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2017高級(jí)會(huì)計(jì)師資格考試考點(diǎn)精選
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【考點(diǎn)一】凈現(xiàn)值法
凈現(xiàn)值指項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。以項(xiàng)目A為例。
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年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
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現(xiàn)金流量 |
－1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
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折現(xiàn)系數(shù)（10%） |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
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現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
454.55 |
330.56 |
225.39 |
68.3 |
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累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
－545.45 |
－214.89 |
10.5 |
78.8 |
凈現(xiàn)值NPV=78.8(萬元)
【凈現(xiàn)值法內(nèi)含的原理】
①當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明項(xiàng)目的收益已能補(bǔ)償出資者投入的本金及出資者所要求獲得的投資收益;
②當(dāng)凈現(xiàn)值為正數(shù)時(shí)，表明除補(bǔ)償投資者的投入本金和必須地投資收益之后，項(xiàng)目仍有剩余收益。所以，當(dāng)企業(yè)實(shí)施具有正凈現(xiàn)值的項(xiàng)目，也就增加了股東的財(cái)富;
③當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時(shí)，項(xiàng)目收益不足以補(bǔ)償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財(cái)富。
再投資假設(shè)：項(xiàng)目現(xiàn)金流入再投資的報(bào)酬率是資本成本。
【凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點(diǎn)】
(1)凈現(xiàn)值法使用現(xiàn)金流，而未使用利潤(因?yàn)槔麧櫩梢员蝗藶椴倏v)。
(2)凈現(xiàn)值法考慮的是投資項(xiàng)目整體，在這一方面優(yōu)于回收期法。
(3)凈現(xiàn)值法考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，盡管折現(xiàn)回收期法也可以被用于評(píng)估項(xiàng)目，但該方法與非折現(xiàn)回收期法一樣忽略了回收期之后的現(xiàn)金流。
(4)凈現(xiàn)值法與財(cái)務(wù)管理的最高目標(biāo)股東財(cái)富最大化緊密聯(lián)結(jié)。
(5)凈現(xiàn)值法允許折現(xiàn)率的變化，而其他方法沒有考慮該問題。
【考點(diǎn)二】回收期法
1.非折現(xiàn)的回收期法
投資回收期指項(xiàng)目帶來的現(xiàn)金流入累計(jì)至與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間。回收期越短，方案越有利。
【例2-1】假設(shè)某公司需要對A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行決策，相關(guān)資料如下：
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0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
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項(xiàng)目A |
－1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
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項(xiàng)目B |
－1000 |
100 |
300 |
400 |
600 |
要求：計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的非折現(xiàn)的回收期。
[答疑編號(hào)6177020101：針對該題提問]
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2.折現(xiàn)的回收期法
折現(xiàn)的回收期法是傳統(tǒng)回收期法的變種，即通過計(jì)算每期的現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來明確投資回報(bào)期。以項(xiàng)目A為例。
[答疑編號(hào)6177020102：針對該題提問]
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年限 |
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
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現(xiàn)金流量 |
－1000 |
500 |
400 |
300 |
100 |
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折現(xiàn)系數(shù)（10%） |
1 |
0.9091 |
0.8264 |
0.7513 |
0.6830 |
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現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
454.55 |
330.56 |
225.39 |
68.3 |
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累計(jì)現(xiàn)金流量現(xiàn)值 |
－1000 |
－545.45 |
－214.89 |
10.5 |
78.8 |
折現(xiàn)回收期=2+214.89/225.39=2.95(年)
3.回收期法的優(yōu)缺點(diǎn)
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優(yōu)點(diǎn) |
①可以計(jì)算出資金占用在某項(xiàng)目中所需的對間，在其他條件相同的情況下，回收期越短，項(xiàng)目的流動(dòng)性越好，方案越優(yōu)。 |
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缺點(diǎn) |
①未考慮回收期后的現(xiàn)金流量。 |
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