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2009年中級會計師考試《財務(wù)管理》真題及答案
一、單項選擇題(本類題共25小題，每小題1分，共25分，每小題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號1至25信息點。多選.錯選，不選均不得分)
1.下列各項企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風(fēng)險因素的是( )。
A.產(chǎn)值最大化
B.利潤最大化
C.每股收益最大化
D.企業(yè)價值最大化
【答案】D
【解析】此題是第一章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是財務(wù)管理目標(biāo)的基本知識。企業(yè)價值是企業(yè)的市場價值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，現(xiàn)值這一概念包含了資金的時間價值和投資風(fēng)險兩個方面的因素。
2. 已知某公司股票的β系數(shù)為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為( )。
A.6%
B.8%
C.10%
D.16%
【答案】B
【解析】此題是第二章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是資本資產(chǎn)定價模型的運用。根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型：
所以，該公司股票的必要報酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%。
3.已經(jīng)甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風(fēng)險，在比較甲乙兩方案風(fēng)險大小時應(yīng)使用的指標(biāo)是( )。
A.標(biāo)準(zhǔn)離差率
B.標(biāo)準(zhǔn)差
C.協(xié)方差
D.方差
【答案】A
【解析】此題考核的是第二章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是資產(chǎn)的風(fēng)險衡量。在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應(yīng)該用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較兩個方案的風(fēng)險，因為標(biāo)準(zhǔn)離差率是以相對數(shù)來衡量的。
4. 企業(yè)進(jìn)行多元化投資，其目的之一是( )。
A.追求風(fēng)險
B.消除風(fēng)險
C.減少風(fēng)險
D.接受風(fēng)險
【答案】C
【解析】此題考核的是第二章風(fēng)險分散的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是風(fēng)險減少的措施。對于減小風(fēng)險的對策有很多，其中之一就是進(jìn)行多元投資。此外，按照風(fēng)險的來源劃分，風(fēng)險可以分為兩大類：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險是影響所有資產(chǎn)、不能通過資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險。 非系統(tǒng)風(fēng)險可以通過投資組合進(jìn)行分散，所以企業(yè)進(jìn)行了多元化投資的目的之一是減少風(fēng)險。
5. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)值為( )。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
【答案】A
【解析】此題考核的是第三章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是即付年金終值的計算，即付年金的終值是指把每個等額A都換算成第n期期末的數(shù)值，再來求和。即付年金終值系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)加1，系數(shù)減1”，所以，10年期，利率為10%的即付年金終值系數(shù)=(F/A，10%，11)-1=18.31-1=17.531。
6. 債券的年實際利息收入與買入該債券實際價格的比率是( )。
A.票面收益率
B.必要收益率
C.直接收益率
D.持有期收益率
【答案】C
【解析】此題考核的是第三章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是債券本期收益率的計算。
本期收益率又稱直接收益率、當(dāng)前收益率，指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格之比率。其計算公式為：
7. 某投資項目運營期某年的總成本費用(不含財務(wù)費用)為1100萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元，工資及福利費的估算額為300萬元，固定資產(chǎn)折舊額為200萬元，其他費用為100萬元。據(jù)此計算的該項目當(dāng)年的經(jīng)營成本估算額為( )萬元。
A.1000
B.900
C.800
D.300
【答案】B
【解析】此題考核的是第四章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核的是現(xiàn)金流出量中經(jīng)營成本的計算。經(jīng)營成本是指在運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而動用的現(xiàn)實貨幣資金支付的成本費用。計算公式為：某年經(jīng)營成本=該年不含財務(wù)費用的總成本費用-該年折舊額=1100-200=900(萬元);
或者：經(jīng)營成本=外購原材料+燃料和動力費+工資及福利費+其他費用=500+300+100=900(萬元)。
8. 將證券劃分為原生證券和衍生證券所依據(jù)的分類標(biāo)志是( )。
A.證券發(fā)行主體
B.證券權(quán)益關(guān)系
