業(yè)股東權益的價值最大化。（ F）
7．如果企業(yè)面臨的風險較大，那么企業(yè)價值就有可能降低。（ T ）
8.法人股東持有另一家公司股票的目的'可能是為了控股或穩(wěn)定購銷關系,而對該公司的股價最大化目標沒有足夠的興趣。 ( T )
9．利潤最大化目標與企業(yè)價值最大化目標是不能共存的。（ F ）
10．在協(xié)調所有者與經(jīng)營者矛盾的方法中，“接收”是一種通過所有者來約束經(jīng)營者的方法。（ F）
11．財務管理是基于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的生產(chǎn)活動和財務關系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項最重要的企業(yè)管理工作。（ F）
12．企業(yè)的資金運動既表現(xiàn)為錢和物的增減變動,又體現(xiàn)了人與人之間的經(jīng)濟利益關系。 ( T )
13．以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，有利于社會資源的合理配置。（ T ）
14． 財務分析可以改善財務預測、決策、預算和控制，改善企業(yè)的管理水平，提高企業(yè)的經(jīng)濟效益，所以，財務分析是財務管理的核心。 ( F )
15．如果企業(yè)現(xiàn)有資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣會產(chǎn)生企業(yè)資金的收付，這屬于籌資活動。 ( F )
第一章 答案
一、單選題
1 D 2 B 3 C 4 C 5 D 6 C 7 D 8 D 9 C 10 C 11 D
12 B 13 A 14 B 15 A 16 D 17 D 18 C 19 A
二、多項選擇題
1 ACD 2 BC 3ＡBC 4 CD 5 ABCD 6 ABD 7 AC 8ＡCD
9ＡBC 10 ABD 11 ABD 12 ABCD 13 BC 14 CD 15 CD 16 ABCD
17ＡBC 18ＡB 19 AC 20 ABCD
三、判斷題
1√ 2× 3× 4√ 5× 6× 7√ 8√ 9× 10× 11× 12√ 13√
14× 15×
四、簡答題
答案：（略）
第二章 財務管理理念
一、單項選擇題
1．通常情況下，貨幣時間價值是指沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的（ C ）。
A 超額利潤率 B 額外報酬率
C 社會平均利潤率 D 投資利潤率
2．在利息計息的情況下，貨幣時間價值的計算基礎應采用（ B ）。
A 單利 B 復利
C普通年金 D 即付年金
3．與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是（ C ）。
A 年金終值系數(shù) B 資本回收系數(shù)
C 復利終值系數(shù) D 償債基金系數(shù)
4．企業(yè)向銀行借款，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是（ D ）。
A 1年 B 半年
C 1季 D 1月
5．在給定的年限內等額回收初始投入資本或清償所欠債務，每年年末應收付的年金數(shù)額是（ A）。
A 資本回收額 B 償債基金
C 預提資本 D 企業(yè)基金
6．在復利條件下，已知終值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應先計算（ A ） 。
A 年金終值系數(shù) B 年金現(xiàn)值系數(shù)
C 復利終值系數(shù) D 復利現(xiàn)值系數(shù)
7．下列各項中，能夠表示即付年金現(xiàn)值系數(shù)的是（ B ）。
A [（P/A，i，n+1）+1] B [（P/A，i，n-1）+1]
C [（P/A，i，n-1）-1] D [（P/A，i，n+1）-1]
8．與年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)的是（ B ）。
A 年金終值系數(shù) B 資本回收系數(shù)
C 復利現(xiàn)值系數(shù) D 償債基金系數(shù)
9．從第一期起，在一定時期內每期期末等額收付的系列款項是（ D ）。
A 先付年金 B 即付年金
C 遞延年金 D 普通年金
10．下列各項年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是（ C ）。
A 普通年金 B 即付年金
C 永續(xù)年金 D 先付年金
11．與年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（ C）。
A 復利現(xiàn)值系數(shù) B 年金現(xiàn)值系數(shù)
C 償債基金系數(shù) D 資本回收系數(shù)
