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2015年中級會計師考試《財務管理》模擬試題（六）答案及解析

　　一、單項選擇題

2015年中級會計師考試《財務管理》模擬試題（六）答案及解析

　　1、

　　【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　公司制企業的優點(參見教材第3頁)有：容易轉讓所有權;有限債務責任;公司制企業可以無限存續，一個公司在最初的所有者和經營者退出后仍然可以繼續存在;公司制企業融資渠道較多，更容易籌集所需資金。選項B是個人獨資企業的優點。

　　【該題針對“企業與企業財務管理”知識點進行考核】

　　2.【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　M型組織中的事業部是總部設置的中間管理組織，不是獨立的法人，不能夠獨立對外從事生產經營活動。因此，從這個意義上說，M型組織比H型組織集權程度更高。所以，選項D的說法是錯誤的。(參見教材16頁)

　　【該題針對“財務管理體制”知識點進行考核】

　　3.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　財務預算的編制方法通常包括固定預算法與彈性預算法、增量預算法與零基預算法、定期預算法與滾動預算法等;財務決策的方法主要有經驗判斷法和定量分析方法。(參見教材11頁)

　　【該題針對“財務管理環節”知識點進行考核】

　　4.【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　過分地強調社會責任而使企業價值減少，就可能導致整個社會資金運用的次優化，從而使社會經濟發展步伐減緩，選項C的說法不正確。(參見教材第10頁)

　　【該題針對“企業的社會責任”知識點進行考核】

　　5.【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　資本市場的主要特點是：融資期限長。至少1年以上，最長可達10年甚至10年以上;融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補充長期資本，擴大生產能力;資本借貸量大;收益較高但風險也較大。(參見教材24頁)

　　【該題針對“財務管理環境”知識點進行考核】

　　6.【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　因為本題中是每年年末存入銀行一筆固定金額的款項，所以符合普通年金的形式，因此計算第n年年末可以從銀行取出的本利和，實際上就是計算普通年金的終值，所以，正確的選項是C。(參見教材28頁)

　　【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】

　　7.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　當兩個方案收益的期望值不同時，比較風險只能借助于標準離差率這一相對數值。標準離差率=標準差/期望值，標準離差率越大，風險越大;反之，標準離差率越小，風險越小。甲方案的標準離差率=300/1000=0.3，乙方案的標準離差率=330/1200=0.275，因此甲方案的風險大于乙方案。(參見教材42頁)

　　【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】

　　8.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　當預期收益率相同時，風險追求者選擇風險大的，因為這會給他們帶來更大的效用。所以，選項B的說法錯誤。(參見教材44頁)

　　【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】

　　9.【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　業務預算也稱經營預算，是指與企業日常經營活動直接相關的經營業務的各種預算。它主要包括銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產品成本預算、銷售費用預算和管理費用預算等。(參見教材61頁)

　　【該題針對“預算管理的主要內容”知識點進行考核】

　　10.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　預計材料采購量=生產需要量+預計期末存量-預計期初存量=2000+350-400=1950(千克)。第四季度預計采購金額=1950×10=19500(元)。年末應付賬款項目金額=第四季度預計采購金額×20%=19500×20%=3900(元)。(參見教材73頁)

　　【該題針對“業務預算和專門決策預算的編制”知識點進行考核】

　　11.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　零基預算的全稱為“以零為基礎的編制計劃和預算的方法”，它是在編制費用預算時，不考慮以往會計期間所發生的費用項目或費用數額，而是一切以零為出發點，根據實際需要逐項審議預算期內各項費用的內容及開支標準是否合理，在綜合平衡的基礎上編制費用預算的方法。根據本題給出的選項，企業的人工費、材料費和折舊費都需要以以前年度的金額為基礎，只有培訓費適合采用零基預算，所以本題正確答案為B。(參見教材63頁)

　　【該題針對“預算的編制方法與程序”知識點進行考核】

　　12.【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　吸收直接投資的籌資優點：(1)能夠盡快形成生產能力;(2)容易進行信息溝通。所以本題的答案為選項D。(參見教材107頁)

