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2013年注冊會計師考試《職業(yè)能力綜合測試二》試題（A卷）答案
1.根據(jù)資料一，運用SWOT分析方法，評估振華公司上市前的優(yōu)勢、劣勢、機會和威脅。
答：
優(yōu)勢：
較早行業(yè)進入者
品牌(聲譽)優(yōu)勢
規(guī)模化的營銷網(wǎng)絡(luò)
與供應(yīng)商之間保持穩(wěn)定的業(yè)務(wù)關(guān)系(產(chǎn)品豐富)
產(chǎn)品成本優(yōu)勢
ERP信息化管理優(yōu)勢
劣勢：
物流平臺整合的不利增加了存貨的成本
規(guī)模擴張存在資金瓶頸
組織和管理型人才的缺失
機會：
國家產(chǎn)業(yè)政策支持連鎖經(jīng)營業(yè)態(tài)
電器連鎖化經(jīng)營是未來發(fā)展的趨勢
家用電器連鎖化屬于國內(nèi)新興的零售模式
家電市場的消費潛力巨大
威脅：
買方市場，價格戰(zhàn)不可避免
傳統(tǒng)大商場仍是銷售的主渠道
受到電子商務(wù)行業(yè)的沖擊
2.列舉企業(yè)總體戰(zhàn)略的三個主要類型。根據(jù)資料一，指出振華公司制定的四個發(fā)展計劃分別屬于企業(yè)總體戰(zhàn)略中的何種細(xì)分戰(zhàn)略，并簡要說明理由(如戰(zhàn)略類型可進一步細(xì)分，應(yīng)將其細(xì)分)。
答：
(1)企業(yè)總體戰(zhàn)略的主要類型：
發(fā)展戰(zhàn)略
穩(wěn)定戰(zhàn)略
收縮戰(zhàn)略
(2)細(xì)分戰(zhàn)略的判斷：
計劃1“獨家戰(zhàn)略合作伙伴計劃”所選的總體戰(zhàn)略是發(fā)展戰(zhàn)略中的一體化戰(zhàn)略：縱向一體化戰(zhàn)略(后向)。
計劃1判斷理由：公司通過獨家代理權(quán)或獨家承銷權(quán)以及新產(chǎn)品首發(fā)權(quán)的獲取，能夠?qū)崿F(xiàn)對供應(yīng)商控制權(quán)的強化，有利于公司有效控制成本、質(zhì)量及供應(yīng)的可靠性。
計劃2“振華服務(wù)包計劃”所選的總體戰(zhàn)略是發(fā)展戰(zhàn)略——密集型戰(zhàn)略——產(chǎn)品開發(fā)(新產(chǎn)品和現(xiàn)有市場)。
計劃2判斷理由：“振華服務(wù)包計劃”是在原有市場上，針對消費者差異化需求而創(chuàng)新研發(fā)的一種家電延保產(chǎn)品(收費服務(wù)項目)。
計劃3“振華易購電子商務(wù)計劃”所選的總體戰(zhàn)略是發(fā)展戰(zhàn)略——多元化戰(zhàn)略(相關(guān)多元化)。
計劃3判斷理由：“振華易購電子商務(wù)計劃”是以振華公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)或市場為基礎(chǔ)進入全新的電子商務(wù)領(lǐng)域。
計劃4“國際同行的并購計劃”所選的總體戰(zhàn)略是發(fā)展戰(zhàn)略——一體化戰(zhàn)略——橫向一體化戰(zhàn)略。
計劃4判斷理由：國際同行的并購計劃是公司進入國際市場有效手段，從而實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟，減少競爭壓力，以增強自身實力。
3.根據(jù)資料二，判斷公司董事會討論的四個債券發(fā)行方案是否違反我國債券發(fā)行的有關(guān)規(guī)定，并簡要說明理由。簡要說明《公司債券發(fā)行試點辦法》規(guī)定上市公司應(yīng)當(dāng)對其公司債券持有人履行哪些權(quán)益保護措施。
答：
(1)債券發(fā)行方案合規(guī)性判斷如下：
方案1違反。
理由：方案1擬發(fā)行的上市交易的公司，債券的期限為9個月，違反“公司申請上市交易的公司債券期限必須在1年以上”的有關(guān)規(guī)定。
方案2違反。
理由：方案2擬發(fā)行的一般可轉(zhuǎn)換公司債券的期限為10年，違反“可轉(zhuǎn)換公司債券的法定期限最短為1年，最長為6年”的有關(guān)規(guī)定。
方案3違反。
理由：方案3擬發(fā)行的上市交易的公司債券的期限為6個月，違反“分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券的期限最短為1年”的有關(guān)規(guī)定。
方案4違反。
理由：方案4中首期發(fā)行數(shù)量為總發(fā)行數(shù)量的25%，違反“首期發(fā)行數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于總發(fā)行數(shù)量的50%”的有關(guān)規(guī)定。
(2)公司債券持有人的權(quán)益保護措施：
信用評級。上市公司發(fā)行公司債券應(yīng)當(dāng)委托經(jīng)證監(jiān)會認(rèn)定、具有證券服務(wù)業(yè)務(wù)資格的資信評級機構(gòu)進行信用評級。
公司債券的受托管理。上市公司應(yīng)當(dāng)為債券持有人聘請債券受托管理人，并訂立債券受托管理協(xié)議;在債券存續(xù)期限內(nèi)，由債券受托管理人依照協(xié)議的約定維護債券持有人的利益。
債券持有人會議。上市公司應(yīng)當(dāng)與債券受托管理人制定債券持有人會議規(guī)則，約定債券持有人通過債券持有人會議行使權(quán)利的范圍、程序和其他重要事項。
公司債券的擔(dān)保。為公司債券提供擔(dān)保的，應(yīng)當(dāng)符合《物權(quán)法》、《擔(dān)保法》和其他有關(guān)法律、法規(guī)的規(guī)定，擔(dān)保范圍包括債券的本金及利息、違約金、損害賠償金和實現(xiàn)債權(quán)的費用。
4.列舉不同適用條件下債務(wù)成本估計的方法，并根據(jù)資料二中各債務(wù)工具的特點，分析比較同一條件下四個方案中不同債務(wù)工具資本成本的高低。