12．以10%的利率借得60000元，投資于壽命期為5年的項目，為使該投資項目成為有利的項目，每年至少應收回的現(xiàn)金數(shù)額為（ D）元。
A 15000 B 12000
C 13189 D 15828
13．當銀行利率為5%時，一項6年后付款8000元的購貨，若按單利計息，相當于第一年初一次現(xiàn)金支付的購價為（ D ）元。
A 6154 B 5000 C 8000 D 5970
14．某企業(yè)擬建立一項基金，每年末投入10000元，若利率為10%，5年后該項資本本利和將為（ D ）元。
A 67160 B 56410 C 87160 D 61051
15．假如企業(yè)按8%的年利率取得貸款100000元，要求在5年內每年年末等額償還，每年的償付額應為（ C ）元。
A 20000 B 26000 C 25046 D 32000
16．A公司于2005年初向銀行存入5萬元資金，年利率為8%，每半年復利一次，則第5年末大華公司可得到本利和為（ B ）萬元。
A 10 B 7.4 C 9 D 7.35
17．王某退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能獲得收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為（ A ）。
A 8.24％ B 4% C 2% D 10.04％
18．某投資方案的年營業(yè)收入為80000元，年總成本為40000元，其中，年折舊額10000元，所得稅率為25％，該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為（ B ）元。
A 50000 B 40000 C 30000 D 43200
19．經(jīng)營現(xiàn)金流入的估算應該等于（ B ）。
A 本期現(xiàn)銷收入 B 本期營業(yè)收入總額
C 當期現(xiàn)銷收入與回收以前期賒銷收入的合計數(shù) D 本期賒銷收入
20．某企業(yè)投資A方案的年銷售收入為200萬元，年銷售成本和費用為120萬元，折舊為30萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為（ C ）萬元。
A 52 B 62 C 65 D 48
21．在長期投資決策中，一般屬于經(jīng)營期現(xiàn)金流出項目的是（ C）。
A 固定資產(chǎn)投資 B 開辦費投資
C增加的營業(yè)成本 D 無形資產(chǎn)投資
22．所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)（ C ）。
A 貨幣資金支出和貨幣資金收入增加的量 B 現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入量
C 現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量 D 流動資金增加和減少量
23．甲投資項目原始投資額為120萬元，使用壽命10年，已知該項目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為35萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收流動資金共12萬元，則該投資項目第10年的凈現(xiàn)金流量為（D ）萬元。
A 12 B 35 C 49 D 47
24．投資者由于冒風險進行投資而獲得的超過資金價值的額外收益，稱為投資的（ C ）。
A 時間價值率 B 期望報酬率
C 風險報酬率 D 必要報酬率
25．企業(yè)某新產(chǎn)品開發(fā)成功的概率為70％，成功后的投資報酬率為50%，開發(fā)失敗的概率為30%，失敗后的投資報酬率為-80％，則該產(chǎn)品開發(fā)方案的預期投資報酬率為（ C ）。
A 18% B 20% C 11% D 40%
26．下列有關風險的敘述中，正確的是（ B ）。
A 風險只能給企業(yè)帶來較大的損失
B 風險可能會給企業(yè)帶來較高的利潤
C 風險是可以回避的
D 風險的大小是可以由企業(yè)的決策者控制
27．從財務的角度來看風險主要指（ B ）。
A 生產(chǎn)經(jīng)營風險 B 借入資金帶來的風險
C 無法達到預期報酬率的可能性 D不可分散的市場風險
28．因企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性為（ B ）。
A 財務風險 B 經(jīng)營風險 C 生產(chǎn)風險 D 盈利風險
29．x方案的標準離差是0.5，y方案的標準離差是0.4，如x、y兩方案的期望值相同，則兩方案的風險關系為（ A ）。
A x＞y B x＜y C 無法比較 D x=y
30．在風險存在的情況下，誘使投資者甘冒風險進行投資的原因是（C ）。
A可獲得投資收益 B 充分利用閑置資金