C.證券收益穩(wěn)定狀況
D.證券收益決定因素
【答案】D
【解析】此題考核的是第五章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是證券的分類。按照證券收益的決定因素，可將證券分為原生證券和衍生證券。按照證券的發(fā)行主體，分為政府證券、金融證券和公司證券。按照證券體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系，分為所有權(quán)證券和債權(quán)證券。按照證券收益穩(wěn)定性的不同，分為固定收益證券和變動收益證券。
9. 投資者對股票、短期債券和長期債券進(jìn)行投資，共同的目的是( )。
A.合理利用暫時閑置資金
B.獲取長期資金
C.獲取控股權(quán)
D.獲取收益
【答案】D
【解析】此題考核的是第五章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是證券投資的目的。企業(yè)進(jìn)行股票投資的目的是獲利和控股;進(jìn)行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益;企業(yè)進(jìn)行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。綜上所述，投資者對股票、短期債券和長期債券進(jìn)行投資，共同的目的是獲取收益。
10. 下列各項中，可用于計算營運資金的算式是( )。
A.資產(chǎn)總額-負(fù)債總額
B.流動資產(chǎn)總額-負(fù)債總額
C.流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額
D.速動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額
【答案】C
【解析】此題考核的是第六章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是營運資金的定義公式。
營運資本，又稱循環(huán)資本，是指一個企業(yè)維持日常經(jīng)營所需要的資金，通常指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。用公式表示為：營運資本=流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額。企業(yè)營運資金越大，風(fēng)險越小，但收益率也越低;相反，營運資金越小，風(fēng)險越大，但收益率也越高。
11.信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常表示為( )。
A.預(yù)期的現(xiàn)金折扣率
B.預(yù)期的壞賬損失率
C.現(xiàn)金折扣期限
D.信用期限
【答案】B
【解析】此題主要考核的是第六章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是信用標(biāo)準(zhǔn)的指標(biāo)表示。
信用標(biāo)準(zhǔn)是客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所具備的最低條件，通常以預(yù)期的壞賬損失率表示。
12.下列各項中，不直接影響保險儲備量計算的是( )。
A.平均每天正常耗用量
B.預(yù)計最長訂貨提前期
C.預(yù)計每天最小耗用量
D.正常訂貨提前期
【答案】C
【解析】此題考核的是第六章第四節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是保險儲備量的影響因素。
保險儲備量=1/2(預(yù)計每天的最大耗用量*預(yù)計最長的訂貨提前期-平均每天的正常耗用量*訂貨提前期)，可以看出，選項A、B、D都影響保險儲備，選項C不影響保險儲備，所以本題的答案是C。
13.某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為( )萬元。
A.75
B.72
C.60
D.50
【答案】A
【解析】此題考核的是第七章第五節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是短期借款中的信用條件之一補償性余額。因為借款金額=申請貸款的數(shù)額×(1-補償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/(1-20%)=75(萬元)，選項A是正確答案。
14.下列各項中，與喪失現(xiàn)金折扣的機會成本呈反向變化的是( )。
A.現(xiàn)金折扣率
B.折扣期
C.信用標(biāo)準(zhǔn)
D.信用期
【答案】D
【解析】此題考核的是第六章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是喪失現(xiàn)金折扣的機會成本的影響因素。
可以看出，現(xiàn)金折扣率、折扣期與喪失的機會成本呈正向變動，信用標(biāo)準(zhǔn)和喪失的機會成本無關(guān)，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，所以本題應(yīng)該選擇D。
15.某公司所有者權(quán)益和長期負(fù)債比例為5︰4，當(dāng)長期負(fù)債增加量在100萬元以內(nèi)時，資金成本為8%;當(dāng)長期負(fù)債增加量超過100萬元時，資金成本為10%，假定資本結(jié)構(gòu)保持不變，則籌資總額分界點為( )萬元。
A.200
B.225
C.385
D.400
【答案】B
【解析】此題考核的是第八章邊際資金成本的相關(guān)內(nèi)容�；I資總額分界點=某種籌資方式的成本分界點/目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)中該種籌資方式所占比重。負(fù)債占總資產(chǎn)的比重=4/(5+4)=4/9，籌資總額分界點=100/(4/9)=225(萬元)，所以本題應(yīng)該選擇B。
16.根據(jù)無稅條件下的MM理論，下列表述中正確的是( )。
A.企業(yè)存在最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)
B.負(fù)債越小，企業(yè)價值越大
C.負(fù)債越大，企業(yè)價值越大
D.企業(yè)價值與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)無關(guān)
