2015中級會計考試《財務管理》模擬試題及答案（五）
一、單項選擇題
1. 下列各項企業財務管理目標中，能夠同時考慮資金的時間價值和投資風險因素的是()。
A.產值最大化 B.利潤最大化
C.每股收益最大化 D.企業價值最大化
[答案]D
[解析]企業價值最大化同時考慮了資金的時間價值與投資風險因素。
2. 已知某公司股票的β系數為0.5，短期國債收益率為6%，市場組合收益率為10%，則該公司股票的必要收益率為()。
A.6% B.8% C.10% D.16%
[答案]B
[解析]根據資本資產定價模型：必要報酬率=6%+0.5×(10%-6%)=8%
3. 已經甲乙兩個方案投資收益率的期望值分別為10%和12%，兩個方案都存在投資風險，在比較甲乙兩方案風險大小時應使用的指標是()。
A.標準離差率 B.標準差 C.協方差 D.方差
[答案]A
[解析]在兩個方案投資收益率的期望值不相同的情況下，應該用標準離差率來比較兩個方案的風險。
4. 企業進行多元化投資，其目的之一是()。
A.追求風險 B.消除風險 C.減少風險 D.接受風險
[答案]C
[解析] 非系統風險可以通過投資組合進行分散，所以企業進行了多元化投資的目的之一是減少風險。注意系統風險是不能被分散的，所以風險不可能被消除。
5. 已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531，10年期，利率為10%的即付年金終值系數值為()。
A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579
[答案]A
[解析]即付年金終值系數是在普通年金終值系數的基礎上“期數加1，系數減1”，所以，10年期，利率為10%的即付年金終值系數=(F/A，10%，11)-1=18.31-1=17.531。
6. 債券的年實際利息收入與買入該債券實際價格的比率是()。
A.票面收益率 B.必要收益率 C.直接收益率 D.持有期收益率
[答案]C
[解析] 本期收益率又稱直接收益率、當前收益率，指債券的年實際利息收入與買入債券的實際價格之比率。
7. 某投資項目運營期某年的總成本費用(不含財務費用)為1100萬元，其中：外購原材料、燃料和動力費估算額為500萬元，工資及福利費的估算額為300萬元，固定資產折舊額為200萬元，其他費用為100萬元。據此計算的該項目當年的經營成本估算額為()萬元。
A.1000 B.900 C.800 D.300
[答案]B
[解析] 經營成本=不含財務費用的總成本費用-折舊=1100-200=900(萬元);
或者：經營成本=外購原材料+燃料和動力費+工資及福利費+其他費用=500+300=100=900(萬元)。
8. 將證券劃分為原生證券和衍生證券所依據的分類標志是()。
A.證券發行主體 B.證券權益關系
C.證券收益穩定狀況 D.證券收益決定因素
[答案]D
[解析] 按照證券收益的決定因素，可將證券分為原生證券和衍生證券。
9. 投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是()。
A.合理利用暫時閑置資金 B.獲取長期資金
C.獲取控股權 D.獲取收益
[答案]D
[解析] 企業進行股票投資的目的是獲利和控股;進行短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時閑置資金，調節現金余額，獲得收益;企業進行長期債券投資的目的主要是為了獲得穩定的收益。綜上所述，投資者對股票、短期債券和長期債券進行投資，共同的目的是獲取收益。
10. 下列各項中，可用于計算營運資金的算式是()。
A.資產總額-負債總額 B.流動資產總額-負債總額
C.流動資產總額-流動負債總額 D.速動資產總額-流動負債總額
[答案]C
[解析]營運資本=流動資產總額-流動負債總額
11. 信用標準是客戶獲得企業商業信用所具備的最低條件，通常表示為()。
A.預期的現金折扣率 B.預期的壞賬損失率
C.現金折扣期限 D.信用期限
[答案]B
[解析]信用標準是客戶獲得企業商業信用所具備的最低條件，通常以預期的壞賬損失率表示，所以本題選擇
B.教材P142。
12. 下列各項中，不直接影響保險儲備量計算的是()。
A.平均每天正常耗用量 B.預計最長訂貨提前期
C.預計每天最小耗用量 D.正常訂貨提前期
[答案]C