C 可獲得風險報酬率 D 可一定程度抵御風險
31．下列關于投資組合的敘述中，正確的是（A ）。
A 通過分散投資，非系統(tǒng)風險能夠被降低
B 通過分散投資，系統(tǒng)風險能夠被降低
C 通過分散投資，任何風險都能抵消
D 通過分散投資，任何風險不能抵消
32．已知某種證券的β系數(shù)為1，則表明該證券（ B ）
A 基本上沒有投資風險
B 與一般市場的平均風險一致
C 比一般市場的平均風險低一倍
D 比一般市場的平均風險高一倍
二、多項選擇題
1．下列關于貨幣時間價值的敘述中，正確的有（ ABCD ）。
A 貨幣時間價值是貨幣在周轉使用中產(chǎn)生的
B 一般情況下，貨幣時間價值應按復利方式來計算
C 貨幣時間價值的基本表現(xiàn)形式是利息
D 不同時期的收支不宜直接進行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎上，才能進行大小的比較和比率的計算
2．從第一期起，每期期初收款或付款的年金，稱為（ BCD ）。
A 普通年金 B 先付年金 C 預付年金
D 即付年金 E 遞延年金
3．遞延年金現(xiàn)值是自若干期后開始每期款項的現(xiàn)值之和，假設遞延了m期，連續(xù)支付了n期，其計算公式為（ ACD ）。
A P=A×[（P/A，i，m+n）-（P/A，i，m）]
B P=A×[（P/A，i，n）-（P/A，i，m）]
C P=A×（P/A，i，n）（P/F，i，m）
D P=A×（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）
4．年金按其每次收付發(fā)生的時點不同，可以分為（ ABCD ）。
A 普通年金 B 即付年金
C 遞延年金 D 永續(xù)年金
5．下列選項中，屬于普通年金的是（ ABD）。
A 零存整取 B 整存零取
C 整存整取 D 等額分期收付款
6．下列關于年金的表述中，正確的有（ BC ）。
A 年金既有終值又有現(xiàn)值
B 遞延年金是第一次收付款項發(fā)生的時間在第二期或第二期以后的年金
C 永續(xù)年金是特殊形式的普通年金
D 永續(xù)年金是特殊形式的即付年金
7．下列選項中，屬于永續(xù)年金的是（ BC ）。
A 普通股股利 B 優(yōu)先股股利
C 獎勵基金 D 零存整取
8．下列選項中，（ ABD ）可以視為年金的形式。
A 直線法計提的折舊 B 租金
C 利滾利 D 保險費
9．在考慮所得稅的情況下，下列哪些公式能計算出經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（ BC ）。
A 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤－折舊
B 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝凈利潤＋折舊
C 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－經(jīng)營成本－所得稅
D 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量＝營業(yè)收入－經(jīng)營成本＋折舊
10．在單純固定資產(chǎn)投資條件下，下列各項中屬于固定資產(chǎn)投資項目現(xiàn)金流出量的是（ BD ）。
A 資本化利息 B 固定資產(chǎn)購入價
C 經(jīng)營成本 D 固定資產(chǎn)安裝成本
11．現(xiàn)金流量指標的優(yōu)點有（ BCD ）。
A 準確反映企業(yè)未來期間盈利狀況
B 體現(xiàn)了資本時間價值觀念
C 可以排除會計的權責發(fā)生制的主觀因素的影響
D 具有低風險性
12．完整的工業(yè)投資項目的現(xiàn)金流入主要包括（ ABCD ）。
A 回收固定資產(chǎn)余值 B 營業(yè)收入
C 其他現(xiàn)金流入量 D 回收流動資金
13．下列各項中，可以用來衡量風險大小的指標有（ CD ）。
A 預期值 B風險報酬率
C 標準差 D標準離差率
14．下列各項中，屬于必要投資報酬的構成內容的有（ ABD ）。
A 無風險報酬 B 資金時間價值
C 投資成本率 D 風險報酬率
15．下列選項中，可能導致非系統(tǒng)風險的有（ ABC ）。
A 新產(chǎn)品開發(fā)失敗 B 訴訟失敗
C 企業(yè)員工罷工 D 通貨膨脹
16．下列說法正確的有（ ABD ）。
A 風險越大，投資人預期獲得的收益應該越大
B 風險越大，意味著可能的損失越大
C 風險越小，投資人預期獲得的收益應該越大
D 風險收益率是指投資者因冒風險進行投資，而要求的超過資金時間價值的那部分額外收益率
17．若甲的期望值等于乙的期望值，且甲的標準離差小于乙的標準離差，下列表述不正確的有（ BCD）。
A 甲的風險小，應選擇甲方案
B 乙的風險小，應選擇乙方案
C 甲的風險與乙的風險相同
