高級會計師考試案例分析題訓練

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　　高級會計師考試案例分析題訓練

　　D是一家小型家具制造商。已知該公司20 x 5年銷售收入2000萬元，銷售凈利潤率5%，現(xiàn)金股利支付率50%。D公司20x5年簡化資產(chǎn)負債表如表所示。

　　要求：

　　(1)如果2006年公司僅靠內(nèi)部融資實現(xiàn)增長，計算其可以達到的增長率。

　　(2)計算為維持目標資本結(jié)構(gòu)，D公司在不進行權(quán)益融資情況下的所能達到的增長率。

　　(3)D公司預計20x6年銷售收入將增長20%，公司財務部門認為：公司負債是一項獨立的籌資決策事項，它不應隨預計銷售增長而增長，而應考慮新增投資及內(nèi)部留存融資不足后，由管理層考慮如何通過負債融資方式來彌補這一外部融資“缺口”。假設銷售凈利率維持上年水平不變，計算：①新增資產(chǎn)額;②內(nèi)部融資量;③外部融資缺口;④負債融資前后的資產(chǎn)負債率。

　　(4)D公司為實現(xiàn)20%的銷售增長率，除了采取舉債融資措施之外，還可采取哪些措施?

　　【正確答案】

　　(1) 凈利潤=2000×5%=100(萬元)

　　總資產(chǎn)凈利率=100/1000=10%

　　內(nèi)部增長率=【10%×(1-50%)/【1-10%×(1-50%)】=5.26%

　　(2)

　　(3)①新增資產(chǎn)額=1000×20%=200(萬元)

　　②內(nèi)部融資額=2000×(1+20%)×5%×(1-50%)=60(萬元)

　　③外部融資缺口=200-60=140

　　④負債融資前資產(chǎn)負債率=550/1000=55%

　　負債融資后資產(chǎn)負債率=(550+140)/(1000+200)=57.5%

　　(4)D公司可持續(xù)增長率為12.5%，預計的實際增長率20%高于可持續(xù)增長率,為實現(xiàn)20%的增長可采取的財務策略如下: ①發(fā)售新股; ②削減股利; ③剝離無效資產(chǎn); ④供貨渠道選擇; ⑤提高產(chǎn)品定價。

　　【答案解析】

　　【該題針對“融資規(guī)劃與企業(yè)增長管理”知識點進行考核】

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