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2015中級會計師《財務(wù)管理》考試鞏固練習(xí)題及答案
一、單項選擇題。
1.按照證券的性質(zhì)可將證券分為( )。
A.憑證證券和有價證券
B.所有權(quán)證券和債權(quán)證券
C.原生證券和衍生證券
D.固定收益證券和變動收益證券
正確答案：A
答案解析：證券按照證券的性質(zhì)可分為憑證證券和有價證券，按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券，按照證券收益的決定因素分為原生證券和衍生證券，按照證券收益的穩(wěn)定狀況分為固定收益證券和變動收益證券。
2.下列各項中( )屬于狹義有價證券。
A.商業(yè)本票
B.可轉(zhuǎn)換債券
C.運貨單
D.借據(jù)
正確答案：B
答案解析：廣義的有價證券包括商品證券(如提貨單、運貨單、倉庫棧單等)、貨幣證券(如商業(yè)證券、銀行證券)和資本證券(如股票、債券、基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等)，狹義有價證券是指資本證券。借據(jù)屬于無價證券。
3.強式有效市場和次強式有效市場的區(qū)別在于( )。
A.信息從被公開到被接收是否有效
B.投資者對信息做出判斷是否有效
C.投資者實施投資決策是否有效
D.是否存在“內(nèi)幕信息”
正確答案：D
答案解析：強式有效市場和次強式有效市場的區(qū)別在于信息公開的有效性是否被破壞，即是否存在“內(nèi)幕信息”，這兩種市場均滿足有效資本市場的后三個條件。
4.與期貨投資相比，期權(quán)投資具有的特點包括( )。
A.只能在場外進行交易
B.投資風險小
C.真正的交割比率高
D.規(guī)避風險的范圍窄
正確答案：B
答案解析：期權(quán)投資的特點包括：(1)投資的是一種特殊的買或賣的選擇權(quán);(2)風險小于期貨投資;(3)交易可以在交易所內(nèi)進行，也可以在場外進行;(4)真正交割的比率比期貨投資更低;(5)規(guī)避風險的范圍比期貨投資更廣泛。
5.長期債券投資的目的是( )。
A.合理利用暫時閑置的資金
B.調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額
C.獲得穩(wěn)定收益
D.獲得企業(yè)的控制權(quán)
正確答案：C
答案解析：長期債券投資的目的是獲得穩(wěn)定收益;AB屬于短期債券投資的目的;D屬于股票投資的目的。
6.關(guān)于債券收益率的說法錯誤的是( )。
A.易被贖回的債券的名義收益率比較高
B.享受稅收優(yōu)惠的債券的收益率比較低
C.流動性低的債券收益率較高
D.違約風險高的債券收益率比較低
正確答案：D
答案解析：違約風險高的債券收益率比較高，違約風險低的債券收益率比較低。
7.某公司于2003年1月1日發(fā)行5年期、到期一次還本付息債券，面值為1000元，票面利率10%，甲投資者于2004年1月1日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為( )。
A.41.18%
B.10.12%
C.4.12%
D.10%
正確答案：B
答案解析：
8.某公司于2001年1月1日發(fā)行5年期、每年12月31日付息的債券，面值為1000元，票面利率10%，甲投資者于2005年7月1日以1020元的價格購買該債券并打算持有至到期日，則該投資者進行該項投資的到期收益率為( )。
A.15.69%
B.8.24%
C.4.12%
D.10%
正確答案：A
答案解析：根據(jù)題意可知債券的到期日是2006年1月1日，投資者持有該債券的期限為半年，所以短期債券到期收益率=(1000×10%+1000-1020)/(1020×0.5)×100%=15.69%
9.某公司發(fā)行5年期債券，債券的面值為1000元，票面利率5%，每年付息一次，到期還本，投資者要求的必要報酬率為6%。則該債券的價值為( )元。
A.784.67
B.769
C.1000
D.957.92
正確答案：D