D 難以確定，因期望值不同，需進一步計算標準離差率
18．從投資組合的角度看，風險可分為（ AB ）。
A 系統(tǒng)風險 B 非系統(tǒng)風險
C 經(jīng)營風險 D 財務風險
19．下列各項中，可能產(chǎn)生經(jīng)營風險的因素有（ ABC ）。
A 原材料價格變動 B 市場銷售帶來的風險
C 生產(chǎn)組織不合理帶來的風險 D 企業(yè)籌資決策失誤
20．按風險形成的原因，非系統(tǒng)可劃分為（ AD ）。
A 經(jīng)營風險 B 市場風險
C 可分散風險 D 財務風險
21．根據(jù)投資的風險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目（ BC ）。
A 若項目A、B完全負相關，組合后的風險不擴大也不減少
B 若項目A、B完全負相關，組合后的風險完全抵消
C 若項目A、B完全正相關，組合后的風險不擴大也不減少
D 若項目A、B完全正相關，組合后的風險完全抵消
三、判斷題
1．貨幣時間價值的基本表現(xiàn)形式是利息。（ T ）
2．所有的貨幣都具有時間價值。（ F ）
3．當年利率為24%時，每月復利一次，即24%為名義利率，2%為實際利率。（ F）
4．永續(xù)年金即有終值又有現(xiàn)值。（ F ）
5．遞延年金現(xiàn)值的大小與遞延期無關，故計算方法和普通年金現(xiàn)值是一樣的。（ F ）
6．在現(xiàn)值和計息期一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，則復利終值越小。（ T ）
7．年金是指每隔一年、金額相等的一系列現(xiàn)金流入或流出量。（ F）
8．即付年金和普通年金的區(qū)別在于付款時間與付款方式的不同。（ F ）
9．即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結果。（ T ）
10．若假定的經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，則在終結點回收的流動資金應等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。（ T ）
11．折舊政策不影響企業(yè)的凈現(xiàn)金流量的大小。（ F ）
12．確定性假設是指假設與項目現(xiàn)金流量有關的價格、產(chǎn)銷量、成本、所得稅率等均為已知常數(shù)。（ T）
13．項目投資決策的現(xiàn)金流量表是在期末編制的，而財務會計中的現(xiàn)金流量表是在期初編制的。（ F）
14．從財務角度講，風險既可能帶來超出預期的損失，也可能帶來超出預期的收益。（ T ）
15．兩個方案比較時，標準差越大，說明風險越大。（ F）
16．風險與收益是對等的，風險越大，獲得高收益的機會越多，期望的收益率就越高。（ T ）
17．企業(yè)投資時應盡量選擇風險大的投資項目，因為風險大的投資對企業(yè)有利。（ F ）
18．從企業(yè)本身來看，可以將非系統(tǒng)風險分為經(jīng)營風險和財務風險，這兩類均是由企業(yè)自身因素引起的風險，與外界因素無關。（ F ）
19．若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權平均數(shù)，其風險也是這些證券風險的加權平均數(shù)。（ F ）
20．當協(xié)方差為正值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動。（T ）
四、計算題
1．假設某企業(yè)于2005年1月1日，借入一筆5年后到期的長期借款，到期值為3000萬元，若年利率為10%。
要求：⑴按照復利折算成現(xiàn)值為多少錢？
�、迫羝髽I(yè)2007年1月1日，欲打算一次付清該筆借款，需支付的金額為多少？
�、侨翥y行要求企業(yè)每半年復利一次到期還本，則該實際利率高于名義利率多少？
�、热羝髽I(yè)從2005年12月31日開始，每年等額償還欠款，每年應支付的金額為多少？
�、扇羝髽I(yè)從2007年年末每年等額償還欠款，每年應支付的金額為多少？
2．某企業(yè)存入銀行100萬元，存款年利率為8%，時間為5年，每季計算一次利息。
要求：⑴計算該項存款的實際年利率。
⑵計算該項存款5年后的本利和。
3．某公司擬購置一處房產(chǎn)，房主提出兩種付款方案：
�。�1）從現(xiàn)在起，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元；
（2）從第6年開始，每年年初支付15萬元，連續(xù)支付10次，共150萬元。
假設該公司的資金成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案。
4．某企業(yè)向保險公司借款一筆，預計10年后還本付息總額為100000元，為歸還這筆借款，擬在各年末提取相等數(shù)額的基金，假定銀行的借款利率為10%，請計算年償債基金額。
