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2010年中級會計考試《財務管理》考試真題及答案解析（下）
三、判斷題(本類題共10小題，每小題1分，共10分，請判斷每小題的表述是否正確，并按答題卡要求，用2B鉛筆填涂答題卡中題號46至55信息點。認為表述正確的，填涂答題卡中信息點[√];認為表述錯誤的，填涂答理卡中信息點[×].每小題判斷正確的得1分，答題錯誤的扣0.5分，不答題的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)
46. 在經濟衰退初期，公司一般應當出售多余設備，停止長期采購。( )
參考答案：√
答案解析：本題考核第一章經濟周期的內容。在經濟衰退期，財務戰略一般為停止擴張、出售多余設備、停產不利產品、停止長期采購、削減存貨、停止擴招雇員。所以本題說法正確。
試題點評：本題再教材14頁有相關內容，平時練習涉及也很多，應該不會丟分。
47. 企業財務管理部門負責企業預算的編制、執行、分析和考核工作，并對預算執行結果承擔直接責任。( )
參考答案：×
答案解析：企業財務管理部門具體負責企業預算的跟蹤管理，監督預算的執行情況，分析預算與實際執行的差異及原因，提出改進管理的意見和建議。
試題點評：本題主要考察預算工作的組織，難度適中。
48. 其他條件不變動的情況下，企業財務風險大，投資者要求的預期報酬率就高，企業籌資的資本成本相應就大。( )
參考答案：√
答案解析：在其他條件不變的情況下，如果企業財務風險大，則企業總體風險水平就會提高，投資者要求的預期報酬率也會提高，那么企業籌資的資本成本相應就大。參見教材77頁。
試題點評：本題考核影響資本成本的因素，題目難度適中，考生不應失分。
49. 根據期限匹配融資戰略，固定資產比重較大的上市公司主要應通過長期負債和發行股票籌集資金。( )
參考答案：√
答案解析：在期限匹配融資戰略中，永久性流動資產和固定資產以長期融資方式(負債或權益)來融通，波動性流動資產用短期來源融通。參見教材143頁。因此本題的說法正確。
試題點評：本題考核期限匹配融資戰略的基本知識。教材P143相關內容。這是基本知識，沒有難度，不應失分。
50. 投資項目的經營成本不應包括運營期間固定資產折舊費、無形資產攤銷費和財務費用。( )
參考答案：√
答案解析：經營成本又稱付現的營運成本(或簡稱付現成本)，是指運營期內為滿足正常生產經營而動用貨幣資金支付的成本費用，財務費用不屬于運營成本，因此也就不屬于經營成本，而固定資產折舊費、無形資產攤銷屬于非付現的營運成本，所以也不屬于經營成本。
試題點評：本題考核經營成本的相關知識點，屬于需要理解的內容，有一定的難度。
51. 企業采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業帶來更多的收益。( )
參考答案：×
答案解析：本題考核的是信用政策下的信用標準。如果企業執行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業的銷售機會，賒銷額降低了，應收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤。
試題點評：教材153頁有相關內容的介紹，本題應該不會丟分。
52. 在不同規模的投資中心之間進行業績比較時，使用剩余收益指標優于投資報酬率指標。( )
參考答案：×
答案解析：剩余彌補了投資報酬率指標會使局部利益與整體利益沖突的不足，但是由于其是一個絕對指標，故而難以在不同的規模的投資中心之間進行業績比較。
試題點評：本題主要考察投資中心的評價指標，需要對剩余收益指標有較為深入的認識。
53. 企業稅務風險管理是為避免企業多繳稅所采取的管理對策和措施，應由財務部做出決策并負責督導。( )
參考答案：×
答案解析：稅務風險管理由董事會負責督導并參與決策，所以，本題的說法不正確。
試題點評：本題考核的知識點是稅務風險管理體系中的稅務風險管理環境，題目難度不大，考生不應失分。
