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注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)測(cè)題及答案推薦度：
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2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)測(cè)題及答案

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2017注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》預(yù)測(cè)題及答案

　　一、單項(xiàng)選擇題

　　1.下列關(guān)于發(fā)行優(yōu)先股的相關(guān)規(guī)定錯(cuò)誤的是( )。

　　A.上市公司可以發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股

　　B.非公開(kāi)發(fā)行每次發(fā)行對(duì)象不得超過(guò)200人且相同條款優(yōu)先股發(fā)行對(duì)象累計(jì)不得超過(guò)200人

　　C.優(yōu)先股發(fā)行后可以申請(qǐng)上市交易或轉(zhuǎn)讓

　　D.在有可分配稅后利潤(rùn)的情況下必須向優(yōu)先股股東分配股息

　　2.若公司發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的債券，相比一般債券利率8%，它可以降低利率發(fā)行，若目前公司普通股的資本成本為12%，公司適用的所得稅稅率為25%，則附帶認(rèn)股權(quán)債券的稅前資本成本可為(　　)。

　　A.6%

　　B.7%

　　C.12%

　　D.18%

　　3.在公司發(fā)行新股時(shí)，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證的主要目的是(　　)。

　　A.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員

　　B.避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋

　　C.用來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券

　　D.為了促使股票價(jià)格上漲

　　4.某公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，面值1000元，期限為10年，轉(zhuǎn)換可以在發(fā)行后至到期前的任何時(shí)候進(jìn)行，每張債券可轉(zhuǎn)換為20股普通股票，則可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格為(　　)元。

　　A.50

　　B.25

　　C.60

　　D.40

　　5.若公司直接平價(jià)發(fā)行普通債券，利率必須達(dá)到8%才能成功發(fā)行，如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.2，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為5%，若公司目前適用的所得稅稅率為25%，則該公司若要發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其稅前融資成本應(yīng)為(　　)。

　　A.8%到16.77%之間

　　B.8%到13.33%之間

　　C.小于8%

　　D.大于13.33%

　　6.假設(shè)其他條件不變，可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換成普通股后，公司不再支付債券利息，因此(　　)。

　　A.加權(quán)平均資本成本將下降

　　B.加權(quán)平均資本成本將提高

　　C.加權(quán)平均資本成本不變

　　D.以上三種情況都有可能

　　7.可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置合理的回售條款的目的是(　　)。

　　A.保護(hù)債券投資人的利益

　　B.可以促使債券持有人轉(zhuǎn)換股份

　　C.限制債券持有人過(guò)分享受公司收益大幅度上升所帶來(lái)的回報(bào)

　　D.可以使發(fā)行公司避免市場(chǎng)利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失

　　8.出租人既是資產(chǎn)的出租者，又是款項(xiàng)的借入者的租賃方式是(　　)。

　　A.直接租賃

　　B.售后租回

　　C.杠桿租賃

　　D.經(jīng)營(yíng)租賃

　　9.從財(cái)務(wù)管理的角度看，典型的融資租賃是(　　)。

　　A.長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N(xiāo)的毛租賃

　　B.長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N(xiāo)的凈租賃

　　C.長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒖沙蜂N(xiāo)的毛租賃

　　D.短期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N(xiāo)的毛租賃

　　10.按照我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，下列不屬于判別租賃屬于融資租賃的條件的有(　　)。

　　A.承租人有購(gòu)買(mǎi)租賃資產(chǎn)的選擇權(quán)，所訂立的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格預(yù)計(jì)將遠(yuǎn)低于行使選擇權(quán)時(shí)租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值，因而在租賃開(kāi)始日就可以合理確定承租人將會(huì)行使這種選擇權(quán)

　　B.租賃期占租賃資產(chǎn)可使用年限的大部分(通常解釋為等于或大于85%)

　　C.租賃開(kāi)始日最低租賃付款額的現(xiàn)值幾乎相當(dāng)于(通常解釋為等于或大于90%)租賃開(kāi)始日租賃資產(chǎn)的公允價(jià)值

　　D.在租賃期屆滿時(shí)，租賃資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人

　　11.如果租賃決策分析的結(jié)果是選擇自行購(gòu)置取得資產(chǎn)，則其依據(jù)是(　　)。

　　A.租賃的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值高于借款購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值

　　B.租賃的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低于借款購(gòu)買(mǎi)的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值