【答案】D
【解析】此題屬于第八章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是MM理論的重要結(jié)論。在無稅收、資本可以自由流通、充分競爭、預(yù)期報酬率相同的證券價格相同、完全信息、利率一致、高度完善和均衡的資本市場等一系列假設(shè)之下，MM理論有兩個重要的命題，其中之一是：利用財務(wù)杠桿的公司，其股權(quán)資金成本率隨籌資額的增加而提高。因為便宜的債務(wù)給公司帶來的財務(wù)杠桿利益會被股權(quán)資金成本率的上升而抵銷，所以，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。
17.企業(yè)為維持一定經(jīng)營能力所必須負(fù)擔(dān)的最低成本是( )。
A.變動成本
B.混合成本
C.約束性固定成本
D.酌量性固定成本
【答案】C
【解析】此題考核的是第八章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，企業(yè)的固定成本可以進(jìn)一步分為約束性固定成本和酌量性固定成本。約束性固定成本屬于企業(yè)“經(jīng)營能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量必須負(fù)擔(dān)的最低成本。
18.“為充分保護(hù)投資者的利益，企業(yè)必須在有可供分配留存收益的情況下才進(jìn)行收益分配”所體現(xiàn)的分配原則是( )。
A.資本保全原則
B.利益兼顧原則
C.依法理財原則
D.投資與收益對等原則
【答案】A
【解析】此題考核的是第九章第一節(jié)的內(nèi)容。主要考核點是收益分配的基本原則。這一原則認(rèn)為：企業(yè)必須在有可供分配留存的情況下進(jìn)行收益分配，只有這樣才能充分保護(hù)投資者的利益。
19.某公司近年來經(jīng)營業(yè)務(wù)不斷拓展，目前處于成長階段，預(yù)計現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營能力能夠滿足未來10年穩(wěn)定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合�；谝陨蠗l件，最為適宜該公司的股利政策是( )。
A.剩余股利政策
B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策
D.低正常股利加額外股利政策
【答案】C
【解析】此題考核的是第九章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是固定股利支付率政策。
固定股利支付率政策的優(yōu)點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現(xiàn)了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。
20.與傳統(tǒng)定期預(yù)算方法相比，屬于滾動預(yù)算方法缺點的是( )。
A.預(yù)算工作量大
B.透明度低
C.及時性差
D.連續(xù)性弱
【答案】A
【解析】此題考核的是第十章第二節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核點是滾動預(yù)算的優(yōu)缺點。與傳統(tǒng)的定期預(yù)算方法相比，按滾動預(yù)算方法編制的預(yù)算具有透明度高、及時性強、連續(xù)性好，以及完整性和穩(wěn)定性突出的優(yōu)點;其主要缺點是預(yù)算工作量大。
21.根據(jù)全面預(yù)算體系的分類，下列預(yù)算中，屬于財務(wù)預(yù)算的是( )。
A.銷售預(yù)算
B.現(xiàn)金預(yù)算
C.直接材料預(yù)算
D.直接人工預(yù)算
【答案】B
【解析】此題考核的是第十章第一節(jié)的相關(guān)內(nèi)容，主要考核知識點是全面預(yù)算的內(nèi)容。
財務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算、財務(wù)費用預(yù)算、預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。
22.在兩差異法下，固定制造費用的差異可以分解為( )。
A.價格差異和產(chǎn)量差異
B.耗費差異和效率差異
C.能量差異和效率差異
D.耗費差異和能量差異
【答案】D
【解析】此題考察的是第十一章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。在固定制造費用的兩差異法分析下，把固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異兩個部分。
23.根據(jù)使用壽命周期成本原理，下列各項中，屬于運行維護(hù)成本的是( )。
A.保養(yǎng)成本
B.開發(fā)成本
C.生產(chǎn)成本
D.設(shè)計成本
【答案】A
【解析】此題考核的是第十一章第三節(jié)的內(nèi)容。運行維護(hù)成本是指售后的與使用該產(chǎn)品有關(guān)的消耗成本及維修成本、保養(yǎng)成本。
24.下列指標(biāo)中，其數(shù)值大小與償債能力大小同方向變動的是( )。
A.產(chǎn)權(quán)比率
B.資產(chǎn)負(fù)債率
C.已獲利息倍數(shù)
D.帶息負(fù)債比率
【答案】C
【解析】此題考核的是第十二章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤總額/利息支出，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)償債能力越強。
25.某企業(yè)2007年和2008年的營業(yè)凈利潤分別為7%和8%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為2和1.5，兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產(chǎn)收益率變動趨勢為( )。
A.上升
B.下降
C.不變
D.無法確定
【答案】B