54. 上市公司盈利能力的成長性和穩定性是影響其市盈率的重要因素。( )
參考答案：√
答案解析：影響股票市盈率的因素有：第一，上市公司盈利能力的成長性;第二，投資者所獲報酬率的穩定性;第三，市盈率也受到利率水平變動的影響。所以說上市公司盈利能力的成長性和穩定性是影響市盈率的重要因素的說法是正確的。參見教材258頁。
試題點評：本題考核市盈率的基本知識。教材P258有相關內容。這是基本知識，沒有難度，不應失分。
55. 財務分析中的效率指標，是某項財務活動中所費與所得之間的比率，反映投入與產出的關系。( )
參考答案：√
答案解析：效率比率，是某項財務活動中所費與所得的比率，反映投入與產出的關系。
試題點評：本題考核效率比率，參見教材第252頁，屬于基礎知識點，難度不大。
四、計算分析題(本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計量單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數。凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
1. A公司是一家小型玩具制造商，2009年11月份的銷售額為40萬元，12月份銷售額為45萬元。根據公司市場部的銷售預測，預計2010年第一季度1～3月份的月銷售額分別為50萬元、75萬元和90萬元。根據公司財務部一貫執行的收款政策，銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款30%，第三個月收款10%.
公司預計2010年3月份有30萬元的資金缺口，為 籌措所需資金，公司決定將3月份全部應收賬款進行保理，保理資金回收比率為80%.
要求：
(1)測算2010年2月份的現金收入合計。
(2)測算2010年3月份應收賬款保理資金回收額。
(3)測算2010年3月份應收賬款保理收到的資金能否滿足當月資金需求。
參考答案：根據題干“銷售額的收款進度為銷售當月收款的60%，次月收款的30%，第三個月收款的10%”，可知：本月的現金流入=上上月的銷售額×10%+上月的銷售額×30%+本月的銷售額×60%，本月末的應收賬款=上月的銷售額×10%+本月的銷售額×40%.
(1)2月份的現金收入=45×10%+50×30%+75×60%=64.5(萬元)
(2)3月份應收賬款保理資金回收額=3月份末應收賬款×80%=(75×10%+90%×40%)×80%=34.8(萬元)
(3)3月份應收賬款保利資金回收額34.8晚于大于3月份的資金缺口30萬元，所以3月份應收賬款保理收到的資金能滿足當月的資金需求。
試題點評：本題考核的是應收賬款的收現和應收賬款的保理，在第二章現金預算表的編制練習時，很多處都有應收賬款的收現，前兩問應該不會丟分，最后涉及到的應收賬款的保理在第五章163頁上有講解，這一問也不難。
2. B公司是一家上市公司，2009年年末公司總股份為10億股，當年實現凈利潤為4億，公司計劃投資一條新生產線，總投資額為8億元，經過論證，該項目具有可行性。為了籌集新生產線的投資資金，財務部制定了兩個籌資方案供董事會選擇：
方案一：發行可轉換公司債券8億，每張面值100元，規定的轉換價格為每股10元，債券期限為5年，年利率為2.5%，可轉換日為自該可轉換公司債券發行結束之日(2010年1月25日)起滿1年后的第一個交易日(2011年1月25日)。
方案二：發行一般公司債券8億元，每張面值100元，債券期限為5年，年利率為5.5%
要求：
(1)計算自該可轉換公司債券發行結束之日起至可轉換日止，與方案二相比，B公司發行可轉換公司債券節約的利息。
(2)預計在轉換期公司盈率將維持在20倍的水平(以2010年的每股收益計算)。如果B公司希望可轉換公司債券進入轉換期后能夠實現轉股，那么B公司2010年的凈利潤及其增長率至少應達到多少?
(3)如果轉換期內公司股從在8-9元之間波動，說明B公司將面臨何種風險?