[解析]保險儲備量=1/2(預計每天的最大耗用量*預計最長的訂貨提前期-平均每天的正常耗用量*訂貨提前期)，可以看出，選項ABD都影響保險儲備，選項C不影響保險儲備，所以本題的答案是C
13. 某企業需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補償性余額，故企業需要向銀行申請的貸款數額為()萬元。
A.75 B.72 C.60 D.50
[答案]A
[解析]因為借款金額=申請貸款的數額*(1-補償性余額比率)，所以，本題中需要向銀行申請的貸款數額=60/(1-20%)=75萬元，選項A是正確答案。
14. 下列各項中，與喪失現金折扣的機會成本呈反向變化的是()。
A.現金折扣率 B.折扣期 C.信用標準 D.信用期
[答案]D
[解析]喪失現金折扣的機會成本=現金折扣率/(1-現金折扣率)*360/(信用期-折扣期)，可以看出，現金折扣率、折扣期和喪失的機會成本呈正向變動，信用標準和喪失的機會成本無關，信用期和喪失的機會成本呈反向變動，所以本題應該選擇D。
15. 某公司所有者權益和長期負債比例為5︰4，當長期負債增加量在100萬元以內時，資金成本為8%;當長期負債增加量超過100萬元時，資金成本為10%，假定資本結構保持不變，則籌資總額分界點為()萬元。
A.200 B.225 C.385 D.400
[答案]B
[解析]負債占總資產的比重=4/(5+4)=4/9，籌資總額分界點=100/(4/9)=225(萬元)，所以本題應該選擇B。
16. 根據無稅條件下的MM理論，下列表述中正確的是()。
A.企業存在最優資本結構 B.負債越小，企業價值越大
C.負債越大，企業價值越大 D.企業價值與企業資本結構無關
[答案]D
[解析]在一系列假設之下，MM理論有兩個重要的命題，其中之一是：利用財務杠桿的公司，其股權資金成本率隨籌資額的增加而提高。因為便宜的債務給公司帶來的財務杠桿利益會被股權資金成本率的上升而抵銷，所以，公司的價值與其資本結構無關。教材P228
17. 企業為維持一定經營能力所必須負擔的最低成本是()。
A.變動成本 B.混合成本
C.約束性固定成本 D.酌量性固定成本
[答案]C
[解析]約束性固定成本屬于企業“經營能力”成本，是企業為維持一定的業務量必須負擔的最低成本。
18. “為充分保護投資者的利益，企業必須在有可供分配留存收益的情況下才進行收益分配”所體現的分配原則是()。
A.資本保全原則 B.利益兼顧原則
C.依法理財原則 D.投資與收益對等原則
[答案]A
[解析]根據教材239頁資本保全原則的規定，企業必須在有可供分配留存的情況下進行收益分配，只有這樣才能充分保護投資者的利益。
19. 某公司近年來經營業務不斷拓展，目前處于成長階段，預計現有的生產經營能力能夠滿足未來10年穩定增長的需要，公司希望其股利與公司盈余緊密配合。基于以上條件，最為適宜該公司的股利政策是()。
A.剩余股利政策 B.固定股利政策
C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加額外股利政策
[答案]C
[解析]固定股利支付率政策的優點之一是股利與公司盈余緊密地配合，體現了多盈多分，少盈少分，無盈不分的股利分配原則。
20. 與傳統定期預算方法相比，屬于滾動預算方法缺點的是()。
A.預算工作量大 B.透明度低 C.及時性差 D.連續性弱
[答案]A
[解析]與傳統的定期預算方法相比，按滾動預算方法編制的預算具有透明度高、及時性強、連續性好，以及完整性和穩定性突出的優點;其主要缺點是預算工作量大。
21. 根據全面預算體系的分類，下列預算中，屬于財務預算的是()。
A.銷售預算 B.現金預算 C.直接材料預算 D.直接人工預算
[答案]B
[解析]參悟預算包括現金預算、財務費用預算、預計利潤表和預計資產負債表等內容。
22. 在兩差異法下，固定制造費用的差異可以分解為()。
A.價格差異和產量差異 B.耗費差異和效率差異
C.能量差異和效率差異 D.耗費差異和能量差異
[答案]D
[解析]在固定制造費用的兩差異法分析下，把固定制造費用差異分為耗費差異和能量差異兩個部分。
23. 根據使用壽命周期成本原理，下列各項中，屬于運行維護成本的是()。
A.保養成本 B.開發成本 C.生產成本 D.設計成本
[答案]A
[解析]運行維護成本是指售后的與使用該產品有關的消耗成本及維修成本、保養成本。
24. 下列指標中，其數值大小與償債能力大小同方向變動的是()。
A.產權比率 B.資產負債率 C.已獲利息倍數 D.帶息負債比率
[答案]C