　　C.租賃凈現(xiàn)值為正

　　D.投資凈現(xiàn)值為正

　　12.租賃費(fèi)的折現(xiàn)率采用的是(　　)。

　　A.有擔(dān)保債券的稅前利率

　　B.有擔(dān)保債券的稅后利率

　　C.公司的加權(quán)平均成本

　　D.項(xiàng)目的必要報(bào)酬率

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　　三、計(jì)算分析題

　　1.【答案】(1)每張純債券價(jià)值=1000×5%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=50×7.0236+1000×0.5083=859.48(元)

　　每張認(rèn)股權(quán)價(jià)值=(1000-859.48)/20=7.03(元)

　　(2)發(fā)行債券后的公司總價(jià)值=20000+6000=26000(萬(wàn)元)

　　發(fā)行債券張數(shù)=6000/1000=6(萬(wàn)張)

　　債券本身的總價(jià)值=859.48×6=5156.88(萬(wàn)元)

　　認(rèn)股權(quán)證價(jià)值=6000-5156.88=843.12(萬(wàn)元)

　　(3)公司總價(jià)值=26000×(1+6%)5=34793.87(萬(wàn)元)

　　每張債券價(jià)值=利息現(xiàn)值+本金現(xiàn)值=50×(P/A，7%，5)+1000×(P/F，7%，5)=50×4.1002+1000×0.7130=918.01(元)

　　債務(wù)總價(jià)值=918.01×6=5508.06(萬(wàn)元)

　　權(quán)益價(jià)值=公司總價(jià)值-債務(wù)價(jià)值=34793.87-5508.06=29285.81(萬(wàn)元)

　　每股股價(jià)=權(quán)益價(jià)值/股數(shù)=29285.81/10000=2.9286(元)

　　息稅前利潤(rùn)=總資產(chǎn)×息稅前利潤(rùn)率=34793.87×12%=4175.2644(萬(wàn)元)

　　每股收益=(4175.2644-50×6)×(1-25%)/10000=0.2906(元)

　　(4)公司總價(jià)值=行權(quán)前價(jià)值+行權(quán)收入=34793.87+2.5×6×20=35093.87(萬(wàn)元)

　　權(quán)益價(jià)值=公司總價(jià)值-債務(wù)價(jià)值=35093.87-5508.06=29585.81(萬(wàn)元)

　　股數(shù)=行權(quán)前股數(shù)+行權(quán)股數(shù)=10000+6×20=10120(萬(wàn)股)

　　每股股價(jià)=權(quán)益價(jià)值/股數(shù)=29585.81/10120=2.9235(元)

　　息稅前利潤(rùn)=總資產(chǎn)×息稅前利潤(rùn)率=35093.87×12%=4211.2644(萬(wàn)元)

　　每股收益=(4211.2644-50×6)×(1-25%)/10120=0.2899(元)

　　2.【答案】(1)租賃資產(chǎn)成本=1520+20+60=1600(萬(wàn)元)根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則關(guān)于融資租賃的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：

　　①設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓;

　　②租賃期與資產(chǎn)可使用年限比率=6/10=60%，低于規(guī)定的75%;

　　③租賃最低付款額的'現(xiàn)值=340×(P/A，12%，6)=340×4.1114=1397.88(萬(wàn)元)，資產(chǎn)的公允價(jià)值的90%=1600×90%=1440(萬(wàn)元)，前者低于后者。

　　綜上所述，該租賃屬于經(jīng)營(yíng)租賃，租金費(fèi)可以稅前扣除。

　　稅后有擔(dān)保利息率=12%×(1-25%)=9%

　　租賃凈現(xiàn)值

　　單位：萬(wàn)元

時(shí)間（年末）	0	1	2	3	4	5	6
租賃方案：
租金支付		-340	-340	-340	-340	-340	-340
租金抵稅		85	85	85	85	85	85
租賃方案現(xiàn)金流量		-255	-255	-255	-255	-255	-255
折現(xiàn)系數(shù)（9%）	1	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084	0.6499	0.5963
現(xiàn)金流量現(xiàn)值		-233.94	-214.63	-196.91	-180.64	-165.72	-152.06
租賃方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值	-1143.9
購(gòu)買(mǎi)方案：
稅后借款支付	-1600	-144	-144	-144	-144	-144	-1744
稅后維護(hù)費(fèi)用		-45	-45	-45	-45	-45	-45
折舊抵稅		152×25%=38	38	38	38	38	38
資產(chǎn)余值變現(xiàn)流量							592
購(gòu)買(mǎi)方案現(xiàn)金流量		-151	-151	-151	-151	-151	-1159
折現(xiàn)系數(shù)（9%）	1	0.9174	0.8417	0.7722	0.7084	0.6499	0.5963
現(xiàn)金流量現(xiàn)值		-138.53	-127.10	-116.60	-106.97	-98.13	-691.11
購(gòu)買(mǎi)方案現(xiàn)金流量總現(xiàn)值	-1278.44
租賃凈現(xiàn)值	134.54

