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2015年中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)管試題
一、單項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，只有一個(gè)符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案按答題卡要求，在答題卡中用2B鉛筆填涂相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共25分，每小題1分。多選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1.下列與存貨有關(guān)的成本費(fèi)用中，不影響存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量的是( )。
A.專設(shè)采購(gòu)機(jī)構(gòu)的基本開(kāi)支 B.采購(gòu)員的差旅費(fèi)
C.存貨資金占用費(fèi) D.存貨的保險(xiǎn)費(fèi)
2.某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股收益增加( )倍。
A.1.2 B.1.5 C.0.3 D.2.7
3.下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的說(shuō)法正確的是( )。
A.資本密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
B.在企業(yè)初創(chuàng)階段應(yīng)保持較高的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
C.勞動(dòng)密集型企業(yè)應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
D.在企業(yè)擴(kuò)張成熟期應(yīng)保持較低的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)
4.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人最不贊成的公司股利政策是( )。
A.剩余股利政策 B.固定或穩(wěn)定增長(zhǎng)的股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策
5.影響股利政策的法律因素不包括( )。
A.資本保全約束 B.控制權(quán)約束 C.資本積累約束 D.超額累積利潤(rùn)約束
6.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為1000萬(wàn)元，借款年利率為6%，年承諾費(fèi)率為0.5%，甲公司需按照實(shí)際借款額維持10%的補(bǔ)償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬(wàn)元，則該筆借款的實(shí)際稅前資本成本是( )。
A.6% B.6.33% C.6.67% D.7.04%
7.在成本按性態(tài)分類的基礎(chǔ)上，分別按一系列可能達(dá)到的預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)量水平編制的能適應(yīng)多種情況的預(yù)算是( )。
A.固定預(yù)算 B.彈性預(yù)算 C.增量預(yù)算 D.滾動(dòng)預(yù)算
8.某企業(yè)2012年12月份實(shí)際生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，實(shí)耗工時(shí)2100小時(shí)，變動(dòng)性制造費(fèi)用的實(shí)際分配率為0.48元/小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)分配率為0.50元/小時(shí)，直接人工標(biāo)準(zhǔn)為20小時(shí)/件，則變動(dòng)性制造費(fèi)用的耗費(fèi)差異為( )元。
A.8 B.-42 C.50 D.-50
9.實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用與預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用的差額稱為( )。
A.能量差異 B.產(chǎn)量差異 C.效率差異 D.耗費(fèi)差異
10.成本的可控和不可控，隨著條件的變化可能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。下列表述中，不正確的說(shuō)法是( )。
A.高層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，一定是不可控的
B.低層次責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較高層次的責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，一定是可控的
C.某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于另一個(gè)責(zé)任中心來(lái)說(shuō)則可能是可控的
D.某些從短期看屬于不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本
11.某零件年需要量16200件，日供應(yīng)量60件，一次訂貨成本25元，單位儲(chǔ)存成本1元/年。假設(shè)一年為360天。需求是均勻的，不設(shè)置保險(xiǎn)庫(kù)存并且按照經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，則下列各項(xiàng)計(jì)算結(jié)果中錯(cuò)誤的是( )。
A.經(jīng)濟(jì)訂貨量為1800件 B.最高庫(kù)存量為450件
C.平均庫(kù)存量為225件 D.與進(jìn)貨批量有關(guān)的總成本為600元
12.某公司持有有價(jià)證券的平均年利率為5%，公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元，
現(xiàn)金回歸線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金20000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機(jī)模型，
此時(shí)應(yīng)當(dāng)投資于有價(jià)證券的金額是( )元。
