財務管理期末考試題及答案

　　財務管理期末考試題及答案

　　一、單項選擇題(從下列每小題的四個選項中，選出一個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分)

　　1．某公司全部債務資本為100萬元，債務的平均利率為10％。當銷售額為100萬元，息稅前利潤為30萬元，則其時的財務杠桿系數為( )

　　A．0.8 B．  1.2

　　C．  1.5 D．  3.1

　　2．某企業按年利率12％從銀行借人短期款項1000萬元，銀行要求企業按貸款總額的 15％保持補償性余額，則該項貸款的實際利率為( )

　　A．10.43％ B．12％

　　C 13.80％ D．14.12％

　　3．如果一筆資金的現值與將來值相等，則( )

　　A. 折現率為負 B．折現率一定為零

　　C. 折現率為正，且其值較高 D．不存在通貨膨脹

　　4．在公司資本結構決策中，如果負債比率由低調高，則對公司股東產生的影響是

　　( )

　　A．可能會降低公司加權資本成本，從而增大股東價值

　　B．提高公司的經營風險

　　C. 降低股東承受的風險

　　D．增加財務杠桿，從而降低股東收益能力

　　5．關于折舊政策對企業財務的影響，以下說法不正確的是( )

　　A．折舊政策不影響企業現金流，從而不會影響稅負

　　B．采用加速折舊法，固定資產更新也可能會加快

　　C. 不同折舊政策會對企業收益分配產生不同的影響

　　D．折舊屬于非付現成本，會影響投資項目的現金流測算

　　6．應收賬款的機會成本是指( )

　　A．應收賬款不能收回而發生的損失 B．調查顧客信用情況的費用

　　C. 應收賬款占用資金的應計利息 D. 催收賬款發生的各項費用

　　7．某一股票的市價為20元，該公司股票每股紅利為o．5元，則該股票當前市盈率為

　　( )

　　A．10 B．20

　　C．30 D．40

　　8．關于證券投資組合理論以下表述中，正確的是( )

　　A．證券投資組合能消除大部分系統風險

　　B．證券投資中構成組合的各證券種類越多，則該組合的總體風險越大

　　C. 最小方差組合是所有組合中風險最小的組合，所以其必要報酬率也最大

　　D．一般情況下，隨著更多的證券加入到投資組合中，整體風險減低的速度會越來 越慢

　　9．A公司只生產經營單一產品，其單位變動成本10元，計劃銷售量1000件，每件售價15元。如果公司想實現利潤800元，則固定成本應控制在( )

　　A. 4200元 B．4800元

　　C. 5000元  D．5800元

　　10．如果某項目投資的凈現值小于零，則可以肯定( )

　　A．該項目的投資收益率為負數

　　B．該項目的投資收益率可能為正數，但低于公司整體的加權資本成本

　　C. 該項目的內含報酬率將高于資本成本率

　　D．該項目的現值指數將大于l

　　二、多項選擇題(從下列每小題的五個選項中選出二至五個正確的，并將其序號字母填在題后的括號里。每小題2分，共20分。多選、少選、錯選均不得分)

　　1．影響利率形成的因素包括( )

　　A. 純利率 B．通貨膨脹貼補率

　　C. 違約風險貼補率 D. 變現力風險貼補率

　　E．到期風險貼補率

　　2．下列各項中，屬于長期借款合同一般性保護條款的有( )

　　A. 流動資本要求 B．限制高管人員工資及獎金支出

　　C. 現金性紅利發放 D．資本支出限制

　　E．貸款的專款專用

　　3．企業降低經營風險的途徑一般有( )

　　A. 增加銷售量 B. 增加自有資本

　　C. 降低變動成本 D．增加固定成本比例

　　E．提高產品售價

　　4．下列中，屬于隨著銷售變動而發生變動的報表項目主要是( )

　　A．應收賬款 B. 存貨

　　C. 應付賬款 D．應付長期公司債券

　　E．股本總額

　　5．股東財富最大化目標這一提法是相對科學的，因為它( )