5．某人在2005年1月1日存入銀行5000元，年利率為4%。要求計算：
�。�1）每年復利一次，2008年1月1日存款賬戶余額是多少？
�。�2）每季度復利一次，2008年1月1日存款賬戶余額是多少？
�。�3）若5000元，分別在2005年、2006年、2007年和2008年1月1日存入1250元，仍按4%利率，每年復利一次，求2008年1月1日余額？
（4）假定分4年年末存入相等金額，為了達到第（1）題所得到的賬戶余額，每期應存入多少金額？
6．某人六年后準備一次性付款100萬元購買一套住房，他現(xiàn)在已經(jīng)積累了30萬元，若折現(xiàn)率為10%，為了順利實現(xiàn)購房計劃，他每年還應積累多少錢？
7．某公司有一投資項目，原始投資300萬元，其中設備投資260萬元，開辦費10萬元，墊支流動資金30萬元。該項目建設期為1年，建設期資本化利息10萬元。設備投資和開辦費于建設起點投入，流動資金于設備投產(chǎn)日墊支。該項目壽命期為5年，按直線法折舊，預計殘值為20萬元；開辦費于投產(chǎn)后分2年攤銷。預計項目投產(chǎn)后第1年可獲凈利70萬元，以后每年遞增10萬元。要求：計算該項目各年現(xiàn)金凈流量。
8．某企業(yè)投資18500元購入一臺設備。該設備預計殘值為500元，可使用3年，折舊按直線法計算。設備投產(chǎn)后每年銷售收入增加額分別為15000元、18000元、20000元，除折舊外的費用增加額分別為5000元、7000元、8000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%。要求：預測未來3年企業(yè)每年的現(xiàn)金凈流量。
9．企業(yè)現(xiàn)有一臺舊設備，尚可繼續(xù)使用4年，預計4年后殘值為2000元，目前出售可獲20000元。使用該設備每年獲營業(yè)收入500000元，經(jīng)營成本300000元。市場上有一新型號設備，價值80000元，預計4年后殘值為4000元，使用新設備將使每年經(jīng)營成本減少50000元。企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）分別確定新舊設備的原始投資及其差額；（2）分別計算新舊設備的每年折舊及其差額；（3）分別計算新舊設備的每年凈利潤及其差額；（4）計算新舊設備殘值的差額；（5）計算新舊設備各年的凈現(xiàn)金流量。
10．某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)有甲、乙、丙三家公司可供選擇，這三家公司的年預期收益及其概率的資料如下表所示：
市場狀況
概率
年預期收益（萬元）
甲公司
乙公司
丙公司
良好
0.3
30
40
70
一般
0.5
10
10
-10
較差
0.2
5
-5
-20
要求：⑴計算三家公司的期望收益值。
�、朴嬎愀鞴酒谕找嬷档臉藴什�。
�、怯嬎愀鞴酒谕找嬷档臉藴孰x差率。
�、燃俣闶窃撈髽I(yè)集團的決策者，請依據(jù)風險與收益原理做出選擇。
11．某企業(yè)擬投資500萬元于X資產(chǎn)和Y資產(chǎn)，其中，X資產(chǎn)的期望收益率為8%，Y資產(chǎn)的期望收益率為12%，投資比率為1：1，假定它們的期望收益率的標準差均為8%。要求：（1）計算該投資組合的期望收益率
�。�2）計算當兩項資產(chǎn)的相關系數(shù)為0.3時的投資組合收益率的標準差。
第三章 答案
一、單項選擇題
1 C 2 B 3 C 4 D 5 A 6 A 7 B 8 B 9 D 10 C
11 C 12 D 13 D 14 D 15 C 16 B 17 A 18 B 19 B 20 C
21 C 22 C 23 D 24 C 25 C 26 B 27 B 28 B 29 A 30 C
31 A 32 B
二、多項選擇題
1 ABCD 2 BCD 3 ACD 4 ABCD 5 ABD 6 BC 7 BC 8 ABD 9 BC 10 BD 11 BCD 12 ABCD 13 CD 14 ABD 15 ABC 16 ABD 17 BCD 18 AB 19 ABC 20 AD 21 BC
三、判斷題
1 √ 2 × 3 × 4 × 5 × 6 √ 7 × 8 × 9 √ 10 √ 11 × 12 √ 13 × 14 √ 15 × 16 √ 17 × 18 × 19 × 20 √
四、計算題
1 (1)P0=3000×（P/F，10%，5）=3000×0.6209=1862.7(萬元)
(2)P1=3000×(P/F，10%，3)=3000×0.7513=2253.9(萬元)
(3)(1+10%/2)2-1=10.25% 高于名義利率10.25%-10%=0.25%
(4)A1=3000/(F/A，10%，5)=3000/6.1051=491.39(萬元)
(5)A2=3000/(F/A，10%，3)=3000/3.31=906.34(萬元)
