IPO注冊制2016年3月起實施

　　12月27日，中國國務院實施股票發行注冊制改革的舉措獲得中國最高立法機關的修法授權，IPO注冊制自2016年3月1日起施行，實施期限為兩年。《證券日報》基金新聞部記者隨即聯系多家公私募基金公司，在他們看來，注冊制是市場走向成熟的重要標志。注冊制改革僅僅是第一步，伴隨未來一系列制度的優化，資本市場配置資源的效率必將逐步提升，對市場中長期的發展而言，是重大利好。

　　華夏基金投資總監陽琨對此表示，從長期來看，注冊制對規則的改變有利于簡化企業上市發行的環節，加快上市速度，增加股票市場的供給，讓A股市場的估值體系逐步和國際接軌。一些新興的企業將會以較快的速度登陸資本市場，資本市場從長期來看會逐漸發揮鼓勵經濟轉型的作用。當然這是一個漸進的過程。

　　“從短期來看，單單注冊制并不會對當前的市場估值體系造成顛覆，但發行制度的改革是一個重要的因素，從長期來看，將會從供給的層面調整投資者的行為。隨著供給的增加，一些高估值企業將加速向均值回歸，回到相對正常的估值體系。”陽琨認為。

　　對于注冊制推出對市場的影響， 南方基金總裁助理兼權益投資總監史博表示，注冊制會遵循平穩過渡原則，不會一步到位，而是堅持改革力度、節奏和市場接受程度的統一，以防新股大幅擴容造成市場非理性波動。注冊制的推出是大勢所趨，但不會一蹴而就。“注冊制改革僅僅是第一步，伴隨未來一系列制度的優化，資本市場配置資源的效率必將逐步提升，未來將有越來越多的優秀企業回歸或登陸資本市場，更多的投資者會分享到優質公司的成長果實。”

　　他說，在注冊制下，殼資源價值將迅速下降，此前市場中流行的炒作ST股、績差股、小市值股票等有效性將大幅削弱，有利于市場配置真正的價值和成長股。他進一步強調，因為注冊制有利于進一步完善資本市場建設，提升市場的風險偏好，所以不會引發A股下跌。根據市場普遍測算，明年的融資規模大概在4000億元左右(今年IPO實行半年，融資約1400億元，假如全年實行大概在3000億元左右)，這與市場預期的明年將入市的增量資金相比，影響微小。

　　華潤元大基金也于昨日晚間做出點評，該公司認為，股票發行注冊制改革是我國資本市場股權融資監管制度的重大變革，其核心在于理順市場和政府的關系，既要解決好發行人與投資者信息不對稱所引發的問題，又要規范監管部門的職責邊界，充分發揮市場配置資源的決定性作用，防止政府部門對市場的過度干預。該公司預計，2016年市場保持震蕩上行走勢的慢牛行情，低利率時代大類資產配置轉向股市的趨勢未變。

　　除公募基金外，大型私募基金也在第一時間做出回應。

　　星石投資認為，注冊制推出后，對資金分流作用沒有大家想象的那么大。過去十幾年來，國內的主要大型企業大都已經完成了上市，未來上市的企業以中小盤股居多，融資規模有限，對股市的負面影響也很有限。另外，注冊制推出之后會使得殼資源不再值錢，未來會有更多的新興行業股票(比如科技和消費)在內地上市，上市的門檻降低，企業的發行成本也會降低，未來投資者可以以低價買入更多的優質股票。而這樣價格合理的好股票的充分供給，恰恰是股票市場長期上漲最扎實的動力。

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