　　【該題針對“吸收直接投資”知識點進行考核】

　　13.【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　融資租賃的籌資特點：(1)無需大量資金就能迅速獲得資產;(2)財務風險小，財務優勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)能延長資金融通的期限;(5)資本成本負擔較高。所以本題正確答案為A。(參見教材102頁)

　　【該題針對“融資租賃”知識點進行考核】

　　14.【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　市場價值權數以各項個別資本的現行市價為基礎來計算資本權數，確定各類資本占總資本的比重。其優點是能夠反映現時的資本成本水平，有利于進行資本結構決策。(參見教材133頁)

　　【該題針對“資本成本”知識點進行考核】

　　15.【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　經營杠桿系數的計算公式為DOL=(EBIT+F)/EBIT，當實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額時，企業的息稅前利潤為0，公式中分母為0，經營杠桿系數趨近于無窮大，這種情況下經營杠桿效應最大。所以本題的正確答案為C。(參見教材135頁)

　　【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】

　　16.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　資產是資金的占用，固定資產凈值增加會導致資金占用量增加，從而導致外部資金需求量增加。或者參見教材124的內容“需要說明的是，如果非敏感性資產增加，則外部籌資需要量也應相應增加”。

　　【該題針對“銷售百分比法”知識點進行考核】

　　17.【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　籌集的1000萬元資金中普通股、長期借款、公司債券的目標價值分別是：普通股(2000+1000)×50%-800=700(萬元)，長期借款(2000+1000)×30%-700=200(萬元)，公司債券(2000+1000)×20%-500=100(萬元)，所以，目標價值權數分別為70%、20%和10%，邊際資本成本=70%×15%+20%×7%+10%×12%=13.1%。(參見教材134頁)

　　【提示】目標價值是目標資本結構要求下的產物，是根據目標資本結構推算出來的，目標價值權數不一定是目標資本結構。

　　【該題針對“資本成本”知識點進行考核】

　　18.【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　乙方案現值指數<1，丁方案內含報酬率小于必要收益率，均為不可行方案;甲、丙方案為可行方案，由于是互斥方案，并且壽命期不同，因此，應比較年金凈流量。由于甲方案年金凈流量=1000×0.177=177萬元>丙方案年金凈流量150萬元，因此甲方案為最優方案。(參見教材157-162頁)

　　【該題針對“凈現值”知識點進行考核】

　　19.【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　市場利率低于票面利率時，債券價值對市場利率的變化較為敏感，市場利率稍有變動，債券價值就會發生劇烈的波動;市場利率超過票面利率后，債券價值對市場利率變化的敏感性減弱，市場利率的提高，不會使債券價值過分降低。(參見教材182頁)

　　【該題針對“債券投資”知識點進行考核】

　　20.【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　相對于發行企業債券而言，發行短期融資券的籌資成本較低。所以選項C的說法不正確。(參見教材232頁)

　　【該題針對“短期融資券”知識點進行考核】

　　21.【正確答案】 B

　　【答案解析】

　　在交貨期內，如果發生需求量增大或交貨時間延誤，就會發生缺貨。為防止由此造成的損失，企業應有一定的保險儲備。企業應保持多少保險儲備才合適?這取決于存貨中斷的概率和存貨中斷的損失。較高的保險儲備可降低缺貨損失，但也增加了存貨的儲存成本。因此，最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低。所以本題正確答案為B。(參見教材226頁)

　　【該題針對“最優存貨量的確定”知識點進行考核】

　　22.【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　成本總差異=實際產量下實際成本-實際產量下標準成本。(參見教材263頁)

　　【該題針對“成本差異的計算及分析”知識點進行考核】

　　23.【正確答案】 D

　　【答案解析】

　　資本保值增值率=1.5/1.25×100%=120%。(參見教材339頁)

