期貨從業資格基礎考試訓練題及答案

　　1.關于期現套利交易，下列說法正確的是(　　)。[2010年6月真題]

　　A.期現套利有助于形成期貨市場和現貨市場之間的合理價格關系

　　B.當期貨和現貨市場的價差過大時，交易者可在兩個市場之間進行價差套利而獲利

　　C.當期貨價格明顯高于現貨價格時，套利者可以通過買進現貨同時賣出相關期貨合約， 待合約到期，以所買入的現貨進行交割而獲利

　　D.期現套利是價差套利的一種形式

　　【解析】期現套利是利用期貨市場與現貨市場之間的不合理價差來套利;而價差交易是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利交易。因為兩者所套利的市場不同，所 以期現套利不是價差套利的一種形式。

　　2.當套利者認為(　　)時，可通過買入現貨、同時賣出相關期貨合約的期現套利而獲利。 [2009年11月真題]

　　A.現貨價格高出期貨價格的程度遠大于正常水平

　　B.期貨價格髙出現貨價格的程度遠大于正常水平

　　C.期貨價格高出現貨價格的程度遠小于正常水平

　　D.現貨價格低于期貨價格的程度遠大于正常水平

　　【解析】一般來說，期貨的價格高于現貨價格，期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映了持倉費。但現實中，價差并不絕對等同于持倉費。當兩者出現較大的偏差時，期現套 利機會就會存在：①如果價差遠遠高于持倉費，套利者就可以通過買入現貨，同時賣出相關期貨合約，待合約到期時，用所買入的現貨進行交割。價差的收益扣除買入現貨之 后發生的持倉費用之后還有盈利，從而產生套利的利潤。②如果價差遠遠低于持倉費，套利者就可以通過賣出現貨，同時買入相關期貨合約，待合約到期時，用交割獲得的現 貨來補充之前所賣出的現貨。價差的虧損小于所節約的持倉費，因而產生盈利。

　　3.下列關于期現套利的說法，正確的有(　　)。

　　A.期現套利同時涉及期貨市場和現貨市場

　　B.—般來說，期貨價格和現貨價格間的價差主要反映了市場行情

　　C.若期貨價格高于現貨價格加持倉費用，則可通過買入現貨，賣出期貨進行套利

　　D.商品期現套利最常見的就是買入期貨，同時賣出現貨

　　【解析】B項一般期貨價格和現貨價格之間的價差主要反映了持倉費，但現實中，價差并不絕對等同于持倉費;D項對于商品期貨來說，由于現貨市場缺少做空機制，從而限制了現貨市場賣出的操作，因而最常見的期現套利操作是買入現貨，同時賣出相關期貨合約套利。

　　4.下列關于期現套利的說法，不正確的是(　　)。

　　A.如果期貨價格一現貨價格的價差遠遠高于持倉費，套利者賣出現貨，同時買入相關 期貨合約

　　B.如果期貨價格一現貨價格的價差遠遠低于持倉費，套利者買入現貨，同時賣出相關 期貨合約

　　C.對于商品期貨來說，現貨市場缺少做空機制，限制了現貨市場賣出的操作

　　D.在實際操作中，只要價差變化有利，也可通過將期貨合約和現貨部位分別了結的方 式來結束期現套利操作

　　【解析】期現套利具體來說有兩種情形。如果價差遠遠髙于持倉費，套利者就可以通過買入現貨，同時賣出相關期貨合約，待合約到期時，用所買入的現貨進行交割，此時價差 的收雜扣除買人現貨之后發生的持倉費用之后還有盈利。相反，如果價差遠遠訴于持倉費，套利者就可以通過賣出現貨，同時買入相關期貨合約。待合約到期時，用交割獲得 的現貨來補充之前所賣出的現貨，價差的虧損小于所節約的持倉費，因而產生盈利。

　　參考答案：1ABC 2BD 3 AC 4AB

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