　　A. 揭示了股東是公司的所有者、并承擔公司剩余風險這一邏輯

　　B．股東財富增減不完全取決于會計利潤，利潤與股東財富之間并不完全相關

　　C. 股東財富最大化在事實上已經蘊含了對除股東以外的其他利益相關者的利益最大化的滿足這一前提條件

　　D．股東財富是可以通過有效市場機制而充分表現出來的(如股價)，因而是可量化的管理目標

　　E．股東財富是全體股東的財富，而不是特定股東群體(如大股東)的財富

　　6．關于經營杠桿系數，當息稅前利潤大于OH寸，下列說法正確的是( )

　　A. 在其他因素——定時，產銷量越小，經營杠桿系數越大

　　B．在其他因素一定時，固定成本越大，經營杠桿系數越小

　　C. 當固定成本趨近于。時，經營杠桿系數趨近1

　　D．當固定成本等于邊際貢獻時，經營杠桿系數趨近于o

　　E．在其他因素一定時，產銷量越小，經營杠桿系數越小

　　7．與企業的其他資產相比，固定資產一般具有如下特征( )

　　A．專用性強

　　B．收益能力高，風險較大

　　C. 價值雙重存在

　　D．占用的資本規模較大

　　E. 投資時間長

　　8．股利無關論認為( )

　　A．投資人并不關心股利是否分配

　　B．股利支付率不影響公司的價值

　　C．只有股利支付率會影響公司的價值

　　D．投資人對股利、資本利得兩者間并不存在偏好

　　E．在有稅狀態下，股利支付與否與股東個人財富是相關的

　　9．用于評價盈利能力的指標主要有( )

　　A．資產周轉率 B. 凈資產收益率

　　C. 總資產報酬率 D．資產負債率

　　E．權益乘數

　　lo。一般來說，影響長期償債能力的因素主要有( )

　　A．資產整體質量越好、總資產周轉性越強，則償債能力也將越強

　　B. 資產結構中固定資產比例越高，長期償債能力越強

　　C. 企業獲利能力越弱，長期償債能力將可能越差

　　D．公司資本結構政策，債務政策越穩健，長期償債能力就可能越強

　　E. 公司股東實力越強，則長期償債力越強

　　三、判斷題(判斷下列說法正確與否，正確的在題后括號里劃“√”，錯

　　誤的在題后括號里劃“X”。每小題1分，共10分)

　　1．簡言之，財務管理可以看成是財務人員對公司財務活動事項的管理。( )

　　2．在總資產報酬率高于平均債務利率的情況下，提高財務杠桿將有利于提高凈資產收益率。( )

　　3．如果A、B兩項目間相互獨立，則選擇項目A將意味著不得選擇項目B。( )

　　4．在資本限量決策和項目選擇中，只要項目的預期內含報酬率高于設定的加權平均資本成本，則被選項目都是可行的。( )

　　5．公司實施定額股利政策時，公司股利不隨公司當期利潤的波動而變動。( )

　　6．公司實施股票回購時，可以減少公司發行在外股票的股數，從而提高股票價格，并最終增加公司價值。( )

　　7．在其他因素不變情況下，提高資產負債率將會提高權益乘數。( )

　　8．在分析公司資產盈利水平時，一般要剔除因會計政策變更、稅率調整等其他因素對公司盈利性的影響。( )

　　9．事實上，優先認股權是一種具有潛在交易價值的一種權證。( )

　　10．在項目現金流估算中，不論是初始現金流量還是終結現金流量，都應當考慮稅收因素對其的影響。( )