[解析]已獲利息倍數=息稅前利潤總額/利息支出，該指標越大，說明企業償債能力越強。
25. 某企業2007年和2008年的營業凈利潤分別為7%和8%，資產周轉率分別為2和1.5，兩年的資產負債率相同，與2007年相比，2008年的凈資產收益率變動趨勢為()。
A.上升 B.下降 C.不變 D.無法確定
[答案]B
[解析]凈資產收益率=營業凈利潤*資產周轉率*權益乘數，因為資產負債率不變，所以權益乘數不變。2007年的凈資產收益率=7%*2*權益乘數=14%*權益乘數;2008年的凈資產收益率=8%*1.5*權益乘數=12%*權益乘數。所以2008年的凈資產收益率是下降了。
二、多項選擇題
26. 在不存在任何關聯方交易的前提下，下列各項中，無法直接由企業資金營運活動形成的財務關系有()。
A.企業與投資者之間的關系 B.企業與受資者之間的關系
C.企業與政府之間的關系 D.企業與職工之間的關系
[答案]ABC
[解析]選項A是企業投資活動發生的，選項B是企業籌資活動所產生的，選項C屬于分配活動，均符合題意。本題應該選擇ABC。
27. 下列各項中，屬于企業特有風險的有()。
A.經營風險 B.利率風險 C.財務風險 D.匯率風險
[答案]AC
[解析]對于特定的企業而言，企業特有風險可進一步分為經營風險和財務風險，所以本題的答案應該選擇AC。
28. 企業發行票面利率為i的債券時，市場利率為k，下列說法中正確的有()。
A.若ik，債券折價發行
C.若i>k，債券溢價發行 D.若i
[答案]CD
[解析]當債券的票面利率小于市場利率的時候，債券折價發行;反之，則溢價發行。
29. 投資者在計算基金投資收益率時，應考慮的因素有()。
A.年初持有基金份數 B.年末持有基金份數
C.年初基金單位凈值 D.年末基金單位凈值
[答案]ABCD
[解析]基金收益率=(年末持有份數*基金單位凈值年末數-年初持有份數*基金單位凈值年初數)/(年初持有份數*基金單位凈值年初數)，由這個公式可知，本題的答案應該是ABCD
30. 企業如果延長信用期限，可能導致的結果有()。
A.擴大當期銷售 B.延長平均收賬期
C.增加壞賬損失 D.增加收賬費用
[答案]ABCD
[解析]通常，延長信用期限，可以在一定程度上擴大銷售量，從而增加毛利。但是不適當地延長信用期限，會給企業帶來不良后果：一是使平均收賬期延長，占用在應收賬款上的資金相應增加，引起機會成本增加;而是引起壞賬損失和收賬費用的增加。所以本題的答案是ABCD。
31. 在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有()。
A.普通股 B.債券 C.長期借款 D.留存收益
[答案]ABC
[解析]留存收益的資本成本是不需要考慮籌資費用的。
32. 企業在確定股利支付率水平時，應當考慮的因素有()。
A.投資機會 B.籌資成本 C.資本結構 D.股東偏好
[答案]ABCD
[解析]確定股利支付率水平的高低，取決于企業對下列因素的權衡：(1)企業所處的成長周期;(2)企業的投資機會;(3)企業的籌資能力及籌資成本;(4)企業的資本結構;(5)股利的信號傳遞功能;(6)借款協議及法律限制;(7)股東偏好;(8)通貨膨脹等因素。
33. 下列各項中，屬于上市公司股票回購動機的有()。
A.替代現金股利 B.提高每股收益 C.規避經營風險 D.穩定公司股價
[答案]ABD
[解析]經營風險是企業在經營活動中面臨的風險，和股票回購無關。
34. 在編制現金預算時，計算某期現金余缺必須考慮的因素有()。
A.期初現金余額 B.期末現金余額 C.當期現金支出 D.當期現金收入
[答案]ACD
[解析]某期現金余缺=該期可運用現金合計-該期現金支出，而當期可運用現金合計=期初現金余額+當期現金收入，所以本題的答案是ACD。
35. 下列各項關于作業成本法的表述中，正確的有()。
A.它是一種財務預算的方法 B.它以作業為基礎計算成本
C.它是一種成本控制的方法 D.它是一種準確無誤的成本計算方法
[答案]BC
[解析]作業成本法是一種成本控制的方法，所以選項A不正確，選項C正確;作業成本法是以作業為計算基礎，選項B正確;從費用分配的準確性來講，由于作業成本法采用多樣化的分配標準，使成本的歸屬性得以提高，因此成本信息相對更為客觀、真實和準確，但是并非準確無誤，所以選項D不正確。
四、計算分析題
1. 2009年3月9日，A公司發行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。