A.0 B.6500 C.12000 D.18500
13.下列各項(xiàng)中，與資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)的是( )。
A.企業(yè)銷售增長(zhǎng)情況 B.企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)
C.管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度 D.企業(yè)的產(chǎn)品在顧客中的聲譽(yù)
14. 我國(guó)《公司法》規(guī)定，資本金可以分期繳納，但首次出資額不得低于法定的注冊(cè)資本最低限額。股份有限公司和有限責(zé)任公司的股東首次出資額不得低于注冊(cè)資本的( )。
A.10% B.20% C.30% D.50%
15.銷售利潤(rùn)率等于( )。
A.安全邊際率乘以變動(dòng)成本率 B.保本作業(yè)率乘以安全邊際率
C.安全邊際率乘以邊際貢獻(xiàn)率 D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率
16.企業(yè)向購(gòu)買方的供貨信用期限為20天，但是由于最近市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)加劇，因此企業(yè)不得不將信用期限改為30天，從而需要籌集足夠10天的運(yùn)轉(zhuǎn)資金來(lái)維持企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)，這表明企業(yè)持有現(xiàn)金是出于( )動(dòng)機(jī)。
A.交易性需要 B.預(yù)防性需要 C.投機(jī)性需要 D.彌補(bǔ)性需要
17.已知甲公司在預(yù)算期間，銷售當(dāng)季度收回貨款70%，次季度收回貨款25%，第三季度收回貨款5%，某預(yù)算年度期初應(yīng)收賬款金額為63000元，其中包括上年度第三季度銷售的應(yīng)收賬款6000元，則該預(yù)算年度第一季度可以收回期初應(yīng)收賬款( )元。
A.67500 B.62500 C.53500 D.68500
18.甲公司2013年3月5日向乙公司購(gòu)買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價(jià)款的30%，同時(shí)甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價(jià)款。這種租賃方式是( )。
A.經(jīng)營(yíng)租賃 B.售后回租租賃 C.杠桿租賃 D.直接租賃
19.下列各項(xiàng)因素會(huì)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)變大的是( )。
A.固定成本比重提高 B.單位變動(dòng)成本水平降低
C.產(chǎn)品銷售數(shù)量提高 D.銷售價(jià)格水平提高
20.企業(yè)在決策是否要改變其信用期間時(shí)，通常不會(huì)考慮的因素是( )。
A.資本成本 B.企業(yè)所得稅稅率 C.產(chǎn)品變動(dòng)成本 D.銷售量的變化
21.下列各項(xiàng)中屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的措施的是( )。
A.應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備
B.向保險(xiǎn)公司投保
C.進(jìn)行多元化投資
D.新產(chǎn)品在試制階段發(fā)現(xiàn)諸多問(wèn)題而果斷放棄
22.企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得收入后，首先應(yīng)進(jìn)行分配的項(xiàng)目是( )。
A.補(bǔ)償成本費(fèi)用 B.繳納所得稅 C.提取公積金 D.向投資者分配利潤(rùn)
23.甲公司2012年的銷售凈利率比2011年下降5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高10%，假定其他條件與2011年相同，那么甲公司2012年的權(quán)益凈利率比2011年提高( )。
A.4.5% B.5.5% C.10% D.10.5%
24.主要反映企業(yè)在決策管理、決策程序、決策方法、決策執(zhí)行、決策監(jiān)督、責(zé)任追究等方面采取的措施及實(shí)施效果，重點(diǎn)反映企業(yè)是否存在重大經(jīng)營(yíng)決策失誤的評(píng)價(jià)是( )。
A.人力資源評(píng)價(jià) B.基礎(chǔ)管理評(píng)價(jià) C.風(fēng)險(xiǎn)控制評(píng)價(jià) D.經(jīng)營(yíng)決策評(píng)價(jià)
25.在保守融資戰(zhàn)略中，下列結(jié)論成立的是( )。
A.長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本兩者之和大于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩者之和
B.長(zhǎng)期負(fù)債和權(quán)益資本兩者之和小于永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩者之和
C.短期負(fù)債融資等于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)
D.短期負(fù)債融資大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)
二、多項(xiàng)選擇題(下列各小題備選答案中，有兩個(gè)或兩個(gè)以上符合題意的正確答案。請(qǐng)將選定的答案按答題卡要求，在答題卡中用2B鉛筆填涂相應(yīng)的信息點(diǎn)。本類題共20分，每小題2分。多選、少選、錯(cuò)選、不選均不得分。)
1.評(píng)價(jià)投資方案的靜態(tài)回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有( )。
A.不能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn) B.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值
C.沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量 D.不能衡量投資方案投資報(bào)酬的高低