答案解析：債券的價值=1000×(P/F，6%，5)+1000×5%×(P/A，6%，5)=957.92(元)。
10.甲公司以10元的價格購入某股票，假設(shè)持有1年之后以10.5元的價格售出，在持有期間共獲得1.5元的現(xiàn)金股利，則該股票的持有期收益率是( )。
A.12% B.9% C.20% D.35%
正確答案：C
答案解析：股票的持有期收益率=(10.5-10+1.5)/(10×1)=20%
11.某種股票為固定成長股票，股利年增長率6%，預(yù)計第一年的股利為8元/股，無風險收益率為10%，市場上所有股票的平均收益率為16%，而該股票的貝它系數(shù)為1.3，則該股票的內(nèi)在價值為( )元。
A.65.53
B.67.8
C.55.63
D.71.86
正確答案：B
答案解析：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知該股票的必要收益率=10%+1.3×(16%-10%)=17.8%，股票的內(nèi)在價值=8/(17.8%-6%)=67.8(元)
12.按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為( )。
A.契約型基金和公司型基金
B.開放式基金和封閉式基金
C.股票基金和債券基金
D.期權(quán)基金和期貨基金
正確答案：A
答案解析：按照組織形態(tài)不同，可以將基金分為契約型基金和公司型基金;按照變現(xiàn)方式不同可以將基金分為開放式基金和封閉式基金;按照投資標的不同，可以將基金分為股票基金、債券基金、貨幣基金、期貨基金、期權(quán)基金、認股權(quán)證基金、專門基金等。
13.關(guān)于封閉式基金和開放式基金，下列說法錯誤的是( )。
A.封閉式基金需要在招募說明書中列明其基金規(guī)模，開放式基金沒有規(guī)模限制
B.封閉式基金的交易價格取決于每單位資產(chǎn)凈值的大小
C.封閉式基金有固定的封閉期，開放式基金沒有
D.封閉式基金只能在證券交易所或者柜臺市場出售
正確答案：B
答案解析：封閉式基金和開放式基金的比較見下表：
項 目 封閉式基金 開放式基金
含 義 設(shè)立基金時，限定基金單位的發(fā)行總額，并進行封閉運作的一種基金形式。 設(shè)立基金時基金單位的總數(shù)不固定，可視經(jīng)營策略和發(fā)展需要追加發(fā)行的一種基金形式。
兩者的
不同點 期限 通常有固定的封閉期 沒有固定期限，投資人可隨時向基金管理人贖回
基金單位發(fā)行規(guī)模要求 在招募說明書中列明其基金規(guī)模 沒有發(fā)行規(guī)模限制
基金單位轉(zhuǎn)讓方式 基金單位在封閉期內(nèi)不能要求基金公司贖回，只能在證券交易所或柜臺市場出售 可以在首次發(fā)行結(jié)束一段時間后，隨時向基金管理人或中介機構(gòu)提出購買或贖回申請。
基金單位的交易價格計算標準 買賣價格受市場供求關(guān)系的影響，并不必然反映公司的凈資產(chǎn)值。 交易價格取決于每單位資產(chǎn)凈值的大小，基本不受市場供求關(guān)系影響。
投資策略 可進行長期投資 不能全部用來投資
14.假設(shè)某基金持有的某三種股票的數(shù)量分別為10萬股、50萬股和100萬股，每股的收盤價分別為30元、20元和10元，銀行存款為2000萬元，該基金負債有兩項：對托管人或管理人應(yīng)付未付的報酬為500萬元，應(yīng)交稅金為500萬元，已售出的基金單位為2000萬。則該基金的單位凈值為( )元。
A.1.10 B.1.15 C.1.65 D.1.17
正確答案：C
答案解析：根據(jù)計算公式，基金單位凈值=(基金資產(chǎn)總值–基金負債總額)/基金單位總份額。則基金單位凈值=(10×30+50×20+100×10+2000–500–500)/2000=1.65(元)D
15.投資基金的收益率是通過( )的變化來衡量的。
A.基金凈資產(chǎn)的價值
B.基金認購價
C.基金贖回價
D.基金資產(chǎn)的價值
正確答案：A
答案解析：基金收益率用以反映基金增值的情況，它通過基金凈資產(chǎn)的價值變化來衡量。
二、多項選擇題。
1.下列各項中屬于廣義有價證券的是( )。