答：
(1)債務(wù)成本估計方法有：
到期收益率法。如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本。
可比公司法。如果沒有上市債券，就需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物，計算可比公司長期債券的到期收益率，作為公司的債務(wù)成本。
風(fēng)險調(diào)整法。如果沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。
財務(wù)比率法。如果沒有上市的債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)成本。
稅后債務(wù)成本。由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，因此，負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)。利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本。
(2)分析如下：
�、俜桨�1發(fā)行的工具屬于上市債券，考慮到發(fā)行費用的影響，其債務(wù)成本將會比非上市債券高。
�、诜桨�2發(fā)行的工具屬于可轉(zhuǎn)換公司債券：
與純債券相比，可轉(zhuǎn)換公司債券向投資人提供了股權(quán)投資的轉(zhuǎn)換選擇權(quán)，使之有機會轉(zhuǎn)為普通股并分享公司未來發(fā)展帶來的更多收益，因此，其前期(轉(zhuǎn)換前)資本成本要比同一條件下的純債券低。
盡管可轉(zhuǎn)換債券的前期(轉(zhuǎn)換前)資本成本比純債券要低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總資本成本則比純債券要高。
與附帶認(rèn)股權(quán)證的公司債券相比，考慮到發(fā)行費用及風(fēng)險較高等因素的影響，可轉(zhuǎn)換公司債券的資本成本要比附帶認(rèn)股證的公司債券低。
③方案3發(fā)行的工具屬于附帶認(rèn)股權(quán)證的公司債券。
與可轉(zhuǎn)換公司債券相比，考慮到發(fā)行費用及風(fēng)險程度較高的影響，其資本成本將會比可轉(zhuǎn)換公司債券要高些。
與純債券相比，附帶認(rèn)股權(quán)證的公司債券向投資人提供了轉(zhuǎn)為股權(quán)投資的選擇權(quán)，使之有機會轉(zhuǎn)為普通股并分享公司未來發(fā)展帶來的更多收益，因此，其前期(轉(zhuǎn)換前)資本成本要比同一條件下的純債券要低。
�、芊桨�4發(fā)行的工具屬于純債券。其債務(wù)成本將受到市場利率、風(fēng)險溢價、稅率、到期日、計息期等因素的影響。
5.根據(jù)資料二，指出振華公司擬公開發(fā)行10億元可轉(zhuǎn)換公司債券的適用條件(除增發(fā)股票的一般條件之外)，并列舉不得公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的情形。
答：
(1)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券除了符合增發(fā)股票的一般條件之外，還應(yīng)當(dāng)符合以下條件：
最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于60700扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。
本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40%。
最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。
(2)不得公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的情形如下：
本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。
擅自改變前次公開發(fā)行證券募集資金的，用途而未糾正。
上市公司最近12個月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責(zé)。
上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近12個月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為。
上市公司或者其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關(guān)立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。
嚴(yán)重?fù)p害投資者的合法利益和社會公共利益的其他情形。
6. Assume you were the Project director of Victoria Securities. Determine the maximum amount of bonds offering (最高發(fā)行金額) in Hong Kong ( also consider the capital need of the Zhen Hua Company from the bonds offering in mainland China). Besides, recommend to the management of Zhen Hua Company whether it should issue long-term bonds or short-term bonds in Hong Kong, and provide a reason to support your recommendation.
