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高級(jí)會(huì)計(jì)師考試試題及答案：融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理
高級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試備考需要認(rèn)真，更需要堅(jiān)持和毅力，從現(xiàn)在開始，利用好每一分每一秒，踏實(shí)備考，付諸行動(dòng)才是贏得成功的根本方法。下面小編整理了融資規(guī)劃與企業(yè)增長(zhǎng)管理的試題，供大家參閱。
H公司是國(guó)內(nèi)一家從事建材生產(chǎn)與銷售的股份公司。2013年底，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩，房地產(chǎn)行業(yè)也面臨著嚴(yán)峻的宏觀調(diào)控形勢(shì)。H公司董事會(huì)認(rèn)為，公司的發(fā)展與房地產(chǎn)行業(yè)密切相關(guān)，公司戰(zhàn)略需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
2014年初，H公司根據(jù)董事會(huì)要求，召集由中高層管理人員參加的公司戰(zhàn)略規(guī)劃研討會(huì)。部分參會(huì)人員發(fā)言要點(diǎn)如下：
市場(chǎng)部經(jīng)理：盡管國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)增勢(shì)放緩，但房地產(chǎn)行業(yè)一直沒有受到太大影響，公司仍處于重要發(fā)展機(jī)遇期，在此形勢(shì)下，公司宜擴(kuò)大規(guī)模，搶占市場(chǎng)，謀求更快發(fā)展。近年來，本公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手乙公司年均銷售增長(zhǎng)率達(dá)12%以上，而本公司同期年均銷售增長(zhǎng)率僅為4%，仍有市場(chǎng)拓展余地。因此，建議進(jìn)一步拓展市場(chǎng)，爭(zhēng)取近兩年把銷售增長(zhǎng)率提升至12%以上。
生產(chǎn)部經(jīng)理：本公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，維持年銷售增長(zhǎng)率4%水平有困難，需要擴(kuò)大生產(chǎn)能力。考慮到當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)行業(yè)面臨的諸多不確定因素，建議今明兩年維持2013年的產(chǎn)銷規(guī)模，向管理要效益，進(jìn)一步降低成本費(fèi)用水平，走向內(nèi)涵式發(fā)展道路。
財(cái)務(wù)部經(jīng)理：財(cái)務(wù)部將積極配合公司戰(zhàn)略調(diào)整，做好有關(guān)資產(chǎn)負(fù)債管理和融資籌劃工作。同時(shí)，建議公司戰(zhàn)略調(diào)整要考慮現(xiàn)有的財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)政策。本公司2013年銷售凈利率為5%，負(fù)債總額為25億元，所有者權(quán)益為25億元;2013年度銷售總額為100億元。近年來，公司一直維持50%資產(chǎn)負(fù)債率和50%股利支付率的財(cái)務(wù)政策。
總經(jīng)理：公司的發(fā)展應(yīng)穩(wěn)中求進(jìn)，既要抓住機(jī)遇加快發(fā)展，也要積極防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)董事會(huì)有關(guān)決議，公司資產(chǎn)負(fù)債率一般不得高于60%這一行業(yè)均值，股利支付率一般不得低于50%，公司有關(guān)財(cái)務(wù)安排不能突破這一紅線。
假定不考慮其他因素。
要求：
(1)根據(jù)H公司2013年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，分別計(jì)算該公司的內(nèi)部增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率;
(2)根據(jù)第一問的計(jì)算結(jié)果分別判斷市場(chǎng)部經(jīng)理和生產(chǎn)部經(jīng)理建議是否合理，并說明理由。
(3)在保持董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下，計(jì)算H公司可實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長(zhǎng)率。
【正確答案】
(1)g(內(nèi)部增長(zhǎng)率)=[5%×(1-50%)/[50/100-5%×(1-50%)]=5.26%
g(可持續(xù)增長(zhǎng)率)=
5%×(1-50%)(1+1)/[50%-5%×(1-50%)(1+1)]=11.11%
或：ROE=(100×5%/25)×100%=20%
g(可持續(xù)增長(zhǎng)率)=20%×(1-50%)/[1-20%×(1-50%)] =11.11%
(2)市場(chǎng)部經(jīng)理的建議不合理。
理由：市場(chǎng)部經(jīng)理建議的12%增長(zhǎng)率太高，超出了公司可持續(xù)增長(zhǎng)率11.11%。
生產(chǎn)部經(jīng)理的建議不合理。
理由：生產(chǎn)部經(jīng)理建議維持2013年產(chǎn)銷規(guī)模較保守。
(3)在保持董事會(huì)設(shè)定的資產(chǎn)負(fù)債率和股利支付率指標(biāo)值的前提下，公司可以實(shí)現(xiàn)的最高銷售增長(zhǎng)率= [5%×(1-50%)×(1+0.6/0.4)]/[50%-5%×(1-50%)×(1+0.6/0.4)]=14.29%
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