　　【該題針對“發展能力分析”知識點進行考核】

　　24.【正確答案】 A

　　【答案解析】

　　一方面，市盈率越高，意味著投資者對股票的收益預期越看好，投資價值越大;反之，投資者對該股票評價越低。另一方面，市盈率越高，也說明獲得一定的預期利潤投資者需要支付更高的價格，因此，投資于該股票的風險也越大;市盈率越低，說明投資于該股票的風險越小。所以本題的正確答案為A。(參見教材344頁)

　　【該題針對“上市公司特殊財務分析指標”知識點進行考核】

　　25.【正確答案】 C

　　【答案解析】

　　固定股利支付率政策最能體現“多盈多分、少盈少分、無盈不分”的股利分配原則。(參見教材304頁)

　　【該題針對“股利政策與企業價值”知識點進行考核】

　　二、多項選擇題

　　1、

　　【正確答案】 ABD

　　【答案解析】

　　集權與分權相結合型財務管理體制，在經營上，可以充分調動各所屬單位的生產經營積極性。集權型財務管理體制，會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力。所以，選項C的說法不正確。(參見教材13頁)

　　【該題針對“財務管理體制”知識點進行考核】

　　2.【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】

　　規避風險指的是當資產風險所造成的損失不能由該資產可能獲得的收益予以抵消時，放棄該資產。規避風險的核心意思是“放棄”，因此，拒絕與不守信用的廠商業務往來屬于規避風險，即選項A的說法不正確。減少風險主要有兩方面意思：一是控制風險因素，減少風險的發生;二是控制風險發生的頻率和降低風險損害程度。減少風險的核心意思是“減少”，采用多領域、多地域、多項目、多品種的經營或投資可以分散風險，即降低風險，所以，屬于減少風險，選項B的說法不正確。轉移風險是指企業以一定代價，采取某種方式，將風險損失轉嫁給他人承擔。轉移風險的核心意思是“轉嫁”，采取合資、聯營、聯合開發等措施可以實現風險共擔，因此，屬于轉移風險，選項C的說法不正確。接受風險指的是風險由企業自己承受，有計劃地計提資產減值準備，意味著企業承認并接受壞賬風險，對壞賬風險進行合理的處置，所以，屬于接受風險。選項D的說法不正確。(參見教材43-44頁)

　　【該題針對“資產的風險及其衡量”知識點進行考核】

　　3.【正確答案】 ABD

　　【答案解析】

　　(1)本季度銷售有1-55%=45%在本季度沒有收回，全部計入下季度初的應收賬款中。因此，上年第四季度銷售額的45%為18萬元，上年第四季度的銷售額為18÷45%=40(萬元)，其中的40%在預算年度第一季度收回(即第一季度收回40×40%=16萬元)，5%在預算年度第二季度收回(即第二季度收回40×5%=2萬元);(2)上年第三季度的銷售額在上年第三季度收回貨款55%，在上年的第四季度收回40%，到預算年度第一季度期初時，還有5%未收回(數額為10萬元)，因此，上年第三季度的銷售額為10÷5%=200(萬元)，在預算年度第一季度可以全部收回。所以，預算年度第一季度收回的期初應收賬款=16+10=26(萬元)。(參見教材72頁)

　　【該題針對“業務預算和專門決策預算的編制”知識點進行考核】

　　4.【正確答案】 ABC

　　【答案解析】

　　發行公司債券的籌資特點：一次籌資數額大、募集資金的使用限制條件少、資本成本負擔較高、提高公司的社會聲譽。(參見教材98頁)

　　【該題針對“發行公司債券”知識點進行考核】

　　5.【正確答案】 ACD

　　【答案解析】

　　認股權證的籌資特點有：認股權證是一種融資促進工具;有助于改善上市公司的治理結構;有利于推進上市公司的股權激勵機制。(參見教材122頁)

　　【該題針對“認股權證”知識點進行考核】

　　6.【正確答案】 BCD

　　【答案解析】

　　年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態投資回收期=100/31.25=3.2(年);假設動態投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，由于(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908-3.2)/(3.7908-3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。(參見教材164-165頁)