Answers：
According to the Chinese laws and regulations, the maximum of bonds offering by Zhen Hua Company is 8 billion ×40%-0 =3.2 billion (i.e.3 200 000 000).
Consider the capital need from such bonds offering in mainland China, the maximum amount of bonds offering in Hong Kong is 3.2 billion -1 billion=2.2 billion (i.e.2 200 000 000).
It is suggested to issue long-term bonds.
Reason: The Company’s current liabilities ratio is 190/200 = 95% . The ratio is excessively high. offering long-term bonds can lower the proportion of the Company’s current liabilities, optimize the Company’s debt structure and enhance the stability of the Company’s operations.
7.Assume you were Jack, Director of International Investment. Briefly explain the ranking principle for capital allocation when the capital is limited, and calculate the present value index for Project A, Project B, and Project C. With a total investment of 1 billion Hong Kong dollars (HKD 1 000 000 000), determine the available combinations of project investment options.Lastly, suggest to the management the best investment decision and provide a reason to support your decision.
Answers:
(1) Under the ranking principle for capital allocation when the capital is limited, the limited capital should be allocated to the project that has a higher present value index.
(2)
Present value index for Project A is
(9 091 +12 396 +8 264 +12 977 + 9 934)/50 000 =52 662/50 000 =1.05
Preysent value index for Project B is
(12 727 +9 090 +11 270 +10 928 +9 314)/50 000 =53 329/50 000 =1.07
Present value index for Project C is
(8 182 +12 396 +13 523 +10 245 +8 693)/50 000 =53 039/50 000 =1.06
(3) There are three investment portfolios available, namely Project A and B, Project A and C, and Project B and C.
(4)The best investment decision is to choose portfolio of Project B and C.
Reason: The ranking of present value index from high to low is Project B, Project C, and Project A.Therefore, the combination of Project B and C should be selected.
8.根據(jù)資料三，針對內(nèi)部控制審計報告初稿中的不妥之處，指出正確的修改建議并說明理由。
答：
不妥之處1：
報告中對“2011年度”表述有誤。
修改建議：將“2011年度”修改為“2011年12月31日”。
理由：內(nèi)部控制審計報告是對特定基準(zhǔn)日的內(nèi)部控制進行審計，是時點數(shù)，而非時期數(shù)，因此報告對于審計基準(zhǔn)日理解有誤。
不妥之處2：
報告中對審計對象“內(nèi)部控制自我評價報告”表述有誤。
修改建議：將“內(nèi)部控制自我評價報告”修改為“財務(wù)報告內(nèi)部控制”。
理由：內(nèi)部控制審計報告是對內(nèi)部控制的有效性進行審計，是直接報告，而非基于內(nèi)部控制自我評價報告的基礎(chǔ)上間接報告。
不妥之處3：
注冊會計師責(zé)任中有關(guān)“對內(nèi)部控制的有效性發(fā)表審計意見”表述有誤。
修改建議：將“內(nèi)部控制的有效性”修改為“財務(wù)報告內(nèi)部控制的有效性”。
理由：內(nèi)部控制審計報告并非對被審計單位的所有內(nèi)部控制發(fā)表審計意見，而是對與財務(wù)報告相關(guān)的內(nèi)部控制發(fā)表審計意見。
不妥之處4:
報告對于內(nèi)部控制審計中“非財務(wù)報告內(nèi)部控制的重大缺陷”的關(guān)注責(zé)任存在遺漏。
修改建議：在注冊會計師責(zé)任段最后增加“并對注意到的非財務(wù)報告內(nèi)部控制的重大缺陷進行披露”表述。
理由：在內(nèi)部控制審計過程中注意到的非財務(wù)報告內(nèi)部控制的重大缺陷，要求在內(nèi)部控制審計報告中予以披露。