【解析】此題考核的是第十二章第三節(jié)的相關(guān)內(nèi)容。主要考核點是杜邦財務(wù)分析體系核心公式。凈資產(chǎn)收益率=營業(yè)凈利潤*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)，因為資產(chǎn)負(fù)債率不變，所以權(quán)益乘數(shù)不變。2007年的凈資產(chǎn)收益率=7%*2*權(quán)益乘數(shù)=14%*權(quán)益乘數(shù);2008年的凈資產(chǎn)收益率=8%*1.5*權(quán)益乘數(shù)=12%*權(quán)益乘數(shù)。所以2008年的凈資產(chǎn)收益率是下降了。
二.多項選擇題(本類題共10小題，每小題2分，共20分。每小題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。請將選定的答案，按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號26至35信息點。多選，少選、錯選、不選均不得分)
26. 在不存在任何關(guān)聯(lián)方交易的前提下，下列各項中，無法直接由企業(yè)資金營運活動形成的財務(wù)關(guān)系有( )。
A.企業(yè)與投資者之間的關(guān)系
B.企業(yè)與受資者之間的關(guān)系
C.企業(yè)與政府之間的關(guān)系
D.企業(yè)與職工之間的關(guān)系
【答案】ABC
【解析】選項A是企業(yè)投資活動引起的，選項B是企業(yè)籌資活動所引起的，選項C屬于分配活動所引起的，均符合題意。本題應(yīng)該選擇ABC。本題考核的是企業(yè)的財務(wù)關(guān)系，比較靈活，有一定的難度。
27.下列各項中，屬于企業(yè)特有風(fēng)險的有( )。
A.經(jīng)營風(fēng)險
B.利率風(fēng)險
C.財務(wù)風(fēng)險
D.匯率風(fēng)險
【答案】AC
【解析】本題考察的是風(fēng)險的分類，非系統(tǒng)風(fēng)險又被稱為特有風(fēng)險或可分散分險。對于特定的企業(yè)而言，企業(yè)特有風(fēng)險可進(jìn)一步分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，所以本題的答案應(yīng)該選擇AC。
28.企業(yè)發(fā)行票面利率為i的債券時，市場利率為k，下列說法中正確的有( )。
A.若i
B.若i>k，債券折價發(fā)行
C.若i>k，債券溢價發(fā)行
D.若i
【答案】CD
【解析】當(dāng)債券的票面利率小于市場利率的時候，債券折價發(fā)行;反之，則溢價發(fā)行。
29.投資者在計算基金投資收益率時，應(yīng)考慮的因素有( )。
A.年初持有基金份數(shù)
B.年末持有基金份數(shù)
C.年初基金單位凈值
D.年末基金單位凈值
【答案】ABCD
【解析】本題是對基金投資收益率公式的考核�；鹗找媛�=(年末持有份數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)-年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù))/(年初持有份數(shù)*基金單位凈值年初數(shù))，由這個公式可知，本題的答案應(yīng)該是ABCD。
30.企業(yè)如果延長信用期限，可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )。
A.擴(kuò)大當(dāng)期銷售
B.延長平均收賬期
C.增加壞賬損失
D.增加收賬費用
【答案】ABCD
【解析】 本題考查的是信用期限的決策。通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴(kuò)大銷售量，從而增加毛利。但是不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限，會給企業(yè)帶來不良后果：一是使 平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資金相應(yīng)增加，引起機會成本增加;而是引起壞賬損失和收賬費用的增加。所以本題的答案是ABCD。
31. 在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有( )。
A.普通股
B.債券
C.長期借款
D.留存收益
【答案】ABC
【解析】留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費用的
32.企業(yè)在確定股利支付率水平時，應(yīng)當(dāng)考慮的因素有( )。
A.投資機會
B.籌資成本
C.資本結(jié)構(gòu)
D.股東偏好
【答案】ABCD
【解析】確定股利支付率水平的高低，取決于企業(yè)對下列因素的權(quán)衡：(1)企業(yè)所處的成長周期;(2)企業(yè)的投資機會;(3)企業(yè)的籌資能力及籌資成本;(4)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu);(5)股利的信號傳遞功能;(6)借款協(xié)議及法律限制;(7)股東偏好;(8)通貨膨脹等因素。
33.下列各項中，屬于上市公司股票回購動機的有( )。
A.替代現(xiàn)金股利
B.提高每股收益
C.規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險
D.穩(wěn)定公司股價
【答案】ABD
【解析】股票回購的動機：1.現(xiàn)金股利的替代2.提高每股收益3.改變公司的資本結(jié)構(gòu)4.傳遞公司信息，以穩(wěn)定或提高股價5.鞏固既定控制權(quán)或轉(zhuǎn)移公司控制權(quán)6.防止敵意收購7.滿足認(rèn)股權(quán)的行使8.滿足企業(yè)兼并或收購的需要。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)在經(jīng)營活動中面臨的風(fēng)險，和股票回購無關(guān)。
34.在編制現(xiàn)金預(yù)算時，計算某期現(xiàn)金余缺必須考慮的因素有( )。
A.期初現(xiàn)金余額
B.期末現(xiàn)金余額
C.當(dāng)期現(xiàn)金支出
D.當(dāng)期現(xiàn)金收入
【答案】ACD
【解析】某期現(xiàn)金余缺=該期可運用現(xiàn)金合計-該期現(xiàn)金支出，而當(dāng)期可運用現(xiàn)金合計=期初現(xiàn)金余額+當(dāng)期現(xiàn)金收入，所以本題的答案是ACD。