2.債券A和債券B是兩支剛發(fā)行的每年付息一次、到期還本債券，債券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市場(chǎng)利率(折現(xiàn)率)，以下說(shuō)法中，正確的有( )。
A.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值低
B.如果兩債券的折現(xiàn)率相同，償還期限長(zhǎng)的債券價(jià)值高
C.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值低
D.如果兩債券的償還期限相同，折現(xiàn)率與票面利率差額大的債券價(jià)值高
3.下列屬于現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)主要模式的有( )。
A.股票期權(quán)模式 B.股票增值權(quán)模式
C.業(yè)績(jī)股票模式 D.限制性股票模式
4.2008年6月，財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)制定并印發(fā)《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》，要求企業(yè)建立內(nèi)部控制體系時(shí)應(yīng)符合的目標(biāo)有( )。
A.合理保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整
B.提高經(jīng)營(yíng)效率和效果
C.促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略
D.有效支持企業(yè)職能部門的運(yùn)作
5.下列有關(guān)上市公司股票市盈率的影響因素的說(shuō)法正確的有( )。
A.上市公司盈利能力的成長(zhǎng)性會(huì)影響公司股票市盈率
B.投資者所獲報(bào)酬率的穩(wěn)定性會(huì)影響公司股票市盈率
C.利率水平的變動(dòng)會(huì)影響公司股票市盈率
D.利率水平的變動(dòng)不會(huì)影響公司股票市盈率
6.下列各項(xiàng)中，更適合于企業(yè)采用集權(quán)型財(cái)務(wù)管理體制的情形有( )。
A.企業(yè)管理層具有較高的管理水平
B.企業(yè)與各所屬單位的業(yè)務(wù)聯(lián)系非常密切
C.企業(yè)擁有各所屬單位有表決權(quán)的股份比例很低
D.各所屬單位的積極性對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理體制非常敏感
7.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)為20000元。運(yùn)用本量利關(guān)系對(duì)影響息稅前利潤(rùn)的各因素進(jìn)行敏感分析后得出，單價(jià)的敏感系數(shù)為4，單位變動(dòng)成本的敏感系數(shù)為-2.5，銷售量的敏感系數(shù)為1.5，固定成本的敏感系數(shù)為-0.5。下列說(shuō)法中，正確的有( )。
A.上述影響息稅前利潤(rùn)的因素中，單價(jià)是最敏感的，固定成本是最不敏感的
B.當(dāng)單價(jià)提高l0%時(shí)，息稅前利潤(rùn)將增長(zhǎng)8000元
C.當(dāng)單位變動(dòng)成本的上升幅度超過(guò)40%時(shí)，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損
D.企業(yè)的安全邊際率為66.67%
8.在流動(dòng)資產(chǎn)的激進(jìn)融資戰(zhàn)略下，流動(dòng)負(fù)債的資金來(lái)源用來(lái)滿足( )。
A.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要 B.部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要
C.全部資產(chǎn)的資金需要 D.部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要
9.下列屬于內(nèi)部控制要素的有( )。
A.內(nèi)部環(huán)境 B.風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估
C.控制活動(dòng) D.信息與溝通
10.下列關(guān)于全面預(yù)算的表述中，正確的有( )。
A.全面預(yù)算是業(yè)績(jī)考核的基本標(biāo)準(zhǔn)
B.業(yè)務(wù)預(yù)算與業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)有關(guān)，因此屬于綜合預(yù)算
C.企業(yè)應(yīng)當(dāng)設(shè)立預(yù)算管理部審議企業(yè)預(yù)算方案
D.在全面預(yù)算中，生產(chǎn)預(yù)算是唯一沒(méi)有按貨幣計(jì)量的預(yù)算
三、判斷題(請(qǐng)將判斷結(jié)果，按答題卡要求，在答題卡中用2B鉛筆填涂選定的信息點(diǎn)。本類題共10分，每小題1分。每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯(cuò)誤的扣0.5分，不判斷不得分也不扣分。本類題最低得分為零分。)
1.企業(yè)正式下達(dá)執(zhí)行的財(cái)務(wù)預(yù)算，不予調(diào)整。( )
2.對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，作為分子的凈利潤(rùn)金額一般不變;分母的調(diào)整項(xiàng)目為假定可轉(zhuǎn)換公司債券當(dāng)期期初或發(fā)行日轉(zhuǎn)換為普通股的股數(shù)加權(quán)平均數(shù)。( )
3.在產(chǎn)品成本構(gòu)成中，間接成本占產(chǎn)品成本的比重越低，越能反映出實(shí)施作業(yè)成本法比傳統(tǒng)成本計(jì)算方法的優(yōu)越性。 ( )
4.通過(guò)技術(shù)轉(zhuǎn)讓、特許經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟、租賃經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)承包等屬于減少風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。( )
5.企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，僅包括財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，不包括非財(cái)務(wù)指標(biāo)。( )
