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期貨從業(yè)考試期貨投資分析知識(shí)點(diǎn)
期貨投資是相對(duì)于現(xiàn)貨交易的一種交易方式，它是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，通過(guò)在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式。接下來(lái)小編為大家編輯整理了期貨從業(yè)考試期貨投資分析知識(shí)點(diǎn)，想了解更多相關(guān)內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注應(yīng)屆畢業(yè)生考試網(wǎng)!
1.二叉樹(shù)模型概述
二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型由考克斯(J.C.Cox)、羅斯(S.A.Ross)、魯賓斯坦(M.Rubinstein)和夏普(Sharpe)等人提出的一種期權(quán)定價(jià)模型，主要用于計(jì)算美式期權(quán)的價(jià)值。
其優(yōu)點(diǎn)在于比較直觀簡(jiǎn)單，不需要太多數(shù)學(xué)知識(shí)就可以加以應(yīng)用。
二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型假設(shè)股價(jià)波動(dòng)只有向上和向下兩個(gè)方向，且假設(shè)在整個(gè)考察期內(nèi)，股價(jià)每次向上(或向下)波動(dòng)的概率和幅度不變。
二叉樹(shù)期權(quán)定價(jià)模型將考察的存續(xù)期分為若干階段，根據(jù)股價(jià)的歷史波動(dòng)率模擬出正股在整個(gè)存續(xù)期內(nèi)所有可能的發(fā)展路徑，并對(duì)每一路徑上的每一節(jié)點(diǎn)計(jì)算權(quán)證行權(quán)收益和用貼現(xiàn)法計(jì)算出的權(quán)證價(jià)格。
對(duì)于美式權(quán)證，由于可以提前行權(quán)，每一節(jié)點(diǎn)上權(quán)證的理論價(jià)格應(yīng)為權(quán)證行權(quán)收益和貼現(xiàn)計(jì)算出的權(quán)證價(jià)格兩者較大者。
2.單步二叉樹(shù)模型
假定股票在0時(shí)刻的價(jià)格(當(dāng)前價(jià)格)為So，計(jì)算以此股票為標(biāo)的資產(chǎn)、到期日為T(mén)執(zhí)行價(jià)格為K的看漲期權(quán)的當(dāng)前價(jià)格。
假設(shè)T時(shí)刻，股票的價(jià)格變化只有兩種可能：或者上漲到uSo(u>1)，此時(shí)期權(quán)價(jià)值為Cu=Max(0，uSo-K);或者下跌到dSo(d<1)，對(duì)應(yīng)的期權(quán)價(jià)值為Cd=Max(0，dSo-K)。
3.兩步二叉樹(shù)模型
總時(shí)間段分為兩個(gè)時(shí)間間隔。期權(quán)期限為2T，在第一個(gè)時(shí)間間隔末T時(shí)刻，股票價(jià)格仍以“或d的比例上漲或下跌。如果其他條件不變，則在2T時(shí)刻，股票有3種可能的價(jià)格。
4.多步二叉樹(shù)模型
多步二叉樹(shù)法與兩步二叉樹(shù)法操作步驟完全相同。當(dāng)步數(shù)為n時(shí)，nT時(shí)刻股票價(jià)格共有n+1種可能，故步數(shù)比較大時(shí)，二叉樹(shù)法更加接近現(xiàn)實(shí)的情形。
國(guó)際商品指數(shù)基金
(1)國(guó)際商品指數(shù)基金概述。商品指數(shù)基金是各大投資公司旗下眾多基金中的一種，投資者可以參與購(gòu)買(mǎi)商品基金，委托基金經(jīng)理管理其資產(chǎn)。商品指數(shù)基金一般收取數(shù)額不等的業(yè)績(jī)提成費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和管理費(fèi)等，并定期公布業(yè)績(jī)表現(xiàn)報(bào)告。
(2)商品指數(shù)基金交易策略。商品指數(shù)基金參與市場(chǎng)的方式是“采用抵押的方式”.即首先將全部資金投資于短期國(guó)債，以獲取固定收益，再以短期國(guó)債作為抵押參與期貨交易
商品指數(shù)基金收益主要來(lái)源于以下三個(gè)方面：價(jià)格上漲、展期收益(RollingReturn)和抵押收益(CollateralYield)或者利息收益。
