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2015年中級會(huì)計(jì)考試財(cái)務(wù)管理預(yù)測題答案
一、單項(xiàng)選擇題
1
[答案]：C
[解析]：凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等為主要指標(biāo);靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo);總投資收益率為輔助指標(biāo)。(參見教材110頁)
[該題針對“財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的含義及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]：B
[解析]：凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn);缺點(diǎn)在于：無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，與靜態(tài)投資回收期相比，計(jì)算過程比較繁瑣。凈現(xiàn)值率的優(yōu)點(diǎn)是可以從動(dòng)態(tài)角度反映項(xiàng)目投資的資金投入與凈產(chǎn)出之間的關(guān)系，計(jì)算過程比較簡單;缺點(diǎn)是無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。綜上所述，二者的共同特點(diǎn)在于無法直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平，所以選項(xiàng)B是答案。(參見教材122頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
3
[答案]：C
[解析]：在對投資項(xiàng)目進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評價(jià)過程中，必須明確兩點(diǎn)，其中之一為，主要評價(jià)指標(biāo)在評價(jià)財(cái)務(wù)可行性的過程中起主導(dǎo)作用。(參見教材127、129、130頁)
[該題針對“項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
4
[答案]：A
[解析]：總投資收益率=年息稅前利潤或年均息稅前利潤/項(xiàng)目總投資×100%，項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息，總投資收益率考慮了建設(shè)期資本化利息，所以選項(xiàng)D正確;總投資收益率指標(biāo)的缺點(diǎn)有三
(1)沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值因素(因?yàn)椴簧婕艾F(xiàn)值的計(jì)算)，不能正確反映建設(shè)期長短及投資方式不同和回收額的有無等條件對項(xiàng)目的影響
(2)該指標(biāo)的分子.分母其時(shí)間特征不一致(分子是時(shí)期指標(biāo)，分母是時(shí)點(diǎn)指標(biāo))，因而在計(jì)算口徑上可比性較差
(3)該指標(biāo)的計(jì)算無法直接利用凈現(xiàn)金流量信息，因此，選項(xiàng)
B.C正確，選項(xiàng)A錯(cuò)誤。(參見教材117至118頁)
[該題針對“項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
5
[答案]：B
[解析]：建設(shè)投資=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用+形成其他資產(chǎn)投資的費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)=500+(50+10)+5+10=575(萬元)，固定資產(chǎn)原值=形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)=500+30+10=540(萬元)。(參見教材99至104頁)
[該題針對“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
6
[答案]：B
[解析]：如果在評價(jià)過程中發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)目出現(xiàn)NPV<0，NPVR<0，IRR
[該題針對“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
7
[答案]：D
[解析]：存貨一年的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/120=3(次)
存貨需用額=240/3=80(萬元)
應(yīng)收賬款需用額=300/5=60(萬元)
本年流動(dòng)資產(chǎn)需用額=80+60+50=190(萬元)
預(yù)收賬款需用額=800/2=400(萬元)
本年流動(dòng)負(fù)債需用額=400+40=440(萬元)
本年流動(dòng)資金需用額=190-440=-250(萬元)
(參見教材104至106頁)
[該題針對“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
8
[答案]：A
[解析]：凈現(xiàn)值率(所得稅前)=46.72/125.68=37.17%。(參見教材122頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
9
[答案]：D
[解析]：在估算固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量時(shí)，需要注意以下幾點(diǎn)
(1)項(xiàng)目的計(jì)算期不取決于新設(shè)備的使用年限，而是由舊設(shè)備可繼續(xù)使用的年限決定
(2)需要考慮在建設(shè)起點(diǎn)舊設(shè)備可能發(fā)生的變價(jià)凈收入，并以此作為估計(jì)繼續(xù)使用舊設(shè)備至期滿時(shí)的凈殘值的依據(jù)
(3)由于以舊換新決策相當(dāng)于在使用新設(shè)備投資和繼續(xù)使用舊設(shè)備兩個(gè)原始投資不同的備選方案中作出比較與選擇，因此，所估算出來的是增量凈現(xiàn)金流量
(4)在此類項(xiàng)目中，所得稅后凈現(xiàn)金流量比所得稅前凈現(xiàn)金流量更有意義。(參見教材134頁)
[該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
10
[答案]：C
[解析]：所謂項(xiàng)目投資，是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對象的一種長期投資行為。與其他形式的投資相比，項(xiàng)目投資具有投資內(nèi)容獨(dú)特(每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及到一項(xiàng)形成固定資產(chǎn)的投資)、投資數(shù)額大、影響時(shí)間長(至少一年或一個(gè)營業(yè)周期以上)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn)，所以選項(xiàng)C不正確。(參見教材94頁)
[該題針對“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
二、多項(xiàng)選擇題
1
[答案]：ABC