當日，該公司新發行了10000萬份認股權證，規定每份認股權證可按10元認購1股普通股股票，且認股權證的售價與理論價值一致。
同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認股權證。假定不考慮投資者的交易費用。
要求：
(1)計算發行時每份認股權證的理論價值。
(2)假定該認股權證行權時A公司股票市價為15元/股，計算全部認股權證行權后該公司的權益總價值和每股價值。
(3)當A公司股票市價為18元/股時，計算：
①甲投資者股票投資的收益率;
②乙投資者認股權證投資的收益率。
[答案]
(1)每份認股權證的理論價值=max[(15-10)×1，0]=5(元)
(2)全部認股權證行權后該公司的權益總價值=10000×15+10000×10=250000(萬元)
公司總股份=10000+10000=20000(萬股)
每股價值=250000/20000=12.5(元)
(3)①甲投資者股票投資的收益率=(18-15)/15×100%=20%
或：甲投資者股票投資的收益率=[(18-15)×15000/15]/15000×100%=20%
②乙投資者每份認股權證的購買價格=發行時每份認股權證的理論價值=5(元)
乙投資者每份認股權證的出售價格=出售時每份認股權證的理論價值
=max[(18-10)×1，0]=8(元)
所以，乙投資者認股權證投資的收益率=(8-5)/5×100%=60%
或=[(8-5)×1500/5]/1500×100%=60%
2. B公司為一上市公司，適用的企業所得稅稅率為25%，相關資料如下：
資料一：2008年12月31日發行在外的普通股為10000萬股(每股面值1元)，公司債券為24000萬元(該債券發行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5%)，該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發生其他應付息債務。
資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當年建成并投產。預計該項目投產后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發利息率為6%的公司債券;乙方案為增發2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發行完畢。部分預測數據如表1所示：
表一
項目甲方案乙方案
增資后息稅前利潤(萬元)60006000
增資前利息(萬元)*1200
新增利息(萬元)600*
增資后利息(萬元)(A)*
增資后稅前利潤(萬元)*4800
增資后稅后利潤(萬元)*3600
增資后普通股股數(萬股)**
增資后每股收益(元)0.315(B)
說明：上表中“*”表示省略的數據。
要求：
(1)根據資料一計算B公司2009年的財務杠桿系數。
(2)確定表1中用字母表示的數值(不需要列示計算過程)。
(3)計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。
(4)用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案，并說明理由。
[答案]
(1)2009年的財務杠桿系數=2008年的息稅前利潤/(2008年的息稅前利潤-2008年的利息費用)
=5000/(5000-1200)
=1.32
(2)A=1800，B=0.30
(3)設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：
(W-1800)×(1-25%)/10000=(W-1200)×(1-25%)/(10000+2000)
(W-1800)/10000=(W-1200)/12000
解得：W=(12000×1800-10000×1200)/(12000-10000)=4800(萬元)
(4)由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應該采取發行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。
3. C公司為一般納稅人，購銷業務適用的增值稅稅率為17%，只生產一種產品。相關預算資料如下：
