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4萬億 上市公司定增規(guī)模創(chuàng)新高
今年以來，滬深兩市累計定增募資9430.7802億元，涉及487家上市公司，已超過去年全年的6911億元，創(chuàng)出歷史新高。值得關注的是，有 42家公司擬定增募集資金總額均超過公司當前總市值，有望上演“蛇吞象”大戲。本文從定增市場的總情況、“蛇吞象”的公司、定增公司集中的行業(yè)和募資主要投入的行業(yè)等四方面進行深入分析研究。
年內募資總額已超去年全年四成
“巨無霸”預案或于明年集中落地
作為再融資的重要手段，定增已成為上市公司擴張主業(yè)、跨界轉型的主要方式。而分析人士表示，在當前全面深化改革的背景下，基于已上市公司的轉型升級需要、擬上市公司對上市融資的渴望以及中概股的強勢回歸，今年都將注定成為一個定增大年。
從定增實施情況來看，今年以來，滬深兩市累計定增募資9430.7802億元，涉及487家上市公司，共計實施定增649次。其中，包括綠地控股(645.40萬元)、包鋼股份(294.98萬元)、廣匯汽車(287.18萬元)、國投安信(243.00萬元)、傳化股份(200.00萬元)、東方明珠(151.06萬元)、中國電建(146.66萬元)、物產中大(132.21萬元)、中國中鐵(118.79萬元)、雙錢股份(116.47萬元)、華東科技(103.82萬元)等11家公司今年以來累計定增募資均超過百億元。事實上，雖然2015年還剩下不到一個月的時間，但今年以來累計定增募資金額已經超過2014年全年水平的近四成。
具體來看，2014年共計有383家上市公司累計實施定增478次，累計募資達6820.3877億元。此外，累計定增募資金額超過百億元的上市公司也僅有9家，分別為京東方A(448.85萬元)、信威集團(256.67萬元)、石化油服(240.76萬元)、平安銀行(147.34萬元)、海瀾之家(130.00萬元)、方正證券(129.85萬元)、中航動力(126.80萬元)、天海投資(117.74萬元)、招商證券(111.02萬元)。
雖然改革、發(fā)展是公司再融資的根本原因，但業(yè)內人士也普遍表示，隨著2014年下半年的牛市啟動，公司顯然更樂于在自身股價較好的時候進行再融資。而這也是定增規(guī)模整體大幅增長的原因之一。
但需要注意的是，高位定增也加大了公司股價破發(fā)的可能性，特別是在股指遭遇大幅震蕩的今年，9月份滬深兩市定增破發(fā)股一度超過300只，而事實上，截至目前，滬深兩市尚有多家公司處于定增破發(fā)狀態(tài)，形勢尷尬。
值得一提的是，除上述649宗已實施的定增方案外，目前尚在進行中的定增預案共計949宗，預計募集資金高達2.8萬億元，其中，有48家公司計劃募集資金總額超過百億元，而同方國芯、長江電力、七喜控股、海島建設、西安民生、華資實業(yè)、蘇寧云商、中潤資源、風帆股份、中國重工、海南航空、紫光股份等公司均計劃通過定增募集資金超過200億元。
其中，同方國芯累計擬定增規(guī)模825億元，是近年來A股市場最大的再融資手筆。具體來看，公司當前正在進行的定增方案共有兩宗，其中，11月份發(fā)布的800億元巨無霸方案最受關注。具體來看，據公司11月6日公告，公司27.04元/股擬向實際控制人清華控股下屬公司等對象發(fā)行股份 295857.99萬股，募資不超過800億元，投入集成電路業(yè)務。發(fā)行完成后，公司控股股東將變更為西藏紫光國芯。
對此，分析人士表示，隨著供給側改革的推進，無論是新興產業(yè)公司的加速擴張，還是傳統領域公司的轉型需求，都促使了當前上市公司再融資數量以及規(guī)模的大幅增加，而隨著眾多重磅定增或將于明年落地，2016年定增總量或將進一步大幅提升。
42家公司年內定增上演“蛇吞象”
世紀游輪連續(xù)18個漲停股價飆升456.02%
今年以來，上市公司定增募集資金規(guī)模已超去年全年總額，百億元級定增頻頻登場，部分公司募資規(guī)模超過公司當前總市值，上演“蛇吞象”大戲。定增市場的火爆吸引了大量資金，分析認為，可以挖掘定增巨無霸公司的投資機會。
據統計，今年以來，在剔除已停止定增事項的公司后，期間已實施定增和發(fā)布定增預案的公司共1307家，預計定增募集資金規(guī)模約為3.85萬億元。