A.股票
B.銀行本票
C.提貨單
D.購物券
正確答案：ABC
答案解析：廣義的有價證券包括商品證券(如提貨單、運貨單、倉庫棧單等)、貨幣證券(如商業(yè)證券、銀行證券)和資本證券(如股票、債券、基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等);購物券屬于憑證證券。
2.有效資本市場的前提條件包括( )。
A.信息公開的有效性
B.信息從被公開到被接收的有效性
C.投資者對信息做出判斷的有效性
D.投資者實施投資決策的有效性
正確答案：ABCD
答案解析：有效資本市場需要具備四個前提條件：信息公開的有效性;信息從被公開到被接收的有效性;投資者對信息做出判斷的有效性;投資者實施投資決策的有效性。
3.在( )上，存在利用內(nèi)幕信息獲得超額利潤的可能。
A.強式有效市場
B.次強式有效市場
C.弱式有效市場
D.無效市場
正確答案：BCD
答案解析：在強式有效市場上無法通過內(nèi)幕信息和專業(yè)知識獲得超額利潤。
4.弱式有效市場與強式、次強式有效市場的共同點在于( )。
A.信息的公開都是有效的
B.信息從被公開到被接收是有效的
C.投資者對信息做出判斷是有效的
D.投資者實施投資決策是有效的
正確答案：BD
答案解析：弱式有效市場和次強式有效市場中信息公開的有效性均受到破壞;弱式有效市場中投資者對信息做出判斷的有效性受到破壞。
5.證券投資與實際投資相比的特點包括( )。
A.流動性強
B.價值不穩(wěn)定
C.交易成本低
D.交易過程復(fù)雜、手續(xù)繁多
正確答案：ABC
答案解析：與實際投資相比，證券投資具有如下特點：流動性強、價值不穩(wěn)定、交易成本低。 6.證券投資的系統(tǒng)風險包括( )。
A.流動性風險
B.利息率風險
C.再投資風險
D.購買力風險
正確答案：BCD
答案解析：證券投資的系統(tǒng)風險包括利息率風險、再投資風險、購買力風險;非系統(tǒng)風險包括違約風險、流動性風險、破產(chǎn)風險。
7.證券投資收益包括( )。
A.證券交易的現(xiàn)價
B.證券交易的原價
C.證券交易現(xiàn)價與原價的差
D.定期的股利或利息
正確答案：CD
答案解析：證券投資收益包括證券交易現(xiàn)價與原價的價差以及定期的股利或利息收益。
8.企業(yè)在選擇投資對象時應(yīng)當遵循的原則包括( )。
A.安全性原則
B.流動性原則
C.重要性原則
D.收益性原則
正確答案：ABD
答案解析：企業(yè)在選擇投資對象時應(yīng)當遵循的原則包括安全性原則、流動性原則、收益性原則。
9.債券收益率的影響因素包括( )。
A.債券的買價
B.債券的期限
C.債券的稅收待遇
D.債券的違約風險
正確答案：ABCD
答案解析：決定債券收益率的主要因素有債券的票面利率、期限、面值、持有時間、購買價格和出售價格，另外債券的可贖回條款、稅收待遇、流動性以及違約風險也會不同程度的影響債券的收益率。
10.相對于股票投資來說，債券投資的缺點包括( )。
A.市場流動性差
B.購買力風險大
C.沒有經(jīng)營管理權(quán)
D.收入不穩(wěn)定
正確答案：BC
答案解析：債券投資的優(yōu)點包括：本金安全性高、收入穩(wěn)定性強、市場流動性好;債券投資的缺點包括：購買力風險大、沒有經(jīng)營管理權(quán)。
11.股票收益的影響因素包括( )。
A.股份公司的經(jīng)營業(yè)績
B.股票市價的變化情況
C.股份公司的股利政策
D.投資者的經(jīng)驗與技巧
正確答案：ABCD
答案解析：股票收益主要取決于股份公司的經(jīng)營業(yè)績、股票市場的價格變化以及公司的股利政策，但與投資者的經(jīng)驗與技巧也有一定關(guān)系。
12.股票投資的優(yōu)點包括( )。
A.能獲得較高的投資收益
B.能適當降低購買力風險
C.投資風險小
D.擁有一定的經(jīng)營控制權(quán)
正確答案：ABD
答案解析：股票投資的優(yōu)點包括能獲得較高的投資收益、能適當降低購買力風險、擁有一定的經(jīng)營控制權(quán);由于普通股的求償權(quán)居后、股票價格和股利收入均不穩(wěn)定，所以股票投資的風險大。