　　年折舊額=1600×(1-5%)/10=152(萬(wàn)元)

　　每年稅后維護(hù)費(fèi)用=60×(1-25%)=45(萬(wàn)元)

　　租賃期末資產(chǎn)余值變現(xiàn)現(xiàn)金流量=560+(1600-152×6-560)×25%=560+32=592(萬(wàn)元)

　　由于租賃凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)選擇租賃方案。

　　四、綜合題

　　1.【答案】

　　(1)方案1：

　　①每張純債券價(jià)值=40×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=40×7.0236+1000×0.5083=789.24(元)

　　30張認(rèn)股權(quán)價(jià)值=1000-789.24=210.76(元)

　　每張認(rèn)股權(quán)價(jià)值=210.76/30=7.03(元)

　　②計(jì)算投資該債券的內(nèi)含報(bào)酬率即為債券的稅前資本成本。

　　以每張債券為單位：

　　第1年年初：流出現(xiàn)金1000元，購(gòu)買(mǎi)債券和認(rèn)股權(quán)證;

　　第1～10年，每年利息流入40元;

　　第5年年末，行權(quán)支出=18×30=540(元)

　　第5年年末預(yù)計(jì)股票市價(jià)=15×(1+5%)5=19.14(元)

　　取得股票的市價(jià)=19.14×30=574.2(元)，現(xiàn)金凈流入=574.2-540=34.2(元)

　　第10年年末，取得歸還本金1000元。

　　1000=40×(P/A，i，10)+34.2×(P/F，i，5)+1000×(P/F，i，10)

　　當(dāng)i=5%時(shí)：

　　40×(P/A，5%，10)+34.2×(P/F，5%，5)+1000×(P/F，5%，10)=949.56

　　當(dāng)i=4%時(shí)：

　　40×(P/A，4%，10)+34.2×(P/F，4%，5)+1000×(P/F，4%，10)=1028.15

　　(i-4%)/(5%-4%)=(1000-1028.15)/(949.56-1028.15)

　　i=4.36%

　　③因?yàn)閭耐顿Y報(bào)酬率小于普通債券，對(duì)投資人沒(méi)有吸引力，所以不可行。

　　1000=1000×i×(P/A，7%，10)+34.2×(P/F，7%，5)+1000×(P/F，7%，10)

　　1000=1000×i×7.0236+34.2×0.7130+1000×0.5083

　　票面利率至少應(yīng)調(diào)整為6.65% 。

　　(2)方案2：

　　①發(fā)行日純債券的價(jià)值=1000×4%×(P/A，7%，10)+1000×(P/F，7%，10)=789.24(元)

　　可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格=1000-789.24=210.76(元)

　　②轉(zhuǎn)換比率=面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格=1000/20=50(張)

　　第9年年末轉(zhuǎn)換價(jià)值=股價(jià)×轉(zhuǎn)換比率=15×(1+5%)9×50=1163.50(元)

　　第9年年末債券價(jià)值=未來(lái)各期利息現(xiàn)值+到期本金現(xiàn)值=1040/(1+7%)=971.96(元)

　　第9年年末底線價(jià)值=1163.50元

　　③1000=40×(P/A，K，9)+1163.50×(P/F，K，9)

　　設(shè)K=5%，40×(P/A，5%，9)+1163.50×(P/F，5%，9)=1034.30

　　設(shè)K=6%，40×(P/A，6%，9)+1163.50×(P/F，6%，9)=960.74

　　(i-5%)/(6%-5%)=(1000-1034.3)/(960.74-1034.3)

　　稅前資本成本K=5.47%

　　④它的稅前成本低于普通債券的利率(7%)，對(duì)投資人沒(méi)有吸引力，目前的方案不可行。

　　1000=1000×i×(P/A，7%， 9)+1163.50×(P/F，7%，9)

　　1000=1000×i×6.5152+1163.50×0.5439

　　i=5.64%

　　票面利率至少調(diào)整至5.64%。

　　【知識(shí)點(diǎn)】認(rèn)股權(quán)證籌資、可轉(zhuǎn)換債券籌資

　　【難易度】中

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