　　【該題針對“回收期”知識點進行考核】

　　7.【正確答案】 BC

　　【答案解析】

　　成本模型考慮的現金持有成本包括機會成本、管理成本和短缺成本。一般認為管理成本是一種固定成本，在一定范圍內和現金持有量之間沒有明顯的比例關系。因此選項D的說法不正確。由成本分析模型可知，如果減少現金持有量，則增加短缺成本;如果增加現金持有量，則增加機會成本。因此選項B、C的說法正確，選項A的說法不正確。(參見教材195-196頁)

　　【該題針對“目標現金余額的確定”知識點進行考核】

　　8.【正確答案】 CD

　　【答案解析】

　　保本銷售量=固定成本/(單價-單位變動成本)，可見，固定成本總額和單位變動成本越大，保本點越大。(參見教材244頁)

　　【該題針對“單一產品量本利分析”知識點進行考核】

　　9.【正確答案】 ABCD

　　【答案解析】

　　經營凈收益=凈利潤-非經營凈收益=4000+135=4135(萬元)，凈收益營運指數=經營凈收益/凈利潤=4135/4000=1.03;經營活動產生的現金流量凈額=經營凈收益+非付現費用-經營資產凈增加-無息負債凈減少=4135+500-200-140=4295(萬元);經營所得現金=經營活動凈收益+非付現費用=4135+500=4635(萬元);現金營運指數=經營活動現金流量凈額/經營所得現金=4295/4635=0.93。(參見教材340-341)

　　【思路點撥】

　　(1)經營凈收益，再加上非付現費用，即是經營所得現金(非付現費用不支付現金，但計算凈收益時已減去，因此，應該加回)。

　　(2)在經營所得現金即“經營凈收益+非付現費用”的基礎上，減去經營資產凈增加、無息負債凈減少即得經營活動產生的現金流量凈額(這兩項都是與凈收益無關但減少經營活動現金流量的項目)。

　　【該題針對“現金流量分析”知識點進行考核】

　　10.【正確答案】 ABC

　　【答案解析】

　　發放股票股利對公司來說，并沒有現金流出企業，也不會導致公司的財產減少，而只是將公司的未分配利潤轉化為股本和資本公積。但股票股利會增加流通在外的股票數量，同時降低股票的每股價值。它不改變公司股東權益總額，但會改變股東權益的構成。因此選項D的說法不正確，本題的正確答案為選項A、B、C。(參見教材308頁)

　　【該題針對“股利支付形式與程序”知識點進行考核】

　　三、判斷題

　　1、

　　【正確答案】錯

　　【答案解析】

　　股東財富最大化強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。而相關者利益最大化強調股東的首要地位，同時重視其他相關者群體的利益。(參見教材第6頁)

　　【該題針對“企業財務管理目標理論”知識點進行考核】

　　2.【正確答案】錯

　　【答案解析】

　　本題是已知普通年金現值，求年金，屬于年資本回收額計算問題，不屬于償債基金計算問題。如果是已知普通年金終值，求年金，則屬于償債基金計算問題。(參見教材33頁)

　　【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】

　　3.【正確答案】錯

　　【答案解析】

　　企業財務管理部門具體負責企業預算的跟蹤管理，監督預算的執行情況，分析預算與實際執行的差異及原因，提出改進管理的意見和建議。企業內部生產、投資、物資、人力資源、市場營銷等職能部門具體負責本部門業務涉及的預算編制、執行、分析等工作，并配合預算委員會或財務管理部門做好企業總預算的綜合平衡、協調、分析、控制與考核等工作。其主要負責人參與企業預算委員會的工作，并對本部門預算執行結果承擔責任。(參見教材62頁)