不妥之處5：
報告中審計結(jié)論“公司在2011年度按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和相關(guān)規(guī)定實施的內(nèi)部控制在所有重大方面未發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致無效的任何事項”表述有誤。
修改建議：將“公司在2011年度按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和相關(guān)規(guī)定實施的內(nèi)部控制在所有重大方面未發(fā)現(xiàn)導(dǎo)致無效的任何事項”修改為“公司于2011年12月31日按照《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》和相關(guān)規(guī)定在所有重大方面保持了有效的財務(wù)報告內(nèi)部控制”。
理由：內(nèi)部控制審計要求注冊會計師在實施審計工作的基礎(chǔ)上，獲取充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，對財務(wù)報告內(nèi)部控制的有效性發(fā)表的意見并提供合理保證，而非有限保證，應(yīng)當(dāng)發(fā)表積極式的審計結(jié)論，而非以消極方式提出。
9.根據(jù)資料四，列舉構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的適用標(biāo)準(zhǔn)。指出本次振華公司發(fā)行股份購買Sobright公司股權(quán)資產(chǎn)方案是否構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，并說明理由;以及是否應(yīng)當(dāng)提交上市公司并購重組審核委員會審核通過，并說明理由。
答：
(1)根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，上市公司及其控股或者控制的公司購買、出售資產(chǎn)，達(dá)到下列標(biāo)準(zhǔn)之二的，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組：
購買、出售的資產(chǎn)總額占上市公司最近1個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末資產(chǎn)總額的比例達(dá)到50%以上。
購買、出售的資產(chǎn)在最近1個會計年度所產(chǎn)生的營業(yè)收入占上市公司同期經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告營業(yè)收入的比例達(dá)到50%以上。
購買、出售的資產(chǎn)凈額占上市公司最近1個會計年度經(jīng)審計的合并財務(wù)會計報告期末凈資產(chǎn)額的比例達(dá)到50%以上，且超過5000萬元人民幣。
(2)構(gòu)成重大資產(chǎn)重組行為。
理由：購買資產(chǎn)Sobright公司最近一期的合并營業(yè)收入占振華公司合并營業(yè)收入比例為252/400=63%，超過《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的50%。
(3)不必提交上市公司并購重組審核委員會審核通過。
理由：購買資產(chǎn)Sobright公司最近一期的合并資產(chǎn)總額占振華公司合并資產(chǎn)總額比例為126/350=36%，低于有關(guān)規(guī)定要求的70%。
10.根據(jù)資料四，指出本次振華公司發(fā)行股份購買Sobright公司股權(quán)資產(chǎn)的行為是否需要提供擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測報告，并說明理由。若重大資產(chǎn)重組實施后，上市公司相關(guān)股權(quán)重組資產(chǎn)實際實現(xiàn)的利潤未達(dá)到盈利預(yù)測報告預(yù)測金額的情形下，簡要分析其對上市公司及相關(guān)會計師事務(wù)所的影響。
答：
(1)必須提供擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測報告，予以披露。
理由：根據(jù)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，上市公司購買資產(chǎn)的，應(yīng)當(dāng)提供擬購買資產(chǎn)的盈利預(yù)測報告。
(2)重大資產(chǎn)重組實施完畢后，凡不屬于上市公司管理層事前無法獲知且事后無法控制的原因，則上市公司或者購買資產(chǎn)實現(xiàn)的利潤未達(dá)到盈利預(yù)測報告預(yù)測金額的80%，應(yīng)當(dāng)在上市公司披露年度報告的同時，在同一報刊上作出解釋，并向投資者公開道歉;
實現(xiàn)利潤未達(dá)到預(yù)測金額50%的，可以對相關(guān)機構(gòu)及其責(zé)任人員采取監(jiān)管談話、出具警示函、責(zé)令定期報告等監(jiān)管措施。
11. Briefly describe the five elements of an effective enterprise internal control in accordance with the“Basic Standard for Enterprise Internal Control”《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》.Based on the information provided in Materials 4(資料四)in relation to Sobright Company, identify the major risks that the Company exposes to in its fund management activities.