2 (1)(1+8%/4)4-1=8.24%
(2)F=100×(F/P，2%，20)=100×1.4859=148.59(萬元)
3 (1)P1=10×[(P/A，10%，10-1)+1]=10×（5.759+1）=67.59(萬元)
(2)P2=15×(P/A，10%，10)×（P/F，10%，4）=15×6.1446×0.683=62.95(萬元)
公司應選擇第二種方案。
4 A=F/(F/A，10%，10）=100000/15.937=6274.71(元)
5 (1)F=5000×(F/P，4%，3)=5000×1.1249=5624.5(元)
(2)F=5000×(F/P，1%，12)=5000×1.1268=5634(元)
(3)F=1250×(F/A，4%，4)=5308(元)
(4)A=5624.5/(F/A，4%，4)=5624.5/4.2465=1324.5(元)
6 P0=100×(P/F，10%，6)=56.45(萬元)
(56.45-30)/(P/A，10%，6)=26.45/4.3553=6.07(萬元)
或：A(F/A，10%，6)=100-30×(F/P，10%，6)
A=（100-30×1.7716）/7.7156=6.07(萬元)
7 NCF0=-270萬元
NCF1=-30萬元
年折舊額=(260+10-20)/5=50(萬元)
NCF2=70+50+10/2=125(萬元)
NCF3=80+50+10/2=135(萬元)
NCF4=90+50=140(萬元)
NCF5=100+50=150(萬元)
NCF6=110+50+20+30=210(萬元)
8 年折舊額=(18500-500)/3=6000(元)
NCF1=(15000-5000-6000)×(1-40%)+6000=8400(元)
NCF2=(18000-7000-6000)×(1-40%)+6000=9000(元)
NCF3=(20000-8000-6000)×(1-40%)+6000+500=10100(元)
9 （1）新設備原始投資=80000元
舊設備原始投資=20000元
新舊設備原始投資差額=80000-20000=60000（元）
�。�2）新設備的年折舊額=（80000-4000）/4=19000（元）
舊設備的年折舊額=（20000-2000）/4=4500（元）
新舊設備年折舊的差額=19000-4500=14500（元）
�。�3）新設備的每年凈利=[500000-（300000-50000+19000）]×（1-25%）=173250（元）
舊設備的每年凈利=[500000-（300000+4500）]×（1-25%）=146625（元）
新舊設備每年凈利差=173250-146625=26625（元）
�。�4）新舊設備殘值差=4000-2000=2000（元）
�。�5）新設備的凈現(xiàn)金流量：
NCF0=-80000元
NCF1-3=173250+19000=192250（元）
NCF4=173250+19000+4000=196250（元）
舊設備的凈現(xiàn)金流量：
NCF0=-20000元
NCF1-3=146625+4500=151125（元）
NCF4=146625+4500+2000=153125（元）
10 (1)甲公司的年預期收益=0.3×30+0.5×10+0.2×5=15(萬元)
乙公司的年預期收益=0.3×40+0.5×10+0.2×(-5)=16(萬元)
丙公司的年預期收益=0.3×70+0.5×(-10)+0.2×(-20)=12(萬元)
(2)甲公司的標準差=[(30-15)2×0.3+(10-15)2×0.5+(5-15)2×0.2]1/2=10
乙公司的標準差=[(40-16)2×0.3+(10-16)2×0.5+(-5-16)2×0.2]1/2=16.70
丙公司的標準差=[(70-12)2×0.3+(-10-12)2×0.5+(-20-12)2×0.2]1/2=38.16
(3)甲公司的標準離差率=10/15=0.67
乙公司的標準離差率=16.7/16=1.04
丙公司的標準離差率=38.16/12=3.18
(4)甲公司的標準離差率最小，且在收益一定的情況下，風險最小，所以集團應對外投資甲公司。
11 （1）依題意 RX=8% RY=12% WX=50% WY=50%
則該投資組合的期望收益率RP=8%×50%+12%×50%=10%
�。�2）依題意 δX=δY=8% ρXY=0.3
該投資組合的協(xié)方差óP=（0.5×0.5×1×0.082+0.5×0.5×1×0.082+2×0.5×0.5×0.3×0.08×0.08）1/2=0.06
第四章 籌資管理
一、單項選擇題
1.中國進出口銀行給某企業(yè)提供的主要用于滿足擴大機電產(chǎn)品出口資金需求的貸款性質屬于( C)。
A. 商業(yè)銀行貸款 B. 其他金融機構貸款
C. 政策性銀行貸款 D. 更新改造貸款
2.股份公司增資發(fā)行新股的條件之一是與前一次發(fā)行股份的時間間隔必須在（ B ）。
A．6個月以上 B．12個月以上 C．24個月以上 D．36個月以上
