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基金從業(yè)知識點：業(yè)績歸因
引導語：業(yè)績指完成的事業(yè)和建立的功勞。以下是百分網(wǎng)小編分享給大家的基金從業(yè)知識點2017：業(yè)績歸因，歡迎閱讀!更多精彩內(nèi)容請持續(xù)關(guān)注我們應(yīng)屆畢業(yè)生考試網(wǎng)！
業(yè)績歸因
知識點一：業(yè)績歸因方法
1.業(yè)績歸因是指在計算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解，研究基金超額收益的組成。
2.基金業(yè)績歸因常用的是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解，它把基金收益與基準組合收益的差異歸因于四個因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。
【例題1·單選題】基金的業(yè)績歸因是指對( )進行分解，并研究其組成。
A.基金業(yè)績
B.基金規(guī)模
C.基金風險
D.基金超額收益
【答案】D
【解析】在計算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解，研究基金超額收益的組成。這就是基金的業(yè)績歸因。
【例題2·單選題】Brinson模型將股票型基金的超額收益歸因于( )、行業(yè)與證券選擇和交叉效應(yīng)。
A.市場因素
B.隨機因素
C.運氣因素
D.資產(chǎn)配置
【答案】D
【解析】對于股票型基金，業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績歸因方法是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解，它把基金收益與基準組合收益的差異歸因于四個因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。
(1)資產(chǎn)配置
①如果基金當月的實際收益率為5.34%，該基金基準組合的數(shù)據(jù)如下表：
組成 | 基準權(quán)重 | 月指數(shù)收益率（%） |
股票（滬深300指數(shù)） | 0.60 | 5.81 |
債券（中國債券指數(shù)） | 0.30 | 1.45 |
現(xiàn)金（貨幣市場工具） | 0.10 | 0.48 |
②當月基準組合收益率=(0.60×5.81%)+(0.30×1.45%)+(0.10×0.48%)=3.97%。
③則該基金的超額收益率=5.34%-3.97%=1.37%。
④假設(shè)基金P的各項資產(chǎn)權(quán)重分別為股票70%、債券7%、貨幣市場工具23%。則資產(chǎn)配置帶來的貢獻為：(0.70-0.60)×5.81%+(0.07-0.30)×1.45%+(0.23-0.10)×0.45%=0.31%。
(2)行業(yè)與證券選擇
①繼續(xù)使用上文使用的例子，如果業(yè)績中有0.31%應(yīng)歸功于各資產(chǎn)類別間的成功配置，那么1.37%-0.31%=1.06%就應(yīng)該源于在每一個大類資產(chǎn)中的行業(yè)及具體證券的選擇。
市場 | 基金P業(yè)績（%） | 指數(shù)業(yè)績（%） | 超額業(yè)績（%） |
股票 | 7.28 | 5.81 | 1.47 |
固定收益 | 1.89 | 1.45 | 0.44 |
②則行業(yè)與證券選擇帶來的貢獻0.70×(7.28%-5.81%)+0.07×(1.89%-1.45%)=1.06%
③基金在該月的資產(chǎn)配置、行業(yè)與證券選擇兩方面均取得了超額收益，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。實務(wù)中，除了對基金當月業(yè)績進行歸因分析外，還會對其他時間段，例如三個月、六個月、一年、
拓展
業(yè)績度量
業(yè)績度量是業(yè)績評價體系的基礎(chǔ)，研究理論成熟。基于資本資產(chǎn)定價模型（CAPM模型）的三大經(jīng)典風險調(diào)整收益度量法依舊服役。
Treynor(1965)指數(shù)：引入投資組合的系統(tǒng)性風險因子β etaβ來計算單位風險所獲得的超額收益，其值越大，承擔單位系統(tǒng)風險所獲得的超額收益越高，說明投資組合的業(yè)績越好。
Sharpe(1966)指數(shù)：將投資組合收益率的標準差作為系統(tǒng)性風險來計算單位風險所獲得的超額收益，其值越大，說明投資組合的業(yè)績越好
Jensen(1968)指數(shù)：投資組合的實際期望收益率于位于證券市場線上組合的期望收益率之差。此差額則表示投資組合績效的高低。Jesnsen指數(shù)應(yīng)用最廣泛，大多數(shù)的業(yè)績歸因模型也是基于Jensen指數(shù)基礎(chǔ)上構(gòu)建的。
業(yè)績歸因
所謂業(yè)績歸因，是指將投資組合于基準組合的實際收益率進行比較，并將兩個收益率的差額即超額收益進行分解，得到能夠解釋超額收益來源的各歸因項，直觀地反映出投資經(jīng)理的決策行為，從而有針對性的做出改進。
業(yè)績持續(xù)性分析。
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