[解析]：根據(jù)內(nèi)部收益率的計(jì)算原理可知，該指標(biāo)不受設(shè)定折現(xiàn)率的影響。(參見教材122頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]：ABCD
[解析]：在項(xiàng)目投資決策中，應(yīng)按在運(yùn)營期內(nèi)應(yīng)交納的營業(yè)稅、消費(fèi)稅、土地增值稅、資源稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加等估算。而城市維護(hù)建設(shè)稅與教育費(fèi)附加的計(jì)稅基礎(chǔ)是：應(yīng)交增值稅+應(yīng)交營業(yè)稅+應(yīng)交消費(fèi)稅，所以應(yīng)該選擇ABCD。(參見教材107頁)
[該題針對“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
3
[答案]：ABCD
[解析]：計(jì)算凈現(xiàn)值指標(biāo)具體有一般方法、特殊方法和插入函數(shù)法三種方法。一般方法具體包括公式法和列表法兩種形式。(參見教材119至120頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
4
[答案]：ABD
[解析]：企業(yè)投資的程序主要包括以下步驟：1. 提出投資領(lǐng)域和投資對象;2. 評價(jià)投資方案的可行性;3. 投資方案的比較與選擇;4.投資方案的執(zhí)行;5.投資方案的再評價(jià)。(參見教材96頁)
[該題針對“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
5
[答案]：AD
[解析]：如果項(xiàng)目完全不具備財(cái)務(wù)可行性，則項(xiàng)目的評價(jià)指標(biāo)均處于不可行區(qū)間，凈現(xiàn)值小于0，凈現(xiàn)值率小于0，內(nèi)部收益率小于設(shè)定的折現(xiàn)率，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于運(yùn)營期的一半，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于計(jì)算期的一半，總投資收益率低于基準(zhǔn)總投資收益率。(參見教材127頁)
[該題針對“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
6
[答案]：ABCD
[解析]：如果某投資項(xiàng)目的原始投資中，只涉及形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用，而不涉及形成無形資產(chǎn)的費(fèi)用、形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用或流動(dòng)資產(chǎn)投資，甚至連預(yù)備費(fèi)也可以不予考慮，則該項(xiàng)目就屬于單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目。(參見教材114頁)
[該題針對“兩種特殊的固定資產(chǎn)投資決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
7
[答案]：ABC
[解析]：項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息=120+10=130(萬元);試產(chǎn)期的息稅前利潤為-5+8=3(萬元)，達(dá)產(chǎn)期的息稅前利潤合計(jì)為280+8×5=320(萬元)，運(yùn)營期平均息稅前利潤=(3+320)/(1+5)=53.83(萬元)，總投資收益率=53.83/130×100%=41.41%;包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+(120-2-30)/100=3.88(年)。(參見教材115至117頁)
[該題針對“財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的含義及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
8
[答案]：ABD
[解析]：投資決策的主要方法包括凈現(xiàn)值法.凈現(xiàn)值率法.差額投資內(nèi)部收益率法.年等額凈回收額法和計(jì)算期統(tǒng)一法等具體方法。許多人將財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的計(jì)算方法等同于投資決策的方法，這是完全錯(cuò)誤的。事實(shí)上，在投資決策方法中，從來就不存在所謂的投資回收期法和內(nèi)部收益率法。(參見教材129至131頁)
[該題針對“項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
9
[答案]：CD
[解析]：從財(cái)務(wù)評價(jià)的角度，投資決策動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)主要包括凈現(xiàn)值.凈現(xiàn)值率.內(nèi)部收益率，其中，凈現(xiàn)值屬于絕對指標(biāo)。總投資收益率屬于靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)。(參見教材118至122頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
三、判斷題
1
[答案]：N
[解析]：凈現(xiàn)值指標(biāo)綜合考慮了資金時(shí)間價(jià)值、項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)的全部凈現(xiàn)金流量信息和投資風(fēng)險(xiǎn)，但是無法從動(dòng)態(tài)的角度直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率水平。(參見教材122頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]：Y
[解析]：計(jì)算所得稅前凈現(xiàn)金流量時(shí)，是以息稅前利潤為基礎(chǔ)，即不扣除因?yàn)榛I資方案不同而不同的利息費(fèi)用;由于稅前凈現(xiàn)金流量并不涉及所得稅現(xiàn)金流出，所得稅政策也不會(huì)影響所得稅前凈現(xiàn)金流量，因此，本命題是正確的。(參見教材112至114頁)
[該題針對“投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
3
[答案]：N
[解析]：應(yīng)該把原題表述中的“運(yùn)營期”改為“計(jì)算期”。(參見教材110至111頁)
[該題針對“投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
4
[答案]：Y
[解析]：在全部投資于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為0年，投產(chǎn)后每年凈現(xiàn)金流量相等的條件下，靜態(tài)投資回收期=原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，而此時(shí)，按照內(nèi)部收益率計(jì)算的凈現(xiàn)值=按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)×投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量-原始投資額=0，即按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)=原始投資額/投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，所以，這種情況下，靜態(tài)投資回收期=按照內(nèi)部收益率計(jì)算的年金現(xiàn)值系數(shù)，即本題中(P/A，IRR，8)=靜態(tài)投資回收期=5.335。(參見教材122至123頁)