13.下列各項中，屬于基金投資優(yōu)點的有( )。
A.具有專家理財優(yōu)勢 B.具有資金規(guī)模優(yōu)勢
C.不可能承擔很大風險 D.可能獲得很高的投資收益
正確答案：AB
答案解析：基金投資的最大優(yōu)點是能夠在不承擔太大風險的情況下獲得較高收益。原因在于投資基金具有專家理財優(yōu)勢，具有資金規(guī)模優(yōu)勢。但是基金投資無法獲得很高的投資收益;在大盤整體大幅度下跌的情況下，進行基金投資也可能會損失較多，投資人承擔較大風險。
三、判斷題。
1.固定收益證券與變動收益證券相比，能更好的避免購買力風險。( )
正確答案：錯
答案解析：購買力風險是由于通貨膨脹而使證券到期或出售時所獲得的貨幣資金的購買力降低的風險。隨著通貨膨脹的發(fā)生固定收益證券的收益是不變的，而變動收益證券的收益可以進行調(diào)整，所以變動收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風險。
2.在次強式有效市場上存在兩類信息和三類投資者。( )
正確答案：錯
答案解析：在弱式有效市場上存在兩類信息：公開信息和“內(nèi)幕信息”;三類投資者：掌握“內(nèi)幕信息”和全部公開信息并能正確解讀這些信息的投資者、只能解讀全部公開信息的投資者、不能解讀全部公開信息但至少能夠解讀歷史價格信息的投資者。
3.普通股與公司債券相比能夠更好的避免購買力風險。( )
正確答案：對
答案解析：一般而言，變動收益證券比固定收益證券能更好的避免購買力風險，普通股是變動收益證券，公司債券一般是固定收益證券，所以原題說法正確。
4.再投資風險是指市場利率上升而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的風險。( )
正確答案：錯
答案解析：再投資風險是指市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的風險。
5.短期債券與長期債券相比，利息率風險大，再投資風險小。( )
正確答案：錯
答案解析：利息率風險是指由于利息率變動引起金融資產(chǎn)價格波動，投資人遭受損失的風險，債券的期限越長利息率風險越大;再投資風險是指市場利率下降而造成的無法通過再投資而實現(xiàn)預(yù)期收益的風險，短期債券會面臨市場利率下降的再投資風險。
6.債券的當前收益率和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實際收益。( )
正確答案：對
答案解析：債券的直接收益率，又稱本期收益率、當前收益率，它和票面收益率一樣，不能全面地反映投資者的實際收益，因為它忽略了資本損益。
7.普通股投資與優(yōu)先股投資相比投資風險較大，而收益較低。( )
正確答案：錯
答案解析：普通股投資與優(yōu)先股投資相比價格的波動大，投資風險較大，一般能獲得較高的收益。
8.企業(yè)進行股票投資就是為了控制被投資企業(yè)。( )
正確答案：錯
答案解析：企業(yè)進行股票投資的目的有兩種：獲利和控股。
9.契約型基金的運營依據(jù)是基金契約，其投資者是公司的股東，對公司擁有管理權(quán)。( )
正確答案：錯
答案解析：契約型基金的運營依據(jù)是基金契約，其投資者是受益人，對公司沒有管理權(quán)。公司型基金的投資者是公司的股東，對公司擁有管理權(quán)。
10.期權(quán)基金的投資風險較期貨基金要小。( )
正確答案：對
答案解析：期權(quán)基金以期權(quán)作為主要投資對象，風險較期貨基金小。
四、計算題。
1.某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求計算并回答下列問題：
(1)債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價格為1020元，投資者是否愿意購買?
(2)債券為單利計息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價格為1010元，投資者是否愿意購買?
(3)債券為貼現(xiàn)債券，到期歸還本金，發(fā)行價為700元，投資者是否愿意購買?