值得注意的是，在上述公司中，從定增募集資金總額與公司最新總市值的比例來看，有42家公司定增募集資金總額均超過公司當前總市值。其中，海島建設、艾迪西、西安民生、美錦能源、中潤資源、七喜控股、華資實業(yè)、*ST金路、同方國芯、桐君閣等定增募集資金總額與公司最新總市值的比例超200%。
海島建設定增募集資金總額與公司最新總市值的比例居首，本次擬定增募集資金400億元，而公司停牌前總市值僅為68.87億元，該比例高達 580.81%。具體來看，基礎產業(yè)集團借殼上市，2015年11月份，公司擬以10.67元/股定增22.49億股+現金20億元，合計作價260億元收購控股股東海航實業(yè)旗下基礎產業(yè)集團100%股權(預估值262.57億元，增值率43.44%);并擬不低于12.95元/股定增配套募資不超160 億元用于支付現金對價及標的資產相關基礎設施投資項目的開發(fā)與建設。基礎產業(yè)集團是海航集團旗下專注于基礎產業(yè)投資建設運營的惟一平臺，其作為投資控股平臺，主要通過下屬各項目子公司開展基礎產業(yè)投資建設運營相關業(yè)務，主要包括各類房地產項目的開發(fā)與建設、機場的投資運營管理等。2014年和2015年1 月份至8月份凈利潤分別為4.45億元和5.55億元。交易對方承諾其2016年至2018年扣非凈利潤不低于48億元。
海島建設表示，本次重組前，公司主營業(yè)務為商業(yè)百貨零售，業(yè)務和資產規(guī)模相對有限，且經營壓力持續(xù)增大。本次重組后，公司將轉型成為國內領先的基礎設施項目投資開發(fā)與運營商之一，業(yè)務范圍將包括各類地產項目的投資與開發(fā)、機場的投資運營管理，在海南島擁有大量的土地儲備和優(yōu)質的地產、園區(qū)、機場等基礎設施項目資源，公司的主營業(yè)務預計將有廣大的發(fā)展空間，盈利能力將得到持續(xù)提升。
從公司定增規(guī)模來看，上述定增募集資金總額超最新總市值的公司中，同方國芯、七喜控股、西安民生、海島建設、華資實業(yè)、中潤資源、風帆股份、紫光股份、艾迪西、世紀游輪、世紀華通、*ST金路、新潮實業(yè)、西水股份、桐君閣、海航投資、誠志股份、金谷源、大橡塑、華聲股份、佰利聯、美錦能源、綠景控股、廣州友誼等24家期間已實施定增方案和發(fā)布定增預案的公司募資規(guī)模均超過百億元，募資規(guī)模分別達到825.30億元、448.90億元、 413.45億元、400.00億元、316.80億元、283.68億元、277.50億元、225.00億元、197.00億元、180.90億元、 165.00億元、151.77億元、146.10億元、136.81億元、127.90億元、120.00億元、119.86億元、109.39億元、 107.89億元、103.95億元、102.60億元、101.50億元、100.54億元和100.00億元。
其中，世紀游輪擬募資規(guī)模為180.90億元，該募資額度占最新總市值比例達157.06%，該股自11月11日復牌以來連續(xù)18天以一字漲停板報收，股價從31.65元上漲至4日的175.98元，期間累計漲幅達456.02%，一舉進入百元股的俱樂部。具體來看，巨人網絡借殼上市，2015 年10月份，公司擬29.58元/股向巨人網絡的全體股東發(fā)行行數量約4.43億股購買其持有的巨人網絡100%股權。擬購買資產的預估值為130.92 億元，各方協商確定的交易對價暫定為130.9億元。同時，公司擬29.58元/股募集配套資金總金額不超過50億元，募集配套資金將用于網絡游戲的研發(fā)、代理與運營發(fā)行擬投入22.2億元，在線娛樂與電子競技社區(qū)擬投入14.64億元，互聯網渠道平臺的建設擬投入6.04億元，網絡游戲的海外運營發(fā)行平臺建設擬投入5.79億元，大數據中心與研發(fā)平臺的建設擬投入1.34億元。公司擬向彭建虎或其指定第三方出售本公司全部資產及負債。各方協商確定的交易價格暫定為6.27億元。交易完成后史玉柱將成為公司的實際控制人。
