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高級會計師考試試題及答案：融資規劃與企業增長管理
高級會計職稱考試備考需要認真，更需要堅持和毅力，從現在開始，利用好每一分每一秒，踏實備考，付諸行動才是贏得成功的根本方法。下面小編整理了融資規劃與企業增長管理的試題，供大家參閱。
H公司是國內一家從事建材生產與銷售的股份公司。2013年底，國家宏觀經濟增勢放緩，房地產行業也面臨著嚴峻的宏觀調控形勢。H公司董事會認為，公司的發展與房地產行業密切相關，公司戰略需進行相應調整。
2014年初，H公司根據董事會要求，召集由中高層管理人員參加的公司戰略規劃研討會。部分參會人員發言要點如下：
市場部經理：盡管國家宏觀經濟增勢放緩，但房地產行業一直沒有受到太大影響，公司仍處于重要發展機遇期，在此形勢下，公司宜擴大規模，搶占市場，謀求更快發展。近年來，本公司的主要競爭對手乙公司年均銷售增長率達12%以上，而本公司同期年均銷售增長率僅為4%，仍有市場拓展余地。因此，建議進一步拓展市場，爭取近兩年把銷售增長率提升至12%以上。
生產部經理：本公司現有生產能力已經飽和，維持年銷售增長率4%水平有困難，需要擴大生產能力。考慮到當前宏觀經濟和房地產行業面臨的諸多不確定因素，建議今明兩年維持2013年的產銷規模，向管理要效益，進一步降低成本費用水平，走向內涵式發展道路。
財務部經理：財務部將積極配合公司戰略調整，做好有關資產負債管理和融資籌劃工作。同時，建議公司戰略調整要考慮現有的財務狀況和財務政策。本公司2013年銷售凈利率為5%，負債總額為25億元，所有者權益為25億元;2013年度銷售總額為100億元。近年來，公司一直維持50%資產負債率和50%股利支付率的財務政策。
總經理：公司的發展應穩中求進，既要抓住機遇加快發展，也要積極防范財務風險。根據董事會有關決議，公司資產負債率一般不得高于60%這一行業均值，股利支付率一般不得低于50%，公司有關財務安排不能突破這一紅線。
假定不考慮其他因素。
要求：
(1)根據H公司2013年度財務數據，分別計算該公司的內部增長率和可持續增長率;
(2)根據第一問的計算結果分別判斷市場部經理和生產部經理建議是否合理，并說明理由。
(3)在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下，計算H公司可實現的最高銷售增長率。
【正確答案】
(1)g(內部增長率)=[5%×(1-50%)/[50/100-5%×(1-50%)]=5.26%
g(可持續增長率)=
5%×(1-50%)(1+1)/[50%-5%×(1-50%)(1+1)]=11.11%
或：ROE=(100×5%/25)×100%=20%
g(可持續增長率)=20%×(1-50%)/[1-20%×(1-50%)] =11.11%
(2)市場部經理的建議不合理。
理由：市場部經理建議的12%增長率太高，超出了公司可持續增長率11.11%。
生產部經理的建議不合理。
理由：生產部經理建議維持2013年產銷規模較保守。
(3)在保持董事會設定的資產負債率和股利支付率指標值的前提下，公司可以實現的最高銷售增長率= [5%×(1-50%)×(1+0.6/0.4)]/[50%-5%×(1-50%)×(1+0.6/0.4)]=14.29%
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