農(nóng)產(chǎn)品分析
一、農(nóng)產(chǎn)品分析總論
1.概述
商品期貨品種投資分析的思路大體一致，一般包括品種特性分析、行業(yè)特征分析、產(chǎn)業(yè)鏈分析和其他相關(guān)因素分析。農(nóng)產(chǎn)品分析也離不開(kāi)農(nóng)產(chǎn)品本身的生產(chǎn)特點(diǎn)、市場(chǎng)特點(diǎn)和價(jià)格影響因素，尤其是農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈的內(nèi)在因素和重要的外部相關(guān)因素。
2.農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)分析的共同特征
(1)價(jià)值是用貨幣來(lái)衡量的。
(2)價(jià)格行情具有明顯的季節(jié)性。
(3)具有明顯的相關(guān)性和可替代性。
(4)產(chǎn)量具有相對(duì)的有限性。
二、農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈分析
1.農(nóng)作物種植階段
(1)天氣因素。隨著農(nóng)業(yè)種植的規(guī)模化、集中化發(fā)展，天氣情況對(duì)于農(nóng)業(yè)產(chǎn)量的影響越來(lái)越大。
(2)季節(jié)因素。
2.農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)加工階段
(1)采購(gòu)環(huán)節(jié)。①進(jìn)口采購(gòu)，影響進(jìn)口大豆到岸價(jià)格的主要因素包括離岸(POB)現(xiàn)貨升貼水、大洋運(yùn)費(fèi)、庫(kù)存、匯率、稅率和期貨作價(jià)成本。②國(guó)內(nèi)采購(gòu)，國(guó)內(nèi)采購(gòu)要考慮的因素有國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)的播種面積、國(guó)產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的銷(xiāo)售價(jià)格、國(guó)內(nèi)的運(yùn)輸條件以及進(jìn)口與國(guó)產(chǎn)農(nóng)產(chǎn)品的比價(jià)。
(2)生產(chǎn)加工環(huán)節(jié)。主要因素為產(chǎn)能和開(kāi)工率以及科技進(jìn)步。
(3)產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)。產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)中需要關(guān)注的因素主要有產(chǎn)品的售價(jià)、物價(jià)水平、運(yùn)輸情況以及企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。
3.下游企業(yè)需求階段
對(duì)于下游企業(yè)需要考慮的因素包括成本因素和下游因素。
三、相關(guān)因素分析
1.庫(kù)存消費(fèi)比
庫(kù)存消費(fèi)比是對(duì)供給緊張程度的描述，它說(shuō)明我們能將多少剩余供給量結(jié)轉(zhuǎn)到下一年，作為對(duì)下一年度產(chǎn)量的保險(xiǎn)供給量。
2.物流因素
農(nóng)產(chǎn)品的物流運(yùn)輸狀況，決定了產(chǎn)量有效進(jìn)入市場(chǎng)的進(jìn)度和總量，決定了當(dāng)期有效供給。
3.政策因素
影響農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的政策因素主要包括：產(chǎn)業(yè)政策、貿(mào)易政策、稅收政策、環(huán)境政策、農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策等。
4.農(nóng)產(chǎn)品套利因素
根據(jù)農(nóng)產(chǎn)品之間的比價(jià)關(guān)系、原材料與加工產(chǎn)成品之間的比價(jià)關(guān)系的偏離程度和回歸關(guān)系，投資者可以進(jìn)行跨市場(chǎng)套利、跨品種套利、跨交割期套利等多種套利操作。機(jī)構(gòu)投資者的大規(guī)模套利頭寸的建倉(cāng)和平倉(cāng)，都會(huì)帶來(lái)行情波動(dòng)和交易機(jī)會(huì)。
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