正確答案：(1)債券價值=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)
=100×3.9927+1000×0.6806
=1079.87(元)
因為債券的價值高于債券的發(fā)行價格，所以投資者會購買該債券。
(2)債券價值=1000×(1+5×10%)×(P/F，8%，5)
=1500×0.6806
=1020.9(元)
因為債券的價值高于債券的發(fā)行價格，所以投資者會購買該債券。
(3)債券價值=1000×(P/F，8%，5)=1000×0.6806=680.6(元)
因為債券的價值低于債券的發(fā)行價格，所以投資者不會購買該債券。
2.甲公司以1020元的價格購入債券A，債券A是2001年9月1日發(fā)行的，5年期債券，其面值為1000元，票面利率為8%。請分別回答下列問題：
(1)如果該債券每年8月31日付息，計算該債券的本期收益率;
(2)如果該債券到期一次還本付息，甲公司于2005年5月1購入債券于2005年11月1日以1060元的價格賣掉，計算該債券的持有期收益率;
(3)如果該債券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日購入該債券并持有至到期，計算該債券的到期收益率;
(4)如果該債券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日購入該債券并持有至到期，計算該債券的到期收益率。
i=6% i=7% i=8% i=9%
(P/A,i,2) 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591
(P/F,i,2) 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417
正確答案：(1)本期收益率=(1000×8%/1020)×100%=7.84%
(2)持有期收益率=[(1060-1020)/(1020×0.5)]×100%=7.84%
(3)到期收益率=[1000×8%+1000-1020]/(1020×10/12)×100%=7.06%
(4)1020=1000×8%×(P/A，i，2)+1000×(P/F，i，2)
經(jīng)過測試得知：
當i=7%時，1000×8%×(P/A，7%，2)+1000×(P/F，7%，2)=1018.04
當i=6%時，1000×8%×(P/A，6%，2)+1000×(P/F，6%，2)=1036.67
用內(nèi)插法計算可知：
(7%-i)/(7%-6%)=(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)
i=7%-(1018.04-1020)/(1018.04-1036.67)×(8%-7%)
=6.89%
即到期收益利率為6.89%
3.ABC企業(yè)計劃進行長期股票投資，企業(yè)管理層從股票市場上選擇了兩種股票：甲公司股票和乙公司股票，ABC企業(yè)只準備投資一家公司股票。已知甲公司股票現(xiàn)行市價為每股6元，上年每股股利為0.2元，預(yù)計以后每年以5%的增長率增長。乙公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，每年發(fā)放的固定股利為每股0.6元。ABC企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。
要求：
(1)利用股票估價模型，分別計算甲、乙公司股票價值并為該企業(yè)作出股票投資決策。
(2)計算如果該公司按照當前的市價購入(1)中選擇的股票的持有期收益率。
正確答案：(1)甲公司股票的股利預(yù)計每年均以5%的增長率增長，上年每股股利為0.2元，投資者要求必要報酬率為8%，代入長期持有、股利固定增長的股票估價模型。
V(甲)=0.2×(1+5%)/(8%-5%)=7(元)
乙公司每年股利穩(wěn)定不變，每股股利0.6元，代入長期持有，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型。
V(乙)=0.6/8%=7.5 (元)
由于甲公司股票現(xiàn)行市價6元，低于其投資價值7元，故該企業(yè)可以購買甲公司股票。
乙公司股票現(xiàn)行市價為8元，高于其投資價值7.5元，故該企業(yè)不應(yīng)購買乙公司股票。
(2)假設(shè)如果企業(yè)按照6元/股的價格購入甲公司股票的持有期收益率為i，則有：
6=0.2×(1+5%)/(i-5%)，解得i=8.5%
4.某公司年初發(fā)行債券，面值為1000元，10年期，票面利率為8%，每年年末付息一次，到期還本。若預(yù)計發(fā)行時市場利率為9%，債券發(fā)行費用為發(fā)行額的0.5%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資金成本為多少?
正確答案：債券發(fā)行價格=1000×8%×(P/A，9%，10)+1000×(P/F，9%，10)
=80×6.4177+1000×0.4224
=935.82(元)
債券的資金成本=1000×8%×(1-30%)/[935.82×(1-0.5%)]×100%
=6.01%
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