　　【該題針對“預算管理的主要內容”知識點進行考核】

　　4.【正確答案】錯

　　【答案解析】

　　信用貸款是指以借款人的信譽或保證人的信用為依據而獲得的貸款。企業取得這種貸款，無需以財產做抵押。對于這種貸款，由于風險較高，銀行通常要收取較高的利息，往往還附加一定的限制條件。抵押貸款有利于降低銀行貸款的風險，提高貸款的安全性。根據風險與收益均衡的原則，應該是信用貸款利率比抵押貸款利率高，所以本題的說法不正確。(參見教材93頁)

　　【該題針對“銀行借款”知識點進行考核】

　　5.【正確答案】對

　　【答案解析】

　　在總杠桿系數(總風險)一定的情況下，經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。因此，經營杠桿水平較高的企業，應保持較低的負債水平，以降低財務杠桿水平;而對于經營杠桿水平較低的企業，則可以保持較高的負債水平，以充分利用財務杠桿效應。本題的表述正確。(參見教材140頁)

　　【該題針對“杠桿效應”知識點進行考核】

　　6.【正確答案】錯

　　【答案解析】

　　證券資產不能脫離實體資產而完全獨立存在，但證券資產的價值不是完全由實體資本的現實生產經營活動決定的，而是取決于契約性權利所能帶來的未來現金流量，是一種未來現金流量折現的資本化價值。因此本題的表述錯誤。(參見教材175頁)

　　【該題針對“證券投資的特點和目的”知識點進行考核】

　　7.【正確答案】對

　　【答案解析】

　　存貨管理的目標，就是在保證生產或銷售經營需要的前提下，最大限度地降低存貨成本。因此本題的表述正確。(參見教材220頁)

　　【該題針對“存貨管理的目標”知識點進行考核】

　　8.【正確答案】錯

　　【答案解析】

　　增值成本即是那些以完美效率執行增值作業所發生的成本，或者說，是高效增值作業產生的成本。而那些增值作業中因為低效率所發生的成本則屬于非增值成本。(參見教材276頁)

　　【該題針對“作業成本管理”知識點進行考核】

　　9.【正確答案】對

　　【答案解析】

　　企業經營決策者必須對企業經營理財的各個方面，包括營運能力、償債能力、獲利能力及發展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握，主要進行各方面綜合分析，并關注企業的財務風險和經營風險。所以本題的說法正確。(參見教材317頁)

　　【該題針對“財務分析的意義和內容”知識點進行考核】

　　10.【正確答案】對

　　【答案解析】

　　股票分割會使每股市價降低，買賣該股票所需資金減少，從而可以促進股票的流通和交易。因此本題的表述正確。(參見教材311頁)

　　【該題針對“股票分割與股票回購”知識點進行考核】

　　四、計算分析題

　　1、

　　【正確答案】 (1)A方案付款的現值=20×(P/A，5%，8)×(P/F，5%，3)=20×6.4632×0.8638=111.66(萬元)

　　(2)B方案付款的現值=15×[(P/A，5%，10-1)+1]=15×(7.1078+1)=121.62(萬元)

　　(3)C方案付款的現值=19×(P/A，5%，8)×(P/F，5%，2)=19×6.4632×0.9070=111.38(萬元)

　　(4)由于C方案付款的現值最小，所以張先生應該選擇C方案。

　　【答案解析】

　　【該題針對“終值和現值的計算”知識點進行考核】

　　【正確答案】 (1)普通股資本成本=4%+2×(10%-4%)=16%

　　(2)債券資本成本=8%×(1-25%)=6%

　　(3)設融資租賃資本成本為K，依據資料，有：

　　6000=1400×(P/A，K，6)

　　(P/A，K，6)=6000/1400=4.2857

　　已知：(P/A，10%，6)=4.3553

　　(P/A，12%，6)=4.1114

　　依據相似三角形原理，有：

　　(12%-K)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553)

　　解得：K=10.57%

　　(4)由于債券籌資的資本成本最低，所以，應該選擇的籌資方案是發行債券籌資。

　　【答案解析】

　　【該題針對“資本成本”知識點進行考核】

　　2.【正確答案】 (1)甲股票的價值=1.2/15%=8(元)

