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審計師企業財務管理講義：決策方法應用
導語：在審計師的考試中，關于決策方法應用的內容你知道是什么嗎？下面是百分網小編整理的考試內容，我們一起來看看吧。
【教材例3-19】某企業現有一舊生產線，企業考慮是否對其進行技術更新。舊生產線原購置成本為82 000元，已計提折舊40 000元，估計還可使用5年，每年折舊8 000元，期末殘值2 000元。使用該生產線目前每年的銷售收入為100 000元，付現成本為50 000元。如果采用新生產線，新生產線的購置成本為120 000元，估計可使用5年，每年折舊20 000元，最后殘值20 000元，新生產線還需要追加流動資金10 000元，5年后收回。使用新生產線后，每年的銷售收入預計為160 000元，每年付現成本為80 000元。由于采用新生產線，原有的生產線可出售獲得現金40 000元。該企業所得稅稅率為25%，項目的必要報酬率為10%。該企業是否應該更新現有生產線?
『正確答案』(1)繼續使用舊生產線的方案。決策中不需要為舊設備支付購置的現金流和配套的流動資金。(2)如果使用新生產線，原有的生產線可以出售，出售所得的現金流入可以抵消部分購置新生產線的初始現金流出。使用新設備的初始投資中還包括追加的10 000元流動資金。
『答案解析』參見教材P134的介紹。
|
方 案 |
使用舊生產線 |
使用新生產線 |
|
初始現金流量： |
|
|
|
固定資產投資 |
O |
120 000 - 40 000=80 000 |
|
流動資產投資 |
0 |
10 000 |
|
初始現金流量凈額 |
O |
90 000 |
|
1-5年各年營業現金流量： |
|
|
|
銷售收入 |
100 000 |
160 000 |
|
付現成本 |
50 000 |
80 000 |
|
折舊 |
8 000 |
20 000 |
|
稅前凈利 |
42 000 |
60 000 |
|
所得稅 |
10 500 |
15 000 |
|
稅后凈利 |
31 500 |
45 000 |
|
營業現金流量凈額 |
39 500 |
65 000 |
|
第5年末終結現金流量： |
|
|
|
固定資產殘值收入 |
2 000 |
20 000 |
|
流動資金回收 |
O |
10 000 |
|
終結凈現金流量 |
2 000 |
30 000 |
『正確答案』1.使用舊生產線的凈現值：
39 500×PVIFA10%,5 +2 000×PVIF10%,5
=39 500×3.791+2 000×0.621=150 986.5
2.使用新生產線的凈現值：
65 000×PVIFA10%,5+30 000×PVIF10%,5-90 000
=65 000×3.791+30 000×O.621-90 000=175 045
使用新生產線的凈現值高于使用舊生產線的凈現值，因此企業應該選擇更新。
『答案解析』參見教材P134的介紹。
1.資本限量情況下的決策
【教材例3-20】某公司面臨5個可供同時選擇的項目，其各自的凈現值和內部報酬率指標見表3-4。公司的資金限量為3 000萬元，應選取哪些項目的組合?項目的必要報酬率為15%。
項目凈現值和內部報酬率表
|
項 目 |
原始投資 |
凈現值 |
內部報酬率 |
|
A |
500 |
250 |
25% |
|
B |
1 000 |
300 |
17% |
|
C |
1 000 |
400 |
21% |
|
D |
1 500 |
500 |
19% |
|
E |
2 000 |
840 |
18% |
『正確答案』根據資本限額3 000萬元進行項目組合后，各組合的凈現值按照由高到低的順序排列如下：EC組合凈現值=1 240元，DCA組合凈現值=1150元，EB 組合凈現值=1140元，DBA組合凈現值=1050元，選取其中凈現值最高的組合EC，它給企業增加的價值最多，因此是最佳選擇。這里內部報酬率最高的組合是DCA，但是其組合的凈現值并非最高，從投資增加企業價值的角度，此組合不是最優的。
『答案解析』參見教材P136的介紹。
2.壽命不等的項目比較決策：年均凈現值高者的方案好
年均凈現值：ANPV=NPV/PVIFAK，n
【教材例3-21】某公司面臨兩個項目的抉擇，其中A方案為投資自動化設備，初始投資160萬元，10年期，凈現值80萬元;B方案為投資半自動化設備，初始投資50萬元，3年期，凈現值為25萬元。項目的必要報酬率為10%，對兩個方案分別計算其年均凈現值如下：
『正確答案』方案A的年均凈現值：
ANPVA=80/PVIFA10%,10=80/6.145=13.02
方案B的年均凈現值：
ANPVB=25/PVIFA10%,3=25/2.487=10.05
經過比較，A方案的年均凈現值高于B方案，每年為企業創造的價值更高，因此選擇A方案。
『答案解析』參見教材P137的介紹。
【例題·綜合題】(2007)某公司準備擴充生產能力，該項目需要設備投資30 000萬元，預計使用壽命為5年，期滿無殘值，采用直線法計提折舊。營業期間每年可實現銷售收入為15 000萬元，每年付現成本為5 000萬元。項目投資所需資金擬通過發行股票和債券兩種方式籌集，兩者比例分別為70%和30%。(公司所得稅率為 30%。債券年利率8%。)
要求：根據上述資料，從下列問題的備選答案中選出正確答案。
1.如果該公司采用折現方法進行投資決策，則可以選擇( )。
A.凈現值法 B.投資利潤法 C.投資回收期法 D.內部報酬率法
『正確答案』AD
『答案解析』采用折現法進行投資決策的方法有凈現值法和內部報酬法。
2.該項目每年營業現金流量凈額為( )。
A.10 000萬元 B.8 800萬元 C.9 000萬元 D.8 296萬元
『正確答案』B
『答案解析』(15 000-5 000-30 000/5)×(1-30%)+30 000/5=8 800(萬元)
3.該項目的投資回收期約為( )。
A.3年 B.3.41年 C.3.33年 D.3.62年
『正確答案』B
『答案解析』30 000/8 800=3.41年
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