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基金公司事業(yè)部制發(fā)展分析
導(dǎo)語：基金公司事業(yè)部制推行的情況并未如預(yù)期的好，有些基金經(jīng)理沒有金剛鉆都不敢攬那瓷器活。轉(zhuǎn)眼，基金公司陸續(xù)嘗試事業(yè)部制已有三年，部分基金經(jīng)理由“打工”進(jìn)階為“半創(chuàng)業(yè)。
是深入執(zhí)行契約精髓，還是浮于表面?盡管“在公募平臺下搭建私募機(jī)制”的創(chuàng)新構(gòu)想使事業(yè)部制成為基金公司實(shí)行長效激勵機(jī)制的可行方案，但從操作層面看，具體的實(shí)施各家仍千差萬別。
能刺激增長卻非萬能
如何量化事業(yè)部改革的成效?除了業(yè)績，恐怕也只有讓規(guī)模說話。
作為第一批試水事業(yè)部制的公募基金，2014年中歐基金、前海開源基金依靠事業(yè)部制的獨(dú)特魅力吸引了多位業(yè)內(nèi)優(yōu)秀基金經(jīng)理的加盟，業(yè)績和管理規(guī)模也連著翻番，占得較多先機(jī)。
數(shù)據(jù)顯示，中歐基金和前海開源基金管理的規(guī)模分別從2013年末的117億元和1億元，增長到2016年年末的777億元和607億元，兩家近三年規(guī)模翻倍暴漲，前海開源更是依靠優(yōu)秀人才迅速壯大，成為新“后起之秀”。
“相比傳統(tǒng)的只關(guān)心基金收益排名的考核體系，事業(yè)部制下的基金規(guī)模也是影響事業(yè)部收益的重要因素，即基金的營銷能力體現(xiàn)在考核中，這會令基金經(jīng)理更加注重基金的絕對收益，而非相對收益。”格上理財研究員楊曉晴說。
但事業(yè)部制也并非規(guī)模激增的“靈丹妙藥”，據(jù)不完全統(tǒng)計，《投資者報》記者追蹤了部分確認(rèn)執(zhí)行事業(yè)部制的公司數(shù)據(jù)，一般業(yè)績的增長會在改革的頭一年較為明顯，隨后也會因為天賦秉異而出現(xiàn)差異。
例如作為國內(nèi)首家由PE投資管理機(jī)構(gòu)發(fā)起設(shè)立的公募基金管理公司，2014年成立的九泰基金雖然自創(chuàng)業(yè)之初就確立了平臺化的事業(yè)部制和創(chuàng)新工場并行的模式，并獨(dú)創(chuàng)絕對收益事業(yè)部。
2015年年底九泰基金與知名基金經(jīng)理李永興和吳挺才分別簽約事業(yè)部，但實(shí)際在一年后的規(guī)模吸引上卻無較大突破。根據(jù)統(tǒng)計，2015年九泰基金的管理規(guī)模為79億元，而2016年年末為119億元。
“現(xiàn)在的公募基金已經(jīng)到了競爭非常激烈的狀態(tài)，小公司底子薄，雖然未有股東等掣肘條件，但單憑一個好制度發(fā)展也很難，業(yè)績的市場號召力和渠道資源的豐富也很重要。”上海的某基金人士表示。
契約設(shè)計千差萬別
那么，怎么樣的事業(yè)部設(shè)置才能夠易于成功?據(jù)悉，各家的簽約內(nèi)容一般保密級別較高，差別也較大，有人日進(jìn)斗金，但也有業(yè)績?nèi)圆灰娖鹕摹?/p>
南方基金事業(yè)部制核心是增量激勵，即如果賬戶是新增賬戶或產(chǎn)生的增量是由于基金經(jīng)理業(yè)績優(yōu)秀產(chǎn)生，公司將給予額外激勵。此外，南方基金境內(nèi)權(quán)益投資團(tuán)隊在事業(yè)部的基礎(chǔ)上設(shè)置了三個投資工作室。工作室負(fù)責(zé)人在一定范圍內(nèi)擁有人事權(quán)和財務(wù)權(quán)，既可通過公司人事部門招聘，也可根據(jù)自身需要自行招募基金經(jīng)理和研究員。