參考答案：(1)發行可轉換公式債券節約的利息=8×(5.5%-2.5%)=0.24(億元)
(2)因為市盈率=每股市價/每股收益，所以基本每股收益=10/20=0.5(元)
2010年的凈利潤=0.5×10=5(億元)
凈利潤增長率=(5-4)/4=25%
(3)如果公司的股價在8~9元中波動，由于市場股價小于行權價格，此時，可轉換債券的持有人將不會行權，所以公司存在不轉換股票的風險，并且會造成公司集中兌付債券本金的財務壓力，加大財務風險。
試題點評：本題難度較高，是一道綜合性較強的計算題，得分并不容易;本題中的關鍵在于，第二問中，如果要實現轉股，那么股票市價至少應該等于轉股價格，即此時的股價最低為10元/股。
3. C公司是一家冰箱生產企業，全年需要壓縮機360 000臺，均衡耗用。全年生產時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據經驗，壓縮機從發生訂單到進入可使用狀態一般需要5天，保險儲備量為2000臺。
要求：
(1)計算經濟訂貨批量。
(2)計算全年最佳定貨次數。
(3)計算最低存貨成本。
(4)計算再訂貨點。
參考答案：(1)經濟訂貨批量=(2×360000×160/80)^(1/2)=1200(臺)
(2)全年最佳定貨次數=360000/1200=300(次)
(3)最低存貨相關成本=(2×360000×160×80)^(1/2)=96000(元)
最低存貨總成本=96000+900×360000+2000×80=324256000(元)
(4)再訂貨點=預計交貨期內的需求+保險儲備=5×(360000/360)+2000=7000(臺)
試題點評：本題考核存貨管理中最優存貨量的確定，題目難度不大，只要掌握了基本公式就可以解題了，這個題目考生不應失分。
4.D公司總部在北京，目前生產的產品主要在北方地區銷售，雖然市場穩定，但銷售規模多年徘徊不前。為了擴大生產經營，尋求新的市場增長點，D公司準備重點開拓長三角市場，并在上海浦東新區設立分支機構，負責公司產品在長三角地區的銷售工作，相關部門提出了三個分支機構設置方案供選擇：甲方案為設立子公司;乙方案為設立分公司;丙方案為先設立分公司，一年后注銷再設立子公司。D公司總部及上海浦東新區分支機構有關資料如下：
資料一：預計D公司總部2010～2015年各年應納稅所得額分別1 000萬元、1 100萬元、1 200萬元、1 300萬元、1 400萬元、1 500萬元。適用的企業所得稅稅率為25%.
資料二：預計上海浦東新區分支機構2010～2015年各年應納稅所得額分別為-1 000萬元、200萬元、200萬元、300萬元、300萬元、400萬元。假設分公司所得稅不實行就地預繳政策，由總公司統一匯總繳納;假設上海浦東新區納稅主體各年適用的企業所得稅稅率均為15%.
