2017高級會計師考試練習題及答案
不少考生開始備戰2017年高級會計師考試，為了幫助大家更好地備考，下面是yjbys網小編提供給大家關于2017高級會計師考試練習題及答案，希望對大家的備考有所幫助。
某企業2009年的有關數據如下：
2009年的每股銷售收入為12.40元，每股凈利潤為3.10元，每股資本性支出1元，每股折舊0.6元。該企業普通股股數為1億股.
預測期定為5年，銷售增長率為18.78%，資本支出、折舊和凈利潤與銷售收入的增長率一致，凈營運資本保持為收入的20%，該企業的股權市值為2 000萬元，凈債務市值為1 000萬元，股權資本成本為12%，利率為8%，假設企業未來的債務與股權比例保持不變，適用的所得稅稅率為25%。后續期自由現金流量的固定增長率為5%.
要求：
(1)計算預測期每股自由現金流量，填寫下列表格數字。
①
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年限 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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銷售收入 |
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凈利潤 |
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資本支出 |
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凈營運資本增加 |
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折舊 |
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自由現金流量 |
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②每股價值：
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自由現金流量 |
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現值系數(利率10%) |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
0.6209 |
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現值 |
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預測期自由流量現值合計 |
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(2)計算企業價值。
參考答案：
(1)
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年限 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
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銷售收入 |
14.73 |
17.49 |
20.78 |
24.68 |
29.32 |
|
凈利潤 |
3.1×(1+18.78%)=3.68 |
4.37 |
5.19 |
6.17 |
7.33 |
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資本支出 |
1.19 |
1.41 |
1.67 |
1.98 |
2.35 |
|
凈營運資本增加 |
(14.73-12.4) ×20%=0.47 |
(17.49-14.73) ×20%=0.55 |
(20.78-17.49) ×20%=0.66 |
(24.68-20.78) ×20%=0.78 |
(29.32-24.68) ×20%=0.93 |
|
折舊 |
0.71 |
0.85 |
1 |
1.19 |
1.42 |
|
自由現金流量 |
0.95 |
1.11 |
1.33 |
1.57 |
1.86 |
rwacc= rE+ rD(1-τ)
= ×12%+ ×8%×(1-25%)=10%
(2)每股價值：
|
自由現金流量 |
0.95 |
1.11 |
1.33 |
1.57 |
1.86 |
|
現值系數(利率10%) |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
0.6209 |
|
現值 |
0.86 |
0.92 |
1.00 |
1.07 |
1.15 |
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預測期自由流量現值合計 |
5 |
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后續期自由現金流量的現值= ×0.6209=24.22(元)
企業價值=(5+24.22)×1億=29.22(億元)
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