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2016年注會《財務(wù)成本管理》基礎(chǔ)習(xí)題與答案
一、單選題
1.下列關(guān)于兩種證券組合的機會集曲線的說法中，正確的是()。
A.曲線上報酬率最低點是最小方差組合點
B.兩種證券報醉率的相關(guān)系數(shù)越大，曲線彎曲程度越小
C.兩種證券報酬率的標準差越接近，曲線彎曲程度越小
D.曲線上的點均為有效組合
【答案】B
【解析】風(fēng)險最小點是最小方差組合點，由于有無效集的存在，最小方差組合點與報酬率最低點不一致,選項A錯誤;證券報酬率之間的相關(guān)系數(shù)越小，機會集曲線就越彎曲，選項B正確;曲線彎曲程度與相關(guān)系數(shù)大小有關(guān)與標準差的大小無關(guān)。曲線上最小方差組合以下的組合是無效的，選項D錯誤。
2.已知(F/A，10%，9)=13.579，(F/A，10%，11)=18.531。則10年期，利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)為()。
A.17.531
B.15.937
C.14.579
D.12.579
【答案】A
【解析】預(yù)付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)相比期數(shù)加1，系數(shù)減1，所以10年期，利率為10%的預(yù)付年金終值系數(shù)=18.531-1=17.531。
3.某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量下降2%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為()萬元。
A.8.75
B.7.5
C.7.25
D.5.75
【答案】C
【解析】預(yù)計的銷售增長率=(1+5%)×(1-2%)-1=2.9%。相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000×2.9%×25%=7.25(萬元)。
二、多選題
1.假設(shè)甲、乙證券收益的相關(guān)系數(shù)接近于零，甲證券的預(yù)期報酬率為6%(標準差為10%)，乙證券的預(yù)期報酬率為8%(標準差為15%)，則由甲、乙證券構(gòu)成的投資組合()。
A.最低的預(yù)期報酬率為6%
B.最高的預(yù)期報酬率為8%
C.最高的標準差為15%
D.最低的標準差為10%
【答案】ABC
【解析】投資組合的預(yù)期報酬率等于單項資產(chǎn)預(yù)期報酬率的加權(quán)平均數(shù)，所以投資組合的預(yù)期報酬率的影響因素只受投資比重和個別收益率影響，當把資金100%投資于甲時，組合預(yù)期報酬率最高為8%，當把資金100%投資于乙時，組合預(yù)期報酬率最低為6%，選項A、B的說法正確;組合標準差的影響因素包括投資比重、個別資產(chǎn)標準差、以及相關(guān)系數(shù)，當相關(guān)系數(shù)為1時，組合不分散風(fēng)險，且當100%投資于乙證券時，組合風(fēng)險最大，組合標準差為15%，選項C正確。如果相關(guān)系數(shù)小于1，則投資組合會產(chǎn)生風(fēng)險分散化效應(yīng)，并且相關(guān)系數(shù)越小，風(fēng)險分散化效應(yīng)越強，當相關(guān)系數(shù)足夠小時投資組合最低的標準差會低于單項資產(chǎn)的最低標準差，而本題的相關(guān)系數(shù)接近于零，因此，投資組合最低的標準差會低于單項資產(chǎn)的最低標準差(10%)，所以，選項D不是答案。
2.企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設(shè)每元銷售所需資金不變，以下關(guān)于外部融資需求的說法中，正確的有()。
A.若股利支付率為0，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān)
B.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金
C.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內(nèi)含增長率時，企業(yè)不需要從外部融資
D.可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越大
【答案】BC
【解析】若股利支付率為1，外部融資需求與銷售凈利率無關(guān);可動用金融資產(chǎn)越大，外部融資需求越小。
3.假設(shè)企業(yè)本年的經(jīng)營效率、資本結(jié)構(gòu)和股利支付率與上年相同，目標銷售收入增長率為30%(大于可持續(xù)增長率)，則下列說法中正確的有()。
A.本年權(quán)益凈利率為30%
B.本年凈利潤增長率為30%
C.本年新增投資的報酬率為30%
D.本年增發(fā)了外部股權(quán)資金
【答案】BD
【解析】由于經(jīng)營效率不變，所以銷售凈利率不變，凈利潤的增長率等于銷售收入增長率等于30%，所以選項B正確;由于銷售增長率高于可持續(xù)增長率，所以需要從外部籌集股權(quán)資金，選項D正確。
4.在企業(yè)可持續(xù)增長的情況下，下列計算各相關(guān)項目的本期增加額的公式中，正確的有()。
A.本期資產(chǎn)增加=本期銷售增加/基期銷售收入×基期期末總資產(chǎn)
B.本期負債增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率×(基期期末負債/基期期末股東權(quán)益)
C.本期股東權(quán)益增加=基期銷售收入×銷售凈利率×利潤留存率
D.本期銷售增加=基期銷售收入×(基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益)×利潤留存率
【答案】AD
【解析】因為滿足可持續(xù)增長，所以銷售增長率=資產(chǎn)增長率=所有者權(quán)益增長率，增加的留存收益=增加的股東權(quán)益，因此：(本期銷售增加/基期銷售收入)×基期期末總資產(chǎn)=銷售增長率×基期期末總資產(chǎn)=資產(chǎn)增長率×基期期末總資產(chǎn)=本期資產(chǎn)增加，所以選項A正確;基期銷售收入×基期凈利潤/基期期初股東權(quán)益×利潤留存率=基期銷售收入×基期增加的留存收益/基期期初股東權(quán)益=基期銷售收入×所有者權(quán)益增長率=基期銷售收入×銷售增長率=本期銷售增加，因此選項D正確。選項B、C的錯誤在于不應(yīng)該用基期銷售收入，而應(yīng)該用預(yù)計本期銷售收入計算。
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