要求：計算不同分支機構設置方案下2010～2015年累計應繳納的企業所得稅稅額，并從稅收籌劃角度分析確定分支機構的最佳設置方案。
參考答案：
甲方案：
分支機構采取子公司形式，所以需要納稅。
2010~2015年公司總部繳納所得稅總額為(1000+1100+1200+1300+1400+1500)*25%=1875(萬元);
由于分支機構獨立納稅，并且虧損可以在五年內稅前彌補，所以分支機構在2010~2014都不需要繳納企業所得稅，2015年繳納的企業所得稅為400*15%=60(萬元);
甲方案下公司總部和分支機構共計納稅1875+60=1935(萬元)。
乙方案：分支機構采取分公司形式設立，不具備獨立納稅人條件，需要匯總到企業總部集中納稅。
2010~2015年公司總部和分支機構合并后應納稅所得額分別為：(1000-1000)、(1100+200)、(1200+200)、(1300+300)、(1400+300)、(1500+400)即：0萬元、1300萬元、1400萬元、1600萬元、1700萬元、1900萬元。
2010~2015年公司總部和分支機構納稅總額為：(1300+1400+1600+1700+1900)*25%=1975(萬元)
丙方案：
2010年公司總部及分支機構并合并納稅，所以兩者應繳納的所得稅為：公司總部應繳所得稅為(1000-1000)×25%=0(萬元)。
2011~2015年公司總部和分支機構各自單獨繳納企業所得稅：
2011~2015年公司總部應繳納的企業所得稅為：(1000+1100+1200+1300+1400+1500)*25%=1625(萬元)
2011~2015年分支機構應繳納的企業所得稅為：(200+200+300+300+400)*15%=210(萬元)
丙方案下應繳的企業所得稅總額=1625+210=1835(萬元)
所以三個方案中，丙方案繳納的所得稅最少，為最佳設置方案。
試題點評：本題考核的是不同方案下企業所得稅的計算，考核的知識點并不是很多，主要是在于合并納稅和五年彌虧的時間限制。
五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程;計算結果有計量單位的，應予標明，標明的計算單位應與題中所給計量單位相同;計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數，百分比指標保留百分號前兩位小數，凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
1.B公司是一家生產電子產品的制造類企業，采用直線法計提折舊，適用的企業所得稅稅率為25%.在公司最近一次經營戰略分析會上，多數管理人員認為，現有設備效率不高，影響了企業市場競爭力。公司準備配置新設備擴大生產規模，推定結構轉型，生產新一代電子產品。
(1)公司配置新設備后，預計每年營業收入和除營業稅金及附加后的差額為5100萬元，預計每年的相關費用如下：外購原材料、燃料和動力費為1800萬元，工資及福利費為1600萬元，其他費用為200萬元，財務費用為零。市場上該設備的購買價(即非含稅價格，按現行增值稅法規定，增值稅進項稅額不計入固定資產原值，可以全部抵扣)為4000萬元，折舊年限為5年，預計凈殘值為零。新設備當年投產時需要追加流動資產資金投資2000萬元。
(2)公司為籌資項目投資所需資金，擬定向增發普通股300萬股，每股發行價12元，籌資3600萬元，公司最近一年發放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%：擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費用率的影響。
(3)假設基準折現率為9%，部分時間價值系數如表1所示。
表1
|
N
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
|
（P/F，9%，n）
|
0.9174
|
0.8417
|
0.7722
|
0.7084
|
0.6499
|
|
（P/A，9%，n）
|
0.9174
|
1.7591
|
2.5313
|
3.2397
|
3.8897
|
要求：
(1)根據上述資料，計算下列指標：
�、偈褂眯略O備每年折舊額和1～5年每年的經營成本;
�、谶\營期1～5年每年息稅前利潤和總投資收益率;
�、燮胀ü少Y本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本;
�、芙ㄔO期凈現金流量(NCF0),運營期所得稅后凈現金流量(NCF1-4和NCF5)及該項目凈現值。
(2)運用凈現值法進行項目投資決策并說明理由。
參考答案： (1)①使用新設備每年折舊額=4000/5=800(萬元)
1～5年每年的經營成本=1800+1600+200=3600(萬元)
②運營期1～5年每年息稅前利潤=5100-3600-800=700(萬元)
總投資收益率=700/(4000+2000)=11.67%