靈活的機(jī)制、穩(wěn)健的業(yè)績和理念也使南方基金把握住2016年結(jié)構(gòu)性行情，用逆勢增長的資管規(guī)模和優(yōu)異的股債業(yè)績在年終歲末交出了一份亮眼的成績單。數(shù)據(jù)顯示，2016年年末南方基金公募資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3915億元，較2015年年底增加近573億元，規(guī)模排名位居行業(yè)第5位。
不過，日前迎來寶盈明星基金經(jīng)理彭敢的東吳基金卻并非很順利，自去年董事長、總經(jīng)理雙雙換人后，東吳基金也大刀闊斧地進(jìn)行事業(yè)部制和平臺化戰(zhàn)略的改革，雖然使規(guī)模激增至148.47億元，同比上漲65%，但其權(quán)益類基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不盡如人意等短板逐步顯現(xiàn)。
數(shù)據(jù)顯示，截至去年年底，東吳基金旗下16只偏股混合型基金產(chǎn)品中，共有15只收益虧損，11只偏股混合基金跑輸同類平均，多只虧損幅度在30%左右。
非能人不能試
三年試水，A股從“狂牛驟熊”到“震蕩市”，“事業(yè)部是萬靈藥”的定論慢慢在業(yè)內(nèi)人士心中打上問號，事實(shí)上“這個錢并不好賺”。
據(jù)悉，事業(yè)部目前主流的賺錢方式，與基金公司按比例分管理費(fèi)，有的四六，大部分三七或者二八。而從業(yè)內(nèi)來看，適合做事業(yè)部制的人不僅要有較好的牛熊穿越業(yè)績、較高的市場知名度和投資者認(rèn)可度，其本身還兼具內(nèi)部管理能力，有特色人脈關(guān)系和實(shí)力。
“事業(yè)部內(nèi)部會面臨管理問題，如研究員的考核體系，而事業(yè)部之間也存在競爭關(guān)系，甚至?xí)霈F(xiàn)爭奪公司資源的現(xiàn)象，以往公司內(nèi)部信息交流、研究成果共享的現(xiàn)象可能會明顯減少，事業(yè)部與公司股東之間的相處模式也有待觀察。”
在楊曉晴看來，事業(yè)部是基金公司管理的一種模式，目前尚處于起步階段不成熟，而除事業(yè)部之外，基金公司也有推出股權(quán)激勵制度的，但由于股權(quán)分配牽涉到較多人的利益，目前僅在部分股權(quán)結(jié)構(gòu)簡單的中小基金公司中展開。
“事業(yè)部是一個體現(xiàn)真正能人的制度，很多基金經(jīng)理不愿入事業(yè)部，畢竟要承受更多壓力，前期收入并不會增加。”某基金公司一位內(nèi)部人士告訴記者，因基金經(jīng)理積極性不大，其所在公司已慢慢不再提及事業(yè)部改革。
對于事業(yè)部改革的未來，華商基金梁永強(qiáng)認(rèn)為看結(jié)果至少需要兩到三年的時間，標(biāo)志就是出現(xiàn)更多的事業(yè)部。“比如外部事業(yè)部孵化的一些人，可以單獨(dú)出去成立事業(yè)部，內(nèi)部公募自己培養(yǎng)的又出現(xiàn)新的事業(yè)部，只有再生能力形成，改革才能算初見成效。”
此外，包括民生加銀等基金公司在接受本報采訪時也表示，目前的事業(yè)部制仍在不斷探索之中，改革中的人員管理、績效考核、內(nèi)部核算需要探索適合的方案，也需要通過實(shí)際情況不斷調(diào)整。
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