35.下列各項關(guān)于作業(yè)成本法的表述中，正確的有( )。
A.它是一種財務(wù)預(yù)算的方法
B.它以作業(yè)為基礎(chǔ)計算成本
C.它是一種成本控制的方法
D.它是一種準(zhǔn)確無誤的成本計算方法
【答案】BC
【解析】本題考核的是作業(yè)成本法，具有很高的綜合性。作業(yè)成本法是一種成本控制的方法，所以選項A不正確，選項C正確;作業(yè)成本法是以作業(yè)為計算基礎(chǔ)，選項B正確;從費用分配的準(zhǔn)確性來講，由于作業(yè)成本法采用多樣化的分配標(biāo)準(zhǔn)，使成本的歸屬性得以提高，因此成本信息相對更為客觀、真實和準(zhǔn)確，但是并非準(zhǔn)確無誤，所以選項D不正確。
三.判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號61至70信息點。認(rèn)為表述正確的，填涂答題卡中信息點[√];認(rèn)為表述錯誤的，填涂答理卡中信息點[×]。每小題判斷正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)
1.在資產(chǎn)組合中，單項資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可能改變該組合的風(fēng)險大小。( )
【答案】√
【解析】由于單項資產(chǎn)β系數(shù)不盡相同，因此通過替換資產(chǎn)組合中的資產(chǎn)或改變資產(chǎn)組合中不同資產(chǎn)的價值比例，可以改變該組合的風(fēng)險特性。
2. 某期即付年金現(xiàn)值系數(shù)等于(1+i)乘以同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)。( )
【答案】√
【解析】 即付年金終值系數(shù)有兩種計算方法：一是即付年金現(xiàn)值系數(shù)是在普通年金現(xiàn)在系數(shù)的基礎(chǔ)上“期數(shù)減1，系數(shù)加1”;二是同期普通年金現(xiàn)值系數(shù)乘以(1+i)。
3. 投資項目的所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資項目本身財務(wù)盈利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。( )
【答案】√
【解析】凈現(xiàn)金流量又包括稅前凈現(xiàn)金流量和稅后凈現(xiàn)金流量兩種形式。其中，所得稅前凈現(xiàn)金流量不受融資方案和所得稅政策變化的影響，它是全面反映投資方案本身獲利能力的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。本命題是正確的。
4. 在商品期貨交易中，投資者為避免損失，而設(shè)定的未來期貨買入或賣出的價格最高點或最低點稱為“止損點”。( )
【答案】×
【解析】 止損點是期貨交易者為避免過大損失、保全已獲利潤，并使利潤不斷擴(kuò)大而制定的買入或賣出的價格最高點或最低點。
5. 利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量，必須考慮機會成本、轉(zhuǎn)換成本和短缺成本。( )
【答案】×
【解析】 利用存貨模式計算現(xiàn)金最佳持有量時，對短缺成本不予考慮，只對機會成本和固定性轉(zhuǎn)換成本予以考慮。
6. 企業(yè)采用不附加追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓方式籌資時，如果應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風(fēng)險必須由本企業(yè)承擔(dān)。( )
【答案】×
【解析】 企業(yè)采用不附加追索權(quán)的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓方式籌資時，如果應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬，其壞賬風(fēng)險由銀行承擔(dān)。
7. 在其他條件不變的情況下，股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，進(jìn)而降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。( )
【答案】×
【解析】 股票分割會使發(fā)行在外的股票總數(shù)增加，但并沒有改變公司的權(quán)益總額，沒有改變公司的資本結(jié)構(gòu)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率不變。
8. 零基預(yù)算是為克服固定預(yù)算的缺點而設(shè)計的一種先進(jìn)預(yù)算方法。( )
【答案】×
【解析】 零基預(yù)算是指在編制成本費用預(yù)算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費用項目或費用數(shù)額，而是將所有的預(yù)算支出均以零為出發(fā)點，一切從實際需要與可能出發(fā)，逐 項審議預(yù)算期內(nèi)各項費用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費用預(yù)算的一種方法，它克服了固定預(yù)算的缺點。
9. 在質(zhì)量成本控制中，預(yù)防和檢驗成本屬于不可避免成本，而損失成本則是可避免成本。( )
【答案】√
【解析】 預(yù)防和檢驗成本屬于不可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將會不斷增大;損失成本則屬于可避免成本，隨著產(chǎn)品質(zhì)量的不斷提高，這部分成本將逐漸降低。
10. 負(fù)債比率越高，則權(quán)益乘數(shù)越低，財務(wù)風(fēng)險越大。( )
【答案】×
【解析】 權(quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，所以負(fù)債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大。
四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。 凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均 保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)