6.協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突，要把握的原則是盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到靜態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。( )
7.由于債務(wù)資本的成本較低，因此，企業(yè)承擔(dān)債務(wù)資本的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比股權(quán)資本要小。( )
8.不同證券的投資組合可以降低風(fēng)險(xiǎn)，組合中證券的種類越多，其風(fēng)險(xiǎn)分散化效應(yīng)就越強(qiáng)，包括全部證券的投資組合風(fēng)險(xiǎn)為零。( )
9.我國(guó)《公司法》等法律規(guī)定，投資者可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資，全體投資者的貨幣出資金額不得低于公司注冊(cè)資本的25%。 ( )
10.計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)時(shí)，公式分母中的“應(yīng)收賬款平均余額”是指“應(yīng)收賬款”和“應(yīng)收票據(jù)”的平均，是未扣除壞賬準(zhǔn)備的平均總額。( )
四、計(jì)算分析題(本類題共20分，每小題5分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1.C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，N/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天(平均數(shù))收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬(wàn)件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元;乙產(chǎn)品銷售量為2萬(wàn)件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元。
如果明年將信用政策改為“5/10，N/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬(wàn)元。與此同時(shí)，客戶享受折扣的比例將上升至銷售額的70%;不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天(平均數(shù))收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。該公司應(yīng)收賬款的資本成本為12%。
要求：
(1)假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息(一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬(wàn)元為單位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同);
(2)假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息;
(3)計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說(shuō)明公司應(yīng)否改變信用政策。
2.C公司生產(chǎn)中使用甲零件，全年共需耗用3600件，該零件既可自行制造也可外購(gòu)取得。 如果自制，單位制造成本為10元，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本34.375元，每日生產(chǎn)量32件。 如果外購(gòu)，購(gòu)入單價(jià)為9.8元，從發(fā)出定單到貨物到達(dá)需要10天時(shí)間，一次訂貨成本72元。外購(gòu)零件時(shí)可能發(fā)生延遲交貨，延遲的時(shí)間和概率如下：
假設(shè)該零件的單位儲(chǔ)存變動(dòng)成本為4元，單位缺貨成本為5元，一年按360天計(jì)算。建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備時(shí)，最小增量為10件。
要求：計(jì)算并回答以下問(wèn)題。
(1)假設(shè)不考慮缺貨的影響，C公司自制與外購(gòu)方案哪個(gè)成本低?
(2)假設(shè)考慮缺貨的影響，C公司自制與外購(gòu)方案哪個(gè)成本低?
3.資料一：某上市公司2012年度歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)為4840萬(wàn)元。2011年年末的股本為9000萬(wàn)股，2012年2月12日，經(jīng)公司2011年度股東大會(huì)決議，以截止2011年年末公司總股本為基礎(chǔ)，向全體股東每10股送紅股5股，工商注冊(cè)登記變更完成后公司總股本變?yōu)?3500萬(wàn)股。2012年6月1日經(jīng)批準(zhǔn)回購(gòu)本公司股票2400萬(wàn)股。假設(shè)該上市公司2012年年末股東權(quán)益總額為22200萬(wàn)元，每股市價(jià)為7.2元。
資料二：該上市公司2012年10月1日按面值發(fā)行年利率2%的可轉(zhuǎn)換公司債券，面值10000萬(wàn)元，期限6年，利息每年年末支付一次，發(fā)行結(jié)束一年后可以轉(zhuǎn)換股票，轉(zhuǎn)換價(jià)格為每股8元。債券利息全部費(fèi)用化，適用的所得稅稅率為25%。假設(shè)不考慮可轉(zhuǎn)換公司債券在負(fù)債成分和權(quán)益成分之間的分拆，且債券票面利率等于實(shí)際利率。
要求：
(1)計(jì)算該上市公司2012年的基本每股收益和年末每股凈資產(chǎn);
(2)計(jì)算該上市公司2012年年末的市盈率和市凈率;
(3)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計(jì)算該上市公司2012年增加的凈利潤(rùn)和增加的年加權(quán)平均普通股股數(shù);
(4)假設(shè)可轉(zhuǎn)換公司債券全部轉(zhuǎn)股，計(jì)算增量股的每股收益，并分析可轉(zhuǎn)換公司債券是否具有稀釋作用;
(5)如果該可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用，計(jì)算稀釋每股收益。