中銀國際表示，此次巨人網絡借殼后世紀游輪后，世紀游輪原有業(yè)務將全部置換。公司共計將發(fā)行新股6.115億股。巨人網絡2016年至2018 年備考凈利潤分別為10億元、12億元、15億元。參照A股傳媒板塊估值水平，給予公司2016年備考凈利潤30倍至40倍市盈率估值。借殼完成后，保守估計公司總市值將達到300億元至400億元，建議投資者持續(xù)關注。
定增公司數量同比增長2.26倍
房地產等五大行業(yè)最活躍
2015年以來，A股定向增發(fā)市場井噴，成為市場關注的焦點。統計顯示，截至4日，今年以來已實施定增方案和發(fā)布定增預案的公司有1307家，相較去年同期增長幅度高達2.26倍。從行業(yè)來看，今年以來已實施定增方案和發(fā)布定增預案的公司主要集在房地產、化工、電子、商業(yè)貿易、公用事業(yè)等五大行業(yè)，累計定增募資額高達13689.55億元。
具體來看，房地產是資金需求最大的板塊，今年以來已實施定增方案和發(fā)布定增預案的公司募資總額達3537.22億元，定增公司數量達72家。其中，期間預計募資總額超過30億元的公司有42家，而綠地控股、新潮實業(yè)、海航投資、綠景控股、保利地產等公司期間預計募資總額均在100億元以上，分別達到667.32億元、146.10億元、120.00億元、100.54億元、100.00億元，寶安地產(95.00億元)、大連友誼(92.74億元)、藍光發(fā)展(89.35億元)、香江控股(86.20億元)、光明地產(76.62億元)、華夏幸福(70.00億元)、新華聯(66.00億元)、華僑城A(58.00億元)、東華實業(yè)(57.76億元)、泛海控股(57.50億元)、銀潤投資(55.00億元)、榮盛發(fā)展(51.30億元)和新湖中寶(50.00億元)等公司期間預計募資總額也超過50億元。
今年以來上市公司對巨額定增的熱情空前高漲，巨額定增頻頻登場。發(fā)募資規(guī)模最大的是綠地控股，即此前的金豐投資。在資產置換和收購綠地集團 100%股權的過程中，金豐投資定向增發(fā)約116.5億股，設計金額高達667.32億元。最終，綠地集團通過借殼金豐投資實現上市。對于該股，中銀國際表示，綠地控股“大基建、大金融、大消費”戰(zhàn)略轉型積極推進，三季度金融和建筑產業(yè)利潤均保持了較大幅度的增長，其中金融業(yè)務增速高達219%，有力支撐了公司整體利潤增長。維持公司2015年至2017年每股收益預測分別為0.56元、0.74元和0.93元，維持“謹慎買入”評級。
其次是化工行業(yè)，預計募資總額
也達3090.65億元，定增公司數量達123家。其中，預計募資總額超過30億元的公司有34家，傳化股份、雙錢股份、*ST金路、佰利聯等公司期間預計募資總額均在100億元以上，分別達到245.03億元、153.80億元、151.77億元和102.60億元，除此之外，天茂集團(98.50億元)、九九久(93.40億元)、藍星新材(92.98億元)、廣匯能源(70.00億元)、澄星股份(64.09億元)、東華能源(61.78億元)、中材科技(60.19億元)、中泰化學(56.01億元)、和邦生物(53.27億元)和云維股份(52.07億元)等公司期間預計募資總額也超過50億元。
第三是電子行業(yè)，預計募資總額達2536.75億元，定增公司數量為86家。其中，期間預計募資總額超過30億元的公司有22家，同方國芯、華東科技、華映科技等公司期間預計募資總額均在100億元以上，分別達到825.30億元、105.00億元、100.00億元，東旭光電、彩虹股份、合力泰、艾派克等公司期間預計募資總額也超過50億元。
第四是商業(yè)貿易行業(yè)，預計募資總額達2355.39億元，定增公司數量為38家。其中，期間預計募資總額超過30億元的公司有16家，西安民生、海島建設、蘇寧云商、物產中大、永輝超市、金谷源、廣州友誼等公司期間預計募資總額均在100億元以上，分別達到413.45億元、400.00億元、293.43億元、132.64億元、121.51億元、109.39億元和100.00億元，匯鴻集團、成商集團等公司期間預計募資總額也超過50 億元。
第五是公用事業(yè)行業(yè)，預計募資總額達2169.54億元，定增公司數量為54家。其中，期間預計募資總額超過30億元的公司有20家，長江電力、桂冠電力、凱迪生態(tài)等公司期間預計募資總額均在100億元以上，分別達到558.10億元、168.72億元、100.47億元，聯美控股、國投電力、紅陽能源、碧水源、華電國際、湖北能源、豫能控股等公司期間預計募資總額也超過50億元。