1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。
當(dāng)日，該公司新發(fā)行了10000萬份認(rèn)股權(quán)證，規(guī)定每份認(rèn)股權(quán)證可按10元認(rèn)購1股普通股股票，且認(rèn)股權(quán)證的售價與理論價值一致。
同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認(rèn)股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費用。
要求：
(1)計算發(fā)行時每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值。
(2)假定該認(rèn)股權(quán)證行權(quán)時A公司股票市價為15元/股，計算全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值和每股價值。
(3)當(dāng)A公司股票市價為18元/股時，計算：
�、偌淄顿Y者股票投資的收益率;
�、谝彝顿Y者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率。
【答案】
(1)每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值=max[(15-10)×1，0]=5(元)
(2)全部認(rèn)股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值=10000×15+10000×10=250000(萬元)
公司總股份=10000+10000=20000(萬股)
每股價值=250000/20000=12.5(元)
(3)①甲投資者股票投資的收益率=(18-15)/15×100%=20%
或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×15000/15]/15000×100%=20%
�、谝彝顿Y者每份認(rèn)股權(quán)證的購買價格=發(fā)行時每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值=5(元)
乙投資者每份認(rèn)股權(quán)證的出售價格=出售時每份認(rèn)股權(quán)證的理論價值
=max[(18-10)×1，0]=8(元)
所以，乙投資者認(rèn)股權(quán)證投資的收益率=(8-5)/5×100%=60%
或=[(8-5)×1500/5]/1500×100%=60%
2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，相關(guān)資料如下：
資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。
資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元�，F(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6%的公司債券;乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：
說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。
要求：
(1)根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)。
(2)確定表1中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程)。
(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。
(4)用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由。
【答案】
(1)2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用)
=5000/(5000-1200)
=1.32
(2)A=1800，B=0.30
(3)設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：
(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)
(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
(4)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。
3.D公司為投資中心，下設(shè)甲乙兩個利潤中心，相關(guān)財務(wù)資料如下：
資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負(fù)責(zé)人可控的固定成本為4000元，利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負(fù)擔(dān)的固定成本為7000元。
資料二：乙利潤中心負(fù)債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預(yù)期的最低投資報酬率為12%。
要求：
(1)根據(jù)資料一計算甲利潤中心的下列指標(biāo)：
①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額;
�、诶麧欀行呢�(fù)責(zé)人可控利潤總額;
�、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~。
(2)根據(jù)資料二計算乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本。
(3)根據(jù)資料三計算D公司的剩余收益。
【答案】
(1)①利潤中心邊際貢獻(xiàn)總額=38000-14000=24000(元)
②利潤中心負(fù)責(zé)人可控利潤總額=24000-4000=20000(元)
�、劾麧欀行目煽乩麧櫩傤~=20000-7000=13000(元)