4.某公司擬采用新設(shè)備取代已使用3年的舊設(shè)備，舊設(shè)備原價(jià)14950元，當(dāng)前估計(jì)尚可使用5年，每年?duì)I運(yùn)成本2150元，預(yù)計(jì)最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價(jià)值8500元，購(gòu)置新設(shè)備需花費(fèi)13750元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年?duì)I運(yùn)成本850元，預(yù)計(jì)最終殘值2500元。該公司預(yù)期報(bào)酬率12%，所得稅稅率25%，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法折舊，折舊年限6年，殘值為原值的10%。
要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過(guò)程。
五、綜合題(本類題共25分，第1題10分，第2題15分。凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過(guò)程;計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)量單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同;計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說(shuō)明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)
1.A公司的2012年度財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下： (單位：萬(wàn)元)
營(yíng)業(yè)收入 4000
息稅前利潤(rùn) 400
利息支出 100
股東權(quán)益(400萬(wàn)股，每股面值1元) 2000
權(quán)益乘數(shù) 2
該公司適用的所得稅稅率為25%，股利支付率為60%，假設(shè)債務(wù)資本均為5年期、分期付息平價(jià)債券。該公司股票2012年12月31日的市盈率為20，股利的固定增長(zhǎng)率為3.73%。
要求：
(1)計(jì)算該公司2012年的凈利潤(rùn)、每股收益和每股股利;
(2)計(jì)算該公司2012年12月31日的每股市價(jià);
(3)計(jì)算該公司的普通股資本成本、債券資本成本和平均資本成本(按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算);
(4)假設(shè)該公司為了擴(kuò)大業(yè)務(wù)，2013年需要新增資本2000萬(wàn)元，追加資本有兩種方式籌集：全部通過(guò)增發(fā)普通股或全部通過(guò)銀行長(zhǎng)期借款取得。如果發(fā)行普通股籌集，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為20元;如果通過(guò)長(zhǎng)期借款籌集，長(zhǎng)期借款的年利率為6%。假設(shè)A公司固定的經(jīng)營(yíng)成本和費(fèi)用可以維持在2012年每年1600萬(wàn)元的水平不變，變動(dòng)成本率也可以維持2012年50%的水平不變。
計(jì)算：
�、賰煞N追加籌資方式的每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售收入及此時(shí)的每股收益。
�、趦煞N追加籌資方式在每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。
�、廴纛A(yù)計(jì)2013年追加籌資后的銷售增長(zhǎng)率為20%，依據(jù)每股收益的高低確定應(yīng)采用何種籌資方式。
2.已知：某上市公司現(xiàn)有資本20000萬(wàn)元，其中：普通股股本14000萬(wàn)元(每股面值10元)，長(zhǎng)期借款5000萬(wàn)元，留存收益1000萬(wàn)元。長(zhǎng)期借款的年利率為8%，該公司股票的b系數(shù)為2，整個(gè)股票市場(chǎng)的平均收益率為8%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%。該公司適用的所得稅稅率為25%。
公司擬通過(guò)追加籌資投資甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目。有關(guān)資料如下：?
(1)甲項(xiàng)目固定資產(chǎn)原始投資額為3000萬(wàn)元，經(jīng)測(cè)算，甲項(xiàng)目收益率的概率分布如下：
(2)乙項(xiàng)目固定資產(chǎn)原始投資額為6000萬(wàn)元，建設(shè)起點(diǎn)一次投入，無(wú)籌建期，完工后預(yù)計(jì)使用年限為5年，預(yù)計(jì)使用期滿殘值為零。經(jīng)營(yíng)5年中，每年銷售量預(yù)計(jì)為50萬(wàn)件，銷售單價(jià)為100元，單位變動(dòng)成本為30元，固定經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本為800萬(wàn)元。
(3)乙項(xiàng)目所需資金有A、B兩個(gè)籌資方案可供選擇。A方案：發(fā)行票面面值為90元、票面年利率為12%、期限為6年的公司債券，發(fā)行價(jià)格為100元;B方案：增發(fā)普通股200萬(wàn)股，假設(shè)股東要求的報(bào)酬率在目前基礎(chǔ)上增加2個(gè)百分點(diǎn)。?
(4)假定該公司籌資過(guò)程中發(fā)生的籌資費(fèi)可忽略不計(jì)，長(zhǎng)期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。?
要求：?
(1)計(jì)算追加籌資前該公司股票的必要收益率;
(2)計(jì)算甲項(xiàng)目收益率的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率;?
(3)計(jì)算乙項(xiàng)目每年的營(yíng)運(yùn)成本和息稅前利潤(rùn);
(4)計(jì)算乙項(xiàng)目每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量;
(5)計(jì)算乙項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率;
(6)分別計(jì)算乙項(xiàng)目A、B兩個(gè)籌資方案的個(gè)別資本成本(債券按一般模式計(jì)算)。
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