2017年高級會計師《高會實務》案例分析
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資料：某股份有限公司是一家生產彩電和空調等家用電器的企業公司2009年12月31日的股東權益總額為30億元，負債總額為30億元，資產總額為60億元。2008年至2011年，公司每年1月1日新增的負債，年利率為5%，期限為10年，每年年末支付當年利息。?
2008年至2011年，公司實現的銷售收入、凈利潤以及每年年末的股東權益、負債和資產總額如下：?
單位：萬元
假定：?
(1)公司適用的所得稅稅率為25%;公司股東權益的資金成本為6%.?
(2)公司負債借款利息(利率均為5%)自2009年起計入當期損益。?
要求：?
(1)計算填寫下列表格中的資產負債率、總資產周轉率、凈資產收益率和銷售增長率，并簡要分析公司的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。
(2)計算填寫下列表格中的息前稅后利潤投資資本收益率、加權平均資金成本和經濟增加值指標(假定投資資本總額按年末數計算)。
(3)分析評價公司以會計利潤最大化為核心的財務戰略目標和以經濟增加值最大化為核心的財務戰略目標的實現情況。
【正確答案】
(1)①計算相關財務指標：
②簡要財務分析：?
從資產負債率來看，公司負債水平逐年提高，且大大高于行業平均水平，表明公司財務風險較大，注意償債可能會出現一些問題。?
從總資產周轉率來看，公司總資產周轉速度盡管逐年提高，但仍然低于行業平均水平，表明公司營運能力不強。?
從凈資產收益率來看，盈利能力逐年提高，2011年已經達到行業平均水平，表明公司盈利能力形勢大有好轉。?
從銷售增長率來看，公司銷售增長速度逐年增長，并大大高于行業平均水平，表明公司發展能力較強。
(2)息前稅后利潤：?
2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(萬元)?
2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(萬元)?
2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(萬元)?
2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(萬元)?
投資資本收益率：?
加權平均資金成本：?
2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%?
2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%?
2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%?
2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%?
(3)公司實現的會計利潤和凈資產收益率均穩步增長，公司盈利能力逐年增強。
說明公司初步實現了會計利潤最大化的財務戰略目標。
公司的經濟增加值的虧損額逐年降低，并且近兩年扭虧為盈，說明公司初步實現了以經濟增加值最大化的財務戰略目標。
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