　　1、財務管理是利用價值形式對企業生產經營過程進行的管理（ 對）。-

　　2、當預計的息稅前利潤大于每股利潤無差別點時，采用負債籌資會提高普通股每股利潤，但會增加企業的財務風險。（ 對 ）-

　　3、在計息期與利率相同下，年金終值系數與年金現值系數互為倒數。（ 錯 ）-

　　4、在存貨模式下，持有現金的機會成本與現金轉換成本相等時，此時的現金持有量為最佳現金持有量。（對）-

　　5、根據項目投資的理論，在各類投資項目中，運營期現金流出量中都包括固定資產投資。（ 錯）-

　　6、固定股利政策不利于股票價格的穩定與上漲。（錯 ）-

　　7、發放股票股利不會使股本總額與股權結構發生變化。 （錯 ）-

　　8、債券價格由面值和票面利率決定。（錯 ）-

　　9、投資方案的回收期越長，表明該方案的風險程度越小。（ 錯）-

　　10、隨著折現率的提高，未來某一款項的現值將逐漸增加。 （錯 ）-

　　四、計算題(每題15分，共30分)

　　1．A公司股票的貝他系數為2.5，無風險利率為6％，市場上所有股票的平均報酬率為10％。要求：

　　(1)計算該公司股票的預期收益率。

　　(2)若該股票為固定成長股票，成長率為6％，預計一年后的股利為1.5元，則該股票的價值為多少

　　(3)若股票未來3年股利為零成長，每年股利額為1.5元，預計從第四年起轉為正常增長， 增長率為6％，則該股票的價值為多少

　　2．某公司擬為某大型投資項目籌資10億元。經董事會決策并報股東大會批準后，該項目的融資方案最終確定為：(1)向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10％；

　　(2)上市融資，擬上市發行股票融資7億元(發行1億股，每股發行價格為7元)。董事會在上市時，在招股說明書中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元／股，且股利支付在未來將保持8％的年增長率。假定股票籌資費率為5％，公司適用所得稅率25％。  則要求測算：

　　(1)該銀行借款的資本成本；

　　(2)普通股的融資成本；

　　(3)該融資方案的加權平均資本成本；

　　(4)經測算，該項目的內含報酬率為14％，試判斷這一新增投資項目在財務上是否可行。

　　五、計算分析題(20分)

　　你意識到你畢業后自主創業可能是最好的方式。你準備開設并經營一家健身中心，并發現一個廢棄的倉庫可以滿足你的需要。該倉庫的年租金為48000元，每年年末支付。你估計一開始需要投入150000元用于改造并購置一些健身設備(殘值為零)。根據你的調查，你估計潛在的會員有500位，年會費500元／人。你還需聘請5位教練，且人均年薪為24000元。如果該項目開始盈利，且稅率為40％，假定采用直線法折舊，且項目期為lo年。

　　請根據上述計算并分析：

　　(1)該項目的經營現金凈流量；

　　(2)該項目的回收期；

　　(3)如果折現率為10％，請測算該項目的凈現值并說明其是否可行；

　　(4)通過本題，總結說明在投資決策過程中需要對哪些決策參數進行預測和判斷 (已知：PVIFA(10％，10)＝6.145).

　　參考答案：

　　一、單選題(每小題2分，共20分)

　　1．C 2．D 3．B 4．A 5．A

　　6．C 7．D 8．D 9．A 10．B

　　二、多選題(每小題2分，共20分)

　　1．ABCDE 2．ACD 3．ACE 4．ABC 5．ABDE

　　6．AC 7．ABCDE 8．ABD 9．BC 10．ABCD

　　三、判斷題(每小題1分，共10分)

　　1．X 2．√ 3．X 4．X 5．√

　　6．X 7．√ 8．√ 9．√ 10．√

　　四、計算題(每題15分，共30分)

　　1．答：(1)根據資本資產定價模型公式：

　　該公司股票的預期收益率＝6％+2.5X(10％-6％)＝16％ (5分)

　　(2)根據固定成長股票的價值計算公式：

　　該股票價值＝1.5／(16％-6％)＝15(元) (5分)

　　(3)根據非固定成長股票的價值計算公式：

　　該股票價值＝1.5X(P／A，16％，3)+[1.5X(1+6％)]／(16％一6％)X(P／S，16％，

　　3) =1.5X 2.2459+15.9X0.6407=13.56(元) (5分)

　　2．答：(1)銀行借款成本＝10％x(1-25％)＝7.5％ (4分)