　　甲股票目前的市價為9元，高于股票價值，所以投資者不應購買甲股票。

　　乙股票的價值

　　=1×(P/F，14%，1)+1.02×(P/F，14%，2)+1.02×(1+3%)/(14%-3%)×(P/F，14%，2)=9.01(元)

　　乙股票目前的市價為8元，低于股票價值，所以投資者應購買乙股票。

　　丙股票的價值=1.2/12%=10(元)

　　丙股票目前的市價為13元，高于股票價值，所以投資者不應該購買丙股票。

　　(2)假設內部收益率為R，則有：

　　NPV=1×(P/F，R，1)+1.02×(P/F，R，2)+1.02×(1+3%)/(R-3%)×(P/F，R，2)-8=0

　　當R=15%時，

　　NPV=1×(P/F，15%，1)+1.02×(P/F，15%，2)+1.02×(1+3%)/(15%-3%)×(P/F，15%，2)-8=0.26(元)

　　當R=16%時，

　　NPV=1×(P/F，16%，1)+1.02×(P/F，16%，2)+1.02×(1+3%)/(16%-3%)×(P/F，16%，2)-8=-0.37(元)

　　解得：R= =15.41%

　　【思路點撥】

　　乙股票的股利自第3年起保持固定增長，可以先用股利固定增長模型“1.02×(1+3%)/(14%-3%)”將第3年及以后的各期股利統一折現到第2年年末，得到乙股票在第2年末的價值，再乘一個2年期的復利現值系數折現到第1年年初，然后與前2年的股利現值加總，得到乙股票價值。

　　【答案解析】

　　【該題針對“股票投資”知識點進行考核】

　　3.【正確答案】根據“50=Q×[120×(1-10%)-100]-30”可知，降價10個百分點之后實現目標利潤所需銷量為10萬件，實際能夠實現的銷量為10×30%=3(萬件);

　　根據“50=3×[120×(1-10%)-(100-15)]-F”可知，為了實現目標利潤，需要將固定成本降低至19萬元。

　　綜上所述，為了實現50萬元目標利潤，在降低單價10個百分點使銷量增至3萬件，單位變動成本降至85元的同時，還需要壓縮固定成本11(30-19)萬元。

　　【答案解析】

　　【該題針對“目標利潤分析”知識點進行考核】

　　五、綜合題

　　1、

　　【正確答案】 (1)銷售收回的現金=12月銷售額×60%+11月銷售額×38%

　　=220×60%+200×38%=208(萬元)

　　依據企業的采購付現條件，每月的銷售商品的進貨款項(銷售成本)中，80%在當月付現，20%在次月付現，則：

　　進貨支付的現金=12月銷售成本×80%+11月銷售成本×20%

　　=220×75%×80%+200×75%×20%=162(萬元)

　　本月新借入的銀行借款推算如下：

　　可供使用現金=22+208=230(萬元)

　　現金支出合計=進貨支付的現金+購置固定資產+除折舊外的其它管理費用

　　=162+60+26.5=248.5(萬元)

　　還本付息支出=120×(1+10%)=132(萬元)

　　設：本月新借入的銀行借款為W萬元，則：

　　230-248.5-132+W≥5

　　解得：W≥155.5(萬元)，由于借款金額是1萬元的整數倍，因此本月新借入的銀行借款為156萬元。

　　(2)貨幣資金期末余額=230-248.5-132+156=5.5(萬元)

　　應收賬款期末余額=220×38%=83.6(萬元)

　　應付賬款期末余額(12月份進貨成本)=12月進貨款項×20%+1月份進貨款項×80%

　　=220×75%×20%+230×75%×80%=171(萬元)

　　存貨期末余額=132+171-220×75%=138(萬元)

　　(3)稅前利潤可推算如下：(單位：萬元)

銷售收入	220
減：銷售成本	220×75%＝165
折舊	216/12＝18
其他管理費用	26.5
應計利息	（120＋156）×10%/12＝2.3
壞賬準備	220×2%＝4.4
稅前利潤	3.8