[該題針對“財(cái)務(wù)可行性評價(jià)指標(biāo)的含義及類型”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
5
[答案]：N
[解析]：達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間，所以說法不正確。(參見教材95頁)
[該題針對“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
6
[答案]：N
[解析]：“該年因更新改造而增加的息稅前利潤”中不應(yīng)包括“舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失”。(參見教材136頁)
[該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
7
[答案]：N
[解析]：項(xiàng)目投資決策的評價(jià)指標(biāo)包括主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率屬于主要指標(biāo);靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo);總投資收益率為輔助指標(biāo)。當(dāng)靜態(tài)投資回收期或總投資收益率的評價(jià)結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評價(jià)結(jié)論發(fā)生矛盾時(shí)，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。(參見教材127頁)
[該題針對“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
8
[答案]：N
[解析]：項(xiàng)目投資是以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對象的一種長期投資行為。(參見教材94頁)
[該題針對“投資概述”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
9
[答案]：N
[解析]：凈現(xiàn)值=凈現(xiàn)值率×原始投資現(xiàn)值合計(jì)=2×500=1000(萬元)(參見教材122頁)
[該題針對“動(dòng)態(tài)評價(jià)指標(biāo)的含義，計(jì)算方法及特征”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
10
[答案]：Y
[解析]：使用差額投資內(nèi)部收益率法對固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目進(jìn)行決策時(shí)，當(dāng)差額投資內(nèi)部收益率指標(biāo)大于或等于基準(zhǔn)折現(xiàn)率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新;反之，不應(yīng)當(dāng)進(jìn)行更新。(參見教材134頁)
[該題針對“固定資產(chǎn)更新決策”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
四、計(jì)算題
1
[答案]
(1)投產(chǎn)后第1年的經(jīng)營成本=50+40+5=95(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年的經(jīng)營成本=70+50+20=140(萬元)
投產(chǎn)后第10~15年的經(jīng)營成本=200-10-0=190(萬元)
(2)投產(chǎn)后第1年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=95+(10+5+3)=113(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用=140+(10+5)=155(萬元)
(3)投產(chǎn)后第1年的應(yīng)交增值稅=(營業(yè)收入-外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi))×增值稅稅率=(200-50)×17%=25.5(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年的應(yīng)交增值稅=(300-70)×17%=39.1(萬元)
投產(chǎn)后第10~15年的應(yīng)交增值稅=(400-100)×17%=51(萬元)
(4)投產(chǎn)后第1年的營業(yè)稅金及附加=25.5×(7%+3%)=2.55(萬元)
投產(chǎn)后第2~9年的營業(yè)稅金及附加=39.1×(7%+3%)=3.91(萬元)
投產(chǎn)后第10~15年的營業(yè)稅金及附加=51×(7%+3%)=5.1(萬元)
[解析]：
[該題針對“投入類財(cái)務(wù)可行性要素的估算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]
(1)原始投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資=固定資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資+其他資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)+流動(dòng)資金投資
由于在單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中，不涉及無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資，所以，原始投資=固定資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)，即固定資產(chǎn)投資+預(yù)備費(fèi)=110萬元
固定資產(chǎn)入賬價(jià)值=固定資產(chǎn)投資額+建設(shè)期資本化利息+預(yù)備費(fèi)=110+2=112(萬元)
(2)運(yùn)營期內(nèi)每年的折舊額=(112-4)/5=21.6(萬元)
(3)運(yùn)營期內(nèi)每年的息稅前利潤=(90-62)+2=30(萬元)
(4)NCF0=-110(萬元)
NCF1=0(萬元)
NCF2～3=息稅前利潤+折舊=30+21.6=51.6(萬元)
NCF4～5=息稅前利潤+折舊-息稅前利潤×所得稅稅率=51.6-30×25%=44.1(萬元)
NCF6=息稅前利潤+折舊-息稅前利潤×所得稅稅率+殘值回收=51.6-30×25%+4=48.1(萬元)
(5)該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值
=51.6×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，1)+44.1×(P/A，10%，2)×(P/F，10%，3)+48.1×(P/F，10%，6)-110
=51.6×1.7355×0.9091+44.1×1.7355×0.7513+48.1×0.5645-110
=56.07(萬元)不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+(110-51.6-51.6)/44.1=2.15(年)包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2.15+1=3.15(年)