Answers：
(1)In accordance with the“Basic Standard for Enterprise Internal Control”, the five elements of internal control are:
1.Internal environment: Internal environment lays the foundation for the application of internal control. This typically includes the following aspects: the corporate governance framework; organization structure and allocation of authorities and responsibilities; internal audit; human resource polices; corporate culture etc.
2. Risk assessment: Risk assessment is the timely identification and systematic analysis of risks that affect either business activities or the accomplishment of established internal control objectives together with the formulation of reasonable responses to identified risks.
3. Control activities: Control activities are the steps taken by an enterprise in response to its risk assessment, in order to manage identified risks within the respective risk tolerance level.
4. Information and communication: Information and communication refers to the timely; and accurate gathering and dissemination of internal control related information to enable the effective communication of such information within and outside the entity.
5.Internal monitoring: Internal monitoring relates to an enterprise’s monitoring of the internal control it has designed and put into operation, the assessment of the enterprise’s internal control effectiveness in design and operation, and the mitigation taken by the enterprise to rectify any identified control weaknesses in a timely manner.
(2) Major risks in the fund management activities:
Inappropriate financing decisions are made, which would result in ineffective financing or unbalanced capital structure. This could lead to overly high financing costs or debt crisis.
Inappropriate investment decisions are made, which would result in unplanned expansion or loss of development opportunities. This could lead to cash flow problems or inefficient use of funds.
Inappropriate flow and management of funds, which would lead to financial difficulties or surplus of funds on hand.
Controls over fund management are ineffective, which would lead to unauthorized use or misappropriation of funds, or even fraud.
12.Based on the information provided in Materials 4 (資料四) , measure the performance of White Appliances and Black Appliances separately by using both Residual Income Method(剩余收益法) and Economic Value Added Method (經(jīng)濟增加值法). Based on the results, evaluate whether the business of White Appliances or Black Appliances performs better.
Answers :
(1) Using the Residual Income Method:
For White Appliances, residual income =7 000-12%×40 000 = USD 22 million
For Black Appliances, residual income =7 400 -13%×42 000 = USD 19.4 million
Under this method, White Appliances performs better than Black Appliances.
(2) Using the Economic Value Added Method:
Economic value added for White Appliances :(7 000 +1 800)- 12%× (40 000 +1 800) = USD37.84 million
Economic value added for Black Appliances :(7 400 +2 400)- 13%× (42 000 +2 400) = USD40.28 million
Under this method, Black Appliances performs better than White Appliances.
13.Based on the financial data provided in the materials, use Zhen Hua Company as the comparable entity. Evaluate the value (per share) of Sobright Company using the three different valuation models: Price-to-earnings ratio (P/E) model; price-to-book ratio (P/B) model; and price-to-sales ratio (P/S) model, respectively.Besides, indicate the limitations of using P/B Model.
Answers :
(1) Using the P/E model:
Zhen Hua Company’s current P/E = [50%×(1+8%) ]÷(10% -8%)=27
Sobright Company’s estimated value = 0.5×27 = USD 13.5/share
(2) Using the P/B model:
Zhen Hua Company’s current P/B = [20%×50%× (1+8%)] / (10%-8%) =5.4
Sobright Company’s estimated value = 1.25×5.4 = USD6.75/share
(3) Using the P/S model:
Zhen Hua Company’s current P/S= [5%×50% (1 +8%) ] / ( 10% - 8%) = 1.35
Sobright Company’s estimated value = 10×1.35 = USD 13.50/share
(4) The P/B model has the following limitations:
The book value is subject to the impact of-accounting policies selected. If a company selects and uses different accounting standards or accounting policies, the P/B ratio comparison will lack of comparability.
P/B ratios do not have practical applicability in services and high-tech industries that usually have small amount of fixed assets, because the net asset does not have a strong relationship with the value of such companies.
For companies that have negative net assets(accumulated deficit), the P/B ratio is meaningless and cannot be used for comparison purposes.
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