�、燮胀ü少Y本成本=0.8*(1+5%)/12+5%=12%
銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%
新增籌資的邊際資本成本=12%*3600/(3600+2400)+4.5%*2400/(3600+2400) =9%
④NCF0=-4000-2000=-6000(萬元)
NCF1-4=700×(1-25%)+800=1325(萬元)
NCF5=1325+2000=3325(萬元)
該項目凈現值=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(萬元)
(2)該項目凈現值453.52萬元>0，所以該項目是可行的。
試題點評： 本題比較綜合，涉及兩章的內容，但是難度并不是很大。
2.F公司為一家穩定成長的上市公司，2009年度公司實現凈利潤8000萬元。公司上市三年來一直執行穩定增長的現金股利政策，年增長率為5%，吸引了一批穩健的戰略性機構投資者。公司投資者中個人投資者持股比例占60%。2008年度每股派發0.2元的現金股利。公司2010年計劃新增一投資項目，需要資金8000萬元。公司目標資產負債率為50%。由于公司良好的財務狀況和成長能力，公司與多家銀行保持著良好的合作關系。公司2009年12月31日資產負債表有關數據如表2所示：
表2
| 貨幣資金 |
12 000
|
| 負債 |
20 000
|
| 股本（面值1元，發行在外10000萬股普通股） |
10 000
|
| 資本公積 |
8 000
|
| 盈余公積 |
3 000
|
| 未分配利潤 |
9 000
|
| 股東權益總額 |
30 000
|
2010年3月15日公司召開董事會會議，討論了甲、乙、丙三位董事提出的2009年度股利分配方案：
(1)甲董事認為考慮到公司的投資機會，應當停止執行穩定增長的現金股利政策，將凈利潤全部留存，不分配股利，以滿足投資需要。
(2)乙董事認為既然公司有好的投資項目，有較大的現金需求，應當改變之前的股利政策，采用每10股送5股的股票股利分配政策。
(3)丙董事認為應當維持原來的股利分配政策，因為公司的戰略性機構投資者主要是保險公司，他們要求固定的現金回報，且當前資本市場效率較高，不會由于發放股票股利使股價上漲。
要求：
(1)計算維持穩定增長的股利分配政策下公司2009年度應當分配的現金股利總額。
(2)分別計算甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的個人所得稅稅額。
(3)分別站在企業和投資者的角度，比較分析甲、乙、丙三位董事提出的股利分配方案的利弊，并指出最佳股利分配方案。
參考答案：(1)公司2009年度應當分配的現金股利總額=0.2×(1+5%)×10000=2100(萬元)
(2)甲董事提出的股利分配方案的個人所得稅稅額為0。
乙董事提出的股利分配方案下，股東可以獲得的股票股利面值為10000×60%/10×5×50%=1500(萬元)
應該繳納的個人所得稅稅額為1500×20%=300(萬元)
丙董事提出的股利分配方案下，股東可以獲得的現金股利為2100×60%×50%=630(萬元)
應繳納的個人所得稅稅額為630×20%=126(萬元)
(3)甲董事提出的股利分配方案
站在企業的角度，在公司面臨較好的投資機會時可以迅速獲利所需資金，但是站在投資者的角度，甲董事提出的股利分配方案不利于投資者安排收入與支出，不能確保公司股價的穩定，不利于公司樹立良好的形象。
乙董事提出的股利分配方案
站在企業的角度：
①不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，可以為公司再投資保留所需資金;
�、诳梢越档凸竟善钡氖袌鰞r格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制;
�、劭梢詡鬟f公司未來發展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。
站在投資者的角度：
①既可以獲得股利，又可以獲得股票價值相對上升的好處;
�、诓⑶矣捎诠衫杖牒唾Y本利得稅率的差異，如果投資者把股票股利出售，還會給他帶來資本利得納稅上的好處。(注：此問考察的是股票股利的好處)
丙董事提出的股利分配方案
站在企業的角度，該方案向市場傳遞著公司正常發展的信息，有利于樹立公司的良好形象，增強投資者對公司的信心，穩定股票的價格。穩定的股利額有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。但在公司面臨新的投資機會時，不能為公司提供所需資金。
站在投資者的角度，穩定的股利額有助于投資者安排股利收入和支出。
綜上，根據現階段該公司的情況，選擇乙董事的方案較為合適。
試題點評： 本題較為綜合，分別考察不同的股利分配方案的優缺點，稅賦情況。得滿分的難度較高。
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