3.相對于股票籌資而言，銀行借款籌資的缺點是( C )。
A．籌資速度慢 B．籌資成本高C．限制條款多 D．財務風險小
4. 債券持有者可以根據(jù)規(guī)定的價格轉換為企業(yè)股票的債券叫做（ B ）。
A. 有擔保債券 B .可轉換債券
C. 固定利率債券 D. 一次到期債券
5.下列不屬于商業(yè)信用籌資的優(yōu)點的是( A )。
A．需要擔保 B．有一定的彈性
C．籌資方便 D．不需要辦理復雜的手續(xù)
6. 下列各項內容不屬于債券籌資優(yōu)點的是（ C ）。
A 資金成本較低 B 可利用財務杠桿
C財務風險較低 D 保障公司控制權
7.建發(fā)公司為股份有限公司，該公司2005年凈資產(chǎn)額為4000萬元，2003年該公司已發(fā)行400萬元債券，則該公司2005年最多可再發(fā)行( B)萬元債券。
A．1 600 B．1 200 C．2000 D．400
8. 下列收取利息的方法中，可以使得名義利率和實際利率相等的是（ C）。
A. 加息法 B. 貼現(xiàn)法
C. 收款法 D. 分期等額償還本利和法
9. 某企業(yè)以名義利率20％取得貸款1000萬，銀行要求分12個月等額償還，則其實際利率為（ D）。
A. 10％ B. 20％ C. 30％ D. 40％
10. 某企業(yè)發(fā)行面值為100元，期限為10年的債券，票面利率為10％，分期付息，那么當市場利率為12％時，發(fā)行價格為（ C）。
A. 100元 B. 113.4元
C. 88.7元 D. 95元
11. 企業(yè)按年利率10％從銀行借款100萬元，銀行要求維持10％的補償性余額，則其實際利率為（ B）。
A. 10％ B 11.11％ C. 12％ D. 11％
12. 以下屬于商業(yè)信用的融資方式是（ A ）。
A. 預收賬款 B. 其他應付款 C. 應交稅金 D. 應付工資
13．根據(jù)《公司法》的規(guī)定，累計發(fā)行債券總額不得超過公司凈資產(chǎn)的（ C ）。
A．60% B．50% C．40% D．30%
14．在募集方式下，股份有限公司發(fā)起人認購的股本數(shù)額應不少于公司擬發(fā)行股份總數(shù)的（ C）。
A．20% B．25% C．35% D．50%
二、 多項選擇題
1.下列籌資方式中籌集資金屬于企業(yè)負債的是（ ABD ）。
A.銀行借款 B.發(fā)行債券 C.經(jīng)營租賃 D.商業(yè)信用
2 長期借款的缺點在于（ BCD ）。
A. 不利于利用財務杠桿效應 B. 財務風險高
C. 限制條款多 D. 籌集資金數(shù)額有限
3.根據(jù)我國公司法的規(guī)定，發(fā)行公司債券的具體條件如下（ ACD ）。
A. 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元， 有限責任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元；
B 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)的50%；
C 最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；
D 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；
4.企業(yè)權益性籌資方式有（ ACD ）。
A.吸收直接投資 B.發(fā)行債券 C.發(fā)行優(yōu)先股 D.發(fā)行普通股
5.補償性余額的約束使借款企業(yè)受到的影響是(AC )。
A．減少了可用現(xiàn)金 B．減少了應付利息
C．提高了籌資成本 D．增加了應付利息
6. 采用商業(yè)信用融資的主要優(yōu)點有（ABD ）。
A. 籌資速度快 B. 資金成本低
C. 可以降低企業(yè)財務風險 D. 限制條件較少
E. 可以增強企業(yè)信譽
7. 一般情況下，可以作為長期貸款抵押品的資產(chǎn)有（ ABDE ）。
A. 股票 B. 債券
C. 應收賬款 D. 房屋、建筑物 E. 機器設備
8. 與負債融資相比，普通股融資的特點是（ ABCD ）。
A. 有利于增強公司信譽 B. 所籌集資金可以長期使用，沒有到期還本的壓力
C.籌資風險小 D. 容易分散公司的控制權
9. 按投資主體的不同，普通股可以分為（ ABC ）。
A. 國家股 B. 法人股
C. 個人股 D. 原始股 E. 發(fā)起人股
10.影響債券發(fā)行價格的因素包括( ABCD )。
A．債券面額 B．票面利率 C．市場利率 D．債券期限
三、判斷題
1．利用商業(yè)信用籌資與利用銀行借款籌資不同，前者不需要負擔資金成本，而后者肯定有利息等成本。 ( F )
2. 補償性余額對借款企業(yè)的影響是實際利率高于名義利率。（ T ）
3.應收賬款不能作為長期借款的抵押品。（ T ）
