民生銀行潰退是怎么回事

　　這幾個數據，簡單粗暴的理解，可以說如果小民按照小招的撥備覆蓋率要求自己，那么小民的479億不良貸款，需要準備1255億撥備，差額510億。如果這樣計提，意味著要扣掉小民510億稅前利潤，對應的凈利潤及凈資產均需要減少約380多億。

　　或者換句話說，如果小招按照小民的要求做，小招可以增加稅前利潤611億，增加凈利潤和凈資產約460億，凈利潤同比+13%可以做成+87%。

　　當然，這是多年積累，放在一年里處理是不合適的。這樣對比，只是為了說明不能僅看報表數據，要穿透理解數據背后的邏輯。

　　不僅如此，小民的不良認定尺度和小招的差距也頗大。這個可以從“不良/逾期90天以上貸款”比值上觀察。小招的這個數值是126%，可以理解為不僅所有逾期90天以上的貸款均已歸為不良貸款，而且還有約120億的逾期90天以內甚至沒逾期的貸款也被認定為不良貸款，并為其計提了足額撥備。

　　小民的這個數據，公司不好意思說，沒有直接披露，需要自己計算。經過計算，該數值是73.6%，可以理解為有大量已經逾期90天以上不還的貸款，依然還假裝是正常貸款對待，沒有歸為不良貸款——為什么呢？

　　因為歸入不良，就要計提撥備，計提撥備就意味著利潤降低，甚至虧損，直接威脅到銀監會凈資產收益率要求。不僅如此，計提撥備還可能使岌岌可危的各項資本充足率指標進一步降低，以至于威脅到公司的正常業務開展。

　　小民的不良認定不夠嚴謹，還可以從分行業披露的不良率上觀察。一般來說，同一行業的大數據覆蓋下，不同銀行在該行業的不良率通常差距不大（總額較小，受個案影響的除外）�；蛟S因為公司管理優秀，某些行業會略好，但如果一家普通的銀行比業內公認的優秀者不良率還低很多，那就很可能在不良認定上尺度過松。

　　比如，小招財報的35頁披露了分行業的不良率。民生又是沒有直接披露，但我們可以通過35頁的貸款余額和37頁的不良余額自己計算。計算和對比能夠發現，某些行業的不良率偏差非常可疑。

　　比如采礦業，招商銀行（30.290， 1.45， 5.03%）不良率為10.68%，民生銀行為1.72%；批發零售業，招商銀行不良率為4.13%，民生銀行為3.17%；制造業，招商銀行為6.53%，民生銀行為3.7%……等等。

　　再比如，對于應收款項類投資，小民的計提比例也明顯大幅低于小招。在民生財報附注61頁，披露的9764億應收款項類投資，其中包含7469億類貸款的非標資產，當年僅計提撥備7.7億，總的撥備不到23億。撥“貸”比僅0.23%，即便去掉其中的債券類產品不計，撥“貸”比也僅有0.3%。與之相比，小招的應收賬款類投資5722億，計提撥備43億，撥“貸”比有0.75%。

　　就本期計提而言，小民本期計提撥備342億，占貸款余額的1.22%。一般來說，計提低于1.5%，可以視為利潤注水的特征之一。小招本期計提占貸款余額的比例為1.81%。

　　綜上所述，當下小民在資產端的優勢正在喪失，負債端則呈現差距拉大的態勢，人員裁撤，待遇差距拉大，人心浮動，各項業務以守成為主，實際差距比PE所體現出來的差距要大。因為小民的E，是需要脫水處理的，而小招卻還藏了很多肉肉，放出來的話能豐滿一圈。

　　不怕不識貨，就怕貨比貨。將小民和小招放在一起對比，實在是對小民很殘忍，基本上被全面碾壓。

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