　　(2)普通股成本＝0.1／7X(1-5％)+8％＝9.50％ (5分)

　　(3)加權平均資本成本＝7.5％* 3／10+9.50％x 7／10＝8.90％ (4分)

　　(4)由于項目的內含報酬率為14％高于加權平均資本成本，則可認為這一項目是可行的。 (2分)

　　五、計算分析題(20分)

　　(1)根據上述，可以測算出該項目經營期內的現金流量，即；

　　經營性現金流入：500 X 500 (1分)

　　經營性現金流出48000+5 X 24000 (1分)

　　年折舊額：150000／10 (1分)

　　則每年經營活動的現金凈流量＝(500X 500-48000-5X24000-150000／10)

　　X(1-40％)+150000／10＝55200(元) (3分)

　　(2)由于初始投資額為150000元，且未來10年內的經營現金流量為55200元(此為一年金)，因此，可以測算出其回收期為：

　　150000／55200＝2.72(年) (4分)

　　(3)該項目的NPV＝55200X6.145—150000＝189204(元) (5分)

　　因此，該項目在財務上是可行的。

　　(4)通過本題可以歸納出，要進行項目決策，需要預測的主要決策參數有：(1)市場分析和收入預測；(2)項目投產后的運營成本及預測；(3)投資規模預測；(4)項目資本成本；(5)項目的壽命期；(6)稅收政策及決策(最后一點在本題中沒有涉及，可以不計分) (5分)

　　三、判斷題

　　1.財務分析可以改善財務預測、決策、預算和控制，改善企業的管理水平，提高企業經濟效益，所以，財務分析是財務管理的核心。（  ）

　　【答案】× 【解析】財務管理的核心是財務決策，決策的成功與否直接關系到企業的興衰成敗。

　　2.在協調所有者與經營者矛盾的方法中，“解騁”是一種通過市場來約束經營者的方法。（  ）

　　【答案】× 【解析】本題的考點是財務管理目標的協調。協調所有者與經營者矛盾的方法包括解聘、接收和激勵。其中解聘是通過所有者約束經營者的方法，而接收是通過市場約束經營者的方法，激勵則是將經營者的報酬與績效掛鉤的方法

　　3.企業財務是指企業在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現的經濟利益關系，稱為財務活動。（  ）

　　【答案】× 【解析】企業財務是指企業在生產經營過程中客觀存在的資金運動及其所體現的經濟利益關系。前者稱為財務活動，后者稱為財務關系。

　　4.如果企業現有資金不能滿足企業經營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣會產生企業資金的收付，這屬于籌資活動。（  ）

　　【答案】× 【解析】籌資活動是指由于資金籌集而產生的資金收支。而如果企業現有資金不能滿足企業經營的需要，還要采取短期借款的方式來籌集所需資金，這樣所產生的企業資金收付屬于由企業經營而引起的財務活動，屬于經營活動。

　　5.財務管理環境是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業各種內部條件的統稱。（  ）

　　【答案】× 【解析】財務管理環境又稱理財環境，是指對企業財務活動和財務管理產生影響作用的企業內外各種條件的統稱。

　　6.企業財務管理是企業管理的一個組成部分，區別與其他管理的特點在于它是一種使用價值的管理。（  ）

　　【答案】× 【解析】企業財務管理是企業管理的一個組成部分，區別與其他管理的特點在于它是一種資金的管理。

　　7.在企業的財務活動中，廣義的分配活動是指對企業利潤總額的分配，而狹義的分配活動僅指對于企業稅后凈利潤的分配。（  ）

　　【答案】× 【解析】廣義的分配是指對企業各種收入進行分割和分派活的行為;而狹義的分配僅指結企業凈利潤的分配.

　　8.債券之所以會存在溢價發行和折價發行，這是因為資金市場上的利息率是經常變化的，而債券票面利率，一經發行，便不易進行調整。（  ）

　　【答案】√【解析】當票面利率高于市場利率時，債券溢價發行;當票面利率低于市場利率

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