定增注入新興產業(yè)受關注
電子信息等五領域成黑馬股集中營
據記者觀察，上市公司定增一般有以下幾大原因：補充流動資金、償還銀行貸款、收購其他資產、借殼上市、項目融資等。市場上經常提及的個股迎來“定增”行情也往往是收購其他資產、借殼上市進而導致的股票大漲。
因此，在掘金定增行情時，需要密切關注上市公司定增所注入資產的類型，尤其是傳統產業(yè)上市公司向新興產業(yè)定增的上市公司。
近日世紀游輪被巨人網絡借殼上市后，其復牌后的上市公司，成為滬深兩市最為關注的焦點，世紀游輪的股價在11月11日復牌后便一直持續(xù)一字漲停，截至12月4日收盤，公司股價報收175.98元，已經連續(xù)18個交易日一字漲停，作為巨人網絡的實際控制人，史玉柱間接持有世紀游輪1.53億股左右，按照最新的股價，其已經浮盈逾200億元。而掌趣科技作為主營為網絡游戲的上市公司，其定增加碼游戲主業(yè)，資本市場關注度欠佳，市場表現平平，自8月 26日反彈以來，股價累計微跌3.44%，公司8月27日公告，股東大會同意公司以11.54元/股定增19046.28萬股+現金8.43億元，合計作價30.41億元收購天馬時空80%股權(26.78億元)及上游信息30%股權(3.64億元)。
值得注意的是，近期市場上有兩筆金額較大的定增方案，長江電力與同方國芯定增復牌后走勢出現巨大差異，體現出市場對定增向新興產業(yè)投資的高關注度。同方國芯11月5日晚間公告顯示，公司擬向實際控制人清華控股下屬公司等對象發(fā)行股份，募資800億元，其中600億元擬投入集成電路即存儲芯片工廠建設，37.9億元擬收購臺灣力成25%股權，162億元擬投入對芯片產業(yè)鏈上下游公司的收購。公司股票自11月6日復牌后最高出現連續(xù)7個漲停;而長江電力由于定增是加碼水電主業(yè)，復牌后，股價整體處于震蕩狀態(tài)。
從有資產注入的個股市場表現來看，正業(yè)科技以872.21%年內漲幅排名第一，公司2015年10月14日公告，股東大會同意公司上調非公開發(fā)行收購標的交易對價不超過6000萬元。公司擬以55.10元/股定增480.94萬股+2.65億元現金，合計5.3億元收購集銀科技100%股權，同時公司擬定增募集配套資金不超過3.2億元，用于支付本次交易現金對價、交易稅費等。集銀科技是一家專業(yè)從事液晶模組自動化組裝及檢測設備的研發(fā)、設計、生產、銷售及服務的高新技術企業(yè)，與包括JDI、夏普、歐姆龍、中興通訊等國內外一流企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關系。其2015年1月份至6月份營業(yè)收入和凈利潤分別為4874.05萬元和1073.31萬元。交易的業(yè)績承諾其2015年至2017年凈利潤分別不低于3600萬元、4680萬元、6084 萬元。
公司基本面上，公司為國內少數具備同時提供精密加工檢測設備及輔助材料技術能力的專業(yè)供應商之一，產品線齊全，覆蓋PCB生產制造流程的大部分工序。
除上述電子信息、集成電路、網絡游戲等定增新興產業(yè)領域產生出大牛股外，傳媒、環(huán)保等行業(yè)也是定增行情中黑馬股集中的領域，2015年11月份，并購重組委有條件通過分眾傳媒作價457億元借殼七喜控股，其中公司以全部資產及負債與分眾傳媒100%股權(評估值為458.71億元，增值率 1750.19%)等值部分進行置換，置出資產作價8.8億元，差額部分10.46元/股定增38.14億股+49.30億元現金支付;分眾傳媒構建了國內最大的城市生活圈媒體網絡，正致力于成為國內領先的LBS和O2O媒體集團，其2012年至2014年凈利潤分別為13.39億元、20.77億元和 24.15億元，在定增轉型傳媒領域事件刺激下，七喜控股年內漲幅高達588.63%。
對此，市場人士表示，定增行情在個股上的分化極大，投資者應綜合定增投向、公司基本面、主力控盤情況等多種因素來考慮，篩選行情中的大黑馬。
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