4.由于普通股的預期收益較高，并可以在一定程度上抵消通貨膨脹的影響，因此普通股籌資容易吸收資金。( T )
5.某企業(yè)按年利率8％從銀行借款100萬元，銀行要求企業(yè)保持20％的補償性余額，則企業(yè)貸款的實際利率為12％。（ F）
6.票面利率的高低決定了債券采用何種價格發(fā)行。（ F ）
7.公司法規(guī)定，股份有限公司向社會公開發(fā)行股票，必須與依法設立的證券經(jīng)營機構簽訂承銷協(xié)議，由證券經(jīng)營機構承銷。( T)
8. 在債券價值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。 （ T ）
9.由于抵押貸款的成本較低，風險也相應較低，故抵押貸款的利率通常小于信用貸款的利率。 （F ）
10.企業(yè)向銀行舉借長期債務時，如預測市場利率上升，應與銀行簽訂浮動利率借款合同。 （ F）
四、計算題
1．某企業(yè)向銀行借款10000元，期限1年，規(guī)定年利率（名義）為12％。
要求：分別計算當銀行采用貼現(xiàn)法和加息法收取利息時，企業(yè)借款的實際利率。
2.某公司購進一批零件，須付款10000元，供應商的借款條件為“2/20，N/60”，市場利率為12％。要求：
�。�1）分析該公司是否應該享受這種折扣；
�。�2）假如現(xiàn)有一個短期投資機會，預計投資報酬率為20％。說明公司該如何決策。
3. 某公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結果是（1）如果采用收款法（利隨本清），則利息率為14%
（2）如果采用貼現(xiàn)法，利息率為12%
�。�3）如果采用補償性余額，利息率降為10%，銀行要求的補償性余額為20%。
請問：如果你是財務經(jīng)理，你會選擇哪種支付方式？為什么？
4．某公司擬采購一批零件，供應商報價如下：
�。�1）立即付款，價格為9630元；
（2）30天內付款，價格為9750元；
�。�3）31至60天內付款，價格為9870元；
�。�4）61至90天內付款，價格為10000元。
假設銀行短期貸款利率為15%，每年按360天計算。
要求：計算放棄現(xiàn)金折扣的成本率，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。
5. 某公司2005年主營業(yè)務收入100萬元，稅后凈利潤4萬元，發(fā)放了股利2萬元，年末資產(chǎn)負債表如下：（單位：萬元）
項目
金額
項目
金額
現(xiàn)金
應收賬款
存貨
固定資產(chǎn)凈值
2
17
20
51
應付賬款
長期負債
普通股
留存收益
15
23
50
2
合計
90
合計
90
假定公司06年計劃主營業(yè)務收入增長至120萬元，銷售凈利率（凈利潤/主營業(yè)務收入）與股利支付率（股利/凈利潤）仍保持基期的水平，現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和。
要求：用銷售百分比法預測06年該公司資金需要量。
6. 已知某公司2006年銷售收入為20000萬元，銷售凈利率為12%，凈利潤的60%要分配給投資者。2006年12月31 日的資產(chǎn)負債表如下：
該公司2007年計劃銷售比上年增加30%，為了實現(xiàn)這一目標，公司要一臺設備，價值148萬元。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，公司流動資產(chǎn)和流動負債隨銷售同比增長。公司的銷售凈利率和利潤分配率都保持不變。
�。�1）計算2007年 需外部籌資多少
�。�2）如果2007年 要求銷售凈利率為增加20%，其他條件不變，企業(yè)是否要從外部籌集資金？
單位：萬元
資產(chǎn)
金額
負債及權益
金額
現(xiàn)金
1000
應付賬款
1000
應收賬款
3000
應付票據(jù)
2000
存貨
6000
長期借款
9000
固定資產(chǎn)
7000
實收資本
40000
無形資產(chǎn)
1000
留存收益
20000
合計
18000
合計
18000
7. 某鋼鐵廠連續(xù)8年的銷售量與資金總額相關資料如下表所示：
銷售量與資金總額資料
年份（年）
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
銷售量（萬噸）
18
20
19
16
22
25
28
21
資金總量（萬元）
6 000
6 600
6 500
5 200
7 000
7 900
8 200
6 800
經(jīng)計算，∑x＝169，∑y＝54 200，∑xy＝1 170 600，∑x2＝3 675
要求：
�。�1）利用一元直線回歸法建立資金習性模型；
（2）如果該公司預計2007年的銷售量為29萬噸，預測2007年所需的資金總量。
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