資料一：預計每個季度實現的銷售收入(含增值稅)均以賒銷方式售出，其中60%在本季度內收到現金，其余40%要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預算有關的數據如表2所示：
表二 金額單位：元
季度1234
預計銷售收入*100000110000*
增值稅銷項稅額*17000(D)*
預計含稅銷售收入117000(B)*128700
期初應收賬款20800***
第一季度銷售當期收現額(A)
第二季度銷售當期收現額 (C)
第三季度銷售當期收現額 *
第四季度銷售當期收現額 (E)
經營現金收入合計*117000124020128700
說明：上表中“*”表示省略的數據。
資料二：預計每個季度所需要的直接材料(含增值稅)均以賒購方式采購，其中50%于本季度內支付現金，其余50%需要到下個季度付訖，假定不存在應付賬款到期現金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預算有關的數據如表3所示：
表3 金額單位：元
季度1234
預計材料采購成本60000*65000*
增值稅進項稅額*(G)11050*
預計含稅采購金額合計(F)7020076050*77220
期初應付賬款1000035100(H)*
第一季度銷售當期收現額*
第二季度銷售當期收現額 *
第三季度銷售當期收現額 38025
第四季度銷售當期收現額 *
材料采購現金支出合計45100***
說明：上表中“*”表示省略的數據。
要求：
(1)根據資料一確定表2中用字母表示的數值(不需要列示計算過程)。
(2)根據資料二確定表3中用字母表示的數值(不需要列示計算過程)。
(3)根據資料一和資料二，計算預算年度應收賬款和應付賬款的年末余額。
[答案]
(1)A=70200(元)，B=117000(元)，C=70200(元)，D=18700(元)，E=77220(元)
(2)F=70200(元)，G=10200(元)，H=35100(元)
(3)應收賬款年末余額=128700×40%=51480(元)
應付賬款年末余額=77220×50%=38610(元)
4. D公司為投資中心，下設甲乙兩個利潤中心，相關財務資料如下：
資料一：甲利潤中心營業收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負責人可控的固定成本為4000元，利潤中心負責人不可控但應由該中心負擔的固定成本為7000元。
資料二：乙利潤中心負債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預期的最低投資報酬率為12%。
要求：
(1)根據資料一計算甲利潤中心的下列指標：
①利潤中心邊際貢獻總額;
②利潤中心負責人可控利潤總額;
③利潤中心可控利潤總額。
(2)根據資料二計算乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本。
(3)根據資料三計算D公司的剩余收益。
[答案]
(1)①利潤中心邊際貢獻總額=38000-14000=24000(元)
②利潤中心負責人可控利潤總額=24000-4000=20000(元)
③利潤中心可控利潤總額=20000-7000=13000(元)
(2)乙利潤中心負責人不可控但應由該利潤中心負擔的固定成本=30000-22000=8000(元)
(3)D公司的剩余收益=33000-200000×12%=9000(元)
五、綜合題
1. E公司擬投資建設一條生產線，行業基準折現率為10%，現有六個方案可供選擇，相關的凈現金流量數據如表4所示：
表4 價值單位：萬元
方案t012345…91011合計
ANCF-1050-50500450400350…150100501650
BNCF-1100050100150200…4004505001650
CNCF-11000275275275275…2752752751650
DNCF-1100275275275275275…275275-1650
ENCF-550-550275275275275…2752752751650
FNCF--1100275275275275…2752752751650
相關的時間價值系數如下：
t(P/F，10%，t)(P/A，10%，t)(P/A，20%，t)(P/A，24%，t)
10.90910.90910.83330.8065
100.38556.14464.19253.6819