項(xiàng)目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息=110+2=112(萬元)
總投資收益率=息稅前利潤/項(xiàng)目總投資×100%=30/112×100%=26.79%
(6)凈現(xiàn)值56.07萬元大于0、不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期2.15年小于項(xiàng)目運(yùn)營期期的一半2.5年、包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期3.15年大于項(xiàng)目計(jì)算期的一半3年、總投資收益率26.79%高于基準(zhǔn)投資收益率20%。
雖然主要指標(biāo)凈現(xiàn)值、次要指標(biāo)不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期、以及輔助指標(biāo)總投資收益率都處于可行區(qū)間，但是包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期處于不可行區(qū)間，所以，該項(xiàng)目基本上具有財(cái)務(wù)可行性。
[解析]：
[該題針對“運(yùn)用相關(guān)指標(biāo)評價(jià)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
五、綜合題
1
[答案]
(1)甲方案項(xiàng)目計(jì)算期為6年
(2)①投產(chǎn)后各年的經(jīng)營成本=外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)100萬元+職工薪酬120萬元+其他費(fèi)用50萬元=270(萬元)
②年折舊額=(650-50)/10=60(萬元)
年攤銷額=(1000-650-100)/10=25(萬元)
投產(chǎn)后各年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用
=270+60+25=355(萬元)
③投產(chǎn)后各年應(yīng)交增值稅
=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額
=800×17%-100×17%=119(萬元)
營業(yè)稅金及附加=119×(3%+7%)=11.9(萬元)
④投產(chǎn)后各年的息稅前利潤
=800-355-11.9=433.1(萬元)
⑤NCF0=-(1000-100)=-900(萬元)
NCF1=0
NCF2=-100(萬元)
NCF3～11=433.1×(1-25%)+60+25
=409.825(萬元)
NCF12=409.825+(100+50)=559.825(萬元)
(3)A=182+72=254(萬元)
B=1790+738+280-1000=1808(萬元)
C=-500-500+(172+78)+(172+78)+(172+78)=-250(萬元)
該方案的資金投入方式為分兩次投入(或分次投入)。
(4)甲方案的不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1000/250=4(年)
甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1+4=5(年)
乙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=1000/409.825=2.44(年)
乙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=2.44+2=4.44(年)
丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=4+250/254=4.98(年)
丙方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)=4.98-1=3.98(年)
(5)甲方案凈現(xiàn)值
=-1000+250×(P/A，10%，5)×(P/F，10%，1)
=-1000+250×3.7908×0.9091
=-138.45(萬元)
乙方案凈現(xiàn)值
=-900-100×(P/F，10%，2)+409.825×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，2)+559.825×(P/F，10%，12)
=-900-100×0.8264+409.825×5.7590×0.8264+559.825×0.3186
=1146.17(萬元)
甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財(cái)務(wù)可行性;乙方案凈現(xiàn)值大于0，具備財(cái)務(wù)可行性。
(6)由于甲方案凈現(xiàn)值小于0，不具備財(cái)務(wù)可行性，所以不用計(jì)算其年等額凈回收額。
乙方案年等額凈回收額
=1146.17/(P/A，10%，12)
=1146.17/6.8137=168.22(萬元)
由于乙方案的年等額凈回收額大于丙方案，因此，乙方案優(yōu)于丙方案，所以該企業(yè)應(yīng)該投資乙方案。
[解析]：
[該題針對“投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
2
[答案]
(1)更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額
=175000-20000=155000(元)
(2)運(yùn)營期因更新設(shè)備而每年增加的折舊
=(155000-5000)/5=30000(元)
(3)因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失
=50000-20000=30000(元)
(4)運(yùn)營期第1年因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額
=30000×25%=7500(元)
(5)建設(shè)起點(diǎn)的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF0=-155000(元)
(6)運(yùn)營期第1年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)
(7)運(yùn)營期第2～4年每年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)
(8)運(yùn)營期第5年的差量凈現(xiàn)金流量
ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)
(9)155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)
即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292
查表可知：
(P/A，18%，5)=3.1272
(P/A，16%，5)=3.2743
即：
(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)
0. 0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)
ΔIRR=16.61%
由于差額投資內(nèi)部收益率16.61%高于投資人要求的最低報(bào)酬率12%，所以，應(yīng)該替換舊設(shè)備。
[解析]：
[該題針對“投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核]
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