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證券從業(yè)資格考試金融市場(chǎng)筆記：銀行間債券市場(chǎng)
導(dǎo)語(yǔ)：銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心(簡(jiǎn)稱同業(yè)中心)和中央國(guó)債登記結(jié)算公司(簡(jiǎn)稱中央登記公司)的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買(mǎi)賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。
銀行間債券市場(chǎng)是指依托于中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心(簡(jiǎn)稱“同業(yè)中心”)和中央國(guó)債登記結(jié)算公司(簡(jiǎn)稱“中央登記公司”)的，包括商業(yè)銀行、農(nóng)村信用聯(lián)社、保險(xiǎn)公司、證券公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券買(mǎi)賣和回購(gòu)的市場(chǎng)。
經(jīng)過(guò)近幾年的迅速發(fā)展，銀行間債券市場(chǎng)目前已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。記賬式國(guó)債的大部分、政策性金融債券都在該市場(chǎng)發(fā)行并上市交易。其發(fā)展現(xiàn)狀表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(1)債券市場(chǎng)主板地位基本確立。
(2)市場(chǎng)功能逐步顯現(xiàn)，兼具投資和流動(dòng)性管理功能。
(3)與國(guó)際市場(chǎng)相比較，市場(chǎng)流動(dòng)性仍然較低。
債券品種
按發(fā)行主體分
國(guó)債——是指由國(guó)家中央政府發(fā)行的債券。與其它類型債券相比較，國(guó)債的發(fā)行主體是國(guó)家中央政府，具有極高的信用度，被譽(yù)為“金邊債券”。
政策性金融債——是指我國(guó)政策性銀行(國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行)為籌集信貸資金，經(jīng)國(guó)務(wù)院、中國(guó)人民銀行批準(zhǔn),采用市場(chǎng)化發(fā)行方式，向中資商業(yè)銀行、商業(yè)保險(xiǎn)公司、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社聯(lián)社以及郵政儲(chǔ)匯局等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融債券。
中信債——是指由中國(guó)國(guó)際信托投資公司發(fā)行的債券。至2007年，在銀行間債券市場(chǎng)上中信債共有2期。[1]
按付息方式分
零息票債券——指?jìng)霞s未規(guī)定利息支付的債券。這類債券通常以低于面值的價(jià)格發(fā)行和交易，投資者通過(guò)以債券面值的折扣價(jià)買(mǎi)入來(lái)獲利。
附息債券——是指在債券券面上附有息票的債券，或是按照債券票面載明的利率及支付方式支付利息的債券。
息票累積債券——和附息債權(quán)類似，規(guī)定了票面利率，但是只有在債券到期時(shí)債券持有人才能一次性獲得本息，債券的存續(xù)期內(nèi)不進(jìn)行利息支付。
按利率是否固定分
固定利率債券——固定利率債券具有固定利息率和固定的償還期，是一種比較傳統(tǒng)的債券。這種債券在市場(chǎng)利率相對(duì)穩(wěn)定的情況下比較流行，但在利率急劇變化時(shí)風(fēng)險(xiǎn)較大。
浮動(dòng)利率債券——浮動(dòng)利率債券是根據(jù)市場(chǎng)利率定期調(diào)整的中、長(zhǎng)期債券。利率按標(biāo)準(zhǔn)利率(同業(yè)拆放利率或銀行優(yōu)惠利率)加減一定利率基點(diǎn)確定。浮動(dòng)利率債券有利于投資人防范利率風(fēng)險(xiǎn)。
債券交易方式
銀行間債券市場(chǎng)參與者以詢價(jià)方式與自己選定的交易對(duì)手逐筆達(dá)成交易，這與我國(guó)滬深交易所的交易方式不同。交易所進(jìn)行的債券交易與股票交易一樣，是由眾多投資者共同競(jìng)價(jià)并經(jīng)精算機(jī)構(gòu)配合磋商成交的。
《全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)債券交易管理辦法》規(guī)定，全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)的債券是經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)、可在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)交易的政府債券、中央銀行債券和金融債券等記賬式債券。
債券交易類型
銀行間債券市場(chǎng)的債券交易包括債券的現(xiàn)貨交易和債券回購(gòu)，其中債券回購(gòu)分為質(zhì)押式回購(gòu)交易和買(mǎi)斷式回購(gòu)交易兩種。
債券質(zhì)押式回購(gòu)交易是指融資方(正回購(gòu)方、賣出回購(gòu)方、資金融入方)在將債券質(zhì)押給融券方(逆回購(gòu)方、買(mǎi)入反售方、資金融出方)融入資金的同時(shí)，雙方約定在將來(lái)某一指定日期，由融資方按約定回購(gòu)利率計(jì)算的資金額向融券方返回資金，融券方向融資方返回原出質(zhì)債券的融資行為。
債券買(mǎi)斷式回購(gòu)交易(亦稱“開(kāi)放式回購(gòu)”，簡(jiǎn)稱“買(mǎi)斷式回購(gòu)”)，是指?jìng)钟腥?正回購(gòu)方)將一筆債券賣給債券購(gòu)買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)的同時(shí)，交易雙方約定在未來(lái)某一日期，再由賣方(正回購(gòu)方)以約定的價(jià)格從買(mǎi)方(逆回購(gòu)方)購(gòu)回相等數(shù)量同種債券的交易行為。
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