(2)乙利潤中心負(fù)責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負(fù)擔(dān)的固定成本=30000-22000=8000(元)
(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)
五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。 凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計算單位應(yīng)與題中所給計量單位相同;計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均 保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)
1.E公司擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，現(xiàn)有六個方案可供選擇，相關(guān)的凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)如表4所示：
要求
(1)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，分別確定下列數(shù)據(jù)：
�、貯方案和B 方案的建設(shè)期;
�、贑方案和D方案的運營期;
③E方案和F方案的項目計算期。
(2)根據(jù)表4數(shù)據(jù)，說明A方案和D方案的資金投入方式。
(3)計算A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。
(4)利用簡化方法計算E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)。
(5)利潤簡化方法計算C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)。
(6)利用簡化方法計算D方案內(nèi)部收益率指標(biāo)。
【答案】
(1)①A方案和B 方案的建設(shè)期均為1年
�、贑方案和D方案的運營期均為10年
③E方案和F方案的項目計算期均為11年
(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入
(3)A方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3+150/400=3.38(年)
(4)E方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)=1100/275=4(年)
(5)C方案凈現(xiàn)值指標(biāo)=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100
=275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)
(6)275×(P/A，irr，10)=1100
即：(P/A，irr，10)=4
根據(jù)(P/A，20%，10)=4.1925
(P/A，24%，10)=3.6819
可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)
解得：irr=21.51%
2.F公司為一上市公司，有關(guān)資料如下：
資料一：
(1)2008年度的營業(yè)收入(銷售收入)為10000萬元，營業(yè)成本(銷售成本)為7000萬元。2009年的目標(biāo)營業(yè)收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。
(2)2008年度相關(guān)財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)如表5所示：
(4)根據(jù)銷售額比率法計算的2008年年末資產(chǎn)、負(fù)債各項目占銷售收入的比重數(shù)據(jù)如表7所示(假定增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資)
說明：上表中用"·"表示省略的數(shù)據(jù)。
資料二：2009年年初該公司以970元/張的價格新發(fā)行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5%、每年年末付息的公司債券。假定發(fā)行時的市場利息率為6%，發(fā)行費率忽略不計。部分時間價值系數(shù)如下：
要求
(1)根據(jù)資料一計算或確定以下指標(biāo)：
�、儆嬎�2008年的凈利潤;
�、诖_定表6中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);
�、鄞_定表7中用字母表示的數(shù)值(不需要列示計算過程);
�、苡嬎�2009年預(yù)計留存收益;
⑤按銷售額比率法預(yù)測該公司2009年需要增加的資金數(shù)額(不考慮折舊的影響);、
⑥計算該公司2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)。
(2)根據(jù)資料一及資料二計算下列指標(biāo);
�、侔l(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值;
�、谛掳l(fā)行公司債券的資金成本。
【答案】
(1)①2008年的凈利潤=10000×15%=1500(萬元)
②A=1500(萬元)，B=2000(萬元)，C=4000(萬元)，E=2000(萬元)，D=2000(萬元)
�、跴=20%，G=45%
④2009年預(yù)計留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬元)
�、�2009年需要增加的資金數(shù)額=10000×(45%-20%)=2500(萬元)
�、�2009年需要增加的外部籌資數(shù)據(jù)=2500-2000=500(萬元)
(2)
①發(fā)行時每張公司債券的內(nèi)在價值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)=50×2.673+1000×0.8396=973.25(元)
�、谛掳l(fā)行公司債券的資金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=3.87%
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