要求：
(1)根據表4數據，分別確定下列數據：
①A方案和B 方案的建設期;
②C方案和D方案的運營期;
③E方案和F方案的項目計算期。
(2)根據表4數據，說明A方案和D方案的資金投入方式。
(3)計算A方案包括建設期的靜態投資回收期指標。
(4)利用簡化方法計算E方案不包括建設期的靜態投資回收期指標。
(5)利潤簡化方法計算C方案凈現值指標。
(6)利用簡化方法計算D方案內部收益率指標。
[答案]
(1)①A方案和B 方案的建設期均為1年
②C方案和D方案的運營期均為10年
③E方案和F方案的項目計算期均為11年
(2)A方案的資金投入方式為分次投入，D方案的資金投入方式為一次投入
(3)A方案包括建設期的靜態投資回收期=3+150/400=3.38(年)
(4)E方案不包括建設期的靜態投資回收期指標=1100/275=4(年)
(5)C方案凈現值指標=275×(P/A，10%，10)×(P/F，10%，1)-1100 =275×6.1446×0.9091-1100=436.17(萬元)
(6)275×(P/A，irr，10)=1100
即：(P/A，irr，10)=4
根據(P/A，20%，10)=4.1925
(P/A，24%，10)=3.6819
可知：(24%-irr)/(24%-20%)=(3.6819-4)/(3.6819-4.1925)
解得：irr=21.51%
2. F公司為一上市公司，有關資料如下：
資料一：
(1)2008年度的營業收入(銷售收入)為10000萬元，營業成本(銷售成本)為7000萬元。2009年的目標營業收入增長率為100%，且銷售凈利率和股利支付率保持不變。適用的企業所得稅稅率為25%。
(2)2008年度相關財務指標數據如表5所示：
表5
財務指標應收賬款周轉率存貨周轉率固定資產周轉率銷售凈利率資產負債率股利支付率
實際數據83.52.515P%1/3
(3)2008年12月31日的比較資產負債表(簡表)如表6所示：
表6 公司資產負債表 單位：萬元
資產2008年初數2008年末數負債和股東權益2008年初數2008年末數
現金5001000短期借款11001500
應收賬款1000(A)應付賬款1400(D)
存貨2000(B)長期借款25001500
長期股權投資10001000股本250250
固定資產4000(C)資本公積27502750
無形資產500500留存收益1000(E)
合計900010000合計900010000
(4)根據銷售額比率法計算的2008年年末資產、負債各項目占銷售收入的比重數據如表7所示(假定增加銷售無需追加固定資產投資);
表7
說明：上表中用"·"表示省略的數據。
資料二：2009年年初該公司以970元/張的價格新發行每張面值1000元、3年期、票面利息率為5%、每年年末付息的公司債券。假定發行時的市場利息率為6%，發行費率忽略不計。部分時間價值系數如下：
要求：
(1)根據資料一計算或確定以下指標：
①計算2008年的凈利潤;
②確定表6中用字母表示的數值(不需要列示計算過程);
③確定表7中用字母表示的數值(不需要列示計算過程);
④計算2009年預計留存收益;
⑤按銷售額比率法預測該公司2009年需要增加的資金數額(不考慮折舊的影響);
⑥計算該公司2009年需要增加的外部籌資數據。
(2)根據資料一及資料二計算下列指標;
①發行時每張公司債券的內在價值;
②新發行公司債券的資金成本。
[答案]
(1)①2008年的凈利潤=10000×15%=1500(萬元)
②A=1500(萬元)，B=2000(萬元)，C=4000(萬元)，E=2000(萬元)，D=2000(萬元)
③P=20%，G=45%
④2009年預計留存收益=10000×(1+100%)×15%×(1-1/3)=2000(萬元)
⑤2009年需要增加的資金數額=10000×(45%-20%)=2500(萬元)
⑥2009年需要增加的外部籌資數據=2500-2000=500(萬元)
(2)①發行時每張公司債券的內在價值=1000×5%×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)
=50×2.673+1000×0.8396
=973.25(元)
②新發行公司債券的資金成本=1000×5%(1-25%)/970×100%=3.87%
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